淺談我國小額信貸發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)與對策

徐 新

（中國人民銀行南京分行，江蘇 南京 210000）

2007年次貸危機(jī)后，我國政府提出了旨在挽救經(jīng)濟(jì)，為市場注入流動性的“四萬億計(jì)劃”。在“四萬億計(jì)劃”的前期，一批企業(yè)得益于來自銀行的充足的貸款而存活下來，有的甚至還逆勢擴(kuò)張。但在這之后的數(shù)年間，“四萬億”的負(fù)面效用開始顯現(xiàn)，帶來了消費(fèi)品價(jià)格、房價(jià)等上漲的通貨膨脹現(xiàn)象。為了抑制通貨膨脹的進(jìn)一步惡化，政府又出臺了收緊銀根的政策，存款準(zhǔn)備金率一調(diào)再調(diào)，銀行可貸資金有限，加之再融資渠道的收緊導(dǎo)致了企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的急劇上升。在這樣的大背景下，之前早已在中國萌芽，之前默默無聞的小額信貸公司，抓住了貨幣市場供不應(yīng)求的機(jī)遇，走上了輝煌的發(fā)展時(shí)期。本文通過分析小額信貸存在的問題和風(fēng)險(xiǎn)，提出相關(guān)的對策和建議。

一、小額信貸興起的原因

小額信貸，是指以借款人信用作為還款保證，不需要借款人提供抵押品或第三方擔(dān)保的貸款。小額信貸由于其手續(xù)簡單，無需擔(dān)保抵押，廣泛的為個(gè)人及中小型企業(yè)所使用。在個(gè)人使用方面，主要體現(xiàn)在消費(fèi)信貸領(lǐng)域，如信用卡的透支功能。而中小企業(yè)信貸，很大一部分被小額貸款公司所控制。國內(nèi)大型商業(yè)銀行發(fā)放貸款時(shí)一般都要求要有擔(dān)保與抵押，目前，將無擔(dān)保無抵押信用貸款投入實(shí)際使用的，只有以民生銀行為代表的數(shù)家中小型商業(yè)銀行。而五大行的貸款政策則趨于保守，原則上要求要有抵押物及擔(dān)保，并且即使?jié)M足了這些條件，貸款申請也不一定會通過審批，企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的各種參數(shù)也在考量范圍之內(nèi)。因此，在中小型企業(yè)資金鏈繃緊卻得不到大型銀行的支援的現(xiàn)在，正是小額信貸公司發(fā)展的大好時(shí)機(jī)。

近幾年，由于通貨膨脹形勢嚴(yán)峻，存款準(zhǔn)備金上調(diào)，銀行可貸資金較前期明顯減少，以及國內(nèi)金融市場還并不完善，缺乏一個(gè)行之有效的準(zhǔn)入制度，小額信貸在我國獲得了爆發(fā)式的增長。在這段時(shí)期，不光是小額信貸公司，我們可以觀察到許多中小型商業(yè)銀行也于這一時(shí)期進(jìn)入了蓬勃發(fā)展的階段，各地涌現(xiàn)出各種地區(qū)性商業(yè)銀行，金融市場表現(xiàn)出高度繁榮活躍的景象。一般來說，一個(gè)行業(yè)的興起是由于其中的高額利潤，正所謂“無利不起早”，如果一個(gè)行業(yè)陷入瘋狂的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，說明這個(gè)行業(yè)有著巨大的利潤空間，引來其他資金紛紛效仿。雖然金融行業(yè)是一種特殊的行業(yè)，但熱錢逐利的特性在這里只會有增無減。如同大多數(shù)商品一樣，貨幣作為一種特殊商品，決定其價(jià)格的要素?zé)o非是該商品的市場供求與生產(chǎn)成本。我們從貨幣市場供求來分析小額信貸公司興起的原因。

（一）貨幣市場資金供應(yīng)

小額信貸公司普遍資金來源匱乏，根據(jù)《關(guān)于小額貸款公司試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》,小額貸款公司的資金來源包含股東繳納的資本金、捐贈資金,以及來自不超過兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金，并且按照法律不允許小額信貸公司吸收社會存款。在法律、法規(guī)規(guī)定的范圍內(nèi)，小額貸款公司從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)獲得融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%。融入資金的利率、期限由小額信貸公司與相應(yīng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)自主協(xié)商確定，利率以同期SHIBOR為基準(zhǔn)加點(diǎn)確定。由此可見，從資金供應(yīng)方面來看，小貸公司的資金主要由股東資本金、銀行融入資金和非法集資部分構(gòu)成。其中股東資本金占資金總額的絕大部分，銀行貸款依照法律不得超過股東資本金的50%，非法集資資金來源則因地方而異。但不論募集資金的圈子是大是小，共同點(diǎn)是一樣的，即利率通常要遠(yuǎn)高于同期銀行利率，多為高利貸。

