建立武漢1+8區(qū)域性金融中心條件分析

○明洪盛

（湖北第二師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）

武漢1+8區(qū)域性金融中心是以武漢（1＋8）城市經(jīng)濟(jì)圈為依托的區(qū)域金融中心。武漢城市經(jīng)濟(jì)圈是以武漢為圓心，周邊100公里范圍的鄂州（63公里）、黃石（84公里）、黃岡（61公里）、孝感（52公里）、咸寧（85公里）、仙桃（82公里）、天門（105公里）和潛江市（135公里）（注：以上均為直線距離）等8市構(gòu)成的城市圈。武漢城市經(jīng)濟(jì)圈以占全省33%的土地面積（61347平方公里），集聚了全省50.4%的總?cè)丝凇?0%的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、53%的地方財(cái)政收入、57.2%的全社會(huì)固定資產(chǎn)投資、62%的全社會(huì)消費(fèi)品零售額，是湖北人口、產(chǎn)業(yè)、城市最為密集的經(jīng)濟(jì)中心區(qū)，綜合實(shí)力較強(qiáng)。

“十一五”至2020年期間，武漢城市圈發(fā)展的戰(zhàn)略定位是以長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶為主軸的東西部互動(dòng)發(fā)展的關(guān)鍵接力點(diǎn)和加速器，內(nèi)陸地區(qū)的先進(jìn)制造業(yè)高地和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)中心，促進(jìn)中部崛起的重要戰(zhàn)略支點(diǎn)；重點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)“五個(gè)一體化”，即基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一體化、產(chǎn)業(yè)發(fā)展與布局一體化、城鄉(xiāng)建設(shè)一體化、區(qū)域市場(chǎng)一體化、環(huán)境保護(hù)與生態(tài)建設(shè)一體化。

一、構(gòu)建武漢1+8區(qū)域性金融中心的必要性

金融中心是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推器。從國(guó)際上知名的金融中心的產(chǎn)生和發(fā)展看，金融中心建立的條件首先應(yīng)當(dāng)是處于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度后的一種自發(fā)的需要，必須具備相當(dāng)?shù)膶?shí)力和基礎(chǔ)；其次，政府的引導(dǎo)和扶持也很重要，這是金融中心得以發(fā)展的宏觀基礎(chǔ)和戰(zhàn)略基石。20世紀(jì)80年代以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的不斷深入，國(guó)際金融活動(dòng)迅猛發(fā)展，除倫敦、紐約等原有國(guó)際金融中心外，歐、美、亞許多國(guó)家和地區(qū)通過(guò)政府努力和政策扶持陸續(xù)催生出一批大大小小的金融中心。國(guó)際上地區(qū)和國(guó)家之間爭(zhēng)相發(fā)展金融中心的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。當(dāng)前我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍處于資本推動(dòng)階段，各地為了搶占區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制高點(diǎn)，紛紛爭(zhēng)建金融中心的現(xiàn)象已達(dá)白熱化。而普遍滯后的金融體系和差距甚遠(yuǎn)的金融實(shí)力，又決定了建立金融中心不是哪個(gè)城市只要力爭(zhēng)就能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的。從區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展現(xiàn)狀、各中心城市的發(fā)展?jié)摿σ约皣?guó)家發(fā)展的總體戰(zhàn)略講，國(guó)內(nèi)建立和發(fā)展金融中心的基本格局和發(fā)展層次已有眉目。

除香港已是亞太區(qū)域性國(guó)際金融中心外，上海、廣州（深圳）、北京分別作為長(zhǎng)江三角洲、珠江三角洲、環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈的中心城市，應(yīng)是國(guó)家建立和發(fā)展金融中心的第一層次，而西安、成都、武漢、南京等中心城市，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)實(shí)力還是城市地位，都屬于國(guó)內(nèi)建立和發(fā)展金融中心的第二層次（倫波，2003）。

