盈余管理的基本理論及其展望

廣東省中山職業(yè)技術(shù)學(xué)院 童靚瑛

盈余管理(Earnings Management)是現(xiàn)代會(huì)計(jì)界的一個(gè)熱點(diǎn)理論研究問(wèn)題，在我國(guó)，盈余管理研究才剛剛起步。中國(guó)上市公司的盈余管理受政府角色的轉(zhuǎn)換、國(guó)企改革以及會(huì)計(jì)改革等因素的影響，其產(chǎn)生發(fā)展與行為方式都極具復(fù)雜性。尤其在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板設(shè)立之后的三年里，亂象叢生：一方面是造富不斷，一方面是破發(fā)連連、頻頻“變臉”，再次將“盈余管理”這個(gè)嚴(yán)峻的問(wèn)題推到了風(fēng)口浪尖。如何避免重蹈德國(guó)創(chuàng)業(yè)板被迫關(guān)閉的覆轍，如何能像納斯達(dá)克一樣培育出思科、微軟等產(chǎn)業(yè)巨頭，這是擺在政策制定者面前的重大考驗(yàn)。因此，加強(qiáng)對(duì)盈余管理的研究，不僅可以推動(dòng)會(huì)計(jì)理論的發(fā)展，更會(huì)對(duì)企業(yè)的會(huì)計(jì)行為產(chǎn)生巨大的影響。

1 盈余管理的定義與特征

1.1 盈余管理的定義

傳統(tǒng)上，會(huì)計(jì)學(xué)術(shù)界認(rèn)為，會(huì)計(jì)的本質(zhì)或目標(biāo)是通過(guò)特定的會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量等方法獲得企業(yè)的“真實(shí)收益”。盈余管理是與這個(gè)“真實(shí)收益”相關(guān)的。在這種理論下，企業(yè)管理者通過(guò)盈余管理來(lái)誤導(dǎo)其他會(huì)計(jì)信息使用者對(duì)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果的理解，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身利益或價(jià)值最大化的目的。

20世紀(jì)五六十年代，在真實(shí)收益觀長(zhǎng)期占據(jù)會(huì)計(jì)理論統(tǒng)治地位背景下，提出了會(huì)計(jì)信息觀。孫錚和王躍堂(1999)將盈余管理定義為：“企業(yè)在遵守會(huì)計(jì)制度前提下，會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)彈性操縱的合法行為?！盵1]劉峰(2001)定義的盈余管理是：“在遵守和執(zhí)行會(huì)計(jì)相關(guān)的法律、法規(guī)和制度的前提下，對(duì)其中制度所存在的漏洞予以最大化的利用。”秦榮生(2001)的研究結(jié)論是：“盈余管理是指企業(yè)在可以自由選擇會(huì)計(jì)政策和變更會(huì)計(jì)估計(jì)情況下，選擇其企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值最大化或自身效用最大化的一種行為。”[2]魏明海(2000)研究認(rèn)為：“盈余管理不可避免會(huì)同時(shí)涉及企業(yè)收益以及會(huì)計(jì)相關(guān)數(shù)據(jù)的信息作用問(wèn)題，以‘信息觀’的層面分析盈余管理有著重要的意義?！盵3]信息觀觀點(diǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)是充滿不確定性的，在這種情況下，任何會(huì)計(jì)方法與程序想得到企業(yè)的“真實(shí)收益”是不可能的。什么樣的會(huì)計(jì)程序與方法是“最好”的，一直以來(lái)是會(huì)計(jì)學(xué)者長(zhǎng)期爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。會(huì)計(jì)信息觀出發(fā)點(diǎn)是為會(huì)計(jì)信息使用者提供相關(guān)用來(lái)評(píng)估企業(yè)經(jīng)濟(jì)收益的信息，而不是其本身經(jīng)濟(jì)收益。會(huì)計(jì)信息使用者收集會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)后對(duì)日后股票價(jià)格波動(dòng)走向的概率作出合理的判斷，以此作出正確的決策。結(jié)合相關(guān)學(xué)者的大量研究，本文認(rèn)為以信息觀來(lái)定義盈余管理更有意義。盈余管理指：在不違反國(guó)家政策的條件下，通過(guò)會(huì)計(jì)及非會(huì)計(jì)的手段，運(yùn)用職業(yè)判斷，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告中有關(guān)盈余信息的產(chǎn)生、披露以及其他有關(guān)信息進(jìn)行管理的行為。

