美國在華服務業(yè)FDI的影響因素
——基于引力模型的理論與實證檢驗

劉慶林 陳景華

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美國在華服務業(yè)FDI的影響因素
——基于引力模型的理論與實證檢驗

劉慶林 陳景華

利用擴展的引力模型以及美國在華服務業(yè)直接投資的數(shù)據(jù)，檢驗國際投資理論中所涉及的東道國因素對美國在華服務業(yè)FDI的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：東道國的市場規(guī)模和經(jīng)濟發(fā)展水平、勞動力成本優(yōu)勢、服務業(yè)發(fā)展水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、東道國的市場開放程度以及投資國在東道國的商業(yè)存在都和美國服務業(yè)對華FDI存在長期均衡關(guān)系，并且各個變量都是美國服務業(yè)在華FDI的格蘭杰原因。

美國服務業(yè)； 引力模型； FDI； 影響因素

一、引言

目前，在全球經(jīng)濟緩慢復蘇的背景下，美國政府將發(fā)展制造業(yè)當作可持續(xù)經(jīng)濟復蘇計劃中的重要內(nèi)容。美國波士頓咨詢集團最新研究結(jié)果顯示，部分美資企業(yè)正從中國搬回美國，中國正失去生產(chǎn)成本低廉的吸引力。部分美資企業(yè)發(fā)現(xiàn)在本土生產(chǎn)能減少庫存成本并提高生產(chǎn)率。美國作為世界上最大的外商直接投資(FDI)輸出國，2009年美國對外FDI總額達到35081.42億美元，占全球FDI總額的18%。而且美國對外投資的行業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)逐步高級化的趨勢，2009年美國制造業(yè)FDI總額為541.08億美元，自1994至2009年，制造業(yè)對外FDI占美國對外FDI的比重由32.79%下降到15.42%；而同一時期，服務業(yè)在美國對外FDI存量中的比重由56.18%上升到79.7%，其中2009年美國服務業(yè)對外FDI的總額達到27959.55億美元。盡管中美兩國的經(jīng)濟聯(lián)系日益密切，但美國對中國FDI的比重卻相對較低。2009年，美國對中國的FDI總額為494.03億美元，只占美國在全球投資的1.41%；其中，美國服務業(yè)對中國FDI總額為231.37億美元，占美國服務業(yè)在全球FDI的比重為0.83%①數(shù)據(jù)來源于美國商務部統(tǒng)計數(shù)據(jù)和中國統(tǒng)計年鑒歷年數(shù)據(jù)。。

可見，在這一經(jīng)濟背景下，中國作為美資目的地的地位非常低，與中美間的經(jīng)濟地位以及兩國在世界經(jīng)濟中的地位不符；但從另一個角度來看，盡管中國吸引美國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的優(yōu)勢在逐漸減弱，但我們還有很大的潛力吸引來自美國的服務業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。而承接服務業(yè)的國際轉(zhuǎn)移對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及服務業(yè)發(fā)展水平的提高都有很好的促進作用。本文將在引力模型框架下從理論和實證的角度分析影響美國服務業(yè)對中國FDI的因素。在全球經(jīng)濟復蘇的大背景下，這無疑有很重要的研究價值，并且可以為我國吸引更多的來自美國這樣的發(fā)達國家服務業(yè)FDI提供指導和借鑒意義。

二、相關(guān)文獻回顧

(一)FDI的引力模型與服務業(yè)FDI決定因素的國外研究

(二)國內(nèi)相關(guān)研究

本文在已有研究的基礎(chǔ)上對不同主體進行更深入的分析，以美國服務業(yè)對華FDI為研究對象，探討國際貿(mào)易的引力模型在服務業(yè)FDI中的適用性，在引力模型的基礎(chǔ)上分析和服務業(yè)FDI有關(guān)的影響因素，結(jié)合鄧寧的國際生產(chǎn)折衷理論提出的對外投資必須具備的條件，從東道國和投資國的角度綜合考慮影響美國服務業(yè)對華FDI的因素，并利用計量模型對實際數(shù)據(jù)進行檢驗。

