風(fēng)投農(nóng)業(yè)“聯(lián)姻”：在風(fēng)險(xiǎn)中孕育機(jī)會(huì) 訪北京合眾世紀(jì)投資顧問(wèn)有限公司總裁楊克

文│本刊記者 程杰

2008年全球金融危機(jī)之后，許多投資者將目光投向了農(nóng)業(yè)，農(nóng)業(yè)霎時(shí)變得時(shí)髦而炙手可熱。盡管如此，投資人的焦慮和擔(dān)憂卻依然如影隨形。農(nóng)業(yè)投資的水，到底有多深？投資的風(fēng)險(xiǎn)在哪里？投資人要對(duì)決的又是怎么樣的環(huán)境？對(duì)此，本刊記者采訪了北京合眾世紀(jì)投資顧問(wèn)有限公司總裁楊克。

記者：據(jù)科技部中國(guó)農(nóng)村技術(shù)開(kāi)發(fā)中心、陜西楊凌農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)示范區(qū)管委會(huì)提供的資料顯示，從2006～2011年，我國(guó)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域已披露的風(fēng)險(xiǎn)投資案例累積達(dá)180起，投資金額近20億美元，其中一半以上的投資金額都是在2010年以后達(dá)成的。究竟什么原因讓投資者的目光聚焦到了農(nóng)業(yè)領(lǐng)域？

楊克：金融危機(jī)之后，二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)很糟糕，股票市場(chǎng)一瀉千里，從6124一直掉到1664點(diǎn)。綜合農(nóng)業(yè)類(lèi)板塊的情況，在2008年之后表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，原因在于這個(gè)板塊的抗周期性較強(qiáng)，振幅較窄，整體的業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，這是吸引很多投資人目光的一個(gè)原因。另外，在國(guó)家政策的推動(dòng)下，我國(guó)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，也為風(fēng)投的進(jìn)入提供了可能。

記者：農(nóng)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在哪里？如何才能規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)？

楊克：我認(rèn)為投資農(nóng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要有以下三個(gè)方面：一是從農(nóng)業(yè)的基本屬性來(lái)看，農(nóng)業(yè)屬于動(dòng)植物學(xué)范疇，而植物和動(dòng)物有自身的生長(zhǎng)周期。就動(dòng)物產(chǎn)品而言，這種周期表現(xiàn)在育種、防疫、飼料的精準(zhǔn)投放，整個(gè)培育過(guò)程都有風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)產(chǎn)品不像工業(yè)產(chǎn)品，部分過(guò)程本身還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，所以可控性較差；二是容易受天氣災(zāi)害、土壤肥力以及水資源等自然因素的影響，產(chǎn)出數(shù)量和質(zhì)量的可控性比較差，價(jià)格波動(dòng)較為明顯；三是在食品加工領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)，主要來(lái)自于近年來(lái)備受關(guān)注的食品安全問(wèn)題。即便出現(xiàn)一次，也會(huì)對(duì)企業(yè)乃至整個(gè)行業(yè)造成致命的打擊。另外，農(nóng)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域存在慢周期性，也可能會(huì)影響整個(gè)行業(yè)的興衰。比如養(yǎng)豬業(yè)，2006年處于低谷，如果在那之前投資，可能就沒(méi)有任何的回報(bào)。

從風(fēng)險(xiǎn)情況來(lái)看，我認(rèn)為投資農(nóng)業(yè)是一件很專(zhuān)業(yè)的事情，要求投資人具備很強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)水平。事實(shí)上，對(duì)于投資農(nóng)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，從某種程度來(lái)講，也很難完全規(guī)避，這就更要求投資人具備足夠的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。由于農(nóng)業(yè)是一個(gè)大概念，門(mén)類(lèi)比較廣，每個(gè)細(xì)分行業(yè)都有自身的自然屬性和風(fēng)險(xiǎn)性，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)就要做好專(zhuān)業(yè)判斷，做好充足的準(zhǔn)備。這也是農(nóng)業(yè)和二產(chǎn)、三產(chǎn)不一樣的地方。

記者：對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，會(huì)選擇進(jìn)入什么樣的農(nóng)業(yè)企業(yè)？