從上述區(qū)域金融中心的建設(shè)進(jìn)展來(lái)看，上海、廣州（深圳）、北京同處在東部發(fā)達(dá)地區(qū)，其特有的區(qū)位、政策和觀念優(yōu)勢(shì)使金融中心的建設(shè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)走在國(guó)內(nèi)的前列；成都、西安等城市正在借西部大開(kāi)發(fā)的良機(jī)緊鑼密鼓、大造聲勢(shì)地進(jìn)行區(qū)域金融中心的建設(shè)（陳元生，2000；周林，2001，）；南京作為長(zhǎng)江流域下游地區(qū)的中心城市，也在趁長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶對(duì)外開(kāi)放之際加快區(qū)域金融中心的建設(shè)步伐（范從來(lái)，2002）。武漢作為中部地區(qū)的特大中心城市，無(wú)論是從外在壓力還是內(nèi)在動(dòng)力來(lái)說(shuō)，構(gòu)建一個(gè)金融組織體系健全、金融市場(chǎng)功能齊備、資金融通能力強(qiáng)、金融業(yè)務(wù)輻射寬、金融機(jī)構(gòu)和人才密集，在“十一五”期間能帶動(dòng)中部地區(qū)實(shí)現(xiàn)振興和崛起的區(qū)域金融中心實(shí)為時(shí)局所需、大勢(shì)所向。

改革開(kāi)放20多年來(lái)，我國(guó)中部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得矚目成就，為進(jìn)一步發(fā)展奠定了一定的物質(zhì)技術(shù)基礎(chǔ)，但與更快發(fā)展的東部相比，絕對(duì)差距在擴(kuò)大。特別是進(jìn)入21世紀(jì)后，中部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境正在發(fā)生深刻變化，尤其是工業(yè)發(fā)展中存在的結(jié)構(gòu)性矛盾日益突出。大力推進(jìn)中部地區(qū)工業(yè)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，不斷提高工業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力，是今后一段時(shí)期我國(guó)中部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵所在。而要完成這一戰(zhàn)略性的結(jié)構(gòu)調(diào)整，強(qiáng)大的金融支撐是核心。然而，現(xiàn)實(shí)中中部發(fā)展的最大瓶頸正是“金融約束”。主要表現(xiàn)在：一是中部地區(qū)金融資源聚集功能弱，導(dǎo)致金融資源總量滿足不了工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要；二是中部地區(qū)市場(chǎng)基礎(chǔ)薄弱，金融市場(chǎng)不完善，資產(chǎn)貨幣化、證券化程度低，金融尚不能充分發(fā)揮通過(guò)資金流動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素流動(dòng)的作用。目前中部地區(qū)生產(chǎn)要素的集中主要是靠地方行政手段在省內(nèi)集中，利用資本市場(chǎng)上資金的流動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)要素跨省集中的案例很少；三是金融服務(wù)品種少、層次低、技術(shù)含量不高、創(chuàng)新能力不強(qiáng)，既影響中部地區(qū)資金的聚集能力，又缺少促使資本流動(dòng)的金融手段；四是風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)慢，與該地區(qū)科學(xué)技術(shù)發(fā)展水平不相稱，導(dǎo)致大量的科學(xué)技術(shù)發(fā)明沒(méi)有在本地區(qū)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不快，靠本區(qū)域高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展來(lái)推動(dòng)傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代比較困難（周鴻衛(wèi)，2002)。要解決中部發(fā)展的“金融約束”，需要進(jìn)一步的“金融深化”，客觀上要求以某一個(gè)中心城市為依托構(gòu)建區(qū)域金融中心，肩負(fù)資金的集聚和擴(kuò)散職能，從而突破金融瓶頸帶動(dòng)區(qū)域工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)，實(shí)現(xiàn)中部區(qū)域經(jīng)濟(jì)跨越式發(fā)展，這個(gè)中心城市非武漢莫屬。