三、服務業(yè)對外直接投資的引力模型

(一)引力模型在FDI中的應用

假設i國的生產(chǎn)廠商生產(chǎn)一種差異產(chǎn)品，j國消費者對該產(chǎn)品的總需求記為xij。在存在國際貿(mào)易的冰山成本τij>1時，如果該廠商產(chǎn)品在i國的價格為pi, 出口至j國的價格為pij=τijpi。假定只有一種生產(chǎn)要素勞動,單位產(chǎn)品的勞動投入為li,勞動的價格為wi，則該廠商來出口到j國所獲得的利潤為:

根據(jù)利潤最大化的一階條件，可得到均衡時廠商能夠在j國市場獲得的出口利潤為：

現(xiàn)在假定廠商考慮在j國進行FDI,以本地生產(chǎn)來代替出口。此時廠商必須承擔新建工廠的固定成本Fj=fjwj(fj為當?shù)厣a(chǎn)所需的固定勞動投入，wj為當?shù)貏趧拥膬r格)。因此,在j國FDI可以實現(xiàn)的利潤為:

ln FDIij=αi+β1lnYj+β2lnτij+β3lnwj

(二)服務業(yè)FDI的引力模型

服務業(yè)FDI和制造業(yè)FDI相比有很多相似的地方，也有很多獨特的地方。除了基本的引力模型所涉及的東道國的市場規(guī)模、貿(mào)易的冰山成本(一般用兩國間的地理距離表示)和東道國的工資水平這三個條件外，東道國的服務業(yè)發(fā)展水平、東道國的人力資本、東道國的開放程度、投資國的商業(yè)存在等都會在一定程度上影響一國服務業(yè)對外FDI的決策。另外很多學者都在引力方程中加入反映一國消費者購買能力的解釋變量(如人均GDP水平)。其中，蔣殿春、張慶昌(2011)用人均GDP之差來反映兩國的收入差異。還有反應文化差異的變量(如語言虛擬變量)*由于服務業(yè)FDI的特性，文化差異對服務業(yè)FDI有很重要的影響。蔣殿春、張慶昌(2011)用語言虛擬變量來表示兩國的文化差異。這也是用面板數(shù)據(jù)進行實證檢驗時常用的方法。但是在本文中東道國只有一個中國，沒有多個東道國的比較，所以這里我們可以省略虛擬變量。對表示冰山成本的距離變量也作相同的處理。。綜合這些考慮，我們可以得到服務業(yè)FDI的引力模型為:

lnSFDIij=αi+β1lnGDPj+β2lnDij+β3lnWj+β4lnPGDPj+β5lnINDSj+β6lnHCj+β7lnOPENj+β8lnFDIij+εj

本文將在這個模型的基礎(chǔ)上，利用美國對中國進行服務業(yè)FDI的數(shù)據(jù)檢驗影響服務業(yè)FDI的系列因素。

四、基于引力模型的實證檢驗

(一)變量說明及數(shù)據(jù)來源

服務業(yè)發(fā)展水平指標，東道國是否擁有服務業(yè)投資者所需要的服務設施以及固定的消費群體是很重要的。因為東道國消費者對服務的了解和要求可以促進一個國家服務質(zhì)量的提高，也能促進一國對服務業(yè)需求的提高。服務業(yè)增量既包含了服務業(yè)基礎(chǔ)設施的增加，又包括了東道國其他服務業(yè)的發(fā)展程度，可以體現(xiàn)一國服務業(yè)的發(fā)展水平，也可以體現(xiàn)消費者的消費水平。服務業(yè)跨國公司更傾向于向服務業(yè)發(fā)展程度高的地區(qū)進行投資。我們用東道國服務業(yè)增量占GDP增量的比例INDS來表示，這也能體現(xiàn)服務業(yè)對GDP增長的貢獻，在一定程度上也能反映產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的效應。

