英國勞合社模式的解析及借鑒*

虞 琤

一、勞合社保險(xiǎn)市場體系演變與現(xiàn)狀

(一)勞合社的體系演變

勞合社(Llyod's of London)是從1688 年在倫敦泰晤士河畔開設(shè)的咖啡館發(fā)展起來的，主要經(jīng)營非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)，是世界上最古老的保險(xiǎn)市場，也是目前首屈一指的國際保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)中心。勞合社最初只允許承擔(dān)無限責(zé)任的個(gè)人投資者進(jìn)入。他們逐漸以辛迪加的形式組織在一起，并分化形成專業(yè)化、富有經(jīng)驗(yàn)的承保和管理力量，實(shí)現(xiàn)了保險(xiǎn)資本和技術(shù)的完美結(jié)合。1994 年勞合社實(shí)施改革，允許法人資本進(jìn)入，引起了對倫敦保險(xiǎn)業(yè)務(wù)垂涎已久的美國和百慕大公司的興趣，大量資本涌入勞合社。

勞合社目前由三大類市場主體組成:(1)成員(Member)，即出資人，主要包括英國公司、有限責(zé)任合伙等;(2)辛迪加(Syndicate)，即勞合社的承保單元，由獨(dú)家或多家成員組建;(3)管理代理公司(Managing Agent)，即辛迪加的業(yè)務(wù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)，是擁有承保技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)公司，可以管理一家或多家辛迪加。在此基礎(chǔ)上，保險(xiǎn)資本、人才、技術(shù)等要素以單獨(dú)或組合的多種形式流入勞合社，可選擇成員、成員+辛迪加、成員+辛迪加+管理代理公司(LIV，即一體化勞合社)三種模式。此外，勞合社市場獨(dú)特的分銷體系包括經(jīng)紀(jì)人、承保代理人(Coverholder)和服務(wù)公司(Service Company)等(勞合社市場體系構(gòu)架參見圖)。

(二)勞合社在金融危機(jī)中持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營

2011 年是勞合社成立的第324 個(gè)年頭，目前該市場共有88個(gè)辛迪加，57 個(gè)管理代理公司，186 個(gè)經(jīng)紀(jì)人，業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍布200余個(gè)國家和地區(qū)。超過90% 的道瓊斯工業(yè)指數(shù)和英國富時(shí)指數(shù)公司，超過80%的財(cái)富前50 強(qiáng)歐洲企業(yè)和財(cái)富500 強(qiáng)美國企業(yè)，以及全球最大的7 家制藥公司和20 家銀行機(jī)構(gòu)都是勞合社的長期客戶。其業(yè)務(wù)來源按地域構(gòu)成分別為:美加41%、英國18%、歐洲16%、拉美8%，亞太12%，其他5%;按險(xiǎn)種構(gòu)成分別為再保險(xiǎn)38%、財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)21%、意外險(xiǎn)18%、航運(yùn)險(xiǎn)8%、能源險(xiǎn)7%、汽車險(xiǎn)5%、航空險(xiǎn)3%。勞合社中國公司成立于2007 年，目前設(shè)有16 個(gè)辛迪加和13 個(gè)管理代理公司。

2011 年是自然災(zāi)害頻發(fā)的年度，澳大利亞洪水、日本地震和海嘯、北美颶風(fēng)、泰國洪水等巨災(zāi)致使勞合社出現(xiàn)五年來首次虧損，但虧損甚微。經(jīng)審計(jì)的年報(bào)顯示，2011 年勞合社保費(fèi)收入234.77 億英鎊，約占英國非壽險(xiǎn)市場份額的34.38%和全球非壽險(xiǎn)市場的1.91%，稅前虧損5.16億英鎊，綜合費(fèi)用率為106.8%，資本收益率為負(fù)2.8%。