楊克：很多投資人在投資農(nóng)業(yè)領(lǐng)域之前，關(guān)注其他領(lǐng)域較多，金融危機(jī)之后，他們開(kāi)始轉(zhuǎn)向農(nóng)業(yè)，但并不是一開(kāi)始就關(guān)注種植業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)，而最初進(jìn)入他們視野的是農(nóng)業(yè)消費(fèi)品。投資人開(kāi)始從消費(fèi)品向產(chǎn)業(yè)上游進(jìn)行追溯，找到了食品加工企業(yè)，由于有的食品加工企業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈比較長(zhǎng)，上游是原材料的供給端，可能還有自建的種養(yǎng)殖生產(chǎn)基地，所以他們才開(kāi)始關(guān)注種植業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)。但從2006～2010年的投資案例中不難看出，真正盈利的項(xiàng)目依然集中在農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈下游的消費(fèi)領(lǐng)域，大部分是食品類(lèi)和快速消費(fèi)類(lèi)的企業(yè)。

至于如何選擇要進(jìn)入的農(nóng)業(yè)企業(yè)，投資人更看重相對(duì)成熟且已經(jīng)形成全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，這樣更有利于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，或者是對(duì)上下游具有很強(qiáng)控制力的企業(yè)。沒(méi)有定價(jià)權(quán)和議價(jià)權(quán)的企業(yè)無(wú)法保證企業(yè)應(yīng)獲得的毛利水平，對(duì)于這樣的企業(yè)，投資者一般是要回避的。

對(duì)于企業(yè)來(lái)講，如果希望有資本進(jìn)入，我建議企業(yè)要盡量實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化和規(guī)?；l(fā)展，通過(guò)設(shè)置一些壁壘，將風(fēng)險(xiǎn)置于可控的范圍之內(nèi)。如果企業(yè)足夠大，在行業(yè)里就會(huì)有一定的話語(yǔ)權(quán)，甚至成為行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，就能夠影響整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

記者：您對(duì)以科技創(chuàng)新引領(lǐng)的現(xiàn)代化大農(nóng)業(yè)發(fā)展如何看待？

楊克：科技創(chuàng)新至關(guān)重要，只有科技創(chuàng)新要素注入到企業(yè)中，才能提高企業(yè)的效率，為企業(yè)帶來(lái)活力。另外，農(nóng)業(yè)企業(yè)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中，會(huì)面臨很多風(fēng)險(xiǎn)，如果有科技作為支撐的話，對(duì)把控風(fēng)險(xiǎn)會(huì)起到很好的作用。

但就目前情況來(lái)講，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域科技研發(fā)的投入依然不夠，與二產(chǎn)、三產(chǎn)相比還有很大差距。目前，農(nóng)業(yè)領(lǐng)域大規(guī)模的科技研發(fā)聚集在科研院所里，成果轉(zhuǎn)化相對(duì)緩慢。近幾年，從國(guó)家層面來(lái)講，非常支持產(chǎn)學(xué)研用結(jié)合的模式，支持企業(yè)作為創(chuàng)新主體。所以，農(nóng)業(yè)企業(yè)也應(yīng)根據(jù)自身狀況，多與科研院所結(jié)合，兩個(gè)層面多交流，政府在中間搭建平臺(tái)進(jìn)行引導(dǎo)，我個(gè)人感覺(jué)這種方式推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化的效率是最高的。

北京合眾世紀(jì)投資顧問(wèn)有限公司總裁楊克。

發(fā)展全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)峭苿?dòng)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的有效方式，對(duì)于資本而言也利于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

記者：現(xiàn)在上市的農(nóng)業(yè)企業(yè)并不多，對(duì)于資本來(lái)說(shuō)，農(nóng)業(yè)是否是一個(gè)比較難退出的行業(yè)？

楊克：截至2013年，滬深兩市上市公司2466家，農(nóng)林牧漁業(yè)公司僅有60家，占比2.43%。另一類(lèi)就是食品加工類(lèi)的上市企業(yè)，這類(lèi)雖然不列為農(nóng)業(yè)，但是與農(nóng)業(yè)密切相關(guān)，有82家。整體來(lái)看，大農(nóng)業(yè)類(lèi)的上市公司還是偏少。

這種局面的形成也是多種因素作用的結(jié)果。由于上市有一套嚴(yán)格的規(guī)范和要求，農(nóng)業(yè)企業(yè)有自身的短板，很多方面需要規(guī)范，包括企業(yè)的法律結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、全產(chǎn)業(yè)鏈的拓展等。另外，部分農(nóng)業(yè)企業(yè)中相對(duì)成規(guī)模的，還是家族企業(yè)居多，所以企業(yè)管理層的意識(shí)、行為以及知識(shí)結(jié)構(gòu)，距離上市的要求還有差距。除此之外，還有一個(gè)大的趨勢(shì)，那就是隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，農(nóng)村人口結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。務(wù)農(nóng)的主力轉(zhuǎn)向了城市，很多年輕人不愿意從事農(nóng)業(yè)。所以，人口結(jié)構(gòu)的調(diào)整變化也制約了農(nóng)業(yè)的發(fā)展。

