我國外貿(mào)順差根源探析——一般理論模型的構(gòu)建與實(shí)證檢驗(yàn)

戰(zhàn)岐林，曾小慧

（溫州大學(xué)城市學(xué)院，浙江 溫州 325035）

20世紀(jì)90年代以來，我國外貿(mào)順差不斷增長，到2008年年底我國貨物對外貿(mào)易順差達(dá)到了2981.3億美元。巨額順差引起了貿(mào)易伙伴國的強(qiáng)烈不滿，一邊指責(zé)中國操控匯率，一邊頻繁挑起貿(mào)易爭端，給我國的外貿(mào)發(fā)展造成了巨大壓力。處于風(fēng)口浪尖上的“中國外貿(mào)順差”自然引起了眾多學(xué)者的高度關(guān)注。他們都希望說清楚中國外貿(mào)順差的來龍去脈，找到順差的根源。只有找準(zhǔn)順差的根源，才能夠提出可靠的政策建議，逐步實(shí)現(xiàn)外貿(mào)平衡。

在2009年之后，我國外貿(mào)形勢出現(xiàn)了引人注目的變化——外貿(mào)順差減少！這是十多年以來的第一次減少，其可能蘊(yùn)含的趨勢性意義不容忽視，因?yàn)檫@有可能是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到了一定階段的結(jié)果，那便意味著我國外貿(mào)依賴型的經(jīng)濟(jì)增長正在結(jié)束。現(xiàn)今，外貿(mào)順差減少已經(jīng)持續(xù)三年，如果的確是該趨勢在深化，我們亟須評估該趨勢的速度和深度，從而做出相應(yīng)的調(diào)整或補(bǔ)救措施，尋求經(jīng)濟(jì)增長的其他支撐。如果不是，我們當(dāng)然可以松一口氣了：如果是世界經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的后續(xù)影響，只要靜等世界經(jīng)濟(jì)走出衰退就好了；如果是因?yàn)槿嗣駧派担斪H壓力，小心調(diào)控匯率，也不至于出現(xiàn)重大問題。

遺憾的是，我們迄今為止，仍然未能找出順差的根源，也就無法判斷其當(dāng)前的變動意味著什么。本文通過模型構(gòu)建與分析，將各種歧見納入統(tǒng)一的框架，使它們不再沖突繚亂。這樣一來，尋找外貿(mào)順差的根源也就輕而易舉了。在此基礎(chǔ)上，判斷當(dāng)前的外貿(mào)形勢和提出政策建議也都有了堅實(shí)的基礎(chǔ)。

一、文獻(xiàn)綜述

關(guān)于經(jīng)常賬戶余額問題，相關(guān)研究可謂汗牛充棟（例如，Debelle和Faruquee，1996[1]；Blanchard和Giavazzi，2002[2]；Chinn和Prasad，2003[3]；Hermann和Jochem，2005[4]；Gruber和Ka?min，2007[5]）。然而，要借用來分析我國問題時，卻需要格外謹(jǐn)慎，不僅因?yàn)槲覈奶厥鈬?，而且因?yàn)槲覈?jīng)濟(jì)處于快速發(fā)展之中，許多問題屬于當(dāng)前發(fā)展階段的副產(chǎn)品，無論是研究這些副產(chǎn)品，還是確認(rèn)問題是否屬于這些副產(chǎn)品都需要長期視角。

始于20世紀(jì)70年代盧卡斯批評的理性預(yù)期革命為跨期問題的研究提供了新的思路，以此為基礎(chǔ)，Sachs(1981)[6]、Buiter（1981）[7]、Obstfeld（1982）[8]、Dornbusch（1983）[9]等開始從國內(nèi)投資—儲蓄決策的角度來研究經(jīng)常賬戶余額問題，將其視為國內(nèi)跨期決策的結(jié)果。Ghosh（1995）[10]、Ghosh和Ostry（1995）[11]從消費(fèi)平滑角度構(gòu)建了關(guān)于經(jīng)常賬戶的動態(tài)模型。Glick和Rogoff（1995）[12]構(gòu)建了一個投資與經(jīng)常賬戶的響應(yīng)生產(chǎn)率沖擊的聯(lián)合動態(tài)模型。Razin（1995）[13]、Obstfeld和Rogoff（1998）[14]采用了經(jīng)常賬戶決定因素的跨期分析法來完成研究，他們將動態(tài)最優(yōu)化模型拓展到了開放經(jīng)濟(jì)中。Debelle和Faruqee（1996）[1]采用了結(jié)構(gòu)分析法來研究經(jīng)常賬戶的決定因素，即采用“儲蓄—投資”的視角。