當(dāng)前，國際金融危機(jī)演化成為歐美債務(wù)危機(jī)并持續(xù)發(fā)酵，國際保險(xiǎn)需求增長受到抑制，費(fèi)率水平維持在低位，而且國際資本市場環(huán)境嚴(yán)峻，保險(xiǎn)資金運(yùn)用收益欠佳。但值得注意的是，英國勞合社自金融危機(jī)爆發(fā)至今，不僅整體保持盈利，保費(fèi)收入還連續(xù)出現(xiàn)可觀的增長。放眼全球，目前各國紛紛呼吁實(shí)施金融監(jiān)管改革，但勞合社有效地抵御了風(fēng)險(xiǎn)侵襲，維護(hù)了市場發(fā)展，其監(jiān)管制度顯示出生命力。

二、勞合社監(jiān)管制度的構(gòu)建與發(fā)展

《勞合社1871 年法案》經(jīng)由英國議會(huì)通過，賦予了勞合社法律上的地位?！秳诤仙?982 年法案》規(guī)定，成立勞合社理事會(huì)(the Council of Lloyd's)，負(fù)責(zé)對勞合社事務(wù)進(jìn)行管理和監(jiān)督，同時(shí)對勞合社業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)管和指導(dǎo)，確立了勞合社的監(jiān)管權(quán)威?！?000年金融服務(wù)和市場法案》進(jìn)一步理清了勞合社與英國金融服務(wù)局(FSA)的監(jiān)管關(guān)系:(1)FSA 是勞合社、管理代理公司、公司會(huì)員等市場主體的最高監(jiān)管部門;(2)但是在FSA 的許可下，勞合社可自行實(shí)施監(jiān)管措施;(3)勞合社應(yīng)按照FSA 的規(guī)定上報(bào)有關(guān)監(jiān)管信息。2003 年，勞合社在管理委員會(huì)下設(shè)立了特許經(jīng)營委員會(huì)(Franchise Board)，加強(qiáng)了對市場主體的監(jiān)管。

圖:勞合社市場體系構(gòu)架圖

表:勞合社過去五年經(jīng)營情況

勞合社監(jiān)管的目標(biāo)是，維護(hù)好市場體系，保障成員開展保險(xiǎn)業(yè)務(wù)并實(shí)現(xiàn)長期回報(bào)的最大化。勞合社的監(jiān)管特色是特許管理，主要涵蓋資本管理、業(yè)績管理和風(fēng)險(xiǎn)管理等。特許經(jīng)營委員會(huì)和管理代理公司是聯(lián)結(jié)監(jiān)管和市場的重要紐帶。其中，勞合社理事會(huì)是市場戰(zhàn)略和規(guī)則、監(jiān)管制度的制定者，特許經(jīng)營委員會(huì)是監(jiān)管意圖的執(zhí)行者，管理代理公司則是監(jiān)管工作的載體。因此，勞合社雖然不是官方的監(jiān)管者，但是它通過嚴(yán)格的治理結(jié)構(gòu)，基于市場需求和規(guī)律構(gòu)建了嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋O(jiān)管制度，在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大的同時(shí)，成功復(fù)制勞合社交易模式，達(dá)到了以監(jiān)管促發(fā)展的目標(biāo)。

勞合社監(jiān)管制度集中體現(xiàn)在三個(gè)方面:一是構(gòu)筑資金安全鏈，形成多層次償付能力，加強(qiáng)市場財(cái)務(wù)實(shí)力;二是實(shí)施嚴(yán)格便捷的準(zhǔn)入和退出規(guī)則，加強(qiáng)保險(xiǎn)要素流動(dòng)，吸納最合適的資本和人員經(jīng)營保險(xiǎn)市場;三是運(yùn)用全面績效管理框架，針對辛迪加制定指引和標(biāo)準(zhǔn)，評定和調(diào)控其業(yè)務(wù)計(jì)劃，提高市場整體績效。