人力資本水平，絕大部分的服務行業(yè)必須要與客戶進行緊密接觸才能完成最終服務的提供。客戶對服務質(zhì)量的判斷很大程度上取決于服務提供者的業(yè)務能力和知識水平。對服務業(yè)直接投資而言，東道國是否具備一定數(shù)量的掌握特定專業(yè)知識和技能的人力資本是其進行投資時必須關(guān)注的問題。我們用東道國每萬人口中大學生的人數(shù)HC來表示人力資本發(fā)展水平這一指標。

勞動力成本，低成本優(yōu)勢是東道國吸引國外直接投資的重要原因，也是跨國公司對外投資的主要原因。東道國的低成本優(yōu)勢越明顯，越能夠吸引更多的FDI。我們采用東道國服務業(yè)平均工資WAGE來表示勞動力成本。

以上關(guān)于東道國方面的變量數(shù)據(jù)都來自各期中國統(tǒng)計年鑒以及中宏數(shù)據(jù)庫。并且相關(guān)數(shù)據(jù)都剔除了價格因素，都按照即期匯率換算成美元。

2.中國與美國的經(jīng)濟往來。東道國與投資國的貿(mào)易往來，用兩國間的服務貿(mào)易額表示STRADE。中美服務貿(mào)易額一方面能夠代表中國服務市場對美國市場的開放程度，如果東道國的經(jīng)濟開放程度高自然會吸引更多的外資的涌入；另一方面，中美兩國間的服務貿(mào)易對可貿(mào)易性服務的對外直接投資也有一定的替代作用。本文后面的分析將對中美服務業(yè)FDI與服務貿(mào)易的關(guān)系進行檢驗。數(shù)據(jù)主要來源于中美貿(mào)易委員會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

3.距離變量。在貿(mào)易理論的實證分析中，距離變量通常用兩國間的地理距離來表示，這體現(xiàn)了包含運輸成本等的貿(mào)易成本指標，它會阻礙貿(mào)易的進行。這種成本越大，企業(yè)會更傾向選擇FDI的方式替代貿(mào)易。在我們的研究中，研究主體只涉及美國對華的服務業(yè)直接投資，沒有與他國的比較，所以在這里的實證分析中我們可以忽略這個變量。

(二)實證檢驗

1.單位根檢驗。因為大部分時間序列都是不平穩(wěn)的，對非平穩(wěn)時間序列進行回歸會造成虛假回歸的問題，因此在確定影響美國服務業(yè)對華FDI的影響因素時，要分別對每個時間序列進行平穩(wěn)性檢驗。原理是對某一時間序列Yt進行單位根檢驗(ADF檢驗)，可以建立回歸方程如下：

在回歸結(jié)果中，根據(jù)一定顯著性水平下的ADF臨界值，如果接受原假設，則說明序列存在單位根，是非平穩(wěn)的；若參數(shù)估計β2顯著地不為零，則不存在單位根，說明時間序列Yt是平穩(wěn)的。對于非平穩(wěn)的變量還要檢驗其差分的平穩(wěn)性。如果變量的n階差分是平穩(wěn)的，則稱此變量是n階單整，記為l(n)。利用Eviews6.0軟件進行ADF檢驗，發(fā)現(xiàn)本文所涉及的變量原始序列都是不平穩(wěn)的，而一階差分后的序列都是平穩(wěn)的，除了人力資本變量HC是二階平穩(wěn)的。ADF檢驗結(jié)果表明，LnSFDI和六個解釋變量LnGDP、LnPGDP、LnWAGE、LnINDS、LNSTRADE、LNFDIS都是一階單整的時間序列變量，而HC是二階單整的時間序列變量。所有變量同階單整是變量之間存在協(xié)整關(guān)系的必要條件。所以據(jù)此判斷HC和SFDI之間不存在協(xié)整關(guān)系。模型中剔除這個變量。表1只列出差分后的ADF單位根檢驗結(jié)果。

