地區(qū)科技水平:一個(gè)不容忽視的金融風(fēng)險(xiǎn)影響因素

肖梓光 張 東

地區(qū)科技水平:一個(gè)不容忽視的金融風(fēng)險(xiǎn)影響因素

肖梓光 張 東

有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)的前提是把握好影響金融風(fēng)險(xiǎn)形成的因素。各地區(qū)科技水平的差異是導(dǎo)致各地區(qū)金融資產(chǎn)運(yùn)行條件差異的重要原因，也是影響金融風(fēng)險(xiǎn)形成的重要原因之一。主要結(jié)論如下：地區(qū)科技水平不僅從科技研發(fā)、科技運(yùn)用、科技制度路徑三條具體路徑對金融風(fēng)險(xiǎn)的形成產(chǎn)生影響，而且實(shí)踐中兩者的確存在著明顯的相關(guān)性；經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越低的地區(qū)，其金融風(fēng)險(xiǎn)形成與本地區(qū)科技水平的關(guān)聯(lián)性越密切；不同地區(qū)的金融風(fēng)險(xiǎn)形成與地區(qū)科技水平相關(guān)性的正負(fù)方向和程度存在顯著差異。

科技水平；金融風(fēng)險(xiǎn)；不良信貸資產(chǎn)；金融資產(chǎn)

肖梓光，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院；

張 東，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師。（湖北武漢 430073）

金融在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的核心地位，決定了金融風(fēng)險(xiǎn)是國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中必須重點(diǎn)防范的風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)即金融資產(chǎn)運(yùn)行結(jié)果的不確定性，所以，凡是經(jīng)營管理金融資產(chǎn)的活動(dòng)和機(jī)構(gòu)都有引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)的前提是把握好影響金融風(fēng)險(xiǎn)形成的因素。從邏輯上講，對金融資產(chǎn)運(yùn)行結(jié)果的不確定性構(gòu)成影響金融風(fēng)險(xiǎn)的因素，產(chǎn)生于金融資產(chǎn)運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境，而科技水平是經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境不可或缺的內(nèi)容，不同地區(qū)有不同的科技水平，從而會(huì)對不同地區(qū)間經(jīng)濟(jì)和社會(huì)環(huán)境的差異產(chǎn)生影響，所以，地區(qū)科技水平是影響金融風(fēng)險(xiǎn)形成的一個(gè)因素。然而，現(xiàn)實(shí)中的地區(qū)科技水平是如何對金融風(fēng)險(xiǎn)的形成產(chǎn)生影響的？中國地區(qū)間客觀存在的科技水平差異是否對中國金融風(fēng)險(xiǎn)的形成產(chǎn)生影響？這些疑問一直沒有得到很好的解答。

一、文獻(xiàn)綜述

研究金融風(fēng)險(xiǎn)成因的文獻(xiàn)主要分為兩類，宏觀成因類文獻(xiàn)認(rèn)為金融風(fēng)險(xiǎn)成因主要是政策及其變動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、金融特別是銀行體制及其變動(dòng)、金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)操作水平、國際金融市場變化等。如劉尚希指出，中國的宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)出一種體制轉(zhuǎn)軌因素和行業(yè)因素共同作用的 “疊加效應(yīng)”，體制轉(zhuǎn)軌因素如財(cái)政政策、貨幣政策等的變動(dòng)加劇了金融行業(yè)的不穩(wěn)定性，從而加劇了中國的宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)。[1]張宏、蔡彤娟進(jìn)一步指出，中國當(dāng)前面臨的主要宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)是超額外匯儲(chǔ)備、人民幣匯率變動(dòng)和國內(nèi)貨幣錯(cuò)配。[2]吳永鋼、李政研究了中國金融自由化的進(jìn)程，指出金融自由化是有效化解宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)的重要渠道之一，但其前提是制度環(huán)境的不斷改善。微觀成因類文獻(xiàn)主要集中在商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的成因上，認(rèn)為資本金充足率、信貸決策能力、利率變化、債務(wù)人道德信用、債務(wù)人資金使用效率、相關(guān)市場變動(dòng)等是主要成因。[3]如韓偉基于中國企業(yè)融資制度的視角，指出當(dāng)前中國企業(yè)間接融資為主的模式，加大了銀行對企業(yè)經(jīng)營興衰的依賴性，從而加大了金融風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)一步指出融資體系多元化是化解當(dāng)前金融風(fēng)險(xiǎn)的主要途徑之一。[4]楊琰認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)間競爭多元化、政府的干預(yù)等是金融風(fēng)險(xiǎn)的重要成因。[5]張曉艷認(rèn)為銀行風(fēng)險(xiǎn)形成原因：一是主要源于管理者管理不善、過度追求短期利益等自身原因，二是很大程度上受經(jīng)濟(jì)周期、銀行所在地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度和信用狀況等外部環(huán)境的影響，并認(rèn)為銀行不良貸款率和經(jīng)濟(jì)周期負(fù)相關(guān)。[6]

