探索基于供應鏈金融的安徽中小企業(yè)融資新渠道

黃 平，張 誠

（安徽大學 商學院，安徽 合肥，230601）

1 安徽中小企業(yè)融資困境分析

1.1 融資困境

自2008年以來實施緊縮性貨幣政策，使得本來就缺乏資金的中小企業(yè)融資更加困難，進而引發(fā)企業(yè)資金鏈斷裂，導致了以溫州為典型的地區(qū)性民間資本借貸危機。相對于一些發(fā)達省份，安徽中小企業(yè)的發(fā)展比較落后，面臨的資金困難形勢更嚴峻。

處于發(fā)展初中期的中小企業(yè)原始積累少，規(guī)模小，成本高，產品不成熟，市場競爭力弱，絕大部分發(fā)展資金來源于內部融資，主要是資本金和留存收益等。隨著企業(yè)的逐漸壯大，內部融資無法滿足發(fā)展需求，外部融資成為主要渠道。2011年末，安徽省金融機構人民幣各項貸款余額13729.8 億元，增長20.3%；余額比年初增加2323.7 億元，同比多增175.9 億元。其中，短期貸款同比多增465.1 億元，中長期貸款同比少增632 億元。數據顯示，中小企業(yè)可從商業(yè)銀行獲取短期貸款，但長期資金周轉的需要難以滿足。截至2012年末，安徽中小企業(yè)在深圳證券交易所中小企業(yè)板上市的僅有25 家，只有那些效益好、市場前景廣闊的高科技產業(yè)和基礎產業(yè)類的少數中小企業(yè)才可以爭取到直接上市籌資，或者通過資產置換借“殼”、買“殼”上市的機會，[1]對大多數中小企業(yè)來說, 通過資本市場直接籌集資金幾乎不可能，主要借助于從銀行獲取貸款這種單一渠道。

1.2 原因分析

1.2.1 微觀方面

從當前中小企業(yè)的資信狀況和融資能力看，中小企業(yè)融資活動中最為顯著的特征是缺乏完整、透明、連續(xù)的經營信息，加劇了融資活動中的信息不對稱程度。一方面，財務信用缺失，許多中小企業(yè)為達到融資目的，向銀行提供虛假財務報告，導致銀行的信息收集和分析成本加大，無法對其真實的資信狀況進行考察，不愿向中小企業(yè)發(fā)放貸款；另一方面，中小企業(yè)還款信用不高，影響銀行的資產質量。

1.2.2 宏觀方面

后金融危機時期，宏觀環(huán)境發(fā)生變化，直接影響中小企業(yè)的生存發(fā)展，給中小企業(yè)融資帶來更大的困難，主要表現在：

1.商業(yè)銀行惜貸現象嚴重。針對中小企業(yè)的信貸產品種類較少，無法滿足中小企業(yè)技術創(chuàng)新等的資金需求。由于商業(yè)銀行具有趨利性，對貸款風險有偏好，導致現有商業(yè)銀行的間接融資體系中，對中小企業(yè)的貸款期限通常在1年以內，無法滿足長期資金周轉的需要。

2.金融體系不健全，致使中小企業(yè)融資渠道單一。目前中小企業(yè)主要依靠銀行貸款籌集資金，難以在資本市場上公開籌集資金，導致中小企業(yè)無法通過組合融資降低成本。

3.政府支持力度不夠。雖然《中小企業(yè)促進法》已經實施，但專門服務于中小企業(yè)的政策性擔保機構、風險投資機構和政策性銀行較少，中小企業(yè)的發(fā)展缺少政府支持。

2 商業(yè)銀行服務中小企業(yè)新舉措——供應鏈金融

2.1 供應鏈金融

20 世紀80年代，隨著全球經濟的高速發(fā)展，科技創(chuàng)新和技術進步推動了全球一體化。國際化的巨頭企業(yè)為了實現成本最小化，只專注于自身的核心業(yè)務，而把生產、裝配、銷售等非核心業(yè)務外包給中小企業(yè)促進了現代供應鏈金融的發(fā)展。基于此，供應鏈金融業(yè)務迅速在全球發(fā)展起來，我國第一個推出供應鏈金融產品的是平安銀行 （原深圳發(fā)展銀行），隨后四大國有銀行及興業(yè)銀行、中信銀行等也相繼開展供應鏈金融業(yè)務。