上述研究揭示了經(jīng)常賬戶與國內(nèi)的投資—儲蓄決策的內(nèi)在聯(lián)系。我國多年的外貿(mào)順差，自然也有眾多學(xué)者進(jìn)行了深入分析，但仍然存在較大的分歧。主要觀點(diǎn)可以歸納為四個主要方面：匯率因素、投資儲蓄差額因素、國內(nèi)需求因素和資源稟賦因素。

李稻葵等（2006）[15]對于人民幣對美元的名義匯率和實(shí)際匯率對于中美貿(mào)易的影響做了比較深入系統(tǒng)的經(jīng)驗(yàn)分析。他們收集了1980-2004年中美貿(mào)易的宏觀數(shù)據(jù)。計量分析的結(jié)果表明，人民幣對美元的名義匯率和實(shí)際匯率的變化對于中國對美國的出口以及中國從美國的進(jìn)口的變化都沒有任何統(tǒng)計上顯著的相關(guān)性。韓青（2010）[16]對于匯率波動與國際貿(mào)易量的關(guān)系進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)。其結(jié)論認(rèn)為無論是貿(mào)易方向上還是貿(mào)易方式上，均沒有理由認(rèn)為匯率波動顯著影響了出口需求，但匯率波動卻顯著抑制了中國的出口供給。黃飛雪等（2009）[17]認(rèn)為USD/RMB對中國貿(mào)易順差影響較小，故人民幣升值不能改變中國貿(mào)易順差和外匯儲備快速增長的趨勢。

何帆等（2007）[18]認(rèn)為，國內(nèi)總儲蓄超過國內(nèi)總投資是中國貿(mào)易順差存在的原因，若政府對當(dāng)前的高儲蓄高投資采取自由放任政策，未來貿(mào)易順差會繼續(xù)上升，若政府采取積極的調(diào)整政策，未來貿(mào)易收支將會趨于平衡。管濤等（2007）[19]認(rèn)為，工業(yè)化國家在經(jīng)濟(jì)起飛時往往會出現(xiàn)較大的順差，當(dāng)前中國的貿(mào)易順差基本正常，貿(mào)易較大順差反映了中國國民儲蓄的持續(xù)增長、中國生產(chǎn)能力的快速提升和強(qiáng)勁的外部需求等。徐迎軍（2008）[20]也認(rèn)為中國的外貿(mào)順差形成的根源在于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不合理，即，儲蓄消費(fèi)比例失衡。

盧萬青（2010）[21]將順差歸結(jié)為相對需求不足，認(rèn)為本國供給相對上升，本國需求相對下降是我國貿(mào)易順差形成的根本原因。黃飛雪等（2009）[17]通過彈性理論分析認(rèn)為中國貿(mào)易順差增大的原因是中國出口商品彈性小和中國內(nèi)需不足。佟家棟（2007）[22]認(rèn)為，中國廉價勞動力優(yōu)勢的長期存在、中國的需求不足與生產(chǎn)過剩以及中國吸引的大量外資，都是造成中國貿(mào)易收支順差的原因。張家勝等（2007）[23]認(rèn)為國內(nèi)有效需求不足和國內(nèi)投資過度擴(kuò)張、貿(mào)易品生產(chǎn)相對過剩與公共品供給不足以及國民儲蓄超過國內(nèi)投資是中國貿(mào)易收支出現(xiàn)順差的直接原因，而人口紅利、大規(guī)模的工業(yè)化與城市化、地方政府行為扭曲、金融抑制等深層原因則決定了中國貿(mào)易順差將長期存在。而趙文軍等（2008）[24]則強(qiáng)調(diào)，國內(nèi)有效需求不足和國內(nèi)投資過度擴(kuò)張是中國出現(xiàn)貿(mào)易順差的直接原因。