(一)“安全鏈”多層次償付能力制度

1.資本評估方法

勞合社以英國金融服務(wù)局制定的“個(gè)體資本充足標(biāo)準(zhǔn)(ICAS)”為基礎(chǔ)，對辛迪加執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)更高的“經(jīng)濟(jì)資本評估(ECA)”。各成員根據(jù)其在辛迪加中業(yè)務(wù)份額計(jì)算出其應(yīng)繳的資本金額。鑒于有些成員承保業(yè)務(wù)的多樣性，勞合社還設(shè)計(jì)了“成員資本分配工具(MCAT)”，成員可根據(jù)業(yè)務(wù)組合進(jìn)行資本建模。具體來說，每一年度管理代理公司會(huì)根據(jù)經(jīng)批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)計(jì)劃對所管理的辛迪加進(jìn)行ICAS 評估，勞合社再進(jìn)行ECA 評估。實(shí)踐中，一般使用“經(jīng)濟(jì)資本提升(ECA Uplift)”參數(shù)對ICAS 評估值作一定比例的提高，目前為35%。參與多個(gè)辛迪加或多種業(yè)務(wù)的成員再使用MCAT 進(jìn)行評估。不論如何評估，都要滿足勞合社最低要求，即成員總保費(fèi)的40%。年中若業(yè)務(wù)計(jì)劃變更則需要重新進(jìn)行資本評估。

此外，勞合社還會(huì)對整體市場做ICAS 評估，按照英國金融服務(wù)局規(guī)定的六大風(fēng)險(xiǎn)類別進(jìn)行甄別，彌補(bǔ)單個(gè)辛迪加資本評估過程中尚未捕捉到的風(fēng)險(xiǎn)，如全球流行疾病或者勞合社大廈受損的風(fēng)險(xiǎn)等。從2012 年開始，歐盟保險(xiǎn)償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)II 將取代ICAS 制度，勞合社資本評估的ICAS 環(huán)節(jié)將會(huì)發(fā)生相應(yīng)變化，但其整體資本評估模式仍將繼續(xù)。

2.“安全鏈”多層次償付能力

勞合社具有一個(gè)多層次償付能力環(huán)環(huán)相扣的資本結(jié)構(gòu)，被稱為“安全鏈(Chain of Security)”:

第一環(huán)是辛迪加層面的資金。辛迪加收到的所有保費(fèi)都將存入保費(fèi)信托基金，以流動(dòng)性資產(chǎn)形式持有，作為賠付保單持有人的第一資金來源，只有在對未來保險(xiǎn)責(zé)任提留足額準(zhǔn)備金后才能進(jìn)行利潤分配。

第二環(huán)是成員層面的資金。每年度各成員按資本評估結(jié)果，繳納“勞合社成員基金(FAL)”作為資本金，以隨時(shí)可變現(xiàn)資產(chǎn)的形式信托持有，可以用來履行相關(guān)成員在勞合社的任何保險(xiǎn)責(zé)任。

第三環(huán)是勞合社中央資產(chǎn)。包括“中央基金(Central Fund)”和“可追加資本(Callable Layer)”。經(jīng)勞合社理事會(huì)批準(zhǔn)，中央資產(chǎn)可用于履行任何成員的保險(xiǎn)責(zé)任。中央基金來源于勞合社的成員會(huì)費(fèi)，以及勞合社社團(tuán)發(fā)行的次級債。會(huì)費(fèi)按毛保費(fèi)(毛保費(fèi)扣除經(jīng)紀(jì)費(fèi)、折扣、傭金后)的0.5%收取。根據(jù)需要，勞合社還可按成員總保費(fèi)收取不超過3%的可追加資本，用于補(bǔ)充中央資產(chǎn)。

(二)準(zhǔn)入和退出制度

1.準(zhǔn)入的描述性要求

申請主體應(yīng)具備相應(yīng)的經(jīng)營能力，包括戰(zhàn)略的合理性、業(yè)務(wù)計(jì)劃的性質(zhì)與品質(zhì)、財(cái)務(wù)實(shí)力、團(tuán)隊(duì)和資源、承保人歷史業(yè)績、信譽(yù)和承諾等因素。新設(shè)的管理代理公司應(yīng)具備合適的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)知識，以及合格的承保設(shè)施。同時(shí)，新加入的主體應(yīng)證明其對于勞合社的整體發(fā)展具有增值作用，符合甚至超過勞合社的期望。