所謂供應鏈金融是指商業(yè)銀行定位于整個產業(yè)鏈，對其中的單個企業(yè)或上下游多個企業(yè)提供全面金融服務，以促進核心企業(yè)及上下游配套企業(yè)產—供—銷鏈條的穩(wěn)固。通過利用供應鏈上中小企業(yè)與核心企業(yè)的分工合作體系，借用大企業(yè)信息優(yōu)勢來彌補中小企業(yè)信用缺位，緩解信息不對稱，進而提升中小企業(yè)的信用水平，減輕中小企業(yè)所面臨的融資約束。[2]供應鏈金融從整個產業(yè)鏈角度開展綜合授信，將融資活動滲透到交易的每一個環(huán)節(jié)，把對單個企業(yè)的風險管理變?yōu)檎麄€產業(yè)鏈風險管理，在幫助產業(yè)鏈發(fā)展的同時，也為中小企業(yè)提供了一種新的融資途徑。

2.2 供應鏈金融融資的優(yōu)勢

Aberdeen 集團2007年的調研報告表明，采用供應鏈融資最成功的企業(yè)，獲得競爭優(yōu)勢的可能性是原來的6 倍，處理業(yè)務量的能力是原來的2 倍，處理發(fā)票的能力是原來的3 倍。供應鏈金融具有長期穩(wěn)定性、信貸整體性、融資外包性、風險易控性的特點，[3]能實現銀行、核心企業(yè)、中小企業(yè)的“共贏”局面。

1.銀行方面

在后金融危機適度從緊的貨幣和財政政策的背景下，供應鏈金融為銀行帶來了諸多好處，一方面開辟了新的盈利渠道，在增加銀行利潤的同時，增加了潛在客戶，有利于銀行的金融創(chuàng)新。另一方面，優(yōu)化銀行的業(yè)務結構，降低風險，改善銀行資產質量。在供應鏈管理模式下，還款來源有切實可靠的銷售收入作為保障，資金在供應鏈內封閉流轉可提高信貸資產質量。最重要的作用是改善了銀企之間的信息不對稱問題，加強銀企之間的合作，企業(yè)更容易獲得資金，銀行則利用風險控制手段幫助企業(yè)改善經營并鞏固供應鏈，實現自身可持續(xù)發(fā)展。

2.核心企業(yè)方面

對核心企業(yè)來說，可以獲得資金管理和業(yè)務方面的支持。首先，供應鏈金融解決了其上下游企業(yè)的融資難題，降低整個供應鏈融資成本，從而降低產品成本；其次，將核心企業(yè)的融資部分轉變?yōu)樯舷掠纹髽I(yè)融資，提高了資金使用效率，優(yōu)化其財務結構，降低財務費用；最后，上游供應商提升原材料生產能力，下游銷售商增強銷售能力，可增強整個供應鏈的整體競爭力。[4]因此，核心企業(yè)既穩(wěn)定了供貨渠道和銷售渠道，又能集中資金發(fā)展核心能力，壯大企業(yè)。

3.中小企業(yè)方面

供應鏈金融對整個供應鏈進行綜合授信，將中小企業(yè)的信用與核心企業(yè)的信用綁定起來，降低了中小企業(yè)的融資門檻，解決其資金難題。對中小企業(yè)來說，首先可以確保資金流順利運轉，降低財務風險；其次打通了供應鏈上的物流，信息流和資金流，由銀行進行監(jiān)督，中小企業(yè)相對于核心企業(yè)的劣勢地位得到改善，再生產能力增強；最后有助于銀行發(fā)現中小企業(yè)的核心價值，從而提升中小企業(yè)的信用等級，獲得融資良性循環(huán)。

3 供應鏈金融在安徽中小企業(yè)融資中的運用

通常中小企業(yè)的現金流缺口發(fā)生在采購、經營以及銷售3 個階段。

3.1 采購階段

處于供應鏈下游的企業(yè)，為獲得所需的原材料有時需要向上游供應商預付賬款。這時可以運用保兌倉業(yè)務對專門的預付賬款進行融資，從而獲得銀行的短期信貸支持。保兌倉業(yè)務是指銀行與買方、賣方簽訂業(yè)務合作協(xié)議，銀行給予買方融資用于滿足其訂貨環(huán)節(jié)的資金需求，買方增加保證金或還款申請?zhí)嶝?，賣方受托保管貨物并按銀行通知發(fā)貨，有助于緩解企業(yè)短期的資金壓力。