徐毅（2009）[25]通過對貿(mào)易順差的結(jié)構(gòu)分析認(rèn)為我國持續(xù)貿(mào)易順差的產(chǎn)生是產(chǎn)品內(nèi)分工背景下我國勞動力在國際市場競爭力的集中體現(xiàn)。趙文軍等（2009）[26]區(qū)分了耐用品和非耐用品的順差，將順差根源歸結(jié)為國內(nèi)實(shí)際資本存量的快速擴(kuò)張。從資源稟賦差異和貿(mào)易政策視角出發(fā)，王晉斌等（2007）[27]通過推理分析指出，中國的大量順差源自于中國經(jīng)濟(jì)的廉價資源和對外貿(mào)易政策的推動。林毅夫（2007）[28]認(rèn)為，中國出口持續(xù)增加是中國的勞動力比較優(yōu)勢持續(xù)發(fā)揮作用的必然結(jié)果，尤其是在中美貿(mào)易中，美國進(jìn)口的仍然是以勞動密集型的生活必需品為主，價格彈性低。江小涓（2007）[29]通過構(gòu)建分析框架，得出結(jié)論：比較優(yōu)勢、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和市場結(jié)構(gòu)、參與全球分工程度是決定一國貿(mào)易增長和貿(mào)易結(jié)構(gòu)的三類主要因素，我們兼得這些有利因素，在繼續(xù)保持勞動密集型出口商品競爭力的同時，一些相對技術(shù)密集和高附加值商品的出口將較快增長，推動出口商品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級。

除了上述四種流行觀點(diǎn)之外，還有些觀點(diǎn)頗有見地，例如李珂（2009）[30]認(rèn)為出口退稅制度對中國順差的形成產(chǎn)生了較大的影響。這些學(xué)者的研究都在一定程度上解釋了外貿(mào)順差的根源，但各觀點(diǎn)之間存在沖突，從中無法判斷我國外貿(mào)順差的根源。下面我們將構(gòu)建一個一般理論模型，并用其對各種觀點(diǎn)進(jìn)行分析和解釋，將各種觀點(diǎn)納入到這一統(tǒng)一的框架中來。

二、理論分析

（一）模型的構(gòu)建

（1）基本模型。假定時間有兩期t0和t1，A和B兩國具有相同的要素稟賦和技術(shù)水平，因而有相同的產(chǎn)出能力Y0和Y1。假定國際貿(mào)易無成本且可用貨幣信用；假定貨物無法儲存，從較長的時間單位（例如10年）來看，考慮到儲存成本和折舊（包括有形的和無形的），這個假定是與現(xiàn)實(shí)相符的。假定國際信用可以跨期使用。在t0時兩國對t1期產(chǎn)出水平的預(yù)期不同，A國的預(yù)期為=Y0-δ0A，B國的預(yù)期為=Y0+，＞0。根據(jù)永久收入理論，消費(fèi)者會努力平滑各期消費(fèi)，因而當(dāng)前消費(fèi)水平取決于永久收入。

假定=δ0B=δ0，則A國t0期的消費(fèi)水平為=(Y0+)2=Y0-δ02，其中本國消費(fèi)之后剩余的δ02部分會被出口到B國，而B國t0期的消費(fèi)水平C0B=(Y0+)2=Y0+δ02，其中超過本國產(chǎn)出的δ02部分需要進(jìn)口來彌補(bǔ)。在t1期則進(jìn)行反向操作，A國進(jìn)口，B國出口。通過國際貿(mào)易，A、B兩國都實(shí)現(xiàn)了消費(fèi)的跨期優(yōu)化。模型說明，在其他條件全部相同的情況下，預(yù)期差異就會造成國際貿(mào)易，預(yù)期未來收入的大小決定了貿(mào)易方向。

