影子銀行對商業(yè)銀行的影響以及相應(yīng)的監(jiān)管思路

楊 卉

（華夏銀行，北京 100088）

一、影子銀行特征與風(fēng)險(xiǎn)

（一）影子銀行定義與界定

影子銀行概念興起于金融危機(jī)之初。美國以“金融交易型”特征，將幾乎所有金融信用機(jī)構(gòu)納入影子銀行范疇。我國則通過對“直接融資型”特征的界定，將涉及借貸關(guān)系和銀行表外交易的業(yè)務(wù)歸納于“影子銀行”。其實(shí)兩者在本質(zhì)上并無差別，即不受監(jiān)管或較少受到監(jiān)管的銀行或類銀行業(yè)務(wù)。近年來，我國業(yè)內(nèi)對影子銀行以業(yè)務(wù)還是以機(jī)構(gòu)來劃分出現(xiàn)了不同界定標(biāo)準(zhǔn)。如按后者劃分，銀行理財(cái)產(chǎn)品、委托貸款與銀信業(yè)務(wù)等受到嚴(yán)格監(jiān)管的業(yè)務(wù)并不納入影子銀行范疇。本文所述影子銀行，主要針對我國影子銀行的“直接融資型”特征，依此提出相關(guān)分析和監(jiān)管建議。

（二）影子銀行特征與風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行最初也被稱為“平行銀行系統(tǒng)”、“準(zhǔn)銀行體系”，因其脫離了傳統(tǒng)的“商業(yè)銀行－存款準(zhǔn)備金－中央銀行”模式，平行地創(chuàng)造了新的信用創(chuàng)造模式：“影子銀行－抵押品扣減率－私人金融機(jī)構(gòu)”。

影子銀行具有不繳納準(zhǔn)備金，不保持資本充足率，不受信貸規(guī)?？刂婆c不受制于杠桿率的特征使其實(shí)際上已經(jīng)脫離了中央銀行監(jiān)管，加大了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。

因缺乏有效監(jiān)管約束，影子銀行相較于商業(yè)銀行更具有信用創(chuàng)造優(yōu)勢。根據(jù)眾所周知的信貸關(guān)系層層嵌套方式使信用不斷擴(kuò)張，不繳納準(zhǔn)備金就使這種擴(kuò)張倍數(shù)被放大。這是影子銀行存在并發(fā)展壯大的顯著性優(yōu)勢之一，但這種優(yōu)勢存在流動(dòng)性弱、集聚風(fēng)險(xiǎn)大、破壞性強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)特性。同時(shí)，影子銀行最后貸款人角色將不是中央銀行，而是私人金融機(jī)構(gòu)。顯然，缺乏有效監(jiān)管的經(jīng)營模式與缺乏最后貸款人的責(zé)任承擔(dān)，都使影子銀行的不斷發(fā)展，在一定程度上加劇了貸款人違約的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；又從全局視覺加大了風(fēng)險(xiǎn)傳遞和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)惡性蔓延的可能性。

二、影子銀行對商業(yè)銀行的影響

影子銀行與商業(yè)銀行之間因存在同樣的存貸款對象，采用相同性質(zhì)的金融手段與金融衍生品，即兩者對同一塊蛋糕進(jìn)行爭奪，金融資源勢必存在一個(gè)再配置過程。顯然，影子銀行伴隨著我國金融市場發(fā)展的過程，也是其不斷深化作用于商業(yè)銀行系統(tǒng)的過程。

（一）拓展了商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)，提高了中間收入占比

金融創(chuàng)新往往是對金融管制與制度的創(chuàng)新。在嚴(yán)格的利率管制背景下，商業(yè)銀行存貸款業(yè)務(wù)受到一定程度限制。如近年來不斷上升的存款準(zhǔn)備金率，都使銀行存貸款業(yè)務(wù)開展更為謹(jǐn)慎。影子銀行的“影子”特征即是脫離相關(guān)部門監(jiān)督，一方面通過其自身在屬于商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的市場和業(yè)務(wù)上不斷拓展并獲得相當(dāng)大的中間業(yè)務(wù)利潤空間；另一方面影子銀行通過信托、擔(dān)保、典當(dāng)、資產(chǎn)管理公司、證券公司及小額信貸公司等充當(dāng)“吸存拉貸”的間接中介，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行表外理財(cái)業(yè)務(wù)及金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，并在一定程度上滿足了不斷發(fā)展的金融市場中各類不同類型和程度的金融需求。