武漢歷史上曾以獨(dú)特的區(qū)位經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)和良好的經(jīng)濟(jì)金融基礎(chǔ)發(fā)展成為國(guó)內(nèi)僅次于上海的金融中心。據(jù)史料記載，1948年在武漢市江漢路南段一帶，在不到2平方公里的范圍內(nèi)，就矗立著100多家中外金融機(jī)構(gòu)，被譽(yù)為“漢口華爾街”（李光等，2003）。改革開(kāi)放以來(lái)，武漢經(jīng)濟(jì)金融事業(yè)發(fā)展迅速，許多金融改革與創(chuàng)新在全國(guó)居領(lǐng)先地位，金融市場(chǎng)建設(shè)在全國(guó)產(chǎn)生了較大的影響。我國(guó)第一家城市信用合作社創(chuàng)辦于武漢漢正街小商品市場(chǎng)（1984年9月15日）。此后，一大批城市信用合作社很快發(fā)展起來(lái)。武漢融資中心（其前身是1986年成立的武漢資金市場(chǎng)）是全國(guó)起步最早、持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)、融資量較大的資金市場(chǎng)，其業(yè)務(wù)一度輻射到全國(guó)的23個(gè)省、市、自治區(qū)的500余家金融機(jī)構(gòu)。武漢國(guó)際信托投資公司和武漢市信托投資公司（分別于1987年元月和2月份組建）是全國(guó)成立較早的專業(yè)性信托投資公司。武漢證券公司（1988年3月正式開(kāi)業(yè)）是國(guó)內(nèi)設(shè)立較早的股份制證券公司。武漢證券投資基金（設(shè)立于1991年）是國(guó)內(nèi)較早設(shè)立的地方性投資基金。武漢證券交易中心（成立于1992年）是繼深、滬證券交易所后，較早獲得國(guó)務(wù)院證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的證券集中交易場(chǎng)所，其國(guó)債業(yè)務(wù)一度在全國(guó)頗具影響。武漢企業(yè)債券市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)也都起步較早。武漢作為國(guó)家央行九大分行的所在城市之一，以及銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)所在地，這都是長(zhǎng)沙、南昌、合肥、鄭州等省會(huì)城市所不能企及的戰(zhàn)略資源。以金融市場(chǎng)上最具活力的證券業(yè)發(fā)展為例，經(jīng)過(guò)十多年來(lái)的規(guī)范和發(fā)展，湖北省特別是武漢區(qū)域性證券市場(chǎng)在市場(chǎng)規(guī)模、融資能力及水平、發(fā)揮市場(chǎng)功能等方面都取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，這些都為武漢建成區(qū)域性證券交易中心進(jìn)而成為金融中心打下了較為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?？傊錆h在中部金融中心的創(chuàng)建方面所承擔(dān)的責(zé)任，以及所發(fā)揮的功能都是中部其他省會(huì)中心城市所不能替代的。因此，加強(qiáng)武漢的中部金融中心地位，對(duì)于中部金融市場(chǎng)的建立和中部融資環(huán)境的改善，都將是中部崛起戰(zhàn)略舉措中不可忽視的重要因素之一。

圖1 武漢1+8城市經(jīng)濟(jì)圈

盡管武漢在金融發(fā)展上具有一定的基礎(chǔ)和優(yōu)勢(shì)，但其來(lái)自東西兩方面的壓力是顯而易見(jiàn)的，其區(qū)域金融中心的建設(shè)可謂任重而道遠(yuǎn)，同時(shí)區(qū)域金融中心的建設(shè)是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要精心籌劃、縝密安排。因此，通過(guò)對(duì)區(qū)域金融中心形成的理論基礎(chǔ)與現(xiàn)實(shí)考察、區(qū)域金融中心的發(fā)展條件與運(yùn)作模式的分析、國(guó)際國(guó)內(nèi)金融中心發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的借鑒、武漢金融的區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)、武漢金融發(fā)展的SWOT分析，提出武漢在“十一五”期間建設(shè)區(qū)域金融中心的戰(zhàn)略規(guī)劃，最后從定量角度進(jìn)行可行性分析，既可直接解決中部區(qū)域金融約束的實(shí)際問(wèn)題，促進(jìn)中部經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，又可為全國(guó)樹(shù)立示范作用。毫無(wú)疑問(wèn)，該課題不僅在理論上具有創(chuàng)新性、前瞻性，而且在實(shí)踐中對(duì)中宏觀政策的制定和微觀主體的具體運(yùn)營(yíng)具有重要的指導(dǎo)與參考價(jià)值。

