證券文化與證券投資學教學

陶可，張杰

(南京審計學院 金融學院，江蘇 南京 211815)

1 證券文化的定義和內(nèi)涵

文化是一種復雜的社會現(xiàn)象，包含的范圍廣泛，并衍生出各種層面的文化現(xiàn)象. 證券從萌芽到現(xiàn)在的迅猛發(fā)展，已經(jīng)從最初簡單的投資品種，到現(xiàn)在形成了多方位多層次多學科交叉的復雜網(wǎng)絡(luò)，證券文化也孕育而生. 美國著名文化批評家丹尼爾·貝爾說過：“為經(jīng)濟提供方向的最終還是養(yǎng)育經(jīng)濟于其中的文化價值系統(tǒng).”[1]經(jīng)濟在本質(zhì)上也是一種文化活動，證券交易作為一種特殊的經(jīng)濟活動也不例外，證券文化對經(jīng)濟的反作用力越加明顯. 2004年，中國首家證券博物館在上海正式成立，就是對證券文化的最好詮釋.

廣義上，證券文化是指在證券市場產(chǎn)生發(fā)展過程中涉及到的各種文化現(xiàn)象. 具體表現(xiàn)為三個層次：物態(tài)文化、制度文化、心態(tài)與行為文化. 物態(tài)文化就是可感知的具有實物形態(tài)的文化，涉及到證券的形態(tài)及演化、復雜完整的證券交易及相關(guān)系統(tǒng)、各種證券機構(gòu)的物質(zhì)形態(tài)等；制度形態(tài)主要是指在證券市場發(fā)生發(fā)展中涉及到的證券發(fā)行、交易、結(jié)算、監(jiān)督等方面的各項法律法規(guī)制度，也包含證券市場中的道德倫理等隱性規(guī)范；心態(tài)與行為文化是指各種利益主體在利益獲取中所表現(xiàn)出來的內(nèi)在心理與外顯的行為特征.狹義上，證券文化指的是各種利益主體正確的運行理念，如投資者應(yīng)注重長期價值投資，上市公司應(yīng)注重長期經(jīng)營等，顯然狹義的證券文化只是廣義證券文化的一部分.

文化一般具有如下特點：整合功能、導向功能、傳續(xù)功能、維持秩序功能.

對證券文化而言，整合功能是指將各種不同利益訴求的主體聚合，無論是證券的發(fā)行主體還是交易主體，或監(jiān)管主體，通過信息的有效傳導以及不同主體之間的博弈達到彼此利益的動態(tài)均衡；導向功能體現(xiàn)在資金的有效流動上，為不同實體提供不同的選擇方式；傳續(xù)功能是指證券文化在代際之間的傳承；維持秩序功能是指證券市場健康良性發(fā)展有利于證券市場的有效運行.

上述的證券文化其實指的是一種健康發(fā)展的證券文化，主流的證券文化. 但證券文化的確也存在糟粕現(xiàn)象，如特定階段出現(xiàn)的莊家文化. 因此，在證券投資學教學中應(yīng)注意將兩者分開，以積極健康的證券文化引導教育學生.

由于證券市場的特殊性，證券文化還具有一些自身的特點：1)開放性. 與一般文化具有顯著的地域特色不同，證券文化的學習、交流特別迅速，不同地區(qū)、不同國家之間不存在明顯的交流障礙. 2)心理特征. 證券市場本質(zhì)上是一個信息市場，證券交易至所以能夠達成，是因為投資者對信息產(chǎn)生出不同的的判斷，從而表現(xiàn)出迥異的決策行為，證券市場反映出更廣泛而深刻的心理特征. 這些特點在教學中應(yīng)予以關(guān)注，通過國內(nèi)外事例的橫向和縱向?qū)Ρ确治?，加深對證券市場的認識；通過分析投資者的心理行為，更好地詮釋證券交易中存在的各種異常現(xiàn)象.

2 證券文化應(yīng)用于證券投資學教學中的必要性

金融學教學往往從金融結(jié)構(gòu)差異、發(fā)展階段的不同、創(chuàng)新程度等方面去分析金融問題，卻很少從歷史文化角度去對待. 對文化研究的不斷深入，人們逐漸意識到從文化角度來研究教育，將為教育的研究提供新的視野.[2]筆者將證券投資學教學分為三個層次：傳授知識、提高興趣、文化熏陶. 證券投資學是投資學專業(yè)的核心課程，是金融學專業(yè)的主干課程，也是相關(guān)學科的常見選修課程. 不管哪個層面的教學，調(diào)動學生的興趣是共同的目的主旨，證券市場中存在大量的案例、鮮活的市場行情，許多課堂教學可以做到生動有趣. 但是很多時候，課程結(jié)束后同學常常疑惑自己到底學到了什么、到底能做什么. 其實，學生在學習之前，關(guān)于證券是一片空白，教師的正確引導會影響其一生的投資理念. 筆者以為，僅停留在前兩個層面是不夠的，這不利于學生的全面學習和認識，學生難以形成正確的投資理念，易造成學生對利益盲目而赤裸的追逐，從而缺乏厚重的學養(yǎng)，深刻的洞察、以一貫之的堅持.