1.2 盈余管理的特征

1.2.1 盈余管理的主體

雖然在現(xiàn)實(shí)情況中，管理者可能會(huì)聘請(qǐng)財(cái)務(wù)專家來(lái)進(jìn)行盈余管理行為，但是，值得確定的是盈余管理的主體是企業(yè)的管理當(dāng)局，而不是企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員，在上市公司中即為董事會(huì)、總經(jīng)理和部門(mén)經(jīng)理等高管人員。企業(yè)管理當(dāng)局是會(huì)計(jì)信息的加工和披露者，他們有權(quán)進(jìn)行會(huì)計(jì)政策的選擇，有權(quán)進(jìn)行會(huì)計(jì)估計(jì)的變更，有權(quán)進(jìn)行交易方式和時(shí)間的安排。

1.2.2 盈余管理的客體

盈余管理的客體包括了公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)方法、會(huì)計(jì)估計(jì)，及財(cái)務(wù)報(bào)告中其他有關(guān)盈余信息的產(chǎn)生、披露以及其他有關(guān)信息。

1.2.3 盈余管理的手段

盈余管理的手段包括會(huì)計(jì)和非會(huì)計(jì)兩種方法。因此，將盈余管理局限于利用會(huì)計(jì)手段是片面和不完整的，安排交易的時(shí)間和方式也是進(jìn)行盈余管理的重要方法。

1.2.4 盈余管理的性質(zhì)

盈余管理顯然是一種蓄意行為：盈余管理的終極目標(biāo)是企業(yè)自身利益最大化[4]，企業(yè)管理者有目的、有選擇地對(duì)會(huì)計(jì)政策或交易進(jìn)行安排，從而獲得一定的利益。

2 盈余管理的動(dòng)機(jī)

盈余管理行為的動(dòng)機(jī)分為很多種，大致可以分為三大類(lèi)：資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)、契約動(dòng)機(jī)和反政府管制的政治成本動(dòng)機(jī)。

2.1 資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)

基于資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)的盈余管理即是目前盈余管理的主要研究方向。包括以提高股票的發(fā)行價(jià)格為目的進(jìn)行的盈余管理；以達(dá)到盈余臨界點(diǎn)為目的進(jìn)行的盈余管理；為管理者收購(gòu)而進(jìn)行的盈余管理等。

2.1.1 為了提高股票的發(fā)行價(jià)格

為了募集更多的資金，一個(gè)即將上市的企業(yè)往往希望能夠提高股票的發(fā)行價(jià)格，于是其管理當(dāng)局有動(dòng)機(jī)對(duì)其招股說(shuō)明書(shū)中披露的盈余信息進(jìn)行操縱。魏明海(2000)等、陳小悅(2000)等、陸建橋(2002)、鄭金國(guó)(2009)等通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)：我國(guó)的上市公司在IPO、增發(fā)配股、面臨虧損、實(shí)行股權(quán)分置改革等情況時(shí)，會(huì)進(jìn)行大規(guī)模的盈余管理行為。

2.1.2 為了達(dá)到一定的盈余臨界點(diǎn)

臨界點(diǎn)(Threshold)是指可能對(duì)企業(yè)具有非常重要意義的某些特定的會(huì)計(jì)盈余數(shù)值，比如零點(diǎn)、上期盈余和本期財(cái)務(wù)分析師的預(yù)測(cè)盈余等。