諸多要素綜合在一起，影響了農(nóng)業(yè)企業(yè)的上市，也影響了投資人的投資決策。受限于基金的存續(xù)期限，大部分投資人都希望能夠在3～5年內(nèi)獲得投資回報(bào)，但農(nóng)業(yè)不僅具有長(zhǎng)周期的特點(diǎn)，還是一個(gè)資金密集型的行業(yè)。以最典型的養(yǎng)殖業(yè)為例，畜禽的生長(zhǎng)有自然規(guī)律，資金的回款也有周期性，在回款沒(méi)有到位時(shí)又面臨下一周期種養(yǎng)殖的資金投入。所以，一些農(nóng)業(yè)細(xì)分行業(yè)對(duì)資金的需求量還是比較大的。

對(duì)于這些問(wèn)題，目前很多投資機(jī)構(gòu)采取了另外一種方式，在關(guān)注到一個(gè)比較有發(fā)展前景的企業(yè)時(shí)，首先選擇幫助企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃，進(jìn)行規(guī)范性的咨詢(xún)服務(wù)，引導(dǎo)農(nóng)業(yè)企業(yè)家以戰(zhàn)略性的思維去發(fā)展企業(yè)，通過(guò)輸入市場(chǎng)機(jī)會(huì)、營(yíng)運(yùn)模式、創(chuàng)新農(nóng)業(yè)等先進(jìn)理念，將管理和技術(shù)嵌入到被投資的項(xiàng)目或公司營(yíng)運(yùn)團(tuán)隊(duì)中，從而引導(dǎo)企業(yè)走上規(guī)范的商業(yè)化道路，幫助和支持他們規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從中發(fā)現(xiàn)問(wèn)題和解決問(wèn)題，然后才在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)再進(jìn)行投資。這樣，不僅有助于農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展，也有利于規(guī)避投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)。

記者：如何才能解決某個(gè)領(lǐng)域或細(xì)分行業(yè)投資過(guò)熱，而某個(gè)行業(yè)又無(wú)人問(wèn)津的狀況？

楊克：為什么大家會(huì)一窩蜂投入到一個(gè)領(lǐng)域中，我認(rèn)為主要是信息不對(duì)稱(chēng)造成的。這就需要有相關(guān)手段進(jìn)行引導(dǎo)，包括行業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)的建立，相關(guān)政府部門(mén)、專(zhuān)業(yè)協(xié)會(huì)及服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)主產(chǎn)區(qū)以及相關(guān)產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)及調(diào)整。

我們還以養(yǎng)豬業(yè)為例，目前，業(yè)界普遍認(rèn)為養(yǎng)殖成大規(guī)模的出欄量在1萬(wàn)頭以上，中等規(guī)模的出欄量在50～1000頭，而出欄量在50頭以下的就屬于散養(yǎng)戶(hù)，而恰恰是這些所有散養(yǎng)戶(hù)的出欄量占到了整個(gè)生豬出欄的50%。一旦成本上升，或者市場(chǎng)無(wú)利可圖，就會(huì)停止飼養(yǎng)。而事實(shí)上，這種行為對(duì)市場(chǎng)打擊是致命的，隨著散養(yǎng)戶(hù)的撤離，市場(chǎng)上生豬的價(jià)格一定會(huì)上漲，就會(huì)有人不惜成本投入到養(yǎng)殖中去。

我認(rèn)為，行業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)的建立至關(guān)重要，如生豬的出欄率、屠宰率、市場(chǎng)價(jià)格的變化、養(yǎng)殖戶(hù)的數(shù)量、當(dāng)年的產(chǎn)量、下游的承接能力、相關(guān)渠道的銷(xiāo)售能力、出口能力等。這些數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確采集以及及時(shí)的公開(kāi)披露與整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈密切關(guān)聯(lián)，能夠有效平衡供給，可以幫助處于這條鏈上的企業(yè)、專(zhuān)業(yè)合作社、農(nóng)戶(hù)以及投資人作出科學(xué)的決策，這也是提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)值的有效途徑。