（2）擴(kuò)展模型Ⅰ。假定=+ε。此時需要增加變量跨期價格并考慮需求函數(shù)的特點(diǎn)。假定跨期價格為Pt，即A國t0期1單位出口在t1期能夠換回的進(jìn)口產(chǎn)品的數(shù)量，上文假設(shè)Pt=(δ12)(δ02)=1。如果ε＞0，即δA＞δB，則Pt會下降到小于1的水平；相反則會上漲，大于1。關(guān)于需求函數(shù)，設(shè)兩期總效用函數(shù)U=U(C0,C1)，假定U1＞0,U11＜0,U2＞0,U22＜0，其中U1表示U對第一個變量的偏導(dǎo)數(shù)，其他依此類推。設(shè)A國在t0期出口E0，在t1期進(jìn)口M1；B國在t0期進(jìn)口M0，在t1期出口E1。在t0期決策時需要用預(yù)期值C1E替代C1。在Y0和Y1E固定不變的情況下，C0A、C1EA和M1是E0的函數(shù)；C0B、C1EB和E1是M0的函數(shù)。兩國分別選擇E0和M0使效用最大化，可以得到：

如果加上條件E0=M0公式（1）和公式（2）構(gòu)成的方程組有解，則說明進(jìn)出口均衡可以實(shí)現(xiàn)。用E0替代M0，公式（2）變?yōu)椋?/p>

根據(jù)前文假定條件可以判斷，E0與公式（4）左邊的兩項(xiàng)都是負(fù)相關(guān)，與右邊兩項(xiàng)的都是正相關(guān)，因而通過E0的調(diào)整必然可以實(shí)現(xiàn)公式（4）的平衡。由此可以看到，只要效用函數(shù)滿足一階導(dǎo)數(shù)大于0，二階導(dǎo)數(shù)小于0的假定條件，即δ0A≠δ0B，也可以通過跨期價格調(diào)整來保證國際貿(mào)易的順利展開。

（3）擴(kuò)展模型Ⅱ?？紤]投資因素，設(shè)t0時的投資為I0。如果Y1

AE可以由t0期的投資唯一決定，即，，則A國會在投資和出口兩種方式之間進(jìn)行選擇，因?yàn)槌隹谕瑯邮窃黾游磥硐M(fèi)水平的一種方式，在t0時減少消費(fèi)E0用于出口，將使得t1期的消費(fèi)水平增加PtE0。由此可見Pt和fE()·的對比狀況決定了出口數(shù)量，Pt較高，則選擇出口方式較好；fE()·的效率較高，則選擇投資方式更佳。如果，其中A表示技術(shù)進(jìn)步和社會組織管理狀況等因素的影響，此時fE()·的不確定性更大，A國對其依賴程度會降低，更傾向于使用出口方式。

（二）模型的應(yīng)用

在理論模型中，分析的是生產(chǎn)函數(shù)和產(chǎn)出品，因而稱為“產(chǎn)出”，從國民經(jīng)濟(jì)核算的角度來看，Y0既是總產(chǎn)出又是總收入。在結(jié)合現(xiàn)實(shí)問題時，生產(chǎn)者與消費(fèi)者往往是分離的，討論影響消費(fèi)的問題時，需要用“收入”概念，因而在本部分稱Y為收入。本文模型涵蓋了文獻(xiàn)綜述中所述的關(guān)于我國貿(mào)易順差的四種主要解釋，下面逐一對其進(jìn)行分析。

（1）有效需求不足理論。盧萬青（2010）[21]等強(qiáng)調(diào)的國內(nèi)需求不足理論對應(yīng)著模型中當(dāng)前消費(fèi)量的決策。A國預(yù)期未來收入較低，表現(xiàn)為當(dāng)前消費(fèi)需求不足，由此產(chǎn)生了出口。當(dāng)前消費(fèi)取決于當(dāng)前收入和未來收入，就中國當(dāng)前狀況而言，有四點(diǎn)因素造成了中國居民對Y1AE的悲觀預(yù)期。首先，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，社會變遷較為劇烈，使得中國居民主觀上感受到的不確定性較大，結(jié)合擴(kuò)展模型Ⅰ中效用函數(shù)的特點(diǎn)可以理解，居民為了避免未來過低的消費(fèi)水平，不得不減少C0；結(jié)合擴(kuò)展模型Ⅱ，如果I0不變，則Y0-C0越大，出口意愿就越強(qiáng)烈。其次，中國較高的通脹水平減少了居民預(yù)期的未來實(shí)際收入，這也會減少C0，增加E0。美國則與中國相反，長期的技術(shù)領(lǐng)先、經(jīng)濟(jì)繁榮、社會穩(wěn)定以及良好的社會保障體系使得居民對未來的收入有較高的預(yù)期，因而會大膽地增加當(dāng)前消費(fèi)。第三，食品、住房、醫(yī)療和教育等支出可以歸為被動消費(fèi)，相當(dāng)于必需品支出，其他消費(fèi)則屬于主動消費(fèi)，二者對效用有不同的影響，主動消費(fèi)更加能夠體現(xiàn)對個人享受的滿足，因而能夠帶來更高的效用水平。因此，預(yù)期被動消費(fèi)的增加，會降低未來效用水平，也就會導(dǎo)致公式右側(cè)上升，超過左側(cè)，因而會帶來出口的增加。第四，人口老齡化也是降低中國預(yù)期收入的因素之一。

