國際油運(yùn)市場2013上半年回顧與下半年展望

中海發(fā)展股份有限公司油輪公司 鄒 葵

發(fā)達(dá)國家高赤字、高負(fù)債和高失業(yè)問題短期難以有效解決，仍在拖累經(jīng)濟(jì)增長，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長繼續(xù)受到外需低迷的制約，2013年世界經(jīng)濟(jì)形勢依然復(fù)雜嚴(yán)峻，難以出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇。雖然發(fā)展中國家石油需求增加拉動(dòng)全球石油海運(yùn)需求繼續(xù)增長，但油輪運(yùn)輸市場的供需關(guān)系難有根本性改善，油運(yùn)市場長期處在低位徘徊狀態(tài)。

一、2013上半年國際油運(yùn)市場回顧

2013年以來，在世界經(jīng)濟(jì)“三速復(fù)蘇”的背后存在著發(fā)達(dá)國家公共財(cái)政狀況惡化、央行獨(dú)立性堪憂等風(fēng)險(xiǎn)，一些重要經(jīng)濟(jì)體結(jié)構(gòu)改革的惰性正在顯現(xiàn)，新的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)正在累積，全球經(jīng)濟(jì)新老風(fēng)險(xiǎn)并存，而油輪運(yùn)力過剩局面沒有改善，上半年油輪運(yùn)輸市場仍是一片頹勢。國際黑油綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDTI）在年初便一路下探，從2月份開始努力爬升，4月份升至上半年最高712點(diǎn)，隨后便無法支撐，再現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢，至6月末，降至577點(diǎn)，為上半年最低。2013上半年BDTI平均639點(diǎn)，低于去年同期的平均值775點(diǎn)。

與中國相關(guān)的中東至日本VLCC（TD3）航線以及西非至中國VLCC（TD15）航線，其運(yùn)價(jià)在上半年持續(xù)低迷，5月底因亞洲貨盤快速入市，加之中國港口出現(xiàn)堵塞，運(yùn)價(jià)呈快速拉升態(tài)勢，但運(yùn)價(jià)反彈力度極為有限，持續(xù)時(shí)間也較短。2013上半年，TD3航線運(yùn)價(jià)平均值為WS36.1，最高WS46.7，最低為WS30.4；TD3航線日收益平均值為4253.9美元（比2012年同期減少79.6%），最高23853美元，最低為-7694美元。TD15航線運(yùn)價(jià)平均值為WS37.1，最高為WS43.5，最低為WS33.3。

從上半年的情況來看，除成品油MR型油輪收益同比改善外，原油各船型的收益水平與去年同期相比皆有較大幅度下降（見表1）。

表1 油輪各船型日收益情況表

綜觀2013上半年油運(yùn)市場，主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

1.全球經(jīng)濟(jì)增長乏力，發(fā)展中國家成為石油消費(fèi)市場“主角”

2013年初，世界銀行下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，其報(bào)告稱發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體拖累全球經(jīng)濟(jì)，預(yù)測2013年全球經(jīng)濟(jì)將增長2.4%，其中發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長率為1.3%，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增長率為5.5%。國際貨幣基金組織（IMF）也在年初下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，將2013年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期下調(diào)至3.5%，并警示全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍面臨顯著風(fēng)險(xiǎn)，在其4月份的報(bào)告中，IMF再次將2013年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期降至3.3%。雖然上半年發(fā)達(dá)國家相繼出臺(tái)一系列緩和債務(wù)危機(jī)、刺激經(jīng)濟(jì)增長和財(cái)政改革的政策措施，歐債危機(jī)總體趨于平復(fù)，主要新興經(jīng)濟(jì)體加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度和積極擴(kuò)大內(nèi)需，但中國經(jīng)濟(jì)增速放緩，愈演愈烈的貿(mào)易保護(hù)爭端，以及美國退出量化寬松政策對全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的負(fù)面影響，使得2013年世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇充滿坎坷。