目前，我國經(jīng)濟發(fā)展處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，生存生活壓力增大，社會比較浮躁，社會個體的功利意識比較濃厚，投資者幻想一夜暴富的非理性心理普遍存在. 投資者一旦投資股票市場，則投資者一定成為了風險偏好者. 對謹慎而理性的投資者來說，相比之下，風險的厭惡程度較高一點. 因此，對投資者來說，其風險態(tài)度極容易轉(zhuǎn)變，容易受到外界環(huán)境變化的影響，非理性特征明顯，甚至一些機構(gòu)投資者也不能例外. 劉紀鵬認為，中國股市自創(chuàng)立以來便與問題、爭議相伴，究其根本原因，乃是中國股市文化的困境所致，對股市的基本概念和投資技術(shù)沒有形成良好的學習和普及環(huán)境.[3]因此，證券文化的熏陶將十分必要和重要，通過證券文化熏陶，學生學習和認識的不再是靜態(tài)教科書的理論堆砌，而是鮮活歷史的多維圖景；不僅有利于學生的思維架構(gòu)，培養(yǎng)深刻的思維，使學生從淺層次的喜歡證券達到深層次的熱愛證券，而且培養(yǎng)學生的正確投資心理，形成正確的投資決策方式. 教育的最終目標是教師和學生共享生命歷程，共創(chuàng)人生體驗.[4]

3 證券文化在證券投資學教學中的應(yīng)用

證券文化的豐富性，應(yīng)根據(jù)教學大綱的要求與教學內(nèi)容，在證券投資學教學中采用靈活的教學方式，有意識地將證券文化的內(nèi)容滲透進來. 筆者認為特別應(yīng)注意以下幾個方面：通過在課堂中多方布疑，讓學生的思維動起來；通過證券投資和投機的跌宕的歷史畫卷，讓學生的思維理性起來；通過分析市場博弈行為主體的興衰成敗，讓學生的思維正義起來.

3.1 對人物事例的解讀

投資者是證券市場的關(guān)鍵主體. 在漫長的證券歷史長河中，大多數(shù)投資者都已經(jīng)默默無聞，但仍有一些人因為各種原因而被大家記憶、談?wù)? 他們中不乏成功的投資者、悲情失敗的斗士、主導改革的先行者、市場動蕩的魁首和蛀蟲等. 通過人物事例的解讀，有利于培養(yǎng)學生在證券學習中的歷史使命感，厚重感.

如講授跨市場套利概念，筆者引用楊懷定(楊百萬)成功的創(chuàng)業(yè)例子. 詳細講述了楊百萬如何發(fā)現(xiàn)投資機會、把握機會迅速將資產(chǎn)做大做強的過程. 進而將事件放回當時的歷史背景下，探討他能夠成功的深層次原因，總結(jié)出了跨市場套利的影響因素；然后轉(zhuǎn)換到當前背景下，讓學生思考楊百萬是否容易成功；最后結(jié)合股票市場的特點分析當前套利困難的原因和基本方法. 借此將學生帶入到一種真實情景之中，通過層層設(shè)問，加深了學生對跨市場套利這一概念的理解，更讓學生親臨其境，感受時代脈搏.

如講授價值投資，筆者引用了有著“私募教父”美名的趙丹陽的例子，講述了他在2008年1月2日發(fā)表了《致投資者的一封信：2007》，正式宣布徹底清倉，探討這樣做的原因，轉(zhuǎn)而引入對中國股票市場的分析. 并且介紹了他在2008年以211萬美元的天價拍得與巴菲特共進午餐，從而引入對巴菲特以及他的老師格雷厄姆的價值投資理念的分析. 筆者還對巴菲特的辦公室做了夸張性描述，如他的辦公室中沒有電腦，只有櫥柜中的年報. 有了現(xiàn)實和歷史的支撐，對概念的解讀就不再是無本之木，無源之水，對學生價值投資理念的形成大有裨益.

與此同時，向?qū)W生推薦相關(guān)的優(yōu)秀傳記及網(wǎng)上資料，帶動學生主動去從課外閱讀中拓寬知識，形成對課堂的有益補充.