二、建立武漢1+8區(qū)域性金融中心條件分析

金融中心的發(fā)展是多種因素共同作用的結(jié)果，需要一系列的政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)條件的共同作用，并且要經(jīng)過(guò)若干年的建設(shè)和各種因素的聚合，才可以形成。通過(guò)對(duì)當(dāng)今幾個(gè)重要國(guó)際金融中心的歷史軌跡和形成過(guò)程的分析，我們認(rèn)為金融中心形成的條件主要包括以下幾個(gè)方面。

1、大量聚集的金融機(jī)構(gòu)

在歷史上，金融中心很多是以大的都會(huì)城市為依托的，而大的都市是從港口演變而來(lái)的。因?yàn)樽畛醯慕鹑谥行牡闹饕δ苁菫橘Q(mào)易融資，為貿(mào)易融資是金融中心功能的第一個(gè)層次。第二個(gè)層次就是為生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)提供金融服務(wù)。第三個(gè)層次就是為大企業(yè)、大財(cái)團(tuán)和大機(jī)構(gòu)的金融服務(wù)，主要的工作是進(jìn)行并購(gòu)、上市、投融資安排，這是最高端的金融服務(wù)。從“金融中心”的名稱上即可看出它的一個(gè)主要特點(diǎn)和發(fā)展條件就是金融機(jī)構(gòu)大量聚集。各個(gè)國(guó)際金融中心都聚集了眾多的本國(guó)和外國(guó)金融機(jī)構(gòu)。早在1994年2月，倫敦就擁有520家外國(guó)銀行和173家外國(guó)證券公司，全世界最大的200家銀行就有190多家在倫敦設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。香港在2003年4月時(shí)，就擁有本地銀行53家、外國(guó)銀行126家、保險(xiǎn)公司191家、證券機(jī)構(gòu)639家。新加坡在2001年12月時(shí)就擁有本國(guó)銀行8家、外國(guó)銀行125家、保險(xiǎn)公司151家、證券機(jī)構(gòu)81家。作為國(guó)內(nèi)金融中心的上海，在2003年5月時(shí)，也擁有國(guó)內(nèi)銀行22家、外資銀行54家、保險(xiǎn)公司22家、證券機(jī)構(gòu)19家。

金融機(jī)構(gòu)聚集在一起有成本和信息共享等許多的優(yōu)勢(shì)。第一，金融機(jī)構(gòu)的聚集，有利于共享輔助性設(shè)施，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。機(jī)場(chǎng)、通訊設(shè)施等隨著金融機(jī)構(gòu)的增多可在更大的范圍內(nèi)分?jǐn)偣潭ǔ杀荆瑫r(shí)為金融機(jī)構(gòu)服務(wù)的輔助性產(chǎn)業(yè)和中介服務(wù)業(yè)也得以迅速發(fā)展。律師、注冊(cè)會(huì)計(jì)師、資產(chǎn)評(píng)估、信用評(píng)估等人員和機(jī)構(gòu)得以成長(zhǎng)壯大并提供高質(zhì)量的服務(wù)。第二，金融機(jī)構(gòu)集中在一起，有利于進(jìn)行交流和溝通，便于建立良好的合作關(guān)系和客戶關(guān)系，以及獲得最新的資訊。雖然隨著通訊技術(shù)的發(fā)展，越來(lái)越多的活動(dòng)可以通過(guò)非面對(duì)面的方式進(jìn)行，但是一些重大的活動(dòng)，仍需面對(duì)面進(jìn)行溝通和確認(rèn)。當(dāng)大量的金融機(jī)構(gòu)集中在一起的時(shí)候，銀行業(yè)內(nèi)部可以發(fā)展更多的合作項(xiàng)目，如進(jìn)行銀團(tuán)貸款等。商業(yè)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)之間也可以發(fā)展更多的合作關(guān)系。同時(shí)，交流與合作也有利于資訊的獲得。第三，金融機(jī)構(gòu)的聚集有利于提高市場(chǎng)流動(dòng)性、降低風(fēng)險(xiǎn)。伴隨著金融機(jī)構(gòu)的增多，通常會(huì)有市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大和流動(dòng)性的提高，這有利于選擇不同的投資渠道、降低籌資成本和投資風(fēng)險(xiǎn)。