（二）貨幣市場資金需求

從資金需求方面來看，小貸公司的資金流向主要為消費(fèi)信貸及中小型企業(yè)。隨著近年來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、通貨膨脹率的升高，人民超前消費(fèi)意識越來越強(qiáng)，拉動了對于消費(fèi)信用的需求。但是，不論是銀行的信用卡審批，還是消費(fèi)貸款的申請，往往有著較多的限制和較長的審貸時(shí)間，于是小貸公司對私這一塊市場的生意火了起來，其中比較有代表性的是汽車消費(fèi)貸款。不過，盡管消費(fèi)信貸生意火暴，小貸公司的主要精力還是放在企業(yè)客戶上的。由于四萬億帶來的通貨膨脹，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，銀行業(yè)正逐步進(jìn)入銀根收緊-壞賬頻發(fā)的惡性循環(huán)，銀行基于風(fēng)險(xiǎn)控制的考量，對于可貸資金進(jìn)行了額度限制，并且優(yōu)先配給規(guī)模大信用高資產(chǎn)質(zhì)量好的大型企業(yè)，這樣的企業(yè)一般以國有企業(yè)為主，而對于中小企業(yè)，銀行則更多的是表現(xiàn)為“惜貸”。由于四萬億的作用，很多中小企業(yè)成功從金融危機(jī)的沖擊中恢復(fù)過來，但在其準(zhǔn)備趁勢擴(kuò)大生產(chǎn)之時(shí)，卻突然被銀行釜底抽薪式的抽離了貸款，失去了銀行的融資，加之由于整體經(jīng)濟(jì)還未復(fù)蘇，社會投資、消費(fèi)低迷，導(dǎo)致了企業(yè)資金鏈緊張。為了企業(yè)的生存，很多中小企業(yè)主不約而同地轉(zhuǎn)向了小額信貸公司。在這種情況下，自救心切的私企業(yè)主即便是對于高利貸，也毫不猶豫的接了下來。近期的小貸公司客戶，主要由這樣需要滿足短期資金鏈的中小企業(yè)主構(gòu)成。他們得不到或來不及得到銀行的融資，最終轉(zhuǎn)向了小額信貸公司。

（三）貨幣市場資金供需總結(jié)

如圖1，S代表貨幣市場資金供給，D代表貨幣市場資金需求，豎線代表銀行等金融機(jī)構(gòu)在調(diào)控下有限的供給，RD為銀行的貸款定價(jià)，RS為銀行的存款定價(jià)，RE為均衡利率。根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)中供求曲線可知，當(dāng)貨幣市場資金供給有限，需求過剩的情況下，利率將偏離均衡利率。在此狀態(tài)下，貨幣市場均衡利率從RE上升至RD，而為銀行等金融機(jī)構(gòu)及小額信貸公司帶來了豐厚的利差。但是由于銀行內(nèi)部控制及政府政策需要，銀行的資金供給量處于嚴(yán)格的控制之中。而以小額信貸公司為代表的民間金融則不同，雖然小貸公司的利率報(bào)價(jià)很大程度上要參考銀行同期貸款利率，但是放款量卻不受政策限制，所以小貸公司可以在享受由銀行限量供應(yīng)而抬高的利率的同時(shí)，加大對市場的融資量而不受管制，以此獲得高于銀行業(yè)的利潤率?？偟膩碚f，緊俏的資金行情為小貸公司提供了足夠誘人的利差，而與此同時(shí)我國的A股市場則仍然在“喋喋不休”，當(dāng)渴望在通貨膨脹中保值和獲利的熱錢，碰上遠(yuǎn)高于股市利潤的小額信貸，再加上渴望存活下去的企業(yè)，三者一拍即合，導(dǎo)致小額信貸公司在我國各地如同雨后春筍一般生長起來。

二、小額信貸公司的風(fēng)險(xiǎn)與隱患

（一）貨幣市場常規(guī)風(fēng)險(xiǎn)及隱患

1.逆向選擇。逆向選擇論即在信息不對稱的前提下，具有較高信用風(fēng)險(xiǎn)的客戶往往較優(yōu)質(zhì)客戶更傾向于借貸。以信貸市場為例，由于金融機(jī)構(gòu)無法準(zhǔn)確判定貸款客戶的資信條件，所以它只能根據(jù)其潛在貸款客戶的平均信用風(fēng)險(xiǎn)程度來確定貸款的利率水平。這一貸款利率水平高于那些信用風(fēng)險(xiǎn)程度較低的優(yōu)質(zhì)客戶所能接受的水平，而低于信用風(fēng)險(xiǎn)較高的次級客戶的接受水平，使得優(yōu)質(zhì)客戶不愿意借貸，從而退出信貸市場，而高信用風(fēng)險(xiǎn)客戶則會更傾向于追加申請貸款。其結(jié)果是，真正拿到貸款或者更多地獲得貸款的恰恰是金融機(jī)構(gòu)本來并不愿意貸給的那些次級借款人。這就是信貸市場的逆向選擇問題。在逆向選擇嚴(yán)重的情境下，信貸市場上將只剩下那些信用風(fēng)險(xiǎn)很高的貸款客戶，從而導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)上升，呆賬增加，凈現(xiàn)金流入減少。