3.2 對證券名言的解讀

筆者在教學中特別注意使用股市名言，每次使用兩到三條，加深學生對證券市場的理解. 名言是智慧的結(jié)晶，在課堂中靈活恰當?shù)倪\用股市名言，不僅增加課堂的趣味性，便于學生理解吸收消化知識，而且將實踐引入到課堂中，使學生體會到市場的魅力. 股市名言包括兩個部分：市場諺語、名人名言. 市場諺語是市場實踐中有價值的經(jīng)驗總結(jié)；名人名言是各行各業(yè)的著名人士在證券投資中的心得體會和理論總結(jié).

有些名言的內(nèi)涵十分豐富，往往代表著一種理念、一種深刻的總結(jié). 如筆者在講授證券投資學的第一堂課就提出“功夫在課外，高手在民間”的觀點，讓同學認識到對證券的理解是個長期的過程，需要長時間的積累，需要經(jīng)歷長時間的市場洗禮. 同時，要充滿信心，因為每個人都有成功的機會. 在講授股市是宏觀經(jīng)濟的晴雨表時，引用了德國著名投資大師安德列·科斯托拉尼的比喻：股市像主人牽出去隨便走走的狗，狗與主人的關(guān)系，正如股票市場與實體經(jīng)濟的關(guān)系. 小狗亦步亦趨，保持同步，或跑到主人前面，或落在主人后面，或脫離主人. 只有在第二種情形下，股市才是經(jīng)濟的晴雨表. 讓同學分析為什么股市是實體經(jīng)濟的先行指標，繼而讓同學課后思考現(xiàn)實中是否這樣，為什么中國股市長時間沒有成為實體經(jīng)濟的晴雨表，影響因素有哪些. 如此教學自然合理，不僅在課堂中容易設(shè)問，給學生以探討發(fā)揮的空間，而且留下了供學生課后思考的問題.

巴菲特是著名的股票投資專家，教學中充分引用他的相關(guān)言語. 如談到投資時機選擇時引用“在別人恐懼時貪婪，在別人貪婪時恐懼”[5]；談到投資策略時引用“不要把所有的雞蛋放在一個籃子里的謬論是錯誤的，投資者應(yīng)該向馬克·吐溫建議的那樣：把所有的雞蛋放在同一個籃子里，然后小心地看好它”[4]；談到投資者心理偏差時引用“永遠不要問理發(fā)師你是否需要理發(fā)”；談到股市泡沫時引用“只有在潮水退去時，你才會知道誰一直在裸泳”[5]. 如講授股市的投機問題，列舉了牛頓的經(jīng)典言語：“我可以計算天體的運行，但卻無法計算人類的瘋狂”，將幾百年前的一個著名物理學家和股市聯(lián)系起來，以強調(diào)股市的復雜性和投資者的非理性特征，營造起一種獨特的課堂教學氛圍.

很多市場諺語是經(jīng)驗的高度總結(jié)，有利于拉近課堂和市場的距離，讓學生容易記憶并思考. 比如談及2007年股市，引用“橫有多長，縱有多高”來分析股市心理；談及市場漲跌受到資金供求約束時，引用市場反向指標“88魔咒”，即機構(gòu)投資者持股比例達到88%是股市開始見頂?shù)臉酥荆徽劶敖?jīng)濟周期和證券市場的關(guān)系，引用“行情在絕望中產(chǎn)生，在猶豫中成長，在歡樂中死亡”[6].

3.3 歷史事件：市場事件與價格事件

讀史是明志修身的重要途徑. 把與證券相關(guān)的事件放在歷史大背景下進行分析，通過歷史動態(tài)線索完善思維結(jié)構(gòu)，對于構(gòu)建學生縱向的歷史視角和橫向的寬闊視野大有裨益. 技術(shù)分析的三大假設(shè)之一就是歷史可以重演，記住歷史特別是歷史教訓十分必要. 大多數(shù)同學容易一頭扎進技術(shù)分析的狂熱中，而忽視歷史教訓、對歷史知識的學習和積累. 如談及上海證券交易所，特別提到其籌備建立的艱難過程，這有利于培養(yǎng)學生的歷史觀. 講授期貨品種，提到我國目前正準備國債期貨的仿真交易，我國目前還沒有國債期貨，但早在1995年我國就存在國債期貨這一早產(chǎn)兒. 然后對“3·27”國債期貨事件進行簡要回顧，通過國債期貨歷史背景和非理性交易的描述，使學生的認識不再是一個孤零零的概念，而是有血有肉的實體. 例如，國內(nèi)外股市共存的一個明顯特征就是股價大幅波動，泡沫和崩潰現(xiàn)象不斷出現(xiàn). 各種泡沫崩潰事件都是課堂中展示股市歷史的真實事例，是對學生進行證券文化滲透和教育的學習樣板. 如講授有效市場概念，從金融學教授和商人對丟失在路上的100元錢的不同態(tài)度，引出有效市場的概念和假設(shè)，然后使用了三個例子進行佐證：第一個是機構(gòu)投資者難以打敗市場，第二個是布朗運動，第三個是金融學家為什么敗給猴子，以此論述當前市場的有效性問題. 這些生動有趣的事例和歷史故事帶給學生的不僅僅是好奇心，更是一種深刻的思考. 引起了學生的學習興趣，有很多學生在課后尋找相關(guān)資料，對某個事件的背景、原因、后果等進行深入的探討和思考.