2、發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)

金融市場(chǎng)在拉動(dòng)儲(chǔ)蓄、促進(jìn)投資轉(zhuǎn)換、加速信息傳遞和加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控方面起著很大的作用。而建立一個(gè)龐大的金融中心必須有很發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)。從當(dāng)今世界的主要國(guó)際金融中心看，除了記賬式的國(guó)際金融中心外，其余國(guó)際金融中心都有發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)。第一，有完善的市場(chǎng)體系。貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、衍生金融工具市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)等一應(yīng)俱全。第二，交易品種繁多，金融創(chuàng)新層出不窮。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，金融機(jī)構(gòu)不斷地創(chuàng)造出新的金融工具，滿足市場(chǎng)參與者的不同需要。第三，有很大的交易量。在2003年初，倫敦的股票市場(chǎng)總市值有17000多億美元，紐約股票市場(chǎng)總市值更是超過(guò)了85400多億美元，東京股票市場(chǎng)總市值超過(guò)20000億美元，香港股票市場(chǎng)總市值也超過(guò)4500億美元，新加坡股票市場(chǎng)總市值也在970億美元以上。2000年債券市值占GDP的比重，倫敦為62.6%，紐約為46.4%，東京為39.9%，香港為5.8%，新加坡為18.1%。1998年外匯市場(chǎng)日平均交易額，倫敦為6370億美元，紐約為3510億美元，東京為1487億美元，香港為785億美元，新加坡為1390億美元。第四，必須有嚴(yán)格的管理制度和比較寬松的政策環(huán)境。這樣才能吸引更多的金融機(jī)構(gòu)和流動(dòng)資金參與金融中心的資金儲(chǔ)備，以應(yīng)付龐大的資金流動(dòng)和支撐各行各業(yè)的快速發(fā)展對(duì)資金的需要。

3、強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)

金融中心的建設(shè)應(yīng)以強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)作為支撐，只有經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，才能從根本上推動(dòng)金融中心的成長(zhǎng)。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展意味著貿(mào)易和投資的增長(zhǎng)，生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，進(jìn)而產(chǎn)生對(duì)資金的需求，同時(shí)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)收入的增加和儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)，進(jìn)而產(chǎn)生對(duì)資金的供給。巨大的資金供給和需求以及便利的資金融通渠道促使了金融中心的形成。倫敦、紐約、東京等金融中心的發(fā)展軌跡清晰地反映出經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)對(duì)金融中心形成的決定性作用。英國(guó)在工業(yè)革命之后成為工業(yè)生產(chǎn)和國(guó)際貿(mào)易的第一大國(guó)，它的殖民地遍布世界各地，號(hào)稱“日不落帝國(guó)”。作為宗主國(guó)，它向殖民地輸出工業(yè)品，并從殖民地廉價(jià)收購(gòu)原材料和初級(jí)產(chǎn)品，這種不平等貿(mào)易促進(jìn)了其國(guó)內(nèi)金融業(yè)的發(fā)展，盡管當(dāng)時(shí)在金本位制下，黃金是主要的儲(chǔ)備貨幣和支付手段，但為了方便，很多貿(mào)易結(jié)算也通過(guò)英鎊進(jìn)行，倫敦憑借其優(yōu)良的地理位置和政治經(jīng)濟(jì)中心的優(yōu)勢(shì)，逐漸發(fā)展成為英國(guó)和全世界的金融中心。

倫敦國(guó)際金融中心的地位隨著一戰(zhàn)的爆發(fā)而開(kāi)始受到削弱。一戰(zhàn)以后，英國(guó)的出口貿(mào)易減少了近一半，傳統(tǒng)的國(guó)際市場(chǎng)被他國(guó)占領(lǐng)，同時(shí)戰(zhàn)爭(zhēng)又使英國(guó)欠下了巨額債務(wù)，在1920年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)當(dāng)中，英國(guó)的經(jīng)濟(jì)也受到了很大影響。到1929年英國(guó)在世界工業(yè)生產(chǎn)中的比重由戰(zhàn)前的14%下降到9%。英鎊在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際金融市場(chǎng)中的地位也大大降低。與此同時(shí)，美國(guó)和歐洲部分國(guó)家開(kāi)始崛起，在工業(yè)生產(chǎn)、貿(mào)易和殖民地等領(lǐng)域同英國(guó)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。到1929年，美國(guó)在世界工業(yè)生產(chǎn)中的比重由1913年的38%上升到48%。

