經(jīng)濟(jì)制裁下國際油氣合作的資金風(fēng)險(xiǎn)管理

□ 文/張廣本

近年來，隨著我國國際油氣合作業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展壯大，海外油氣業(yè)務(wù)所涉及的國家和地區(qū)越來越多。這其中不乏有很多油氣合作項(xiàng)目的資源國受到美國等西方國家全面或有針對性的經(jīng)濟(jì)制裁。受經(jīng)濟(jì)制裁帶來的各方面政治、經(jīng)濟(jì)、財(cái)務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇，海外油氣企業(yè)面臨的資金風(fēng)險(xiǎn)也日益凸顯。本文探討了經(jīng)濟(jì)制裁對國際油氣合作的不利影響，著重研究經(jīng)濟(jì)制裁條件下開展國際油氣合作面臨的各方面資金風(fēng)險(xiǎn)，提出了加強(qiáng)資金管理，應(yīng)對資金風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)對策。

經(jīng)濟(jì)制裁對國際油氣合作的不利影響

1．不利于國際油氣合作業(yè)務(wù)的發(fā)展。國際油氣合作業(yè)務(wù)的發(fā)展需要資源國與合作伙伴互利合作共同開發(fā)油氣資源。經(jīng)濟(jì)制裁人為割裂了資源國與合作伙伴的正常油氣業(yè)務(wù)往來或者給正常的油氣業(yè)務(wù)活動(dòng)設(shè)置資金、物流等障礙，嚴(yán)重阻礙了國際油氣合作業(yè)務(wù)的發(fā)展壯大。

2．引起國際石油市場的動(dòng)蕩。經(jīng)濟(jì)制裁或制裁的擴(kuò)大干擾了正常的國際油氣合作業(yè)務(wù)，給制裁國（通常是資源國）正常的油氣生產(chǎn)和原油交易活動(dòng)造成不利影響。嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致資源國的油氣產(chǎn)量驟降，進(jìn)而可能造成國際油氣資源的供求失衡，影響到國際油氣資源的價(jià)格，造成國際油氣市場動(dòng)蕩，進(jìn)而造成全球經(jīng)濟(jì)增長的不均衡。

3．既不利于資源國的油氣開發(fā)也有損實(shí)施制裁國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。對于資源國來說，經(jīng)濟(jì)制裁造成了資源國石油產(chǎn)業(yè)的資金、技術(shù)、設(shè)備嚴(yán)重匱乏，可能使得資源國正常的油氣業(yè)務(wù)無法進(jìn)行，嚴(yán)重影響到石油資源的開發(fā)。經(jīng)濟(jì)制裁也不利于實(shí)施制裁國的石油資源取得，對實(shí)施制裁國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也有不利影響。

我國油企在受經(jīng)濟(jì)制裁國家的業(yè)務(wù)概覽

近年來，我國三大石油企業(yè)持續(xù)推進(jìn)國際化戰(zhàn)略，日益加快在海外石油市場的業(yè)務(wù)布局。我國石油企業(yè)的海外業(yè)務(wù)已經(jīng)日益涵蓋勘探開發(fā)、管道運(yùn)輸和煉油化工與銷售等上下游全產(chǎn)業(yè)鏈，海外足跡也遠(yuǎn)涉世界各地。隨著海外油氣業(yè)務(wù)的飛速發(fā)展，我國三大石油企業(yè)在受經(jīng)濟(jì)制裁資源國的國際油氣合作日益增多。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國三大石油企業(yè)在蘇丹、伊朗等超過5個(gè)受經(jīng)濟(jì)制裁國運(yùn)作著多達(dá)30個(gè)海外油氣項(xiàng)目（主要項(xiàng)目情況參見下表）。

表1 我國三大油企在受經(jīng)濟(jì)制裁國家油氣項(xiàng)目情況

我國石油企業(yè)在加速進(jìn)行海外業(yè)務(wù)布局的道路上以雄厚的資金實(shí)力，優(yōu)異的技術(shù)條件，低廉的物資和勞動(dòng)力成本為優(yōu)勢在全球加速擴(kuò)張，迅速填補(bǔ)了西方國際石油公司撤出后的市場空白，擴(kuò)大了在受經(jīng)濟(jì)制裁國家的業(yè)務(wù)規(guī)模。因此，對我國石油企業(yè)來說經(jīng)濟(jì)制裁既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。