2013上半年，美國能源情報(bào)署（EIA）和國際能源署（IEA）頻頻下調(diào)其對今年全球原油需求增長預(yù)估，經(jīng)濟(jì)增速的溫和反彈使原油需求增幅低于先前預(yù)期，但中國和其他發(fā)展中國家的消費(fèi)量增長將抵消歐洲經(jīng)濟(jì)體的疲軟態(tài)勢，需求總量仍在增長。根據(jù)EIA報(bào)告，非經(jīng)濟(jì)合作暨發(fā)展組織（OECD）國家最近10年的石油需求大增近50%，今年4月的日需求量達(dá)到4450萬桶，其中，中國的需求增長尤為突出。相比之下，該報(bào)告稱OECD國家4月的石油需求量為每日4430萬桶，發(fā)展中國家在今年4月的石油需求量首次超過了發(fā)達(dá)國家。EIA認(rèn)為，雖然4月數(shù)據(jù)可能受到了季節(jié)性因素的影響，但這個(gè)看似普通的轉(zhuǎn)變在世界石油發(fā)展史上將具有歷史性的意義，它意味著發(fā)展中國家成為世界原油主要消費(fèi)市場的時(shí)代已經(jīng)來臨，進(jìn)一步表明亞洲經(jīng)濟(jì)快速增長扭轉(zhuǎn)了石油貿(mào)易格局并加劇了資源競爭。EIA還稱，亞洲的非OECD國家，尤其是中國，是預(yù)期中的全球石油消費(fèi)增長的主要來源。全球石油需求模式的改變，不僅會(huì)促使中國等國家尋求建立新的戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟，過去圍繞石油供需而產(chǎn)生的國際地緣政治格局也將會(huì)改變。近2年全球各地區(qū)原油需求量如表2所示。

表2 全球各地區(qū)原油需求量 百萬桶/天

2.全球油市供給寬松，國際油價(jià)穩(wěn)中有跌

持續(xù)增加的供應(yīng)使得今年全球原油市場較為寬松，上半年國際油價(jià)走勢也較為平穩(wěn)，除4月份受到美國量化寬松政策退出傳聞以及中國經(jīng)濟(jì)增速放緩等負(fù)面消息的影響，而產(chǎn)生一波下行外，總體走勢仍為震蕩行情。2013上半年，三大油價(jià)較去年同期下降4%～6%不等，其中，WTI均價(jià)為94.26美元/桶，同比下降4%，布倫特均價(jià)為107.88美元/桶，同比下降5%。

過去幾十年，中東處于世界能源版圖的中心，而這種情況正發(fā)生改變。伴隨著美國頁巖油氣、加拿大油砂和巴西深海石油的開采，一條新的能源軸線已在西半球悄然崛起，全球油氣生產(chǎn)重心的西移受到高度關(guān)注，也吸引了越來越多的來自全球各地的投資，將可能在未來幾十年改變?nèi)蚰茉捶植及鎴D。EIA最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年6月，石油輸出國組織（OPEC）原油產(chǎn)量比2013年5月減少30萬桶/天，降至3010萬桶/天，接近于其承諾的3000萬桶/天的水平。OPEC組織公布的數(shù)據(jù)也顯示，2013年6月，OPEC平均每天生產(chǎn)石油3038萬桶，相比5月的3046萬桶下跌8萬桶。受油田抗議示威活動(dòng)和漏油、水災(zāi)以及盜油活動(dòng)影響，OPEC非洲成員國利比亞、尼日利亞和安哥拉成為石油供應(yīng)的脆弱環(huán)節(jié)，其中利比亞的石油產(chǎn)量下降最顯著。而一些OPEC組織以外的國家，包括美國、蘇丹和南蘇丹石油生產(chǎn)量上升，緩沖了石油生產(chǎn)總量的下跌趨勢。

3.中國進(jìn)口原油繼續(xù)上升，石油進(jìn)口多元化發(fā)展

在國際經(jīng)濟(jì)形勢不樂觀的情況下，中國亦無法獨(dú)善其身。中石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院報(bào)告預(yù)計(jì)，2013年中國的石油需求增長4.8%至5.14億t，中國石油和原油凈進(jìn)口量將分別為3.05億t和2.89億t，較2012年分別增長7.5%和7.3%，原油對外依存度將繼續(xù)上升，達(dá)到58%，中國新增石油消費(fèi)需求全球排名第一。中國海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年5月份中國進(jìn)口原油2395萬t，與去年同期相比下降6%，2013年1—5月，中國累計(jì)進(jìn)口原油11600萬t，同比減少2.0%；中國國家發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年1—5月，中國生產(chǎn)原油8598萬t，同比增長2.9%；中國1—5月原油對外依存度達(dá)57%。