2.道德風(fēng)險(xiǎn)。由于金融機(jī)構(gòu)無法有效監(jiān)控那些已經(jīng)獲得貸款的客戶的資金使用及風(fēng)險(xiǎn)決策，這就使得貸款客戶可能會采取不利于貸款本息順利回收的行為，例如擅自變更貸款用途，將貸款進(jìn)行投資或轉(zhuǎn)借，徒增信貸風(fēng)險(xiǎn)。這就是所有金融機(jī)構(gòu)面臨的道德風(fēng)險(xiǎn)問題。在道德風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重的情境下，金融機(jī)構(gòu)的信貸風(fēng)險(xiǎn)上升，呆賬增加，凈現(xiàn)金流入也會減少。比較典型的道德風(fēng)險(xiǎn)有，在企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，可能為了股東利益而犧牲債權(quán)人利益，鋌而走險(xiǎn)，去從事高風(fēng)險(xiǎn)高收益的項(xiàng)目，對于小貸公司來看，這樣無疑增大了其風(fēng)險(xiǎn)。

（二）小貸公司特定風(fēng)險(xiǎn)及隱患

1.熱錢的風(fēng)險(xiǎn)。小額貸款當(dāng)前景氣的發(fā)展，在很大程度上離不開大量的社會閑散資金。隨著CPI的持續(xù)走高、通貨膨脹的持續(xù)發(fā)酵，社會閑散資金急需可以保值升值的投資渠道。全球的經(jīng)濟(jì)不景氣，股市等資本市場表現(xiàn)令人悲觀，于是人們不約而同地將視線轉(zhuǎn)向了貨幣市場。然而，熱錢因?yàn)槠淦毡椴恢匾曢L線投資，一般來說，在將某一投資機(jī)會的利潤榨干后，就會快速離場以便選擇下一個(gè)投資品種。很多參與小貸公司非法集資的人都表示，他們“知道高利貸遲早會破產(chǎn)，只是想在破產(chǎn)前撈上一筆，回收完本金之后都是賺的”。在這樣的資產(chǎn)構(gòu)成下，一旦出現(xiàn)償付危機(jī)，就容易引發(fā)投資人抽資離場，這樣的“擠兌”現(xiàn)象對于任何一家大型金融機(jī)構(gòu)都將會是致命的，更何況是對于區(qū)域性的小額信貸公司。

2.利率上限風(fēng)險(xiǎn)。我國現(xiàn)行《民法通則》規(guī)定：利息高于銀行同期貸款利息4倍就屬于高利貸，并且高利貸是不受法律認(rèn)可和保護(hù)的。這無疑設(shè)置了一個(gè)利率上限，在此，實(shí)際利率超過法定利率的小貸公司就分化為了兩種——一種是需要收受賄賂、走關(guān)系的小貸公司；另一種是直接違法報(bào)出高利率的，即違法經(jīng)營高利貸的小貸公司。在市場資金短缺，尤其是中小企業(yè)主陷入資金鏈緊張的困境時(shí)，為了獲得能使企業(yè)得以繼續(xù)存續(xù)下去的融資，很多企業(yè)主希望通過向銀行人員或小額信貸公司提供各種各樣的好處，來獲取得到融資的機(jī)會。

3.高利貸風(fēng)險(xiǎn)。高利貸，即高利息的一種貸款，一般無需抵押，有的甚至無需立下字據(jù)，產(chǎn)生與原始社會末期。在我國，高利貸的界定線為同期銀行貸款利率的4倍，高利貸是超過政府劃定利率上限的貸款。近幾年高利貸我國各地較為猖獗，媒體頻頻曝出的高利貸危機(jī)，已經(jīng)傷害到了社會信用體系，掏空了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根基。實(shí)際上，高利貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于小額信貸的資產(chǎn)。