（2）資源稟賦理論。徐毅（2009）[25]等強(qiáng)調(diào)了要素稟賦對中國外貿(mào)的決定作用也可以在本文模型中得到解釋。包括技術(shù)在內(nèi)的要素稟賦決定了Y0A，在Y1AE不變的情況下，如果Y0A的增加了σ將帶來C0A增加，同時出口增加。這很好地解釋了要素稟賦正向沖擊對出口的促進(jìn)作用。在擴(kuò)展模型Ⅰ的情況下，即便國外進(jìn)口意愿下降導(dǎo)致了Pt下降，要素稟賦增加仍然能夠（部分地）轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出增長，原因是各國都會努力追求要素的充分就業(yè)。近年來中國的生產(chǎn)能力增長迅速，其中包括三高一低企業(yè)，中國政府在調(diào)整貿(mào)易形勢時，限制三高一低企業(yè)的生產(chǎn)就屬于降低產(chǎn)出水平的舉措。而中國勞動密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，則是中國勞動要素積極就業(yè)中產(chǎn)生的生產(chǎn)能力的提高，相應(yīng)地也就提高了中國的出口水平。

（3）投資儲蓄差額論。何帆（2006）[18]等分析了投資儲蓄差額對中國外貿(mào)的影響。所謂“投資儲蓄差額”是指儲蓄減去投資，余永定等（2006）[31]從國民收入核算等式的角度展開分析，得出了外貿(mào)余額取決于投資儲蓄差額的結(jié)論，該命題同樣可以在擴(kuò)展模型Ⅱ中得到解釋。在擴(kuò)展模型Ⅱ中區(qū)分收入和產(chǎn)出，從收入的角度來看，Y0=C0A+S0A，其中S0A為A國儲蓄；從產(chǎn)出的角度看，Y0=C0A+I0A+E0，因此S0A=I0A+E0。根據(jù)擴(kuò)展模型Ⅱ所述的Pt和fE()·的對比狀況決定投資之后，還需要一個S0轉(zhuǎn)化為I0的過程。當(dāng)有多個行為主體時，需要通過金融系統(tǒng)完成這個轉(zhuǎn)換，金融系統(tǒng)越發(fā)達(dá)，該轉(zhuǎn)換速度越快，實(shí)現(xiàn)的I0越高；相反則會進(jìn)一步降低I0水平，增加E0。從這個角度來看，中國欠發(fā)達(dá)的金融系統(tǒng)造成的儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的巨大時滯也是中國外貿(mào)順差的原因之一。

（4）匯率論。李稻葵（2006）[15]等強(qiáng)調(diào)的匯率論可以通過模型中的Pt來解釋。假定本幣與國產(chǎn)品之間的比例固定不變，則本國貨幣金額和本國產(chǎn)品數(shù)量之間存在一一對應(yīng)關(guān)系。設(shè)t0時A國貨幣升值，這意味著A國在t0時1單位的出口可以換得更多的B國貨幣和更多的B國產(chǎn)品，也就是本文模型中的Pt上漲，這會導(dǎo)致最優(yōu)出口條件右側(cè)的變化。是上漲還是下降取決于Pt和U2A()·的變化幅度對比。如果Pt的增加大于U2A()·的下降，這會造成右側(cè)大于左側(cè)，此時要增加出口數(shù)量E0；如果Pt的增加小于U2A()·的下降，這會造成右側(cè)小于左側(cè)，要減少E0。E0的變化幅度取決于效用函數(shù)。如果E0的下降幅度大于Pt的上漲幅度，會表現(xiàn)為以B國貨幣計價的A國出口金額的下降，否則，盡管E0下降，出口金額仍然不會下降。韓青（2010）[16]等學(xué)者實(shí)證研究表明人民幣匯率變動對中國的出口沒有顯著影響，其中的原因在本文模型中得到了很好的解釋。