第二次世界大戰(zhàn)完全改變了世界政治經(jīng)濟(jì)格局，英國(guó)的許多海外殖民地宣布獨(dú)立，英國(guó)的經(jīng)濟(jì)在二戰(zhàn)中受到重創(chuàng)，虛弱的經(jīng)濟(jì)實(shí)力無(wú)法支撐英國(guó)在國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)中地位，反而要依靠美國(guó)的“馬歇爾計(jì)劃”才能走上經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的道路。與此相反，美國(guó)在二戰(zhàn)中受的損失較小，經(jīng)濟(jì)實(shí)力躍居世界第一。戰(zhàn)后初期，美國(guó)的工業(yè)產(chǎn)值占世界的一半以上，對(duì)外貿(mào)易占世界貿(mào)易總額的三分之一，黃金儲(chǔ)備大約200億美元。隨著布雷頓森林體系的建立，美元在國(guó)際貨幣體系中的中心地位得以確立。至此，美元取代英鎊成為主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣和結(jié)算貨幣，大量的國(guó)際借貸和資本籌措集中于紐約，紐約作為國(guó)際金融中心的地位得到進(jìn)一步發(fā)展。

二戰(zhàn)以后，日本經(jīng)濟(jì)得到快速發(fā)展，在上世紀(jì)七十年代成為世界第二號(hào)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，八十年代迅猛發(fā)展的勢(shì)頭甚至讓美國(guó)感到強(qiáng)大的壓力。在此背景下，東京成為世界重要的金融中心之一。只是到了八十年代末九十年代初，隨著日本經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅和深層次結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的暴露，日本經(jīng)濟(jì)陷入長(zhǎng)期的低迷之中。與此相對(duì)應(yīng)，股票市值的大幅縮水和銀行呆賬壞賬的大量集結(jié)，也使東京的國(guó)際金融中心地位大受影響。

從20世紀(jì)50年代開(kāi)始，出現(xiàn)了歐洲貨幣市場(chǎng)，它是國(guó)際資本為逃避一系列的管制而產(chǎn)生的。在冷戰(zhàn)初期，前蘇聯(lián)害怕它在美國(guó)的美元存款被美國(guó)凍結(jié)，于是將這些存款轉(zhuǎn)入倫敦和巴黎的一些銀行，美元離開(kāi)了美國(guó)政府的管制。1956年，英、法以聯(lián)合進(jìn)攻埃及，部分英鎊持有人開(kāi)始拋售英鎊，其結(jié)果是英格蘭銀行禁止英鎊對(duì)外貸款，部分依靠英鎊國(guó)際信貸業(yè)務(wù)的英國(guó)商人銀行開(kāi)拓了新的市場(chǎng)，它們通過(guò)有競(jìng)爭(zhēng)力的存款利息獲得美元以進(jìn)行美元貸款，歐洲美元市場(chǎng)在倫敦出現(xiàn)。

20世紀(jì)60年代中后期，美國(guó)市場(chǎng)利率高于Q條款的存款利息最高限額，出現(xiàn)了脫媒現(xiàn)象：錢從定期存款中提出，轉(zhuǎn)到一些不受Q條款限制的資產(chǎn)項(xiàng)目，銀行的資金來(lái)源面臨威脅。許多銀行想通過(guò)建立歐洲分行的途徑解決這一問(wèn)題。與在倫敦等地建立分行需要較高的資本要求相比，在加勒比海和中美洲地區(qū)的開(kāi)曼群島、巴哈馬群島建立“空殼分行”更容易。這些地方對(duì)歐洲貨幣業(yè)務(wù)沒(méi)有貸款額、利率和存款準(zhǔn)備金方面的限制。因此，這些地方雖然沒(méi)有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，卻因?yàn)樘厥獾臈l件在特定的時(shí)期發(fā)展成為歐洲貨幣中心。但是，由于金融自由化已成全球趨勢(shì)，各國(guó)紛紛放松金融管制，純粹“空殼歐洲貨幣中心”優(yōu)勢(shì)不在，而這些地方本身缺乏強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，因此開(kāi)始受到冷落。這也從反面印證了強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是金融中心形成和發(fā)展的基本條件。