經(jīng)濟(jì)制裁下面臨的主要資金風(fēng)險(xiǎn)

1．資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。本文所研究的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于經(jīng)濟(jì)制裁的影響導(dǎo)致國際油氣業(yè)務(wù)中正常的資金運(yùn)作流程受到限制，無法實(shí)現(xiàn)正常的資金收付的風(fēng)險(xiǎn)。

2．資金安全風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)制裁帶來的資金安全風(fēng)險(xiǎn)主要是外部風(fēng)險(xiǎn)，是受外幣匯劃結(jié)算途徑受限和存款銀行受管制產(chǎn)生的安全風(fēng)險(xiǎn)。

3．資金短缺風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)制裁導(dǎo)致海外項(xiàng)目公司不能及時(shí)、足額地籌集到生產(chǎn)經(jīng)營所需資金，滿足不了業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求。經(jīng)濟(jì)制裁在影響貨幣資金流動(dòng)性的同時(shí)，也容易造成資金的短缺，正常的經(jīng)營、投資款項(xiàng)無法及時(shí)、足額地匯劃到海外項(xiàng)目公司造成資金短缺。此外，經(jīng)濟(jì)制裁通過影響被制裁國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、中央銀行的貨幣政策、資本市場的狀況等也間接影響到了海外項(xiàng)目公司在被制裁國的直接和間接融資，從而造成國際油氣合作業(yè)務(wù)中的資金短缺風(fēng)險(xiǎn)。

4．經(jīng)濟(jì)制裁造成資金失衡，影響資金使用效率。正常公司的業(yè)務(wù)發(fā)展中也存在資金的使用效率問題，而此處所考察的資金效率風(fēng)險(xiǎn)主要是指經(jīng)濟(jì)制裁帶來的資金收付不暢，資金囤積于總部或者海外項(xiàng)目公司中的一方，導(dǎo)致資金嚴(yán)重失衡，缺乏有效利用。一是無法及時(shí)回籠貨幣資金（原油銷售款）；二是正常的投資款無法匯出，造成資金閑置的浪費(fèi)，極大地影響了貨幣資金的使用效率。

5．資金匯兌風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)制裁加劇了資金的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。在不受經(jīng)濟(jì)制裁的情況下，公司可以選擇較有利的外幣兌換方式和時(shí)間點(diǎn)，合理規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、降低匯兌損失。由于受制裁，海外項(xiàng)目公司可選擇使用的貨幣幣種和匯率明顯受限制，為滿足公司經(jīng)營的需要不得不在特定的時(shí)間以特定的匯率做兌換，加大了外幣風(fēng)險(xiǎn)和匯兌損失。經(jīng)濟(jì)制裁帶來的資源國貨幣的加速貶值是帶來資金匯兌損失的另一方面主要原因。

加強(qiáng)受經(jīng)濟(jì)制裁國家油氣合作中的資金管理

1. 優(yōu)化或重構(gòu)資金收付流程，提高資金流動(dòng)性

面對經(jīng)濟(jì)制裁帶來的正常資金運(yùn)作流程受限，流動(dòng)性降低的問題，海外項(xiàng)目公司要積極應(yīng)對，盡快優(yōu)化或重構(gòu)經(jīng)濟(jì)制裁條件下的境外資金收付渠道，提高資金流動(dòng)性和安全性，規(guī)避資金風(fēng)險(xiǎn)。

西方歐美國家是經(jīng)濟(jì)制裁的實(shí)施者，美元或歐元也是國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中的主要結(jié)算貨幣，但是經(jīng)濟(jì)制裁僅對本國或聯(lián)盟內(nèi)的企業(yè)有效，不可能無限擴(kuò)大至其他國家和地區(qū)，所以制裁并不能完全禁絕所有的資金往來。這就給海外項(xiàng)目公司規(guī)避資金風(fēng)險(xiǎn)提供了可能，可以通過及時(shí)改變資金的收付渠道，適當(dāng)增加中轉(zhuǎn)行，由直接支付轉(zhuǎn)為間接支付，或轉(zhuǎn)移海外項(xiàng)目公司在受經(jīng)濟(jì)制裁銀行的開戶資金，積極探尋一切可行的資金收付渠道，提高資金流動(dòng)性，規(guī)避資金風(fēng)險(xiǎn)。