表1 ADF單位根檢驗結(jié)果

2.協(xié)整檢驗。如果變量是同階單整的，其變量的某種線性組合是平穩(wěn)的，則稱變量間存在協(xié)整關(guān)系。協(xié)整關(guān)系的經(jīng)濟意義在于兩個變量，雖然具有各自的長期波動規(guī)律，但如果它們是協(xié)整的， 則它們之間存在一種長期穩(wěn)定的比例關(guān)系。

表2 變量間的協(xié)整關(guān)系檢驗結(jié)果

協(xié)整檢驗結(jié)果中基于最大特征值的跡統(tǒng)計量可以判別變量之間的協(xié)整關(guān)系。如果跡統(tǒng)計量大于臨界值，則拒絕零假設，即變量間存在協(xié)整關(guān)系；相反，跡統(tǒng)計量小于臨界值，則接受零假設，即變量間不存在協(xié)整關(guān)系。根據(jù)表3所顯示的檢驗結(jié)果可以看出，LnSFDI與LnGDP、LnPGDP、LnWAGE、LnINDS、LNSTRADE、LNFDIS在5%的臨界值水平下，跡統(tǒng)計量的值都大于臨界值，即拒絕兩個變量間不存在協(xié)整關(guān)系的零假設，因此可以認為LnSFDI與LnGDP、LnPGDP、LnWAGE、LnINDS、LNSTRADE、LNFDIS之間都存在協(xié)整關(guān)系。而進一步檢驗r≤1，LnSFDI與六個變量的跡統(tǒng)計量的值都小于5%水平的臨界值，所以接受二者之間至多存在一個協(xié)整關(guān)系的假設，即LnSFDI與LnGDP、LnPGDP、LnWAGE、LnINDS、LNSTRADE、LNFDIS之間分別都只存在一個協(xié)整關(guān)系。

3.格蘭杰因果檢驗。經(jīng)濟學中要確定因果關(guān)系是從X到Y(jié),還是從Y到X,抑或雙向因果關(guān)系。格蘭杰因果關(guān)系檢驗確定的是一個變量能否有助于預測另一個變量。在做變量Y 對其它變量的回歸時, 如果把X 的過去或滯后項的值包括進去能顯著地改進對Y 的預測, 則X是Y的格蘭杰原因。同樣可以定義Y是X的格蘭杰或非格蘭杰原因。據(jù)此，X對Y是否存在格蘭杰因果關(guān)系，可以通過檢驗VAR模型以Y為解釋變量的方程中是否可以把X的全部滯后變量剔出來完成，以LnSFDI為Yt，以LnGDP、LnPGDP、LnWAGE、LnINDS、LNSTRADE、LNFDIS分別為Xt來建立格蘭杰因果關(guān)系的檢驗模型，檢驗模型為:

其他變量與LnSFDIt之間的格蘭杰因果關(guān)系檢驗模型的類型同上，這里不一一列出。LnGDPt對LnSFDIt不存在格蘭杰因果關(guān)系的零假設H0∶β21=β22=…=β2k=0，如果LnGDPt的滯后變量的回歸參數(shù)估計值全部不顯著，則上述假設不能被拒絕。利用Eviews6.0軟件，可以得到LnSFDIt與所有解釋變量的格蘭杰因果關(guān)系檢驗結(jié)果如表3所示：

表3 格蘭杰因果檢驗

由表中的結(jié)果可以看出，在滯后一期時，所有解釋變量都是SFDI的格蘭杰原因，而SFDI都不是各解釋變量的格蘭杰原因。由此可以說明，東道國的經(jīng)濟規(guī)模和消費水平、服務業(yè)發(fā)展水平、服務業(yè)的平均工資、中國對美國的開放程度和服務貿(mào)易往來以及美國制造業(yè)對中國FDI的情況，在一定程度上都會對來自美國的服務業(yè)FDI是有一定的作用。

