保險(xiǎn)資金：助推經(jīng)濟(jì) 服務(wù)民生

編者按：

當(dāng)前我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌、社會(huì)轉(zhuǎn)型期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中存在著融資難、融資成本高等問(wèn)題，一些領(lǐng)域和項(xiàng)目對(duì)保險(xiǎn)資金有著迫切的需求。而保險(xiǎn)資金有著規(guī)模大、周期長(zhǎng)、資金來(lái)源穩(wěn)定等特點(diǎn)，這決定了其在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、服務(wù)民生方面，可以發(fā)揮重要的作用。為此，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所與特華博士后科研工作站共同主辦了題為“保險(xiǎn)資金：助推經(jīng)濟(jì)，服務(wù)民生”的2013特華金融論壇，邀請(qǐng)了諸多來(lái)自業(yè)界金融機(jī)構(gòu)、研究機(jī)構(gòu)、實(shí)體企業(yè)和監(jiān)管部門的專家、學(xué)者和一線企業(yè)家。本刊全程參與了此次論壇并在此選登部分發(fā)言內(nèi)容，以饗讀者，未經(jīng)作者本人確認(rèn)，不分先后。感謝特華博士后科研工作站王力、黃育華、王偉整理并提供給本刊。

李揚(yáng)：深化保險(xiǎn)資金運(yùn)用的宏觀經(jīng)濟(jì)背景

當(dāng)前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段，從過(guò)去30年年均9.8%的增長(zhǎng)率，調(diào)整到2012年的7.8%。導(dǎo)致這樣一個(gè)重大變化的原因，主要是由三個(gè)因素決定的。一是實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的結(jié)構(gòu)因素，包括生產(chǎn)要素結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面的變化；二是經(jīng)濟(jì)周期因素，全球金融危機(jī)仍沒(méi)有結(jié)束，可能還會(huì)延續(xù)10年甚至更長(zhǎng)時(shí)間；三是政策層面的變化因素，比如強(qiáng)力刺激的經(jīng)濟(jì)政策開(kāi)始淡化和退出。在上述三個(gè)因素的共同作用下，導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度開(kāi)始進(jìn)入下行通道。

我們必須接受這樣的結(jié)果，不應(yīng)該再?gòu)?qiáng)行將經(jīng)濟(jì)增速往上推，否則將會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)峻的通貨膨脹。今后經(jīng)濟(jì)工作的方針將是堅(jiān)持平穩(wěn)健康的發(fā)展。展望未來(lái)，中國(guó)城鎮(zhèn)化、工業(yè)化和人口老齡化等問(wèn)題將是我們難以繞開(kāi)的三大問(wèn)題，這些問(wèn)題曾經(jīng)被認(rèn)為已經(jīng)弄清楚了，但事實(shí)上很多東西都需要重新思考。為了應(yīng)對(duì)這些問(wèn)題，借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)業(yè)必須要有大的作為。由于保險(xiǎn)資金的保命錢特征，保險(xiǎn)投資就成為一個(gè)非常復(fù)雜的問(wèn)題。我國(guó)現(xiàn)在的保險(xiǎn)發(fā)展水平不高，養(yǎng)老保險(xiǎn)等問(wèn)題還非常突出。

中國(guó)未來(lái)發(fā)展還有一個(gè)繞不開(kāi)的問(wèn)題，就是人口的老齡化，及其相關(guān)的社會(huì)安排、經(jīng)濟(jì)安排和金融安排。目前，中國(guó)人口老齡化已經(jīng)比較突出，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的工作人員所說(shuō)，今后適齡勞動(dòng)人口每年會(huì)減少三百萬(wàn)左右，40歲以下的勞動(dòng)人口將顯著減少。因此，中國(guó)社會(huì)的一個(gè)長(zhǎng)期嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，就是如何對(duì)這些老齡人口進(jìn)行支持，如何養(yǎng)活這樣還在逐漸老化的人口。最近，社保基金理事會(huì)對(duì)這個(gè)問(wèn)題做了專題研究，研究顯示，在美國(guó)早就有政策監(jiān)管了，共有三塊資金是應(yīng)對(duì)人口老齡化的，第一塊是工薪稅，第二塊是個(gè)人賬戶，第三塊是商業(yè)保險(xiǎn)。這三塊加在一起，存量相當(dāng)于美國(guó)當(dāng)年GDP的160%，也就是說(shuō)它的覆蓋力度極強(qiáng)，歐洲也超過(guò)100%。那么按照這個(gè)指標(biāo)，反過(guò)來(lái)衡量中國(guó)，我國(guó)的存量只相當(dāng)于GDP的2%，我國(guó)的養(yǎng)老資金竟然有如此巨大的缺口。我們每個(gè)人都會(huì)遇到這個(gè)問(wèn)題，等到我們退休的時(shí)候，就會(huì)發(fā)現(xiàn)誰(shuí)來(lái)養(yǎng)活我們呢？而且問(wèn)題會(huì)越來(lái)越突出。因此，養(yǎng)老保險(xiǎn)必須要大力發(fā)展。