2. 通過“轉(zhuǎn)移支付”提高資金的使用效率，減少資金短缺

在積極尋找新的資金收付渠道的同時(shí)，可以與境內(nèi)企業(yè)、設(shè)在第三國的關(guān)聯(lián)企業(yè)加強(qiáng)協(xié)商，采用內(nèi)部“轉(zhuǎn)移支付”的方式解決付給境外（受制裁國以外）第三方的商品或勞務(wù)款項(xiàng)。這樣一方面解決了海外項(xiàng)目公司急需的資金問題，同時(shí)也能提高企業(yè)集團(tuán)的資金使用效率。這需要海外項(xiàng)目公司在企業(yè)總部的主導(dǎo)下，與境內(nèi)企業(yè)或第三國關(guān)聯(lián)企業(yè)做好溝通與協(xié)商，制定切實(shí)可行的“轉(zhuǎn)移支付”相關(guān)規(guī)定、付款程序和路徑手段等。

3. 改進(jìn)資金的集中管理模式，適當(dāng)允許“坐支”資金

資金的集中管理有利于加強(qiáng)集團(tuán)公司對境外子公司的資金監(jiān)管，提高資金使用效率，符合企業(yè)集團(tuán)的整體效益。但是在受經(jīng)濟(jì)制裁、資金收付不暢的條件下，“收支兩條線”的資金集中管理模式明顯會(huì)使海外項(xiàng)目公司資金收付頻繁，加劇了資金的流動(dòng)性和安全風(fēng)險(xiǎn)。因此，在受經(jīng)濟(jì)制裁國的國際油氣合作中要適當(dāng)改進(jìn)資金集中管理的模式，在經(jīng)過集團(tuán)總部審批備案后，可適當(dāng)允許海外項(xiàng)目公司“坐支”部分原油銷售款用于支付公司正常生產(chǎn)經(jīng)營的資金需要，然后把資金收入扣除資金支出后的余額按照資金集中管理的要求上匯總部。這樣一來，能明顯減少資金收支的頻率，適當(dāng)規(guī)避資金的流動(dòng)性和安全風(fēng)險(xiǎn)。

4. 借助于人民幣國際化的機(jī)遇，研究推廣人民幣直接支付結(jié)算

隨著我國經(jīng)濟(jì)體的不斷發(fā)展壯大，人民幣的國際化也是大勢所趨。如果能夠在資源國與我國之間建立人民幣直接結(jié)算的通道，則能有效規(guī)避歐美等西方國家經(jīng)濟(jì)制裁帶來的資金風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資金的安全、高效、合理運(yùn)轉(zhuǎn)。人民幣國際化給我國石油企業(yè)在國際油氣合作中試行人民幣直接結(jié)算這一嶄新的資金結(jié)算方法提供了難得的機(jī)遇，這既有利于人民幣的國際化發(fā)展，也能為我國海外石油企業(yè)提供一種安全、可靠的資金結(jié)算方式。

實(shí)證分析—以我國油企在敘利亞的某海外項(xiàng)目為例

1. 項(xiàng)目基本情況介紹

2003年，我國油企與敘利亞國家石油公司（SPC）共同簽署了一個(gè)以提高石油采收率（EOR）為目的的產(chǎn)品分成合同，共同開發(fā)位于敘利亞東北部的××油田。我國油企接管該油田后采用酸化壓裂、熱電化學(xué)脫水、電熱桿采油、多分支水平井等先進(jìn)技術(shù)，使一個(gè)開發(fā)了近30年的老油田再次煥發(fā)青春。我國油企在提高油田產(chǎn)量和經(jīng)濟(jì)效益，保護(hù)環(huán)境資源等方面取得了巨大的成功，該項(xiàng)目也成為敘利亞與中國在石油領(lǐng)域合作取得的重要進(jìn)展，堪稱中敘合作的典范。

2. 敘利亞受經(jīng)濟(jì)制裁情況

最早于2004年，美國布什政府就以敘利亞政府支持恐怖主義，占領(lǐng)黎巴嫩，開發(fā)大規(guī)模殺傷性武器和導(dǎo)彈計(jì)劃等為由實(shí)施了對敘利亞的經(jīng)濟(jì)制裁。自2011年3月敘利亞局勢持續(xù)動(dòng)蕩以來，美歐等西方國家和一部分阿拉伯國家聯(lián)手對敘利亞政府實(shí)施了新的多輪次的經(jīng)濟(jì)制裁。其中以歐盟連續(xù)實(shí)施的多輪經(jīng)濟(jì)制裁最為嚴(yán)厲，制裁將敘利亞商業(yè)銀行（SCB）、敘利亞國家石油公司（SPC）和敘利亞石油貿(mào)易公司等多家國有銀行和國家油公司列為制裁的主要對象。新一輪經(jīng)濟(jì)制裁的實(shí)施給在敘利亞開展國際油氣合作的海外項(xiàng)目公司帶來了嚴(yán)重的資金風(fēng)險(xiǎn)。