五、結(jié)果分析和結(jié)論

根據(jù)實證分析，我們確定影響美國服務業(yè)對華FDI的因素有中國的市場規(guī)模、中國的經(jīng)濟發(fā)展水平、中國服務業(yè)平均工資水平、中國服務業(yè)發(fā)展水平、中國對美國的市場開放程度以及美國在中國的商業(yè)存在等。

(一)中國巨大的市場規(guī)模和快速的經(jīng)濟增長是吸引美國服務業(yè)FDI的主要動力

巨大的市場規(guī)模意味著中國的國內(nèi)需求非常大，龐大的國內(nèi)市場可以為跨國公司提供廣闊的銷售市場，這尤其符合服務業(yè)的跨國經(jīng)營的特點(生產(chǎn)和消費同時進行)。同時，巨大的市場規(guī)模還蘊藏著較大的增長空間，服務業(yè)的市場邊界非常大，廣闊的市場可以為美國服務業(yè)對外FDI創(chuàng)造長期的利益，因此跨國服務企業(yè)更有可能進入。所以，東道國的市場規(guī)模在吸引美國服務業(yè)對華FDI上的作用是舉足輕重的。這說明我國在吸引服務業(yè)FDI上有很大的潛力。實證結(jié)果也證實東道國的市場規(guī)模和經(jīng)濟發(fā)展水平是吸引服務業(yè)FDI的格蘭杰原因。另外，這一結(jié)果對中國服務業(yè)對外FDI有著重要的借鑒意義，即中國服務業(yè)的對外FDI也可以選擇市場廣闊，需求旺盛的大市場進行投資。

(二)中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級能夠促進美國服務業(yè)對華FDI的擴張

服務業(yè)增加值占GDP增加值的比例，這體現(xiàn)了服務業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻程度，也顯示了我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。這一比例的不斷提高，一方面體現(xiàn)了本國服務業(yè)水平有所提高以及服務的消費群體有所增加，這對吸引國外服務業(yè)FDI來講起促進作用；但是另一個方面，本國服務業(yè)的較快發(fā)展也體現(xiàn)了國內(nèi)服務企業(yè)的競爭能力提高，這就加強了本土服務企業(yè)與國外服務企業(yè)間的競爭，從而對外國服務企業(yè)進入中國市場可能會起到一定的抑制作用。本文的實證結(jié)果證實中國服務業(yè)的發(fā)展是美國服務業(yè)對華FDI的格蘭杰原因。

(三)中國的低成本優(yōu)勢仍然是吸引美國FDI的重要原因

中美的平均工資差距很大，服務業(yè)FDI和制造業(yè)FDI一樣都有追逐低成本的動機。發(fā)達國家加快向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移服務業(yè)，其中低勞動成本的吸引是非常重要的原因。實證分析的結(jié)果也證實較低的服務業(yè)平均工資是吸引美國服務業(yè)FDI流向中國的一個原因。由于中國人口龐大，在開放條件下，勞動力成本比較優(yōu)勢會長期存在。我們要繼續(xù)發(fā)揮和利用這一優(yōu)勢來引進發(fā)達國家的服務業(yè)FDI。同時也要在利用外資的同時提高服務業(yè)從業(yè)人員的素質(zhì)和技能，避免長期被鎖定在產(chǎn)業(yè)鏈的低價值環(huán)節(jié)。

