美國的“回來”之路及啟示

葉雷

雖然美國副總統(tǒng)拜登2013年7月27日在新加坡演講時公開宣稱“美國回來了”，但美國信用評級巨頭穆迪公司調(diào)研部、穆迪分析機構(gòu)的首席經(jīng)濟學(xué)家、奧巴馬政府顧問、美國眾多經(jīng)濟復(fù)蘇政策的參與人馬克·贊迪所說的“美國回來了”，卻不是對美國重返亞太戰(zhàn)略的附和，而是說美國已經(jīng)從金融危機的泥潭中走出，實現(xiàn)經(jīng)濟強勁復(fù)蘇，經(jīng)濟發(fā)展回來了。五年前，金融危機讓美國遭受重創(chuàng)，經(jīng)濟命懸一線；五年后，美國經(jīng)濟得到了意想不到的發(fā)展，就業(yè)在增加，房價日趨穩(wěn)定，股價日漸回升，負債逐步下降，競爭力逐漸飆升，這一切，是怎么實現(xiàn)的？又給了我們怎樣的啟示？

美國經(jīng)濟“回來了”

在《美國回來了》一書的開篇，贊迪就用一系列的數(shù)據(jù)對比，讓我們在驚訝中相信美國經(jīng)濟確實回來了。金融危機爆發(fā)，吞噬了82萬個就業(yè)崗位，隨之而來的裁員潮又蒸發(fā)了875萬個工作崗位，失業(yè)率每月以0.5%的速度上漲，很快滑入了兩位數(shù)的泥潭。隨著房價下滑，價值縮水了三分之一多，美國人的平均“負資產(chǎn)”達到5萬美元，1000多萬家庭房易其主，1億多信用卡爆卡作廢。股價受到重創(chuàng)，最低時甚至被腰斬一半，除去通脹因素后人均資產(chǎn)凈值被打回20世紀90年代中期水平；與之而來的是，仇富愈演愈烈，“占領(lǐng)華爾街”運動舉世矚目，美國國庫券信用率先降級，政治風(fēng)險和公共債務(wù)負擔(dān)攀升讓美國主權(quán)信用也被降級……

2009年4月，幾乎沒有人相信美國經(jīng)濟出現(xiàn)的某些積極信號是“希望曙光”；2010年，很多人仍將美國經(jīng)濟的弱勢復(fù)蘇看作是“回光返照”；2011年，美國經(jīng)濟連續(xù)四個季度增長，但依然沒有打消全球?qū)γ绹?jīng)濟是否真的步入復(fù)蘇軌道的疑慮；到了2012年，判斷已經(jīng)發(fā)生根本變化，以至于在2013年1月末，公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示美國2012年四季度經(jīng)濟增長率初值僅為-0.1%（最后確定的終值為0.4%）時，市場不僅沒有恐慌，反而一直認為美國經(jīng)濟復(fù)蘇動力“強于預(yù)期”。2013年，美聯(lián)儲將經(jīng)濟增長預(yù)期調(diào)整了3.0%-3.5%，以至于4月26日公布美國經(jīng)濟增長率初值被確定為2.5%時，市場卻普遍認為“弱于預(yù)期”。

-0.1%“強于預(yù)期”，2.5%“弱于預(yù)期”，已經(jīng)充分體現(xiàn)了人們對美國經(jīng)濟復(fù)蘇的信心與確認。如今的美國經(jīng)濟，房價企穩(wěn)回升，各行業(yè)、各地區(qū)的就業(yè)機會恢復(fù)如前，各家金融機構(gòu)都鞏固了基礎(chǔ)，雖然股市與美元匯率依然波動頻繁，但整體上走出一波強勁升值，連破歷史紀錄，美聯(lián)儲也已經(jīng)在議息會議中開始討論終結(jié)QE的問題了。更主要的是，美國經(jīng)濟復(fù)蘇動力強勁，消費貢獻了近9成，投資貢獻了近6成，只是還不太強勁的貿(mào)易以及政府支出稍拖了后腿。贊迪對此似乎一點也不擔(dān)心，因他認為“美國工商業(yè)大幅降低了成本架構(gòu)，成就了半個世紀以來空前的全球競爭”。

美國經(jīng)濟的“回來之路”

在《美國回來了》一書中，作者贊迪引領(lǐng)我們回顧了2007年美國經(jīng)融危機及其余波的來龍去脈，并對包括總統(tǒng)、國會、財政部、美聯(lián)儲、聯(lián)邦存款保險公司在內(nèi)的一系列政府機構(gòu)如何梳理世情和美國國情、在金融危機后經(jīng)濟災(zāi)難中所作出的一系列非同尋常的應(yīng)對決策、決策執(zhí)行的情況，從救市、財政刺激方案、美聯(lián)儲的零利率到《多德一弗蘭克法案》金融監(jiān)管改革等，進行了客觀的描述和深入淺出的評估，讀者在了解美國做了什么、為什么這么做以及至今為止收效如何的過程中，對美國經(jīng)濟的回來之路也就一目了然了。