當然，除了引用典型的歷史事件外，筆者更注重在現(xiàn)實中積累，嘗試課前5分鐘的每周股市匯報. 即在老師指導下，請同學講解一周股市概況，簡要分析股市走勢. 使學生時刻感受身臨市場的氛圍，為學生的實戰(zhàn)打下良好的基礎(chǔ).

3.4 證券市場中的法律制度與倫理道德

股市是各方利益主體博弈的平臺，為尋求利益最大化，不同利益主體有不同的訴求，如果離開健全規(guī)范的法律制度，利益主體很容易偏離公開公正公平的交易環(huán)境，滋生各種違規(guī)交易. 如投資者的價格操縱、上市公司的造假與內(nèi)幕信息泄露、各種中介結(jié)構(gòu)與投資者之間的利益沖突等，相比顯性的法律制度，道德倫理等隱性的規(guī)范也非常重要. 王曙光認為，倫理是一種道德精神和涵養(yǎng)，更是一種內(nèi)心的自我規(guī)范，建立一套金融倫理體系，根本在于建立一套完善的社會信用體系.[7]在課堂教學中可以通過具體事例啟發(fā)學生思考，引起學生的強烈警覺，以使學生在學習中逐漸養(yǎng)成遵紀守法、誠實守信的習慣.

3.5 股市與人生

股票市場的千變?nèi)f化就好比復雜的人生景況，股價的漲跌就好比每日的悲歡，股價的高點就好比人生事業(yè)的高峰，低點就好比事業(yè)的低谷. 有個比喻說的好，人生大股市. 因此股市投資經(jīng)常與哲學方法、理念聯(lián)系起來，比如索羅斯的反射理論就深受英國哲學家波普的影響.

一個謹小慎微的人可能是股市的風險偏好者. 因此股市投資決策時特別要注意規(guī)避自身的非理性行為，比如貪婪、過度自信、后悔厭惡等. 股市也是把人性弱點徹底暴露之所在. 將股市和人生聯(lián)系起來，使學生明白，正確的人生態(tài)度有利于股市投資，反之，股市投資經(jīng)歷有助于對人生的深刻理解.

4 結(jié)語

本文提出了證券文化概念，在分析證券文化內(nèi)涵和特點基礎(chǔ)上，探討了證券文化熏陶在證券投資學教學中的必要性，然后基于證券文化，從五個方面闡述了在證券投資學教學實踐中的體會和感受. 實際上，投資學教學對教師提出了更高的要求，不僅要求教師時刻關(guān)注市場的變化，對市場進行理性分析，而且要求教師具備廣博的歷史知識、敏銳的視角和寬闊的視野. 因此，教師必須與時俱進，不斷從歷史現(xiàn)實中充分汲取養(yǎng)分，以豐富自己的教學內(nèi)容.

[1] 蘭 虹. 莊家文化與文化重構(gòu)[J]. 中華文化論壇, 2002(3): 13-15.

[2] 阿地力江·阿布都力. 論文化視野下的金融學教學[J]. 科教導刊, 2012(5): 105-107.

[3] 劉紀鵬. 中國股市的新文化建設(shè)[J]. 經(jīng)濟導刊: 中旬刊, 2012(4): 3-6.

[4] 李春杰, 郝 強. 證券投資專業(yè)開放式教學環(huán)境設(shè)計應(yīng)用研究[J]. 北方經(jīng)貿(mào), 2010(1) :148-149.

[5] 智 君. 最經(jīng)典的股市投資名言[M]. 北京: 中國經(jīng)濟出版社, 2011.

[6] 尚 笑. 靈驗股諺二百條詳解[M]. 廣州: 廣東出版社, 2011.

[7] 王曙光. 金融倫理學[M]. 北京: 北京大學出版社, 2011.