另外，針對企業(yè)低成本采購的創(chuàng)新產品還有商票保貼，是指對特定承兌人承兌的商業(yè)承兌匯票或對特定貼現申請人持有的商業(yè)承兌匯票，銀行承諾在授信額度和一定期限內以商定的貼現利率予以貼現，可增強票據流通性，減少風險。優(yōu)勢在于能幫助核心企業(yè)充分利用自身較高的信用以加強其資金使用效率,同時也能改善上游供應商的現金流。

3.2 經營階段

在經營過程中為了有效控制存貨，企業(yè)可以以存貨作為質押向銀行辦理融資業(yè)務。主要有動產質押授信和信用證兩種方式：動產質押授信是指企業(yè)將其合法所有的動產(包括商品、原材料等)質押給銀行，由銀行指定的監(jiān)管方占有、監(jiān)管，據此向銀行申請貸款的融資方式，這種方式可以盤活存貨，加快資金周轉。信用證是指開證銀行應申請人的要求并按其指示向第三方開立的載有一定金額的，在一定的期限內憑符合規(guī)定的單據付款的書面保證文件。除了保障款項安全外，買方可申請辦理買方押匯獲得融資便利，賣方也可申請辦理國內信用證議付、應收款貼現等賣方貿易融資業(yè)務，提前收回資金。經營階段通過將物資或權利憑證向資產轉換，加速了資金的流動，解決了中小企業(yè)流動資金不足，顯著提高了中小企業(yè)的運營能力。

3.3 銷售階段

銷售階段可以作為擔保的實物和產品比較多，風險相對比較低，資金的供需大幅度提高，主要采用應收賬款模式：中小企業(yè)以對供應鏈上核心大企業(yè)的應收賬款單據憑證作為質押擔保物，向商業(yè)銀行申請期限不超過應收賬款賬齡的短期貸款，由銀行為處于供應鏈上游的中小企業(yè)提供融資。其中最典型的是保理業(yè)務，保理是指賣方將其向買方以賒銷方式銷售商品或提供服務所形成的應收賬款轉讓給銀行，由銀行為賣方提供應收賬款融資及商業(yè)資信調查、應收賬款管理、壞賬擔保等綜合性金融服務。這種模式使融資企業(yè)及時獲得短期信用貸款，有利于解決融資企業(yè)短期資金的需求和整個供應鏈的持續(xù)高效運作。

4 實施供應鏈金融融資過程中應注意的問題

供應鏈金融作為一種全新的融資方式，在安徽中小企業(yè)融資的運用中要注意以下幾點問題。

4.1 加強供應鏈管理

現階段國內供應鏈管理的意識普遍薄弱，供應鏈融資缺乏效率。由于成員之間沒有相對可靠的信用保證，使得核心企業(yè)對供應鏈成員企業(yè)的控制能力較弱。因此，安徽省在實施供應鏈金融的過程中應加強對核心企業(yè)的利益激勵，增強上下游企業(yè)對核心企業(yè)的歸屬感，[5]形成堅固穩(wěn)定的供應鏈。

4.2 完善風險控制體系

安徽省內大部分銀行的供應鏈融資尚未獨立，風險控制的核心價值并未得到體現，有可能造成較大的風險隱患。若供應鏈的某一成員出現了融資方面的問題，會迅速蔓延到整條鏈，甚至引發(fā)金融危機。在應用供應鏈金融過程中，商業(yè)銀行需形成專門的信用評級體系，采用專業(yè)化的操作平臺，降低風險。

4.3 大力發(fā)展信息技術

目前安徽省金融信息技術和電子商務的發(fā)展比較滯后，使得供應鏈金融中信息技術的含量偏低。信息技術應用水平低，無法實現信息共享提高了融資成本。因此，要大力發(fā)展信息技術，采用電子銀行平臺實現發(fā)送交易指令、查詢交易、定制報告等，節(jié)省銀行和客戶的成本，保證交易快速有效的進行。

[1]李毅.我國中小企業(yè)融資現狀及建議[J].合作經濟與科技,2012，(3):66.

[2]張偉斌,劉可.供應鏈金融發(fā)展能降低中小企業(yè)融資約束嗎？——基于中小上市公司的實證分析 [J].經濟科學,2012，(3):117.

[3]夏泰鳳,金雪軍.供應鏈金融解困中小企業(yè)融資難的優(yōu)勢分析[J].商業(yè)研究,2011，(6):131.

[4]李珂,趙麗娜.對我國供應鏈金融及其應用案例的分析[J].財政金融,2011，(2):31.

[5]李殊琦.發(fā)展我國供應鏈金融業(yè)務的政策建議[J].金融與經濟，2011，(7):37.