綜上所述，關(guān)于保險(xiǎn)資金的投資運(yùn)用，必須要實(shí)現(xiàn)保值增值，這是保命錢，所以保險(xiǎn)投資是一個(gè)極為復(fù)雜的問(wèn)題。說(shuō)它復(fù)雜是因?yàn)樗婕暗奖Ｃ?，監(jiān)管當(dāng)局持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度是合理的。目前，中國(guó)的情況是跟不上通貨膨脹的速度，如果再?zèng)]有一個(gè)有效的保值增值路徑，未來(lái)的問(wèn)題將會(huì)更加難辦。說(shuō)這個(gè)問(wèn)題很突出，是因?yàn)榻?jīng)過(guò)30多年的發(fā)展我們積累了大量的財(cái)富，問(wèn)題是這些財(cái)富怎么集中起來(lái)，用于應(yīng)對(duì)人口的老齡化問(wèn)題。也許一年兩年還不會(huì)特別突出，但它關(guān)系到我們每個(gè)人的未來(lái)，需要認(rèn)真研究加以解決。

（作者系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院副院長(zhǎng)）

陳文輝：金融改革條件下如何推進(jìn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用

保險(xiǎn)資金運(yùn)用要服務(wù)好主業(yè)。保險(xiǎn)資金運(yùn)用，首先應(yīng)當(dāng)服務(wù)好主業(yè)，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金的保值增值，不要一味貪大求全。此外，投資能力也決定了術(shù)業(yè)要有專攻，作為保險(xiǎn)公司，能夠較好地運(yùn)用保險(xiǎn)資金就已經(jīng)不錯(cuò)了。經(jīng)常接觸到一些搞投資的保險(xiǎn)專家，他們都非常認(rèn)真地說(shuō)，現(xiàn)在是一個(gè)大資產(chǎn)管理時(shí)代，或者叫泛資產(chǎn)管理時(shí)代，也就是說(shuō)今后保險(xiǎn)資產(chǎn)管理要涉及各個(gè)方面，不光要管理保險(xiǎn)資金，還要去管理很多其他資金，包括媒體上所說(shuō)的，證監(jiān)會(huì)把公募這一塊都對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司放開(kāi)了。這并不一定是好現(xiàn)象，作為一個(gè)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的機(jī)構(gòu)，不管你是一個(gè)資產(chǎn)管理公司還是什么公司，服務(wù)好你的主業(yè)是至關(guān)重要的。如果皮都不在了，毛怎么能存在呢？更何況保險(xiǎn)特別是壽險(xiǎn)，包括養(yǎng)老保險(xiǎn)，它的資金集聚功能是很強(qiáng)的，對(duì)于保值增值的要求也非常高。在這樣的情況下，如果資金運(yùn)用不能很好地服務(wù)于主業(yè)，這些錢不是貶值就是虧損，甚至是出現(xiàn)更嚴(yán)重的后果，那將會(huì)產(chǎn)生非常嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題。

保險(xiǎn)資金運(yùn)用要符合自身經(jīng)濟(jì)規(guī)律。保險(xiǎn)資金運(yùn)用要合乎自身經(jīng)濟(jì)規(guī)律，比如在資金運(yùn)用方式和運(yùn)用領(lǐng)域等方面要順應(yīng)規(guī)律，要實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)用的科學(xué)化和與其他部門的差別化等。首先，保險(xiǎn)資金的特點(diǎn)是長(zhǎng)期性，特別是壽險(xiǎn)資金，它對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債匹配的要求非常高。這是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的一個(gè)重要特點(diǎn)，這個(gè)特點(diǎn)就決定了它運(yùn)用的方式要依靠債，或者類似于債這樣的東西。我們研究發(fā)現(xiàn)，國(guó)外很多保險(xiǎn)公司的債介入量非常大，而我國(guó)保險(xiǎn)公司大概有80%都是銀行存款，大概11%左右是股市投資。因此，可借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，保險(xiǎn)資金投資債券或者類似于債券的東西，是比較適合的選擇。另外一個(gè)比較適合的選擇就是投資不動(dòng)產(chǎn)，比如國(guó)外的保險(xiǎn)公司大量持有寫(xiě)字樓。其次，就是與其他行業(yè)的差別化經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。從宏觀層面來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要保持長(zhǎng)期、持續(xù)、健康發(fā)展，長(zhǎng)期的資本供給是非常缺乏的。那么，保險(xiǎn)資金怎樣去做股權(quán)投資，并能獲得債或類債這樣穩(wěn)定的長(zhǎng)期回報(bào)，即保險(xiǎn)資金既能做到符合保險(xiǎn)資金運(yùn)用的規(guī)律，又能獲得穩(wěn)定的投資回報(bào)。這是一個(gè)值得研究的問(wèn)題。

