防范系統(tǒng)性風(fēng)險的雙刃劍

2013年7月18日，總部設(shè)在瑞士的全球金融標(biāo)準(zhǔn)制定與執(zhí)行核心機(jī)構(gòu)——金融穩(wěn)定理事會（FSB）公布了首批9家全球系統(tǒng)重要性保險機(jī)構(gòu)（G-SII）名單，中國平安保險集團(tuán)成為亞洲國家和地區(qū)唯一入選的保險機(jī)構(gòu)。兩年前，中國銀行作為中國唯一入選的銀行機(jī)構(gòu)。至此，我國有兩家金融機(jī)構(gòu)被列入全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的名單。成為全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，一方面表明其在國際金融領(lǐng)域的重要影響力，一方面也將面臨來自國際和國內(nèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管。

全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的概念

全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)（G-SIFI）是指在金融市場承擔(dān)關(guān)鍵功能，具有全球性特征的金融機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)一旦發(fā)生重大風(fēng)險事件或經(jīng)營問題，可能對全球經(jīng)濟(jì)和金融體系造成系統(tǒng)性風(fēng)險。

系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)可能并不是在金融體系中居于絕對重要地位，而是該類機(jī)構(gòu)在特定的支付清算網(wǎng)絡(luò)中處于核心和節(jié)點位置，它的缺失直接引發(fā)金融基礎(chǔ)設(shè)施出現(xiàn)問題，進(jìn)而導(dǎo)致整個體系中的個體聯(lián)絡(luò)發(fā)生問題，并且造成金融體系無法正常運轉(zhuǎn)。

系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)通常要針對不同細(xì)分市場，可以劃分為行業(yè)和區(qū)域。如在行業(yè)上可以區(qū)分為系統(tǒng)重要性銀行、系統(tǒng)重要性保險公司等，它們在各自行業(yè)的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)中處于節(jié)點位置。從區(qū)域看，由于監(jiān)管的主權(quán)性質(zhì)和機(jī)構(gòu)的跨境分布，形成全球系統(tǒng)重要性和區(qū)域系統(tǒng)重要性。在完全開放市場，區(qū)域和全球概念差別不大，只是監(jiān)管職能的執(zhí)行方不同；在分割市場中，區(qū)域概念的重要性增加，如中國國內(nèi)的系統(tǒng)重要性自成體系，與全球的連接并不十分密切，從而使我國一些在全球排名居前的金融機(jī)構(gòu)沒有被列入全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的名單。

全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的評定

評定系統(tǒng)重要性銀行的標(biāo)準(zhǔn)，包括銀行規(guī)模、與其他銀行關(guān)聯(lián)度，以及在某類業(yè)務(wù)或市場中的可替代性。同時，評價的另一項重要標(biāo)準(zhǔn)，就是銀行在全球市場的影響力。由于全球系統(tǒng)重要性銀行關(guān)系到全球金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，因此需要具備額外的抵御損失的能力。

具體而言，系統(tǒng)重要性銀行將被分成4類，最高級別要求擁有超過巴塞爾Ⅲ下限（7%）2.5%的普通股一級資本緩沖。其他級別依次分別為超過7%下限2%、1.5%和1%。如果無法達(dá)到資本金要求，監(jiān)管者有權(quán)暫停其股息派發(fā)，并施加限制措施。在特定條件下，對于滿足最高的附加資本要求的系統(tǒng)重要性銀行，還必須額外滿足1%的附加資本要求，這就使系統(tǒng)重要性銀行可能面臨最高3.5%的附加資本。

國際保險監(jiān)督官協(xié)會（IAIS）發(fā)布了《全球系統(tǒng)性重要保險人：建議評定方法》（《G-SII評定方法》），闡述了風(fēng)險池、可保利益、現(xiàn)金賠付模式的概念，將規(guī)模、全球活動、金融體系內(nèi)關(guān)聯(lián)、非傳統(tǒng)與非保險活動、不可替代性作為評定指標(biāo)。