也有文獻(xiàn)從區(qū)域角度研究金融風(fēng)險(xiǎn)成因。姜建華、秦志宏曾指出，局部地區(qū)的金融風(fēng)險(xiǎn)累積可形成區(qū)域性金融危機(jī)，并可通過特定的傳導(dǎo)渠道波及其他區(qū)域的金融穩(wěn)定。[7]王蔭林等分析了區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換和金融風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)關(guān)系，并指出要素優(yōu)勢是決定區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的基本因素，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和金融風(fēng)險(xiǎn)有巨大的影響，金融機(jī)構(gòu)在促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的同時(shí)必須關(guān)注金融風(fēng)險(xiǎn)。[8]宋凌峰、葉永剛研究指出，在區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)形成中，企業(yè)部門和公共部門是主要風(fēng)險(xiǎn)來源，并可向金融部門傳遞。[9]紀(jì)陽認(rèn)為某個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域內(nèi)金融體系面臨的金融風(fēng)險(xiǎn)，主要是由于個(gè)別或部分機(jī)構(gòu)的微觀金融風(fēng)險(xiǎn)，在區(qū)域內(nèi)傳播、擴(kuò)散而成。[10]

通過文獻(xiàn)研究，我們發(fā)現(xiàn)，無論是研究宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)，還是研究中觀層面和微觀層面的金融風(fēng)險(xiǎn)，鮮有文獻(xiàn)涉及科技因素與金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系?，F(xiàn)有的關(guān)于科技因素和金融活動(dòng)的研究主要集中在科技發(fā)展的金融支持方面。比如，劉降斌、李艷梅研究了區(qū)域科技型中小企業(yè)與金融體系的長期和短期關(guān)系，指出金融體系對科技型中小企業(yè)自主創(chuàng)新有長期的支持效應(yīng)，但短期的支持效應(yīng)存在較大的區(qū)域差異。[11]丁濤、胡漢輝基于國際比較的視角，研究了美國、日本、德國和中國臺灣地區(qū)金融支持科技創(chuàng)新的基本路徑，并進(jìn)一步提出了中國構(gòu)建科技創(chuàng)新金融支持的建議。[12]秦軍研究了科技型中小企業(yè)自主創(chuàng)新過程中的金融支持體系構(gòu)建問題。[13]趙天一指出，科技金融促進(jìn)了科技開發(fā)、科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，與技術(shù)創(chuàng)新體系一起成為中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要支撐。[14]部分文獻(xiàn)較為明確涉及科技因素與金融風(fēng)險(xiǎn)的研究。如張茂林曾指出，科技風(fēng)險(xiǎn)已成為危及金融安全的重要挑戰(zhàn)。[15]劉璐、金素指出，如果金融對科技手段使用不當(dāng)或使用過度，會(huì)使源于科技的風(fēng)險(xiǎn)通過各種金融活動(dòng)傳導(dǎo)至金融發(fā)展的各個(gè)環(huán)節(jié)，即使科技活動(dòng)在一定程度上促進(jìn)了金融業(yè)的發(fā)展，但更大程度上卻加劇了金融業(yè)發(fā)展過程中的風(fēng)險(xiǎn)。[16]