（二）對商業(yè)銀行存貸業(yè)務(wù)是一種有效補(bǔ)充

在利率自由化與貨幣政策相對緊縮的背景下，商業(yè)銀行“惜貸”現(xiàn)象較為嚴(yán)重。貸款市場上出現(xiàn)的“逆向選擇”使得大部分中小企業(yè)出現(xiàn)資金需求旺盛而借貸限制較多的局面，很不利于經(jīng)濟(jì)處于“困難”期的微觀企業(yè)主體的發(fā)展。影子銀行的金融衍生品創(chuàng)新與制度創(chuàng)新，使其自身籌融資效力加大，并且能夠?qū)ｉT針對中小企業(yè)及其他通過銀行信貸業(yè)務(wù)無法滿足的融資需求得到相應(yīng)的資金供給。從這個(gè)角度說，影子銀行的信貸功能是對商業(yè)銀行信貸功能的補(bǔ)充，并在一定程度上有效緩解市場上的融資難題。

（三）加劇了商業(yè)銀行貸款對象違約風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生

影子銀行之所以迅速發(fā)展，除了其適應(yīng)形勢需要，滿足特定需求外，還在于其充分利用了銀行資源。如擔(dān)保公司為商業(yè)銀行貸款客戶提供信貸擔(dān)保，就是依附于商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)，并從中獲取利潤空間。影子銀行通過借助商業(yè)銀行資源和渠道，快速發(fā)展形成了塔式融資鏈條，但因其不享有存款保險(xiǎn)和最后貸款人保護(hù)，非常容易因資金鏈斷裂而破產(chǎn)，而其破產(chǎn)造成的損失將由私人金融機(jī)構(gòu)（目前也大量采用銀行同業(yè)擔(dān)保方式）買單，風(fēng)險(xiǎn)將迅速地間接甚至直接傳遞到銀行。因此，建立影子銀行與商業(yè)銀行之間的防火墻尤為重要。

（四）扭曲了商業(yè)銀行的內(nèi)部脫媒

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)作為銀行的內(nèi)部脫媒方式，是我國商業(yè)銀行利率體系市場化的前奏與預(yù)演。存款壓力的存在使商業(yè)銀行將存款通過理財(cái)產(chǎn)品“從左手換到右手”，即“理財(cái)產(chǎn)品”的形式并非真正意義的理財(cái)，而是對信貸產(chǎn)品的投資組合。從此角度說，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品甚至成為銀行監(jiān)管套利的手段。顯然，銀行內(nèi)部脫媒可視為一種金融創(chuàng)新，但這種創(chuàng)新在目前的發(fā)展階段會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)虛增，而非商業(yè)銀行真實(shí)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化。

三、監(jiān)管我國影子銀行的政策建議

我國影子銀行是在利率市場化逐步推進(jìn)的背景下，逐漸進(jìn)入大眾視覺的，其發(fā)展過程具有我國利率管制下沖破管制的創(chuàng)新意義。然而，如果不對影子銀行的存在與發(fā)展加以必要的規(guī)范，可能引起相當(dāng)復(fù)雜的社會(huì)、法律與金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