三、實(shí)證分析

進(jìn)行實(shí)證分析需要相關(guān)的數(shù)據(jù)，基本模型的主要變量是預(yù)期收入，筆者選取了失業(yè)率和通貨膨脹兩個指標(biāo)，前者影響名義收入，后者影響真實(shí)收入。擴(kuò)展模型Ⅰ中的跨期價格調(diào)整作用如果進(jìn)行實(shí)證分析，應(yīng)該以匯率為變量，但是關(guān)于匯率對中國外貿(mào)影響的研究已經(jīng)汗牛充棟，且基本上支持本文模型的理論預(yù)期。與此相對照，擴(kuò)展模型Ⅱ中的理論預(yù)期還很少實(shí)證檢驗(yàn)，僅有楊琴（2008）[32]利用中國1982-2005年的數(shù)據(jù)進(jìn)行了計量分析，得出了投資儲蓄差額對中國外貿(mào)余額有極強(qiáng)解釋力的結(jié)論。但是其觀察值僅有24個，略小，因而本文選擇對此問題進(jìn)行實(shí)證分析。IMF經(jīng)濟(jì)展望數(shù)據(jù)包含了7個國家31年（1980-2010）的GDP、投資、儲蓄、通脹指數(shù)、失業(yè)率和經(jīng)常賬戶余額數(shù)據(jù)，為了增強(qiáng)數(shù)據(jù)的可比性并削弱異方差，將投資儲蓄差額和經(jīng)常賬戶余額分別除以GDP， 得 到 兩 個 變 量CA=經(jīng)常賬戶余額GDP和SI=(S-I)GDP，再加上失業(yè)率Uem和通脹指數(shù)Inf，共計四個變量。31年的時間序列是較長的，因而首先做單位根檢驗(yàn)，CA、SI、Uem和Inf的IPS檢驗(yàn)的P值分別為0.1217、0.0955、0.2579和0，對CA、SI和Uem進(jìn)行差分差分之后再進(jìn)行IPS檢驗(yàn)的P值均降至0，用Inf和差分之后的SI、Uem對CA進(jìn)行回歸分析，結(jié)果如表1所示。

表1 外貿(mào)影響因素回歸結(jié)果

為了在固定效應(yīng)和隨機(jī)效應(yīng)之間做出選擇，進(jìn)行Haus?man檢驗(yàn)，Chi2和P值分別為0.98和0.8054，因而接受二者系數(shù)無系統(tǒng)性差異的假設(shè)，采信隨機(jī)效應(yīng)模型的估計結(jié)果。隨機(jī)效應(yīng)模型總體上十分顯著，組內(nèi)、組間和總體R2分別為0.7888、0.8732和0.7886，Wald chi2值達(dá)到了768.6。具體到各個變量，從表1中可以看到，SI和Uem都對CA有顯著的解釋力，二者的增加都會帶來外貿(mào)余額的增長，這完全符合本文模型的理論預(yù)期；Inf的影響則不顯著，因?yàn)橥浽谠黾映隹谛枨蟮耐瑫r，還會削弱出口能力，進(jìn)而減少出口。傳統(tǒng)貿(mào)易理論只分析了Inf減少出口的作用，只有加上本文模型，才能解釋這個不顯著的統(tǒng)計結(jié)果。由此可見本文所述經(jīng)濟(jì)作用力的真實(shí)存在。SI的系數(shù)值遠(yuǎn)大于Uem和Inf的系數(shù)，這一點(diǎn)可以從它們在模型中傳導(dǎo)作用中找到原因。擴(kuò)展模型Ⅱ及其應(yīng)用分析中顯示，SI與CA存在著一一對應(yīng)關(guān)系；Uem和Inf通過Y1AE影響外貿(mào)余額，而Y1AE的影響因素又遠(yuǎn)不止此，因而二者對外貿(mào)余額的影響力較為有限。通過計量分析，可以看到本文的模型理論在世界范圍內(nèi)成立。