總之，現(xiàn)有文獻(xiàn)雖然涉及許多金融風(fēng)險(xiǎn)的影響因素，但鮮見有關(guān)直接研究地區(qū)科技水平因素如何影響金融風(fēng)險(xiǎn)形成的成果。因此，在當(dāng)前中國逐步推進(jìn)“創(chuàng)新型國家”發(fā)展戰(zhàn)略過程中，將地區(qū)科技水平因素與金融風(fēng)險(xiǎn)結(jié)合起來研究，對破解中國科技發(fā)展中的金融支持瓶頸，更加有效地獲取金融支持，具有重要的現(xiàn)實(shí)和理論意義。

二、地區(qū)科技水平對金融風(fēng)險(xiǎn)形成的影響機(jī)理

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者羅伯特·索羅 （美）早在20世紀(jì)50年代，研究美國1909－1949年經(jīng)濟(jì)增長源泉后就指出，企業(yè)每工作小時(shí)的產(chǎn)品增長中超過80%的部分是由技術(shù)進(jìn)步引起的，并認(rèn)為科技進(jìn)步是經(jīng)濟(jì)增長最重要的推動(dòng)力之一。然而，科技進(jìn)步必須用一定成本才能換取，這種成本的主要現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)之一，是科研機(jī)構(gòu)和生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)通過向金融機(jī)構(gòu)融資進(jìn)行科技研發(fā)和運(yùn)用。所以，科技與金融密切相關(guān)。

金融資產(chǎn)都是經(jīng)過融資活動(dòng)形成的，而任何融資都有特定的項(xiàng)目對象，這些融資項(xiàng)目又都坐落于具體的空間位置，因此，融資及其形成的金融資產(chǎn)最終都要落腳到一定的地區(qū)。無疑，地區(qū)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的差異必然會(huì)對不同地區(qū)金融資產(chǎn)運(yùn)行的質(zhì)量產(chǎn)生不同影響。

引起不同地區(qū)金融資產(chǎn)運(yùn)行質(zhì)量差異的具體原因很多，一般分為兩大類：一類是融資債權(quán)人的原因，如銀行自身的貸款決策、管理水平等；另一類是融資債務(wù)人的原因，如借款企業(yè)的市場競爭力、經(jīng)營管理能力、償債能力變化、企業(yè)產(chǎn)品的升級換代水平等。顯然，后一類原因與各地區(qū)的科技水平直接相關(guān)，因?yàn)榭萍妓礁叩陀绊懼髽I(yè)的生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量、市場競爭力，甚至人員素質(zhì)等，進(jìn)而影響其預(yù)期經(jīng)營效益的實(shí)現(xiàn)，影響其財(cái)務(wù)狀況和償債能力，最終影響融資債權(quán)人的金融資產(chǎn)質(zhì)量，金融資產(chǎn)質(zhì)量下降就容易產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)。[17]

從融資債務(wù)人角度講，地區(qū)科技水平主要從三條具體路徑對金融風(fēng)險(xiǎn)的形成產(chǎn)生影響。

第一，科技研發(fā)路徑。

通常，科技水平較高的地區(qū)研發(fā)能力較強(qiáng)，所以對研發(fā)資金的需求也較大，從而融資規(guī)模也會(huì)相應(yīng)的較大。然而，研發(fā)處于科技活動(dòng)的較前端，不僅研發(fā)本身能否成功具有較大不確定性，而且即便研發(fā)成功，后期能否成功地得到實(shí)際運(yùn)用也具有較大的不確定性。這樣，一方面是較強(qiáng)的研發(fā)能力可能誘導(dǎo)負(fù)債規(guī)模的擴(kuò)張，而另一方面是研發(fā)成功并轉(zhuǎn)化為實(shí)際運(yùn)用，存在較大的不確定性，兩相碰撞，其結(jié)果就會(huì)在客觀上對融資債權(quán)人的金融資產(chǎn)質(zhì)量構(gòu)成不利影響。相反，科技水平相對較低的地區(qū)，其科技研發(fā)對金融風(fēng)險(xiǎn)形成的影響就可能相對較小。[18]