收益的零點(diǎn)對(duì)決策者而言是個(gè)自然的參考點(diǎn)。價(jià)值函數(shù)值在參考點(diǎn)附近發(fā)生了類(lèi)似S型的迅速變化，也就是說(shuō)影響決策的參數(shù)本身發(fā)生微小的變化就會(huì)引起決策者在參考點(diǎn)左右獲得的價(jià)值發(fā)生巨大的改變：當(dāng)決策者的財(cái)富由收益變?yōu)樘潛p時(shí)，發(fā)生的微小變化所帶來(lái)的相關(guān)價(jià)值減小也是最大的，同樣的道理，當(dāng)決策者的財(cái)富由虧損變?yōu)槭找鏁r(shí)，發(fā)生的微小變化所帶來(lái)的相關(guān)價(jià)值增加是最大的。而且，高于參考點(diǎn)的斜率要比低于參考點(diǎn)的函數(shù)斜率小很多，這表明在微小的范圍內(nèi)，收益增高的效用要比同樣程度的損失所降低的效用小很多。這是因?yàn)橥顿Y者往往根據(jù)公司是否達(dá)到某個(gè)臨界值來(lái)確定其投資決策，導(dǎo)致“臨界點(diǎn)心理”(Threshold Mentality)的產(chǎn)生。

2.1.3 為管理者收購(gòu)與內(nèi)部人交易等其他資本市場(chǎng)動(dòng)機(jī)

管理者收購(gòu)(Management Buyouts，MBO)是指通過(guò)借助外部融資機(jī)構(gòu)的幫助收購(gòu)所服務(wù)企業(yè)的股權(quán)，從而使企業(yè)管理者完成從單純的企業(yè)管理人員到所有者的轉(zhuǎn)變。由于在管理當(dāng)局下市收購(gòu)的估價(jià)中盈余會(huì)計(jì)數(shù)字起到重要的作用，因此，管理當(dāng)局有向下做盈余管理的動(dòng)機(jī)。股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制從20世紀(jì)80年代開(kāi)始在美國(guó)的公司中大范圍流行起來(lái)，漸漸地，股票期權(quán)成了經(jīng)理人報(bào)酬的主要來(lái)源，這時(shí)經(jīng)理人就更加關(guān)注公司的股價(jià)了。由于公司財(cái)務(wù)報(bào)告中的盈利數(shù)字會(huì)嚴(yán)重影響到證券分析師和投資者對(duì)公司股價(jià)的預(yù)期，因此，經(jīng)理人有動(dòng)機(jī)對(duì)盈余數(shù)字進(jìn)行管理。

2.2 契約動(dòng)機(jī)

1986年Watts和Zimmerman提出：“契約并不會(huì)降低利益/沖突的成本/代理成本，除非契約涉及方能夠確定有無(wú)違反契約的行為。有觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)是‘若干契約的聯(lián)結(jié)’，因此，要求對(duì)這些契約進(jìn)行監(jiān)督管理。有關(guān)‘契約’的文獻(xiàn)和‘產(chǎn)權(quán)’的文獻(xiàn)都顯示，在契約條款的制定及這些條款的監(jiān)督實(shí)施中，會(huì)計(jì)起了決定的作用；各種契約(管理人員報(bào)酬方案、債務(wù)契約、公司制度及章程等)都會(huì)用到會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，契約中對(duì)各方行為采取的各種限制是以會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)為前提的。進(jìn)而，決策者提出計(jì)算和報(bào)告這些會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的要求。”于是，不可避免地出現(xiàn)了企業(yè)管理者在實(shí)施各種契約的過(guò)程中，為了企業(yè)利益最大化而改變會(huì)計(jì)方法、會(huì)計(jì)政策及估計(jì)等，從而達(dá)到操縱會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的目的，這就是盈余管理的動(dòng)機(jī)。

朱紅軍(2002)對(duì)在控股股東和高級(jí)管理人員發(fā)生變更的情況下，上市公司的盈余管理行為進(jìn)行分析認(rèn)為，在上市公司中，業(yè)績(jī)較差的更換高管的可能性更大，人員的更換不會(huì)從根本上改變公司的業(yè)績(jī)，有可能造成更為嚴(yán)重的盈余管理。這些盈余管理行為主要是為了增加高管人員的報(bào)酬，或是減輕職位沖擊的影響?？梢?jiàn)，給予職業(yè)聲譽(yù)動(dòng)機(jī)和報(bào)酬契約實(shí)證檢驗(yàn)的確也證實(shí)了盈余管理的存在性[5]。