四、結(jié)論及政策建議

（一）結(jié)論

預(yù)期收入水平對外貿(mào)余額有負(fù)向影響。在永久收入理論背景下，如果預(yù)期未來收入水平很低，為了平滑消費(fèi)，該國就會選擇出口到預(yù)期收入高的國家，因?yàn)槌鲇陬愃频脑?，預(yù)期收入高的國家會有進(jìn)口需求。當(dāng)進(jìn)出口需求不相等時，會通過跨期價格的變動來調(diào)整，以促成國際貿(mào)易產(chǎn)品數(shù)量的均衡的實(shí)現(xiàn)。預(yù)期被動消費(fèi)的增加會推動出口。在預(yù)期收入不變的情況下，預(yù)期被動消費(fèi)的增加擠出了主動消費(fèi)，降低了預(yù)期效用水平，促使一國提高出口水平來進(jìn)行彌補(bǔ)。

投資儲蓄差額對外貿(mào)余額有重大正面影響。貿(mào)易可以是投資的一種替代形式，同樣發(fā)揮將當(dāng)前消費(fèi)轉(zhuǎn)移到未來的作用。沒有轉(zhuǎn)化為投資的儲蓄將轉(zhuǎn)化為出口，因此二者關(guān)系十分密切，統(tǒng)計分析顯示，投資儲蓄差額的變動解釋了外貿(mào)余額變動的83%。

匯率變動對出口金額的影響是不確定的。一國貨幣升值既可能造成出口數(shù)量增加，也可能造成出口數(shù)量減少，具體狀況取決于需求函數(shù)。在出口數(shù)量減少時，以外幣衡量的出口金額是否減少還要取決于匯率和出口數(shù)量的變動幅度。

（二）政策建議

當(dāng)前中國的外貿(mào)順差總體偏高，給中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和國際關(guān)系都帶來了一定程度的不利影響，從促進(jìn)國際平衡的角度來看，可以采取如下政策措施：

（1）提高預(yù)期真實(shí)收入。保持一定的經(jīng)濟(jì)增長速度是提高名義收入的必須手段，在十二五經(jīng)濟(jì)規(guī)劃中，仍然保持了較高的增長目標(biāo)，從改善國際收支平衡的角度來看是合理的政策選擇。通貨膨脹是降低預(yù)期真實(shí)收入的因素，因而需要持續(xù)強(qiáng)化對對通脹的控制。養(yǎng)老保險的水平需要提高，以保障居民不至于過度憂慮老無所依。

（2）減少預(yù)期被動消費(fèi)。中國的教育、醫(yī)療和住房支出形成了高昂的居民預(yù)期被動消費(fèi)，這會擠出主動消費(fèi)，降低預(yù)期效用水平，進(jìn)而形成出口的動力。政府需要分析這些行業(yè)價格高企的原因，如果屬于成本推動，則需要增加對這些行業(yè)的補(bǔ)貼以平抑價格；如果存在壟斷利潤則需要進(jìn)行規(guī)制，以促進(jìn)社會的公平和諧。

（3）提高儲蓄—投資轉(zhuǎn)化效率。良好的企業(yè)經(jīng)營環(huán)境是民間投資順利展開的必要條件。近年的財政稅收快速上漲和國有企業(yè)的迅速膨脹反映了民營經(jīng)濟(jì)的經(jīng)營環(huán)境的相對惡化。提高政府執(zhí)政的規(guī)范化和透明度有助于改善民營經(jīng)濟(jì)環(huán)境，提高投資水平。中國欠發(fā)達(dá)的金融體系也部分地造成了中國的投資—儲蓄缺口，形成了外貿(mào)順差。

（4）保持匯率平穩(wěn)。有國際輿論認(rèn)為是人民幣匯率低估造成了中國的高額順差，本文的分析則認(rèn)為匯率對中國的外貿(mào)順差影響是不確定的，不能解釋中國的長期順差。因而需要保持匯率平穩(wěn)，從而營造良好的國際經(jīng)濟(jì)秩序。

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