第二，科技運(yùn)用路徑。

同樣，科技水平較高的地區(qū)，其科技成果的實(shí)際運(yùn)用能力也通常較強(qiáng)，其對融資的需求也就相應(yīng)的較大。值得注意的是，科技成果的實(shí)際運(yùn)用往往表現(xiàn)為企業(yè)對新產(chǎn)品、新生產(chǎn)線的投資，或者對產(chǎn)品和生產(chǎn)線性能的改造，這都會(huì)直接引發(fā)對銀行貸款的需求。雖然科技成果的運(yùn)用環(huán)節(jié)離市場更近了，但新產(chǎn)品能否被市場接受和接受程度有多高，依然存在較大的不確定性，這種不確定性直接影響企業(yè)能否順利實(shí)現(xiàn)其預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益。而且，由于新生產(chǎn)線的投資往往會(huì)在一定時(shí)期內(nèi)提高企業(yè)的整體運(yùn)營成本，這也會(huì)增大企業(yè)實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的不確定性，其結(jié)果必然會(huì)對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)而對其償債能力形成負(fù)面影響，最后通過金融資產(chǎn)傳導(dǎo)至金融機(jī)構(gòu)，形成金融風(fēng)險(xiǎn)。反之，科技水平較低的地區(qū)因其科技運(yùn)用能力較弱，而對融資需求相應(yīng)的較小，最終只對金融風(fēng)險(xiǎn)形成，產(chǎn)生相對較小的影響。

第三，科技制度路徑。

地區(qū)的科技水平不同，其有關(guān)科技運(yùn)用、科技投融資和科技市場管理的各種制度就會(huì)有差異，而這些制度上的差異，會(huì)通過影響融資債務(wù)人的經(jīng)營環(huán)境和條件而影響其財(cái)務(wù)狀況和償債能力，以致影響地區(qū)的金融資產(chǎn)質(zhì)量。如有的地區(qū)在新技術(shù)新產(chǎn)品運(yùn)用上有更多的稅收優(yōu)惠和貸款貼息政策，或者政府投資占比更大等，都會(huì)在一定程度上改善企業(yè)新技術(shù)新產(chǎn)品投資的財(cái)務(wù)狀況和償債能力，進(jìn)而降低金融風(fēng)險(xiǎn)的形成率。[19]

三、地區(qū)科技水平與金融風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性實(shí)證分析

將金融風(fēng)險(xiǎn)作為被解釋變量。因銀行不良信貸資產(chǎn)是金融風(fēng)險(xiǎn)的重要表現(xiàn)，故用其作為金融風(fēng)險(xiǎn)的替代變量，并用信達(dá)從銀行收購的65 278項(xiàng)待處理不良信貸資產(chǎn)總金額（TA）作為被解釋變量的數(shù)據(jù)樣本（來自信達(dá)官方網(wǎng)站），通過按?。ㄗ灾螀^(qū)）分類統(tǒng)計(jì)得到全國各省（自治區(qū)）的待處理不良信貸資產(chǎn)總金額，進(jìn)而得到東、中、西三大地區(qū)的待處理不良信貸資產(chǎn)總金額。

科技水平高低反映在多個(gè)方面，考慮到數(shù)據(jù)的可得性，本文用各?。ㄗ灾螀^(qū)）專利申請數(shù)量（ZL）、大中型企業(yè)R＆D經(jīng)費(fèi)（RD）、創(chuàng)新產(chǎn)品項(xiàng)目數(shù)（CX）和技術(shù)市場成交額（TM）四個(gè)反映科技水平的指標(biāo)作為解釋變量，其數(shù)據(jù)樣本均來自歷年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》和《新中國五十年統(tǒng)計(jì)資料匯編》。