在美國原油進(jìn)口需求降低的今天，中國持續(xù)增長的石油需求使得各石油出口國紛紛向中國伸出橄欖枝，以求增加對中國的石油出口。而為了保障能源供給的穩(wěn)定，中國也一直秉承多元化的石油進(jìn)口策略，今年以來中俄合作升級(jí)，計(jì)劃未來幾年從俄羅斯進(jìn)口的原油量翻番，而伊拉克、墨西哥、委內(nèi)瑞拉、安哥拉等國都在尋求和中國建立長期供油協(xié)議。盡管中國原油進(jìn)口管道運(yùn)輸?shù)谋戎爻掷m(xù)增長，但當(dāng)前原油管道承擔(dān)的輸送量不足1億t，海上運(yùn)輸仍然是未來幾年石油進(jìn)口的最重要方式。有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測，至2020年，中國每年將有2.5億～3億t的進(jìn)口原油通過海上運(yùn)輸完成。未來中國從非洲和南美洲地區(qū)增加的原油進(jìn)口量，也將會(huì)增加中國對油輪運(yùn)輸?shù)男枨蟆?/p>

4.拆船步伐放緩，運(yùn)力規(guī)模增速同比略增

根據(jù)克拉克森的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2013年6月，全球萬噸以上油輪船隊(duì)總量為5827艘，50150萬載重噸，與2012年末相比，船舶數(shù)量增加1.2%，總載重噸增加1.8%，皆高于去年同期0.9%和1.7%的增速。2013年前5個(gè)月VLCC、SUEZMAX、AFRAMAX、PANAMAX以及HANDY等各船型的凈增長量分別為13艘、19艘、-4艘、3艘和37艘，與2012年同期增量13艘、11艘、4艘、5艘和16艘相比，AFRAMAX和PANAMAX型油輪的凈增長量有所減少。和去年同期各船型5艘、12艘、19艘、1艘和21艘的拆船量相比，今年的拆船步伐有所放緩，全球原油需求增幅雖然緩慢，但仍在平穩(wěn)上漲，也帶動(dòng)石油運(yùn)輸量上升，而油輪船隊(duì)的運(yùn)力仍多于實(shí)際需求，供過于求依然是油輪運(yùn)費(fèi)持續(xù)低迷的罪魁禍?zhǔn)住?013上半年油輪各船型動(dòng)力增減變化情況如表3所示。

表3 2013上半年油輪各船型運(yùn)力增減變化情況

5.油輪新訂單增加，新造船價(jià)格仍在繼續(xù)下探

全球船舶行業(yè)的競爭已經(jīng)從“拼價(jià)格”升級(jí)為產(chǎn)品質(zhì)量、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品價(jià)格等方面的綜合較量。2013年以來，在市場份額、國家戰(zhàn)略需求、環(huán)保要求以及大量舊船淘汰和未來預(yù)期等因素的影響下，油輪造船市場趨于回暖，船舶訂單同比大幅增長，但這樣的訂單恢復(fù)或許更多出于航運(yùn)企業(yè)自身控制成本的考量，而并非需求拉動(dòng)，真正依靠“運(yùn)價(jià)”上揚(yáng)推動(dòng)的造船行業(yè)拐點(diǎn)還遠(yuǎn)未到來。2013年1—6月份，全球萬噸以上的油輪新訂單總數(shù)達(dá)到132艘，1251.9萬載重噸，艘數(shù)同比上升65%，噸位同比上升87.6%，VLCC、AFRAMAX和靈便型船舶的新訂單量比上年同期有較大幅度增加。2013年油輪新船造價(jià)仍在繼續(xù)下探，上半年一直在每載重噸460美元以下的深谷輾轉(zhuǎn)，5月份降至456.49美元/載重噸，為金融危機(jī)后最低。當(dāng)前VLCC新船造價(jià)由去年底的9300萬美元，降至8950萬美元；SUEZMAX新船造價(jià)由去年底的5650萬美元，降至5575萬美元；AFRAMAX新船造價(jià)由去年底的4800萬美元，降至4700萬美元。油輪新訂單情況如表4所示。