國際保險監(jiān)督官協(xié)會要求總資產(chǎn)超過600億美元、國外保費占總保費收入5%以上或總資產(chǎn)超過2000億美元、國外保費占總保費收入在0%-5%之間的企業(yè)及財政擔(dān)保保險人向監(jiān)管當(dāng)局上報相關(guān)的會計數(shù)據(jù)，并且與國際清算銀行就機(jī)密信息的安全取得達(dá)成協(xié)議，對全球系統(tǒng)重要性保險人有更深入更清楚的了解。

對我國大型金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的影響

隨著我國對于全球經(jīng)濟(jì)影響力的提升，部分大型中資綜合性金融機(jī)構(gòu)在國際銀行和保險領(lǐng)域的影響力越來越大。因此，有必要參照相關(guān)國際機(jī)構(gòu)對于重要性金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，強(qiáng)化對于大型金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

首先，提高資本金要求，增加普通股占比形式增資。提高銀行的資本充足率和保險公司的償付能力是控制銀行和保險機(jī)構(gòu)風(fēng)險的核心指標(biāo)，不僅可以防止其過度的市場參與，而且可以在出現(xiàn)問題時增強(qiáng)對潛在損失的吸收能力，從而避免出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。

其次，提高信息披露要求，增加市場運作透明度。對于大型金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)參照全球系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)披露評估體系中的各項指標(biāo)信息，尤其要披露機(jī)構(gòu)內(nèi)部中的機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)依存關(guān)系、機(jī)構(gòu)和總體金融體系依存關(guān)系、結(jié)構(gòu)性和系統(tǒng)重要性數(shù)據(jù)。同時，作為危機(jī)恢復(fù)與處置計劃的一部分，大型綜合金融機(jī)構(gòu)還應(yīng)當(dāng)具備短時間內(nèi)（如24小時）提供基本信息的能力，如集團(tuán)內(nèi)部關(guān)聯(lián)信息、支付清算和核心管理系統(tǒng)的相關(guān)信息、內(nèi)部運營數(shù)據(jù)、危機(jī)管理的角色和定位，以及機(jī)構(gòu)運營的監(jiān)管和法律框架等。

再次，提高恢復(fù)與處置要求，增加風(fēng)險與危機(jī)處置能力。對于大型綜合金融機(jī)構(gòu)如何“避免倒”，或完成“如何倒”的設(shè)計，應(yīng)當(dāng)成為監(jiān)管當(dāng)局思考的內(nèi)容。對資本管理和壓力測試要求的延伸，即以資本和流動性指標(biāo)為基礎(chǔ)，確定在正常經(jīng)營、壓力情形、恢復(fù)區(qū)域和處置區(qū)域等遞進(jìn)的不同危機(jī)階段，如何降低風(fēng)險暴露、留存資本、分離業(yè)務(wù)條線、進(jìn)行債務(wù)重組，或如何進(jìn)行有序處置，以保證極端壓力情形下能夠持續(xù)運行，或無法持續(xù)經(jīng)營下如何處置以減少對于系統(tǒng)的沖擊和納稅人的損失。

最后，提高防火墻設(shè)置要求，增加防止風(fēng)險交叉?zhèn)鬟f能力。歷史數(shù)據(jù)顯示，傳統(tǒng)的銀行和保險業(yè)并不具有風(fēng)險傳染性。相反，綜合性金融機(jī)構(gòu)在過去的金融危機(jī)中表現(xiàn)出強(qiáng)大的風(fēng)險傳染危害。在金融創(chuàng)新、金融深化和全球化背景下，金融體系之間的相互交融更為深厚，跨國金融機(jī)構(gòu)對于非主營及非傳統(tǒng)活動的參與亦愈發(fā)活躍，通過新型衍生產(chǎn)品以更加隱蔽的形式融入資本市場。因此，通過提高防火墻設(shè)置標(biāo)準(zhǔn)，減少綜合經(jīng)營和金融創(chuàng)新過程中的隱形風(fēng)險。