三、對發(fā)展小額信貸的政策建議

（一）逐步推進(jìn)利率市場化

利率市場化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢，它將利率的決定權(quán)交給貨幣市場，根據(jù)市場供求水平由市場主體共同決定利率。溫州模式為我們開辟了一條嶄新的、與外國截然不同的道路，不像歐美通過金融創(chuàng)新，使用大額可轉(zhuǎn)讓存單（CDs）來實(shí)現(xiàn)利率市場化，而是直接通過以小額信貸公司為代表的民間金融機(jī)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。這將對小額信貸公司的經(jīng)營和管理產(chǎn)生重大影響，同時(shí)也帶來良好的發(fā)展機(jī)遇。小貸公司的繁榮，造就了利率市場化的實(shí)現(xiàn)；反過來，利率市場化的實(shí)現(xiàn)也可以促進(jìn)小貸公司的繁榮。但是，我們又不能一下子放開，如果一下子放開對所有金融機(jī)構(gòu)的利率限制，對于資本相對匱乏的小貸公司來說，很可能遭到銀行、信用社的毀滅性的擠壓。因此，我們可以逐步、分類別地放開利率管制，循序漸進(jìn)地發(fā)展小額信貸，以開辟一條有中國特色利率市場化的道路。

（二）減少行政干預(yù)

市場經(jīng)濟(jì)是小額信貸賴以生存的基礎(chǔ)，而古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，政府干預(yù)將扭曲市場，對經(jīng)濟(jì)起到負(fù)面作用。因此政府應(yīng)摒棄陳舊觀點(diǎn)，減少對小額信貸行業(yè)的行政干預(yù)，取而代之的是加強(qiáng)監(jiān)管，以防范風(fēng)險(xiǎn)。2008年8月18日，央行聯(lián)合財(cái)政部、人力資源和社會保障部發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步改進(jìn)小額擔(dān)保貸款積極推動創(chuàng)業(yè)促就業(yè)的通知》，規(guī)定貸款利率可以在貸款利率基準(zhǔn)上上浮三個(gè)百分點(diǎn)，這個(gè)信號表明國家正在減少對小額信貸的行政干預(yù)，使其走向市場化道路。

（三）建立健全相關(guān)法律及監(jiān)管

以我國目前的情況來看，應(yīng)當(dāng)逐步健全法律法規(guī)，建立結(jié)合政府監(jiān)管、社會監(jiān)管與自律監(jiān)管結(jié)合的監(jiān)管體系，規(guī)定各方面的監(jiān)管范圍，防止小額信貸公司違規(guī)操作的發(fā)生，保護(hù)小貸公司投資者的權(quán)益，并放寬小額信貸機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入條件，做到“寬準(zhǔn)入，嚴(yán)監(jiān)管”，實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)多元化競爭機(jī)制。要對這類機(jī)構(gòu)的經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍、準(zhǔn)入和退出制度等分別制定出行之有效的法規(guī)和監(jiān)管制度。其次，允許一些有組織的民間借貸在法律約束的范圍內(nèi)為農(nóng)村地區(qū)開展金融服務(wù)，要在法律上為民間金融正名，是一直置身于黑暗中的民間金融機(jī)構(gòu)走到陽光下來。

（四）加強(qiáng)農(nóng)村金融產(chǎn)品創(chuàng)新

小額信貸服務(wù)的對象大多數(shù)是那些低收入的農(nóng)戶，他們既沒有足夠的自然資產(chǎn)進(jìn)行抵押或擔(dān)保，也很難提供可信的信用報(bào)告，這樣就導(dǎo)致他們很難從正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)那里獲得信貸資金。農(nóng)村小額信貸機(jī)構(gòu)應(yīng)不斷的改革創(chuàng)新，研發(fā)適合農(nóng)村地區(qū)的創(chuàng)新型小額信貸產(chǎn)品，滿足農(nóng)戶朋友的需要，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我們可以大力發(fā)展信托業(yè)，由信托公司收購社會各金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)建立資金池來集中管理，并向社會銷售信托產(chǎn)品，這將有助于信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的管理和分散。

（五）建立謹(jǐn)慎的風(fēng)險(xiǎn)防范體系，防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

一是要大力培養(yǎng)小額信貸機(jī)構(gòu)員工的風(fēng)險(xiǎn)防范意識，在注重經(jīng)濟(jì)利益的同時(shí)，嚴(yán)格謹(jǐn)慎把控信貸風(fēng)險(xiǎn)；二是嚴(yán)格要求信貸人員在貸前、貸中和貸后隨時(shí)關(guān)注借款人的信用情況，并做好相應(yīng)的跟進(jìn)工作；三是可以與保險(xiǎn)公司合作，積極發(fā)動村民參與自然災(zāi)害保險(xiǎn)，確保農(nóng)村小額信貸機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)得以分散，促進(jìn)小額信貸機(jī)構(gòu)的可持續(xù)經(jīng)營。

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