一是及時的財政刺激。美國金融危機爆發(fā)之后，推出了約為GDP 10%的財政刺激；2009年2月，通過的《復(fù)蘇法案》又包含了一攬子近8000億美元的4年計劃方案；美聯(lián)儲還通過量化寬松政策購買了以萬億美元計的國庫券和政府擔(dān)保次債；如果加上國會創(chuàng)建的7000億美元的援助資金，數(shù)字確實是天文般的。財政刺激維護了金融體系的穩(wěn)定，遏制了經(jīng)濟的自由落體，為掉頭回升打下了堅實基礎(chǔ)。

二是強大的政府信用。贊迪在書中最引以為傲的是美國政府的強大信用，他在書中直言：“多年來美國政府一直是經(jīng)濟的堅強后盾，而人們常常無視現(xiàn)實，正是這種無知和偏見助長了形形色色的大放厥詞”。正是政府擔(dān)保30年期固定利率的抵押按揭貸款，才真正讓房價觸底反轉(zhuǎn)；正是政府對金融機構(gòu)、企業(yè)的援助，為日后制造業(yè)的復(fù)蘇立下了汗馬功勞；正是政府的不離不棄，堅定了人們創(chuàng)業(yè)和投資的決心……

三是持續(xù)推進的“能源獨立”。過去幾十年里，美國貫徹“開源、節(jié)流、調(diào)結(jié)構(gòu)，提能力”的能源政策，“能源獨立”趨勢日益明顯，不僅持續(xù)地促進了美國就業(yè)、家庭收入、政府收入的增長，也夯實了美國能源安全的基礎(chǔ)，相對低位的油氣價格帶動了美國制造業(yè)等實體經(jīng)濟的復(fù)興。

四是“再工業(yè)化”推進制造業(yè)復(fù)興。金融危機使美國各個階層充分認識到制造業(yè)復(fù)興的重大意義，專門推出《美國制造業(yè)振興法案》，在新技術(shù)、日益改善的基礎(chǔ)設(shè)施、完整產(chǎn)業(yè)鏈的支持下，制造業(yè)正加速向美國“回流”，不僅包括福特、卡特彼勒、通用電氣這樣的大型美國企業(yè)，也有聯(lián)想、東芝和空客等國外企業(yè)，占GDP的比重逐漸回升。波士頓咨詢公司更預(yù)測，到2020年前，美國每年可以從歐洲、日本和中國等出口大國，奪取700億至1150億美元的制造業(yè)出口額。

之于我們的啟示

中美國情都不一樣，促進經(jīng)濟發(fā)展的政策，既有共性，也必然會有差異。美國經(jīng)濟看得見的“回來”之路，對我們無疑是有借鑒意義的，但我們更應(yīng)該看到中美相似政策背后的差異，看到美國經(jīng)濟“回來”之路背后的實質(zhì)性影響因素，把握趨勢，未雨綢繆。

一是消費是經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展最可靠的基石。同是天文數(shù)字的財政刺激，中國主要用于了投資，而美國2/3用于了臨時性擴大消費，1/3用于了減免稅收，中國短期之內(nèi)造就了“這邊風(fēng)景獨好”但后勁不足，美國短期之內(nèi)見效甚慢卻確立了長期利好。

二是所有刺激政策都應(yīng)有退出規(guī)劃。贊迪在《美國回來了》中強調(diào)：“所有刺激政策的宗旨都只是終結(jié)蕭條、帶動復(fù)蘇，而非為長遠發(fā)展開創(chuàng)局面；判斷刺激手段的優(yōu)劣，不僅要看危機時的有效性，而且要看退出后的平穩(wěn)性”。美國金融危機后通過的大量刺激政策，都有完整的博弈計劃和退出方案，而這，正是我國經(jīng)濟刺激政策所缺乏的，我國往往“開弓了就沒有回頭箭”，只能在路徑依賴下不斷加碼。

三是創(chuàng)新能力。美國這一輪制造業(yè)復(fù)蘇，表明勞動力成本在制造業(yè)決策中的重要性越來越低，機器人技術(shù)的使用、廉價的能源、產(chǎn)品制造和技術(shù)研發(fā)相互依賴，是不同于以往的特征。在此背景下，如果中國不能在科技創(chuàng)新力、高技能人才培養(yǎng)上突破，“中國制造”的未來之路極有可能不妙。

四是不可沉湎于金融業(yè)的表面繁榮。從當(dāng)年不可一世的荷蘭到曾經(jīng)日不落的英國，都因為沉湎于金融業(yè)的表面繁榮而忽視了實體經(jīng)濟的發(fā)展，最終都從顯赫的終點又回歸于平平的起點。而我國目前正有過渡放大金融本身價值的不良趨向，美國加強金融監(jiān)管、推進制造業(yè)振興，無疑是對我們的及時提醒。