保險(xiǎn)資金運(yùn)用要注重產(chǎn)品創(chuàng)新。保險(xiǎn)資金運(yùn)用要達(dá)到保值增值的目的，其實(shí)無(wú)非要盯住兩個(gè)方面。一個(gè)是要盯住基礎(chǔ)市場(chǎng)，要知道錢投到哪里去了，所投資產(chǎn)是否有價(jià)值，這是很重要的方面，也是金融危機(jī)給我們帶來(lái)的深刻教訓(xùn)。另一個(gè)是要盯住載體，就是保險(xiǎn)資金通過(guò)什么樣的載體進(jìn)入資本市場(chǎng)。根據(jù)保險(xiǎn)負(fù)債的特點(diǎn)，它有各方面的要求，那么這個(gè)載體怎么找到，這方面需要我們做大量的保險(xiǎn)創(chuàng)新，包括資產(chǎn)產(chǎn)品的創(chuàng)新，以實(shí)現(xiàn)我們的資金與基礎(chǔ)資產(chǎn)有良好的對(duì)接。因此，我們希望保險(xiǎn)公司在創(chuàng)新方面要花大力氣。當(dāng)然，作為監(jiān)管部門，我們要以最大的寬容來(lái)對(duì)待市場(chǎng)主體的創(chuàng)新，如果創(chuàng)新帶來(lái)了問(wèn)題，我們能不能容忍，這可能要有一定的胸懷，我覺(jué)得這一點(diǎn)，作為監(jiān)管部門應(yīng)該有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)。

保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管要適應(yīng)市場(chǎng)化改革。從2012年下半年開(kāi)始，保險(xiǎn)業(yè)市場(chǎng)化改革的力度是非常大的，其目標(biāo)是要把各種決策權(quán)、選擇權(quán)交給市場(chǎng)主體，當(dāng)然也包括把風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任交給了保險(xiǎn)公司。在這些方面保監(jiān)會(huì)做了很多努力，目前已放得很寬了，以至于保險(xiǎn)公司覺(jué)得他們所想到的都已經(jīng)放開(kāi)了。與之相適應(yīng)，我們的監(jiān)管趨向也調(diào)整為八個(gè)字——“放開(kāi)前端，穩(wěn)固后端”，也就是說(shuō)前端強(qiáng)化審批，后端強(qiáng)化監(jiān)管。這就要做好三個(gè)方面的工作：第一，要根據(jù)投資的資產(chǎn)，選擇合適的資產(chǎn)來(lái)配置資本。第二，要切實(shí)做好資產(chǎn)負(fù)債的監(jiān)管，因?yàn)槿绻阋砰_(kāi)前端，這個(gè)是要弱化的，那么這個(gè)弱化必須加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債匹配的監(jiān)管，因?yàn)樗呢?fù)債已經(jīng)滿足要求了，那么它在市場(chǎng)上有一些什么樣的資產(chǎn)可以匹配，負(fù)債結(jié)構(gòu)是否合理，這是需要認(rèn)真研究的。第三，對(duì)于后兩種情況要采取必要的措施，一是要強(qiáng)化我們的監(jiān)管隊(duì)伍建設(shè)，一是在合法合規(guī)檢查方面，我們要多總結(jié)一些規(guī)律性的東西。

（作者系中國(guó)保監(jiān)會(huì)副主席）

王國(guó)剛：保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)注重服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方式應(yīng)該創(chuàng)新，而保險(xiǎn)資金運(yùn)用是其中的重要內(nèi)容。要實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金的有效運(yùn)用，關(guān)鍵要在發(fā)債環(huán)節(jié)的創(chuàng)新上下功夫。本世紀(jì)以來(lái)，保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)資金的監(jiān)管出臺(tái)了一系列文件，按照時(shí)間順序來(lái)看，是在逐步地放開(kāi)保險(xiǎn)資金運(yùn)用，擴(kuò)大它的運(yùn)用范圍，從原來(lái)的存款到各種公司債券，然后到股票，再到基金?？傊?，保險(xiǎn)資金的運(yùn)用在不斷地放開(kāi)。