上述65 278項(xiàng)待處理不良信貸資產(chǎn)產(chǎn)生于1990－2005年之間，因無法獲得時(shí)間序列的數(shù)據(jù)樣本，因此本文選擇截面數(shù)據(jù)方法作回歸分析。被解釋變量和各解釋變量截面數(shù)據(jù)樣本的截面時(shí)間統(tǒng)一確定為1990－2005年這一時(shí)間段，其中，除被解釋變量（TA）的截面數(shù)據(jù)樣本使用 1990－2005年形成的不良信貸資產(chǎn)累計(jì)總額外，其余各解釋變量（ZL、RD、CX、TM）的截面數(shù)據(jù)樣本均使用1990－2005年各年數(shù)據(jù)的平均值。為了盡量削弱部分異常數(shù)據(jù)對模型估計(jì)精度的影響，以上各變量均進(jìn)行對數(shù)化處理。

運(yùn)用Stata12.0對各變量的數(shù)據(jù)樣本檢驗(yàn)，我們發(fā)現(xiàn)，普通最小二乘法（OLS）估計(jì)所得到的殘差項(xiàng)存在異方差，在已知異方差形式的前提下，使用加權(quán)最小二乘法（WLS）來獲得模型的有效估計(jì)。估計(jì)結(jié)果見表1。

表1 地區(qū)科技水平與金融風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)相關(guān)性估計(jì)結(jié)果

通過分析表1，我們可以發(fā)現(xiàn)：

第一，西部地區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)的形成與本地區(qū)科技水平的關(guān)系密切。

在與金融風(fēng)險(xiǎn)具有顯著相關(guān)性的科技水平指標(biāo)數(shù)上，西部為兩個(gè)（ZL0.048＊、TM0.585＊），而中部和東部均各為一個(gè)（ZL－0.594＊和RD－0.718＊）。這說明西部地區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)的形成與本地區(qū)科技水平的關(guān)系更密切一些。同時(shí)，在金融風(fēng)險(xiǎn)與科技水平指標(biāo)的顯著相關(guān)性方向上，西部均為正相關(guān)，但中部和東部均為負(fù)相關(guān)。這說明西部相對較低的科技水平，在一定程度上影響了地區(qū)金融資產(chǎn)的運(yùn)行條件，以致金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨專利申請數(shù)和技術(shù)市場成交額的增加，有所上升；而中部和東部則相反，以致金融風(fēng)險(xiǎn)會(huì)分別隨專利申請數(shù)和大中企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)的增加，有所降低。

第二，專利申請數(shù)與償債困難現(xiàn)象無直接聯(lián)系。

就金融風(fēng)險(xiǎn)與專利申請數(shù)量（ZL）的相關(guān)性而言，科技水平較低的西部地區(qū)為正相關(guān)，科技水平較高的中部地區(qū)為負(fù)相關(guān)，科技水平最高的東部地區(qū)則關(guān)系不顯著。這說明在經(jīng)濟(jì)和科技制度完善程度相對較低的西部地區(qū)，因其專利轉(zhuǎn)化為實(shí)際成果的條件相對較差，從而會(huì)出現(xiàn)專利申請數(shù)越多，償債困難現(xiàn)象越普遍的情況；中部地區(qū)則相反，專利申請數(shù)越多，償債困難現(xiàn)象越少見；東部地區(qū)則因其專利轉(zhuǎn)化為實(shí)際成果的條件最好，以致專利申請數(shù)與償債困難現(xiàn)象，已經(jīng)無直接聯(lián)系。

第三，金融風(fēng)險(xiǎn)與大中企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)的相關(guān)性呈地區(qū)差異。