2.準(zhǔn)入的資本金要求

勞合社對新成員沒有最低實(shí)繳注冊資本的要求，僅要求繳納勞合社成員基金。對于新設(shè)辛迪加，勞合社按照“資本基準(zhǔn)工具(capital benchmark tool)”，根據(jù)辛迪加首年業(yè)務(wù)計(jì)劃、業(yè)務(wù)險(xiǎn)種、再保險(xiǎn)安排和合理災(zāi)難情景假設(shè)來推定初始資本金要求。在此基礎(chǔ)上，新設(shè)辛迪加在前三個(gè)業(yè)務(wù)年度需額外繳納20%的資本金。此外，對于新設(shè)辛迪加的新成員，前三年會(huì)費(fèi)增加為按毛保費(fèi)的2%收取。管理代理公司在任何時(shí)點(diǎn)應(yīng)至少擁有40 萬英鎊的資本金，且必須根據(jù)其管理辛迪加規(guī)模滿足最低凈資產(chǎn)要求以及最低凈流動(dòng)資產(chǎn)要求，通常是正常營運(yùn)費(fèi)用的數(shù)倍。

3.退出方式和責(zé)任終止

勞合社成員通過“賬務(wù)安排關(guān)賬再保險(xiǎn)(RITC)”的方式終止已有承保關(guān)系，并最終退出市場。成員購買RITC 后，在勞合社規(guī)定的三年基本業(yè)務(wù)賬期內(nèi)仍是責(zé)任主體，但可由分入辛迪加的管理代理公司繼續(xù)管理業(yè)務(wù)。

4.中介市場的培育

勞合社把中介比作市場的血液，始終尊重、崇尚、支持中介市場的發(fā)展和繁榮。中介機(jī)構(gòu)從最初的勞合社經(jīng)紀(jì)人，發(fā)展為如今的承保代理人、服務(wù)公司、成員代理人等各色中介角色?！俺斜４砣恕笔浅斜Ｈ斯陀玫摹⒔?jīng)勞合社認(rèn)可的專業(yè)代理人，在一定權(quán)限內(nèi)擁有直接承保權(quán)。這些代理人不僅專業(yè)性強(qiáng)，而且彌補(bǔ)了勞合社承保人足不出戶的局限，目前已有數(shù)千代理人遍布在全球各地;服務(wù)公司是管理代理公司成立的專業(yè)代理公司，這類機(jī)構(gòu)對其專門服務(wù)的管理代理公司和辛迪加理解透徹、展業(yè)精到;“成員代理人”的作用是幫助勞合社成員和潛在成員篩選辛迪加、辦理出入社手續(xù)等“一條龍”服務(wù)。各色中介為勞合社帶來了客流、資本和人氣，使勞合社逐步演化成為頭腦發(fā)達(dá)、觸角深遠(yuǎn)的保險(xiǎn)帝國。

(三)全面績效管理框架

勞合社運(yùn)用“特許經(jīng)營(Franchise)”的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)理念和“年度事業(yè)(Annual Venture)”的監(jiān)管周期理念，運(yùn)用全面績效管理框架(Performance Management Framework)，協(xié)助管理代理公司提升業(yè)績，必要時(shí)也可采取措施直接干預(yù)。管理代理公司每年都要向勞合社“績效管理部門(PMD)”提交下一年度業(yè)務(wù)計(jì)劃，年度中任何業(yè)務(wù)計(jì)劃的變更必須事先得到PMD 的批準(zhǔn)，PMD在年中也會(huì)持續(xù)評估實(shí)際業(yè)績是否達(dá)到既定目標(biāo)。

勞合社制定了績效指標(biāo)，為管理代理公司提供直接的承保參數(shù)，具體包括:(1)每條業(yè)務(wù)線對于毛承保利潤都應(yīng)有合理的預(yù)期;(2)單一真實(shí)災(zāi)難情景模擬下的毛風(fēng)險(xiǎn)和凈風(fēng)險(xiǎn)值最大不得超過辛迪加承保能力的75%和20%;(3)單一風(fēng)險(xiǎn)的最大承保責(zé)任不得超過其承保能力的10%;(4)每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的最低凈自留責(zé)任應(yīng)不少于該風(fēng)險(xiǎn)總承保責(zé)任的10%;(5)對于多年期保單，必須安排再保險(xiǎn)保障。