4、良好的政治和法制環(huán)境

一個(gè)地區(qū)政治是否穩(wěn)定，影響著金融機(jī)構(gòu)的區(qū)位選擇，也影響著投資者的信心，是決定該地區(qū)能否成為金融中心的重要因素。瑞士的蘇黎世能成為國(guó)際金融中心之一，其中重要的一個(gè)因素就是其政治長(zhǎng)期穩(wěn)定。瑞士憑其“永久中立國(guó)”的特殊地位，成為資金避風(fēng)港。二戰(zhàn)期間，倫敦黃金市場(chǎng)被迫關(guān)閉，瑞士乘機(jī)擴(kuò)展黃金市場(chǎng)，使蘇黎世成為重要的黃金交易中心。如果一個(gè)地區(qū)政局不穩(wěn)，長(zhǎng)期處于戰(zhàn)爭(zhēng)中或存在戰(zhàn)爭(zhēng)威脅，則該地難以建成金融中心。

20世紀(jì)50年代初期，貝魯特是中東地區(qū)的貿(mào)易及金融中心，但由于黎巴嫩戰(zhàn)爭(zhēng)的影響，大批金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)往巴林和其他地區(qū)，喪失了金融中心的地位。臺(tái)灣“ 行 政院 ”在1982年提出了《提高臺(tái)灣在遠(yuǎn)東地區(qū)經(jīng)濟(jì)地位方案要點(diǎn)》，提出要將臺(tái)北建成遠(yuǎn)東地區(qū)金融中心的構(gòu)想，但時(shí)至今日，收效甚微。這與臺(tái)灣在政治上的孤立和巨大的不確定性密切相關(guān)。良好的法制環(huán)境也很重要。明確而完善的法律規(guī)范能指引市場(chǎng)參與者的行為，讓參與者明確哪些可為那些不可為，并知道相應(yīng)的法律后果，同時(shí)能規(guī)范政府和市場(chǎng)監(jiān)管者的行為，保護(hù)市場(chǎng)參與者的合法權(quán)益，減少不確定性和錢權(quán)交易的機(jī)會(huì)，維護(hù)公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

5、充足的人力資本

金融行業(yè)是一個(gè)知識(shí)密度很高的行業(yè)，因此人力資本是金融業(yè)的核心要素，人才的優(yōu)勢(shì)是金融機(jī)構(gòu)最重要的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。金融中心需要大量的金融、會(huì)計(jì)、法律、計(jì)算機(jī)、管理、外語(yǔ)等方面的人才。一個(gè)具有充足人力資源供給的地區(qū)，自然對(duì)金融機(jī)構(gòu)具有吸引力。從統(tǒng)計(jì)數(shù)字來(lái)看，金融行業(yè)的高學(xué)歷人才比例比一般行業(yè)大，金融中心的金融行業(yè)高學(xué)歷人才比例又比其他地方的金融行業(yè)高學(xué)歷人才比例大。以倫敦為例，倫敦金融城占地面積略大于1平方英里，常住居民五千多人，白天人口卻有二十多萬(wàn)，其中一半以上直接從事金融業(yè)，正是有了充足的人力資本，倫敦才能在經(jīng)歷兩次世界大戰(zhàn)后依然保持在世界三大國(guó)際金融中心之列。

6、有利的地理位置優(yōu)勢(shì)