就金融風(fēng)險(xiǎn)與大中企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi) （RD）的相關(guān)性而言，中部和西部地區(qū)均不顯著，東部地區(qū)則呈負(fù)相關(guān)性。這是因中部和西部地區(qū)的自主創(chuàng)新研發(fā)能力相對較弱，以致其大中企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)還不足以對金融風(fēng)險(xiǎn)的形成構(gòu)成顯著影響；東部地區(qū)則相反，而且因其研發(fā)向?qū)嶋H成果的轉(zhuǎn)化條件較好，從而使其大中企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)越高，金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生率越低。

第四，金融風(fēng)險(xiǎn)與技術(shù)市場成交額的相關(guān)性呈地區(qū)差異。

從金融風(fēng)險(xiǎn)與技術(shù)市場成交額（TM）的相關(guān)性看，西部地區(qū)正相關(guān)，中部和東部地區(qū)不顯著。這是因?yàn)槲鞑康貐^(qū)吸收消化科技成果的能力相對較低，成交的許多科技成果運(yùn)用于實(shí)際的概率較小；而中部和東部地區(qū)因其較強(qiáng)的科技成果吸收和消化能力，使其技術(shù)市場成交額不影響金融風(fēng)險(xiǎn)的形成。

四、研究結(jié)論與啟示

本文在就地區(qū)科技水平對金融風(fēng)險(xiǎn)形成的影響作了理論分析的基礎(chǔ)上，以信達(dá)65 278項(xiàng)待處理不良信貸資產(chǎn)為數(shù)據(jù)樣本，并針對中國東、中和西部地區(qū)科技活動(dòng)水平和金融風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證分析，實(shí)證分析結(jié)果印證了理論分析的有效性，進(jìn)而得出研究結(jié)論。

第一，從理論上講，地區(qū)科技水平和金融活動(dòng)聯(lián)系緊密，地區(qū)科技發(fā)展過程中的金融支持至關(guān)重要。

與此同時(shí)，金融支持在推進(jìn)地區(qū)科技發(fā)展的同時(shí)，地區(qū)科技水平也會(huì)對金融活動(dòng)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，這些負(fù)面因素的累積便可形成金融風(fēng)險(xiǎn)。地區(qū)科技水平對金融風(fēng)險(xiǎn)的影響將從科研研發(fā)路徑、科研制度路徑和科研運(yùn)用路徑三個(gè)渠道產(chǎn)生。實(shí)證研究結(jié)論進(jìn)一步證實(shí)了地區(qū)科技水平和金融風(fēng)險(xiǎn)存在著較強(qiáng)的相關(guān)性。這要求政府及其相關(guān)職能部門在防范金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，不能忽視地區(qū)科技活動(dòng)這一影響因素，在金融政策的設(shè)計(jì)和調(diào)整中應(yīng)適當(dāng)考慮各地區(qū)的科技水平。[20]

第二，實(shí)證研究表明，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平在某種程度上決定了地區(qū)科技水平和金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)強(qiáng)度。

其具體表現(xiàn)為：經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對越低的地區(qū)，金融風(fēng)險(xiǎn)形成與本地區(qū)科技水平的關(guān)聯(lián)性越密切。因此，從防范金融風(fēng)險(xiǎn)的角度來看，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的地區(qū)，以企業(yè)為科技創(chuàng)新發(fā)展主體的相關(guān)部門要積極而穩(wěn)妥地推進(jìn)科技進(jìn)步，避免盲目采用過高技術(shù)和盲目擴(kuò)張科技項(xiàng)目的負(fù)債融資規(guī)模，以規(guī)避科技發(fā)展中的金融支持風(fēng)險(xiǎn)。