6.二手油輪市場交易量放大，二手船價(jià)仍在低谷下探

在低迷行情和高價(jià)燃油的夾擊下，為追求經(jīng)濟(jì)利潤，高效船舶應(yīng)運(yùn)而生，新型油輪進(jìn)一步擠壓老舊油輪的生存空間。根據(jù)挪威DNB投資銀行調(diào)整估計(jì)，2008年高船價(jià)時(shí)代下單訂造的VLCC，銀行貸款利率按6%計(jì)，未來15年的保本點(diǎn)（含資本成本）平均接近5.5萬美元/日。擁有資金實(shí)力的船東，正耐心等待被忍痛拋售的船舶或新型船舶出現(xiàn)，以更新船隊(duì)。2013上半年，油輪二手交易市場成交放大，各船型的二手成交量皆同比上升，其中：VLCC型船舶共成交16艘，與去年同期相比增加12艘；SUEZMAX型船舶共成交11艘，同比增加6艘；AFRAMAX型船舶成交23艘，同比增加9艘；PANAMAX型船舶成交8艘，同比增加6艘；HANDY型船舶成交94艘，同比增加38艘。

二手油輪價(jià)格總體仍在下探，和去年同期相比，當(dāng)前5年船齡油輪，除PANAMAX型油輪二手價(jià)格同比回升3.8%外，VLCC、SUEZMAX、AFRAMAX和HANDY的二手船價(jià)分別下降15.4%、14.9%、12.5%和7.7%。二手油輪各船型交易價(jià)格和交易量如表5所示。

表4 油輪新訂單情況

表5 二手油輪各船型交易價(jià)格和交易量 萬美元

二、2013下半年國際油運(yùn)市場變化趨勢

世界經(jīng)濟(jì)的溫和增長，限制了全球石油需求增長。在需求不振而運(yùn)力加速投放的情況下，油輪運(yùn)輸?shù)牡兔跃置鏌o法在短期扭轉(zhuǎn)，已歷經(jīng)了5年心酸和曲折的油輪運(yùn)輸業(yè)，難以在2013年走出本次超長低迷周期。

1.全球經(jīng)濟(jì)增長步伐將更加緩慢，東亞將成世界能源主要消費(fèi)地

世界銀行6月12日發(fā)布最新一期《全球經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告，其將2013年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期小幅下調(diào)，并且認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)增長步伐將更加平穩(wěn)，增速將更加緩慢。報(bào)告預(yù)測，2013年全球經(jīng)濟(jì)增速為2.2%，低于世行1月份時(shí)預(yù)測的2.4%和2012年的2.3%；預(yù)計(jì)2013年中國經(jīng)濟(jì)增速為7.7%，發(fā)展中國家總體經(jīng)濟(jì)增速為5.1%，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長1.2%。世行認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)總體看來正進(jìn)入一個(gè)更加穩(wěn)定但更加緩慢的增長時(shí)期，盡管歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)收縮，但發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)緩解；另一方面，受產(chǎn)能限制等因素影響，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)將僅實(shí)現(xiàn)溫和增長；整體而言，新興經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)高度仰賴全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然緩慢。全球經(jīng)濟(jì)僅為溫和增長，限制了全球石油需求上升，IEA自今年年初以來第四次下調(diào)全球原油需求預(yù)測，認(rèn)為今年全球原油日均需求將達(dá)9060萬桶，比今年1月預(yù)期減少20萬桶，但比去年增加78.5萬桶。

近年來，美國頁巖油氣開采技術(shù)取得突破，其油氣產(chǎn)量大增，自2010年以來，其能源進(jìn)口依存度已連續(xù)三年維持在50%以下，對中東海灣的石油依賴持續(xù)減少。隨著亞洲經(jīng)濟(jì)的快速崛起，全球主要能源需求正在加速向東轉(zhuǎn)移，2012年，亞太市場占中東海灣石油出口總量的74.5%。據(jù)IEA預(yù)計(jì)，到2035年，中東90%的原油出口將輸往亞洲，東亞將成為世界能源的主要消費(fèi)地。2012年中國從中東海灣進(jìn)口原油1.48億t，占進(jìn)口總量的54.6%。中東海灣地區(qū)作為中國第一大原油供應(yīng)地和重要能源合作伙伴，這一地位在短期內(nèi)仍難以撼動(dòng)，其他地區(qū)和國家尚難與其比肩。中東海灣的能源富集國已敏銳地捕捉到世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展變化的這一新特點(diǎn)，把目光更多投向東方，位于亞洲東西兩端的國家今后把對方視為主要合作對象，供應(yīng)安全與消費(fèi)安全進(jìn)一步對接，具有戰(zhàn)略性的需要和現(xiàn)實(shí)的可能，雙方合作迎來了新的契機(jī)。