(四)中國的市場開放程度影響服務業(yè)FDI的流入

中美間的服務貿(mào)易額占中國GDP的比例，可體現(xiàn)中國對美國的市場開放程度。市場開放程度越大，吸引外資的可能性越大。在中國加入WTO之后，加快了服務業(yè)的開放程度，入世過渡期結(jié)束后，更是全面降低了服務業(yè)FDI的壁壘。實證結(jié)果也顯示了市場開放程度和美國服務業(yè)FDI的引進有長期穩(wěn)定關(guān)系，同時前者是后者的格蘭杰原因。美國對外FDI的重點已經(jīng)轉(zhuǎn)向服務業(yè)。伴隨著服務業(yè)國際轉(zhuǎn)移的浪潮，以及我國服務業(yè)開放程度的不斷提高，我們可以利用這一契機引進更多的服務業(yè)FDI。這對我國優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、保持經(jīng)濟高速增長都有重要的意義。

(五)服務業(yè)FDI還有追隨本國客戶的模式

服務業(yè)對外FDI有追隨本國客戶的模式，即服務業(yè)FDI是為了服務已經(jīng)對外投資的本國跨國公司。所以，美國對中國制造業(yè)FDI的水平，不僅體現(xiàn)了兩國的經(jīng)濟合作水平，也為服務業(yè)FDI的流入提供良好的基礎(chǔ)。在這一條件下，我們要引進服務業(yè)外資的同時，也不能減緩引進制造業(yè)外資的速度。但是另一個方面，服務業(yè)對外直接投資中有很多行業(yè)采取的是市場尋求型戰(zhàn)略，如零售服務企業(yè)的戰(zhàn)略重點一直在當?shù)厥袌觯煌瑫r，服務業(yè)跨國公司經(jīng)過一定時間的發(fā)展，會逐漸擺脫追隨本國客戶的這種模式，會將戰(zhàn)略重點轉(zhuǎn)向當?shù)厥袌觥Ｋ栽谥圃鞓I(yè)FDI逐漸降低時，追隨本國客戶模式不能成為我們引進服務業(yè)FDI的障礙。

總之，美國的服務業(yè)發(fā)展已經(jīng)很完善，我們要進一步增加美國這樣發(fā)達國家對中國市場服務業(yè)的投資，這就要求我國繼續(xù)發(fā)揮和完善東道國的區(qū)位優(yōu)勢。保持中國經(jīng)濟的持續(xù)增長、人均購買力水平和消費能力的不斷上升、服務業(yè)發(fā)展水平的提高以及服務基礎(chǔ)設施的完善和市場開放程度的提高等。另外，在全球?qū)ν庵苯油顿Y轉(zhuǎn)向服務業(yè)的大背景下，研究影響美國對華服務業(yè)FDI的因素，這對中國服務企業(yè)走出去有重要的借鑒意義。根據(jù)本文經(jīng)驗分析的結(jié)果，中國還要繼續(xù)促進本國經(jīng)濟的發(fā)展以及服務業(yè)的出口，為本國服務企業(yè)的成長提供充足的國內(nèi)市場，積極培育其參與國際競爭的能力，為服務業(yè)對外FDI創(chuàng)造有利的條件。

[責任編輯：賈樂耀]

DeterminantsoftheUSFDIintoChina’sServicesIndustry:ATheoreticalandEmpiricalStudyBasedontheGravityModel

LIU Qing-lin CHEN Jing-hua

(School of Economics, Shandong University, Jinan 250100， P.R.China; School of Economics, Shandong University of Finance and Economics, Jinan 250014, P.R.China)

This paper employs data on FDI from the US to China’s services sector to identify the determinants of services FDI in China under the expanded gravity model. It is found that FDI from the US into China’s services industry is mainly determined by the market scale, economic growth, labor cost, development level and industrial structure of the services sector, economic openness, and the recipient country’s FDI stock in the manufacturing industry in the host country. Each of these factors has a long-term equilibrium relationship with US FDI into the services sector. Moreover, all of them are the Granger cause of the US FDI into China’s services sector.

US services industry; gravity model; foreign direct investment; determinants

劉慶林，山東大學經(jīng)濟學院教授,博士生導師(濟南 250100)；陳景華，山東財經(jīng)大學經(jīng)濟學院講師(濟南 250014)，山東大學經(jīng)濟學院博士研究生(濟南 250100)。