（一）區(qū)別對待國內(nèi)不同類型的影子銀行

前文所述，國外影子銀行主要是“金融交易型”，我國則是“直接融資型”。這兩類不同影子銀行作用于商業(yè)銀行系統(tǒng)的效果完全不同，因此管制方式和手段也應(yīng)有所區(qū)別。ABS（資產(chǎn)證券化）是“金融交易型”影子銀行典型代表，其對金融系統(tǒng)的作用從其作為“次貸”危機(jī)爆發(fā)的重要環(huán)節(jié)可見一斑。我國對“金融交易型”影子銀行，應(yīng)加強(qiáng)嚴(yán)格的監(jiān)管和制度約束，避免其對金融系統(tǒng)穩(wěn)健發(fā)展造成破壞性影響。另一方面，我國大部分影子銀行屬于“直接融資型”，即作為對商業(yè)銀行信貸體系的有效補(bǔ)充，滿足了中小企業(yè)的部分融資需求，對于此類影子銀行應(yīng)區(qū)別對待，在一定程度上允許發(fā)展，加以適時(shí)的引導(dǎo)與關(guān)注。

（二）堅(jiān)持推進(jìn)利率市場化改革進(jìn)程

我國影子銀行發(fā)展壯大的主要背景是利率市場化改革的推進(jìn)，從某種意義上說影子銀行的發(fā)展正是對我國利率管制制度的創(chuàng)新。金融市場利率管制的結(jié)果，類似于商品市場價(jià)格管制下的“黑市”盛行以緩解“供小于需”的市場均衡矛盾所在，“影子”利率也勢必存在。因此，堅(jiān)持利率市場化進(jìn)程，一方面為我國金融系統(tǒng)的發(fā)展提供良好的調(diào)節(jié)機(jī)制；另一方面也是促進(jìn)影子銀行健康發(fā)展的沃土。

（三）通過商業(yè)銀行相關(guān)業(yè)務(wù)積極關(guān)注影子銀行動(dòng)向

針對影子銀行與商業(yè)銀行天然的“姻親”關(guān)聯(lián)，如影子銀行的擔(dān)保業(yè)務(wù)作為商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，監(jiān)管部門應(yīng)加強(qiáng)對商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的稽核以及表外金融資產(chǎn)業(yè)務(wù)的同業(yè)擔(dān)保額度來實(shí)現(xiàn)對影子銀行風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督。

（四）建立與影子銀行之間的防火墻

針對影子銀行向商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)的滲透，商業(yè)銀行應(yīng)該盡快按照監(jiān)管部門的規(guī)定，建立相應(yīng)的防火墻機(jī)制。如嚴(yán)格按照“三個(gè)辦法，一個(gè)指引”的要求，落實(shí)貸款全流程管理，嚴(yán)防影子銀行從商業(yè)銀行套取資金。保證商業(yè)銀行與影子銀行類機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)合作風(fēng)險(xiǎn)可控。定期進(jìn)行壓力測試，防止區(qū)域性和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系傳遞，保證國家和地區(qū)金融安全。

（五）逐步將影子銀行納入監(jiān)管體系，健全行會(huì)自律機(jī)制

影子銀行不能作為金融市場逃避管制的死角，而應(yīng)當(dāng)通過正規(guī)途徑納入銀監(jiān)局、銀監(jiān)會(huì)常規(guī)管理中?？赏ㄟ^調(diào)整金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，降低監(jiān)管門檻，逐步讓這些金融屬性較低的機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管管轄下，使其陽光化，促進(jìn)其合法合規(guī)健康地發(fā)展；另一方面，吸取其他行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，充分發(fā)揮行業(yè)性組織作用，通過使影子銀行體系自律、主動(dòng)的提高透明度，來贏得市場信任。

[1]易憲容.”影子銀行體系”信貸危機(jī)的金融分析[J].江海學(xué)刊，2009(03):70-76.

[2]王曉雅.次貸危機(jī)背景下影子銀行體系特性及發(fā)展研究[J].生產(chǎn)力研究，2010(11):65-66，166.

[3]陳劍，張曉龍.影子銀行對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響——基于2000-2011 年季度數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[J].財(cái)經(jīng)問題研究，2012(08):66-72.

[4]杜亞斌，顧海寧.影子銀行體系與金融危機(jī)[J].審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，2010，25(01):82-87.

[5]周衛(wèi)江.影子銀行的發(fā)展及其監(jiān)管[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2012，33(03):9-14.

[6]李蔚，蘇振天.我國影子銀行體系及其監(jiān)管研究[J].學(xué)術(shù)界，2012(04):59-65.