經(jīng)濟(jì)史告訴我們，商業(yè)和城市的形成和發(fā)展與地理位置有密切的關(guān)系。在倫敦和紐約兩個(gè)較早并且重要的金融中心確定下來(lái)之后，東京、香港、新加坡等地正好填補(bǔ)倫敦和紐約之間的時(shí)區(qū)空白，使得這三大地區(qū)的營(yíng)業(yè)時(shí)間能首尾相接，形成全球不間斷的交易網(wǎng)絡(luò)。有利的區(qū)位優(yōu)勢(shì)不僅可表現(xiàn)為理想的時(shí)區(qū)，還可表現(xiàn)為靠近巨大經(jīng)濟(jì)體。巴哈馬、開(kāi)曼群島的歐洲貨幣中心的形成，在一定程度上得益于靠近美國(guó)這一巨大經(jīng)濟(jì)體。而巴林島在地理位置上靠近沙特阿拉伯和其他中東產(chǎn)油國(guó)家，這些國(guó)家豐富的石油美元為巴林提供了資金來(lái)源。

7、良好的基礎(chǔ)設(shè)施

金融行業(yè)對(duì)電訊設(shè)施的依賴程度很高，離開(kāi)了現(xiàn)代化的電訊設(shè)施，將無(wú)法正常運(yùn)作。一項(xiàng)調(diào)查顯示，銀行和其他金融機(jī)構(gòu)平均年電訊費(fèi)用預(yù)算比其他行業(yè)高29%，并且與成本相比，電訊服務(wù)的質(zhì)量和可靠性顯得更為重要。接收金融市場(chǎng)行情的短暫延遲或一筆電子轉(zhuǎn)賬或交易的失敗都將會(huì)帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)損失。電話銀行、網(wǎng)上銀行的興起也充分顯示了金融市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、金融服務(wù)分銷與金融交易效益的提高對(duì)電訊服務(wù)質(zhì)量的依賴。這就要求地方電訊市場(chǎng)有足夠的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，保證電訊公司對(duì)業(yè)務(wù)需求及其變化有足夠的反應(yīng)意愿和能力，要求該地區(qū)有先進(jìn)的電訊設(shè)施并具有更新?lián)Q代的能力。另外，金融中心除了有巨大的信息流、資金流以外，通常還有巨大的人流和物流。因此，除了要有良好的電訊設(shè)施外，還必須有便利的交通。

8、金融信息高度集中

成為金融中心，除了機(jī)構(gòu)、人才、技術(shù)條件外，最關(guān)鍵的條件是信息高度集中，金融中心是信息最集中的地方，它產(chǎn)生的信息量大、接收信息速度快。在金融中心，每天產(chǎn)生大量的金融信息以反映金融活動(dòng)的運(yùn)作情況。之所以說(shuō)信息對(duì)于形成金融中心最關(guān)鍵，是因?yàn)樾畔⒕哂幸韵聨讉€(gè)特征。

第一，信息具有外部性，從而產(chǎn)生信息套利活動(dòng)，一個(gè)人去銀行貸款，他的職業(yè)背景和財(cái)務(wù)狀況如何？他的風(fēng)險(xiǎn)在哪里？還款能力有多大？這就是信息，掌握這些信息就能夠帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。

第二，信息具有不對(duì)稱性，這是最關(guān)鍵的一點(diǎn)。并不是通過(guò)看一家公司公開(kāi)的財(cái)務(wù)報(bào)表、年報(bào)、公開(kāi)信息披露就能夠全面了解該公司的信息，信息更多的隱藏在公司公開(kāi)的報(bào)表和信息的背后。在國(guó)內(nèi)很多公司有兩套報(bào)表，甚至三套報(bào)表，公開(kāi)信息背后的隱藏信息更重要，而這些信息只有接近信息源才有可能獲得。正是為了更好地了解掌握所有的信息，所有金融服務(wù)機(jī)構(gòu)才都集中到金融中心這個(gè)地方來(lái)。信息不對(duì)稱性對(duì)于金融中心的發(fā)展是最關(guān)鍵的。

第三，信息腹地。信息腹地就是說(shuō)如果大勢(shì)變了，投資熱點(diǎn)到了另一個(gè)地方，在那個(gè)地方就會(huì)產(chǎn)生繁榮的服務(wù)業(yè)，使這個(gè)地方變成服務(wù)業(yè)中心。大勢(shì)變了，金融中心也要跟著變。腹地是一大片，里面可能有好幾個(gè)中心，哪個(gè)是信息真正的中心，哪個(gè)地方信息最不對(duì)稱，金融中心就最容易在那個(gè)地方產(chǎn)生。

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