2.3 政治成本動(dòng)機(jī)

管理當(dāng)局會(huì)通過(guò)盈余管理來(lái)應(yīng)對(duì)政府實(shí)施的監(jiān)管。眾所周知，有種典型的政府管制手段是稅收(特別是累進(jìn)稅率情況下)，減少納稅就是公司進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)之一。當(dāng)出現(xiàn)出口退稅，企業(yè)各個(gè)季度業(yè)務(wù)又不均衡時(shí)，企業(yè)管理層就會(huì)出現(xiàn)均衡各季度盈余的動(dòng)機(jī)。

在實(shí)證研究中，政治成本動(dòng)機(jī)的盈余管理主要包括反壟斷調(diào)查和金融行業(yè)管制兩個(gè)方面。1991年Jones研究認(rèn)為：申請(qǐng)進(jìn)口減免稅行業(yè)的公司更趨向在申請(qǐng)當(dāng)年遞延收益[6]。

3 盈余管理研究展望

對(duì)于盈余管理問(wèn)題未來(lái)的研究方向，本文認(rèn)為主要有以下兩個(gè)方面。

3.1 創(chuàng)新盈余管理的研究主題和領(lǐng)域

從動(dòng)機(jī)角度分析，國(guó)內(nèi)目前對(duì)盈余管理的研究主要集中在資本市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的問(wèn)題上；但對(duì)于債務(wù)契約、管理層變更與盈余管理及稅收引致的盈余管理等其他一些領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)研究甚少。今后的研究方向應(yīng)向上述領(lǐng)域發(fā)展。

從盈余管理制約角度分析，有很多因素影響盈余管理行為，主要包括公司治理、法律體系和外部審計(jì)等方面，但既往研究主要側(cè)重于公司治理方面，對(duì)其他方面探討較少。未來(lái)研究方向可從法律體系、外部治理、外部審計(jì)與盈余管理等領(lǐng)域進(jìn)行探索。

目前，關(guān)于盈余管理，國(guó)內(nèi)的研究多數(shù)集中在對(duì)應(yīng)計(jì)利潤(rùn)的操縱上，現(xiàn)實(shí)中公司可以通過(guò)現(xiàn)金流量的管理進(jìn)行盈余管理。但目前進(jìn)行現(xiàn)金流量管理的關(guān)注少之又少。因此，今后應(yīng)定量地研究現(xiàn)金流量管理程度與盈余管理程度之間的關(guān)系，對(duì)各種形式的盈余管理有一個(gè)全面的認(rèn)識(shí)。

3.2 創(chuàng)新盈余管理的計(jì)量方法和模型

從目前西方研究盈余管理問(wèn)題的方法來(lái)看，總體應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分離法仍是一個(gè)主流方法，而且它在普遍性與適用性上要強(qiáng)于其他兩種方法。因此，未來(lái)國(guó)內(nèi)的研究仍然會(huì)以總體應(yīng)計(jì)利潤(rùn)法為主，但在使用這種方法時(shí)，研究者在選擇具體計(jì)量模型時(shí)，要充分結(jié)合我國(guó)的會(huì)計(jì)制度和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特征進(jìn)行必要的修正和改進(jìn)，從而找到更加合理的計(jì)量模型來(lái)研究我國(guó)的盈余管理問(wèn)題。

[1]孫錚,王躍堂.資源配置與盈余操縱之實(shí)證研究[J].財(cái)經(jīng)研究,1999(4).

[2]秦榮生.財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)新課題:盈余管理[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng),2001(2).

[3]魏明海.盈余管理基本理論及其研究述評(píng)[J].會(huì)計(jì)研究,2000(9).

[4]蔡昌.盈余管理[M].西安交通大學(xué)出版社,2005.

[5]朱紅軍.我國(guó)上市公司高管人員更換的現(xiàn)狀分析[J].管理世界,2002(5).

[6]陸建橋.我國(guó)虧損上市公司盈余管理實(shí)證研究[J].會(huì)計(jì)研究,1999(9).