2.全球石油市場供給充沛，國際油價(jià)小幅下調(diào)

目前世界原油市場供需平衡已經(jīng)在逐漸呈現(xiàn)供大于求的局面，一方面伊拉克、海灣國家的石油增產(chǎn)以及頁巖油產(chǎn)量增大擴(kuò)大了原油市場的供給空間，另一方面由于世界各大主要經(jīng)濟(jì)體發(fā)展速度放緩，世界原油市場的需求增長慢于預(yù)期，各石油機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為石油產(chǎn)能增速將超過需求增速，未來兩年全球石油市場將供應(yīng)充沛。隨著非OPEC國家的崛起，其能源地位正日益顯現(xiàn)，目前這些國家的原油產(chǎn)量已占世界總產(chǎn)量的60%，主要來自北美、前蘇聯(lián)和北海地區(qū)，特別是北美頁巖和油砂資源貢獻(xiàn)最大。BP最新數(shù)據(jù)顯示，世界石油產(chǎn)量排名前10位的國家中，OPEC和非OPEC國家各占一半。EIA在其報(bào)告中稱，對未來兩年非OPEC國家供應(yīng)增長預(yù)估中，北美占到大部分，因?yàn)閬碜悦绹旅苡筒睾图幽么笥蜕暗漠a(chǎn)量持續(xù)增長，EIA預(yù)計(jì)非OPEC國家2013年日供應(yīng)將增加111萬桶。

下半年美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)擇機(jī)退出量化寬松政策，這將對全球大宗商品構(gòu)成壓力，而以中國為代表的發(fā)展中國家今年以來經(jīng)濟(jì)增速放緩，未來油價(jià)將受到負(fù)面影響，但產(chǎn)油國地緣政治以及颶風(fēng)氣候等因素將對油價(jià)起支撐作用，IMF預(yù)測2013年三地（布倫特、迪拜和WTI）油價(jià)均值為102.6美元/桶，較2012年下跌2.3%。世界銀行亦稱，全球油價(jià)在未來的幾年里將繼續(xù)下降，2013年全球每桶原油的平均價(jià)格將下降2.5%，降至每桶102.4美元。

3.新船交付壓力巨大，油輪運(yùn)輸市場形勢依舊嚴(yán)峻

從目前手持訂單的預(yù)計(jì)交付情況來看，2013下半年，各船型交付量都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于上半年，新船投入的加速將進(jìn)一步惡化油輪運(yùn)力的供需狀況?？死松Y料顯示，在2013下半年還將有29艘VLCC、33艘SUEZMAX、18艘AFRAMAX、17艘PANAMAX以及112艘HANDY型油輪交付使用，皆高于上半年已交付的17艘、21艘、11艘、6艘和52艘。在經(jīng)歷了2012年的加速拆解步伐后，基于對來年航運(yùn)衰退周期結(jié)束和需求上升的期盼，船東呈現(xiàn)保持運(yùn)力的意愿，意欲保持手中的老船以等待即將到來的市場回升，使得當(dāng)前油輪船隊(duì)拆解速度放緩。運(yùn)力新投入的增加和拆解的減少，將使得下半年油輪運(yùn)力增速高于上半年。油輪各船型交船量情況如表6所示。

三、結(jié)論

運(yùn)力過剩是航運(yùn)復(fù)蘇之殤，需求增速降低，供給增速加大，這就從基本面上判定了下半年的油輪運(yùn)輸市場命運(yùn)。從FFA市場觀察，下半年TD3航線運(yùn)價(jià)將逐步小幅走高，但平均值恐將難以突破WS40點(diǎn)。一貫給出樂觀預(yù)期的DREWRY，對今年TD3航線運(yùn)價(jià)預(yù)測值也僅為WS39點(diǎn)，日收益為6650美元/天，均低于去年整體水平。預(yù)計(jì)VLCC（TD3）航線運(yùn)價(jià)仍將處在低位空間，進(jìn)入第四季度傳統(tǒng)旺季后運(yùn)價(jià)或迎來小幅反彈，但全球大型油輪公司今年恐將出現(xiàn)全行業(yè)虧損，原油運(yùn)輸市場復(fù)蘇仍需時(shí)日。

表6 油輪各船型交船量情況