第三，不同地區(qū)的金融風(fēng)險(xiǎn)形成與地區(qū)科技水平相關(guān)性的正負(fù)方向和程度存在顯著差異。

根據(jù)這一結(jié)論，金融機(jī)構(gòu)在為不同地區(qū)科技發(fā)展提供金融支持時(shí)，應(yīng)關(guān)注區(qū)域差異性，具體來講，應(yīng)關(guān)注以下因素：一是金融風(fēng)險(xiǎn)形成與專利申請數(shù)量，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低和較高地區(qū)，分別呈正相關(guān)性和負(fù)相關(guān)性；二是金融風(fēng)險(xiǎn)形成與大中企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高地區(qū)，呈負(fù)相關(guān)性，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低地區(qū)，關(guān)系不顯著；三是金融風(fēng)險(xiǎn)形成與技術(shù)市場成交額，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低地區(qū)，呈正相關(guān)性，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高地區(qū)，關(guān)系不顯著。

注釋：

①信達(dá)是信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司的簡稱，是中國四大金融資產(chǎn)管理公司之一。

[1]劉尚希.宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)與政府財(cái)政責(zé)任[J].管理世界,2006，（6）.

[2]張宏,蔡彤娟.超額儲(chǔ)備、人民幣匯率與貨幣錯(cuò)配——后危機(jī)時(shí)代中國面臨的宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)[J].財(cái)政研究,2010,（9）.

[3]吳永鋼,李政.論金融自由化與宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性[J].河北學(xué)刊,2013,（3）.

[4]韓偉,胡振兵,馮波.融資體系多元化與金融風(fēng)險(xiǎn)的防范[J].金融研究,2005,（6）.

[5]楊琰.我國金融風(fēng)險(xiǎn)的成因與防范對策研究[J].金融經(jīng)濟(jì)，2012,(12).

[6]張曉艷.透視當(dāng)前銀行貸款質(zhì)量[J].中國金融，2012,(17).

[7]姜建華,秦志宏.非均衡發(fā)展格局下的區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)與宏觀金融運(yùn)行[J].國際金融研究,1999,（9）.

[8]王蔭林,張海霞,張東生.經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與金融風(fēng)險(xiǎn)實(shí)證研究[J].金融研究,2004,（11）.

[9]宋凌峰,葉永剛.中國區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)部門間傳遞研究[J].管理世界,2011,（9）.

[10]紀(jì)陽.對我國區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)成因及防范的研究[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2011,(8).

[11]劉降斌,李艷梅.區(qū)域科技型中小企業(yè)自主創(chuàng)新金融支持體系研究——基于面板數(shù)據(jù)單位根和協(xié)整的分析[J].金融研究,2008,（12）.

[12]丁濤,胡漢輝.金融支持科技創(chuàng)新國際比較及路徑設(shè)計(jì)[J].軟科學(xué),2009，（3）.

[13]秦軍.科技型中小企業(yè)自主創(chuàng)新的金融支持體系研究[J].科研管理,2011,（1）.

[14]趙天一.戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)科技金融支持路徑及體系研究[J].科技進(jìn)步與對策,2013,（8）.

[15]張茂林.科技風(fēng)險(xiǎn):金融安全的新挑戰(zhàn)[J].中國金融,1999,（5）.

[16]劉璐,金素.金融發(fā)展中的科技風(fēng)險(xiǎn)研究[J].科技進(jìn)步與對策,2011,（21）.

[17]周瓊，周華.歷次金融危機(jī)比較研究及其啟示[J].山東社會(huì)科學(xué)，2012，(12).

[18]伍利民.經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)建立開放的人才工作機(jī)制研究[J].天府新論，2010，(2).

[19]李東衛(wèi).金融促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的路徑選擇[J].中國浦東干部學(xué)院學(xué)報(bào)，2011，(1).

[20]安杰出.對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢的思考[J].學(xué)術(shù)探索，2012，(11).

【責(zé)任編輯：葉 萍】

F832.48

A

1004－518X（2013）07－0051－05

教育部“大創(chuàng)”訓(xùn)練計(jì)劃項(xiàng)目“待處置資產(chǎn)類型：信達(dá)的選擇偏好實(shí)驗(yàn)研究”（201110520006）