而實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，需要技術(shù)手段的支撐，需要農(nóng)業(yè)信息系統(tǒng)的完善。所以，從國(guó)家層面一定要重視農(nóng)業(yè)信息化的發(fā)展。與此同時(shí)，還要加強(qiáng)農(nóng)技培訓(xùn)，充分發(fā)揮科技特派員的重要作用。另外，還要盡可能降低使用技術(shù)的成本，以便在更廣范圍上進(jìn)行推廣。

記者：您認(rèn)為未來(lái)10年農(nóng)業(yè)中的哪些細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒆钣型顿Y潛力？

楊克：對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，我們可以先設(shè)想一下未來(lái)10年農(nóng)業(yè)會(huì)有什么樣的發(fā)展。在過(guò)去的10年，中國(guó)各級(jí)政府加大了對(duì)農(nóng)業(yè)的扶持和投入力度。我相信，在未來(lái)10年，這種形勢(shì)依然會(huì)持續(xù)。而且從科技創(chuàng)新的角度，有些農(nóng)業(yè)細(xì)分行業(yè)的扶持力度會(huì)更大，投資也將迎來(lái)一個(gè)新的黃金期。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)整合也將是一個(gè)很好的發(fā)展方向，龍頭企業(yè)會(huì)更強(qiáng)大，并購(gòu)機(jī)會(huì)也會(huì)更多。

對(duì)于細(xì)分領(lǐng)域，我認(rèn)為應(yīng)該有以下幾個(gè)方面值得關(guān)注：一是農(nóng)業(yè)技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域。由于從事種養(yǎng)殖非常辛苦，賺錢(qián)不易，因此很多人不愿意從事。但也正是這樣，將會(huì)催生一批專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)從事種養(yǎng)殖，他們還可以為農(nóng)戶(hù)提供定向服務(wù)，甚至可以在關(guān)鍵環(huán)節(jié)進(jìn)行定制服務(wù)。未來(lái)，農(nóng)業(yè)技術(shù)服務(wù)產(chǎn)業(yè)可能會(huì)有機(jī)會(huì)；二是農(nóng)業(yè)信息化領(lǐng)域。未來(lái)農(nóng)業(yè)應(yīng)該是走高效、綜合利用、生態(tài)發(fā)展的道路，必然需要現(xiàn)代信息技術(shù)的支撐；三是與農(nóng)業(yè)配套的領(lǐng)域，如生物育種、疫苗、倉(cāng)儲(chǔ)物流等。四是電子商務(wù)。我相信，如果物流和倉(cāng)儲(chǔ)發(fā)展更為成熟的話，農(nóng)業(yè)的電子商務(wù)時(shí)代將隨之而來(lái)。

記者：我們了解到，您及您的團(tuán)隊(duì)一直都在致力于搭建一個(gè)企業(yè)與資本對(duì)接的平臺(tái)，打造一個(gè)在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域具有影響力的投融資論壇——北京現(xiàn)代農(nóng)業(yè)與資本發(fā)展國(guó)際論壇，之前已經(jīng)成功舉辦三屆，即將在今年9月召開(kāi)的第四屆現(xiàn)代農(nóng)業(yè)與資本發(fā)展國(guó)際論壇的主題是什么？

楊克：本屆論壇將秉承國(guó)家現(xiàn)代農(nóng)業(yè)科技城的建設(shè)理念，以創(chuàng)新的媒體宣傳形式和更具前瞻性的國(guó)際化視野，緊密?chē)@惠及民生的主線，以創(chuàng)新·品牌·資本為主題，繼續(xù)為農(nóng)業(yè)科技創(chuàng)新企業(yè)和金融資本搭建對(duì)接平臺(tái)。

最近兩屆我們探討過(guò)都市農(nóng)業(yè)、科技農(nóng)業(yè)的話題，今年的論壇我們結(jié)合大家對(duì)之前幾屆的反饋以及最新的訴求將主題定在了“創(chuàng)新、品牌與資本”。這是因?yàn)槠放曝灤┰谄髽I(yè)發(fā)展的整個(gè)過(guò)程中，是投資人和企業(yè)都非常關(guān)注的。從投資人角度來(lái)講，更看重企業(yè)的品牌力，渠道建設(shè)能力以及抓住客戶(hù)的能力。而從企業(yè)的角度來(lái)講，希望依托技術(shù)創(chuàng)新，樹(shù)立良好的品牌影響力，從而將企業(yè)做大做強(qiáng)，成為行業(yè)的龍頭和領(lǐng)軍者?；谝陨峡紤]，我們將主題鎖定在了品牌，希望能有更多的企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)加入到我們的平臺(tái)中，共同探尋一條適合我國(guó)國(guó)情的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展之路。