三、勞合社模式對中國市場的借鑒意義

勞合社市場體系和監(jiān)管制度隨著市場的蓬勃發(fā)展應(yīng)運(yùn)而生，是成員出于維護(hù)自身利益而自發(fā)形成的高度自律的規(guī)則和文化。勞合社較好地扮演了市場發(fā)展者與監(jiān)管者的雙重角色。這樣一個(gè)市場型的監(jiān)管者，對于參與者形成了獨(dú)特的吸引力。我國正處于市場發(fā)展的初期階段，在培育市場主體、維護(hù)行業(yè)形象、提升償付能力等方面需要相關(guān)的制度支持，勞合社監(jiān)管制度在以下三方面具有積極的借鑒意義:

第一，逐步完善償付能力體系，制定有彈性、多層次的資本防線。勞合社的資本評估體系，充分考慮了成員在不同經(jīng)營期間業(yè)務(wù)規(guī)模、范圍、風(fēng)險(xiǎn)與資本之間的動(dòng)態(tài)匹配關(guān)系，為各種風(fēng)險(xiǎn)提供了合適的資本支持，能夠適應(yīng)復(fù)雜多樣的承保需求。同時(shí)，基于業(yè)務(wù)組合的資本評估方法具有較大的靈活性，給各種規(guī)模的資本參與保險(xiǎn)市場提供了廣闊的空間，豐富了主體和產(chǎn)品，繁榮了市場。勞合社資金安全鏈為保單持有人提供了充分的賠付保障，也為勞合社成員帶來了資本效率，并促使市場專注于發(fā)展承保技術(shù)。勞合社自成立以來從未對任何一張保單喪失賠付承諾，多層次、嚴(yán)管控的償付能力體系構(gòu)成了勞合社在全球范圍內(nèi)的保險(xiǎn)信用，在金融危機(jī)等市場波動(dòng)期間發(fā)揮了重要的穩(wěn)定作用。

第二，高度重視監(jiān)管框架的構(gòu)建，不斷豐富監(jiān)管載體和手段。勞合社特設(shè)了特許經(jīng)營委員會(huì)，通過對管理代理公司的直接監(jiān)管，并深入業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)環(huán)節(jié)，貫徹績效管理和資本評估等年度常規(guī)監(jiān)管機(jī)制，積累了業(yè)務(wù)計(jì)劃審批、承保參數(shù)制定和經(jīng)濟(jì)資本評估等監(jiān)管技術(shù)。嚴(yán)謹(jǐn)?shù)谋O(jiān)管制度為成員提供了專業(yè)為先、良性競爭的市場環(huán)境，使優(yōu)勝劣汰成為準(zhǔn)入和退出的自然法則，促進(jìn)行業(yè)整體經(jīng)營水平和信譽(yù)形象不斷提升。

第三，加速提升市場環(huán)境和監(jiān)管水平，促成中國保險(xiǎn)業(yè)與國際接軌。勞合社作為歷史悠久、享譽(yù)全球的保險(xiǎn)交易所，在全球以設(shè)立代表機(jī)構(gòu)、派駐地區(qū)負(fù)責(zé)人以及設(shè)立公司等方式開展業(yè)務(wù)。但其2007 年在上海設(shè)立的公司業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)發(fā)展卻較為緩慢，2011 年的保費(fèi)收入僅約6000萬美元。而同期中國與英國勞合社之間的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模則達(dá)到2.8 億美元，2011 年還出現(xiàn)了辛迪加和管理代理公司只出不進(jìn)的情況。人文環(huán)境吸引力不足、市場發(fā)展程度懸殊以及監(jiān)管要求較為嚴(yán)格等，是勞合社在中國發(fā)展緩慢的主要原因，也反映出目前我國保險(xiǎn)市場體系、機(jī)制、人才、溝通等方方面面亟待解決和突破的問題。