3. 面臨的資金風(fēng)險(xiǎn)

2005年，在美國最早對敘利亞實(shí)施經(jīng)濟(jì)制裁時(shí)，海外項(xiàng)目公司的美元賬戶在流動(dòng)性和安全性方面已經(jīng)受限，公司的全部經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)被迫轉(zhuǎn)以歐元為實(shí)際結(jié)算幣種。2011年下半年歐盟開始了新一輪經(jīng)濟(jì)制裁，歐元在敘利亞境內(nèi)外的進(jìn)出也全面受限，海外項(xiàng)目公司正常的資金籌款和原油銷售款匯回，以及供應(yīng)商、服務(wù)商的資金結(jié)算業(yè)務(wù)也陷入停滯，帶來了嚴(yán)重的資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，影響到了海外項(xiàng)目正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)。

我國運(yùn)作該項(xiàng)目的海外油氣公司雖然不在歐盟新一輪制裁名單中，但業(yè)務(wù)活動(dòng)在制裁的范圍內(nèi)，資金的收入、付出、持有的整個(gè)環(huán)節(jié)都面臨著被凍結(jié)、被追責(zé)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)由于敘利亞正處于戰(zhàn)亂、政局不穩(wěn)時(shí)期，社會(huì)的政治經(jīng)濟(jì)秩序、法律和道德規(guī)范面臨全面崩潰的邊緣，潛在的資金安全風(fēng)險(xiǎn)也日益突出。

4. 規(guī)避資金風(fēng)險(xiǎn)的主要措施

面對歐盟制裁的不斷加劇，海外項(xiàng)目公司提前加強(qiáng)了在資金風(fēng)險(xiǎn)方面的預(yù)警和防范，積極采取有效措施應(yīng)對可能出現(xiàn)的資金風(fēng)險(xiǎn)。

在其他外資銀行中新開立賬戶，積極試行新的資金收付渠道成為海外項(xiàng)目公司解決資金收付渠道不暢問題的當(dāng)務(wù)之急。經(jīng)過多方考察，特別是借鑒西方國際石油公司和部分在敘其他中資公司使用的外資銀行賬戶情況，最后選擇了一家巴林的××銀行開設(shè)新的銀行賬戶，變更了中轉(zhuǎn)行，開辟了新的資金收付渠道。通過先試行小額資金匯劃，然后嘗試?yán)迷撡~戶支付敘境外的服務(wù)商和供應(yīng)商款項(xiàng)，將原油銷售款匯回國內(nèi)，初期的資金支付均非常成功，解決了海外項(xiàng)目公司亟需的收付款業(yè)務(wù)。

為了積極應(yīng)對受經(jīng)濟(jì)制裁帶來的資金收支不暢、資金短缺問題，海外項(xiàng)目公司在總部的支持下針對亟待支付的境外第三方商品和服務(wù)款項(xiàng)做“轉(zhuǎn)移支付”。

海外項(xiàng)目公司在報(bào)總部審核批準(zhǔn)的前提下，通過與敘利亞國家石油公司（SPC）協(xié)商，在海外項(xiàng)目公司的原油銷售收入中取得部分款項(xiàng)，直接坐支用于公司日常生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求。最后，通過已經(jīng)打通的新資金匯劃渠道將部分結(jié)余資金匯回總部，既滿足了海外項(xiàng)目公司生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求也成功規(guī)避了各方面資金風(fēng)險(xiǎn)。

借助于人民幣國際化的機(jī)遇，海外項(xiàng)目公司在總部的統(tǒng)一安排下，積極與境內(nèi)××銀行溝通協(xié)調(diào)，研究制定了通過該銀行進(jìn)行人民幣直接資金結(jié)算的方案。目前海外項(xiàng)目公司正在全力配合完成人民幣直接結(jié)算支付渠道的建立、完善工作，爭取盡早建立起安全、可靠的中敘資金結(jié)算新通道。