美國(guó)金融危機(jī)警示我們，金融必須服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。但是，金融怎么圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)而展開(kāi)。長(zhǎng)期以來(lái)，金融圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)而展開(kāi)的是貸款，目前貸款規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了63萬(wàn)億元，而我們的企業(yè)在獲得資金方面的渠道卻越來(lái)越窄，這是否就是金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)？如果我們還是沿著這樣一個(gè)路子走下去，那么保險(xiǎn)資金就無(wú)法運(yùn)用了，因?yàn)槎际倾y行存款了。截止到2012年底，全國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄已達(dá)到40萬(wàn)億元，所以這里有一系列問(wèn)題的需要研究，主要應(yīng)探討保險(xiǎn)資金運(yùn)用怎樣來(lái)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

目前我國(guó)機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券都要進(jìn)行審批，那么能否不審批呢？因?yàn)閭且粋€(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的金融產(chǎn)品，并且可交易，它的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)小于不可交易的其他非標(biāo)準(zhǔn)金融產(chǎn)品。為什么非標(biāo)準(zhǔn)、不可交易的金融產(chǎn)品不需要審批，而標(biāo)準(zhǔn)化的、可交易的金融產(chǎn)品卻需要嚴(yán)格的審批。這個(gè)制度能否改變一下，這是第一個(gè)重要方面。迄今為止，我們的債券發(fā)不出去，是因?yàn)檫@些債券在機(jī)構(gòu)內(nèi)部進(jìn)行銷售，百分之七八十的債券是機(jī)構(gòu)持有。難道我們的存款只要3%的利率，而不要7%的利率？中國(guó)的債券發(fā)行應(yīng)面向市場(chǎng)、面向投資者，這是第二個(gè)重要方面。第三個(gè)重要方面是要解決債券的交易問(wèn)題，這是關(guān)于債券的問(wèn)題，當(dāng)然在這個(gè)基礎(chǔ)上可以衍生出很多的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

關(guān)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用與金融市場(chǎng)改革的關(guān)系，我認(rèn)為要重點(diǎn)解決好人口老齡化、改革紅利和城鎮(zhèn)化等重要問(wèn)題。第一，隨著中國(guó)的人口老齡化擴(kuò)大，人口紅利會(huì)減少，這將導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的增長(zhǎng)出現(xiàn)拐點(diǎn)。那么對(duì)于老齡化而言，從保險(xiǎn)角度看，就是資金需要進(jìn)行跨期配置。第二，黨的“十八大”再三強(qiáng)調(diào)，要深化改革，改革是最大的紅利，中國(guó)30多年的改革歷程已經(jīng)做了很好的證明。當(dāng)然我們還沒(méi)有去做這些大文章，就是未來(lái)的改革，給我們提供多大的紅利，提供多長(zhǎng)時(shí)間的紅利等等。第三，城鎮(zhèn)化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮膬?yōu)勢(shì)所在，是原動(dòng)力。把上述這些因素都考慮在一起，對(duì)保險(xiǎn)資金而言，怎么運(yùn)用實(shí)際上很大程度上不取決于保險(xiǎn)公司本身，也不取決于保險(xiǎn)監(jiān)管部門，而主要取決于整個(gè)金融市場(chǎng)深化改革和金融體系的不斷完善。

（作者系中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所所長(zhǎng)）

余云輝：保險(xiǎn)資金運(yùn)用要有助于推動(dòng)工業(yè)化進(jìn)程

保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)服務(wù)中國(guó)的工業(yè)化進(jìn)程。中國(guó)和西方已實(shí)現(xiàn)工業(yè)化的國(guó)家不一樣，我們比西方在幾個(gè)大方面都差得多，主要表現(xiàn)在：民族資本是否控制主要工業(yè)部門、本土企業(yè)是否具有持續(xù)的科技創(chuàng)新能力、裝備工業(yè)能否為國(guó)防部門提供裝備、本土企業(yè)能否控制上游的資源能源、國(guó)內(nèi)企業(yè)是否有控制全國(guó)和全球市場(chǎng)的銷售網(wǎng)絡(luò)、財(cái)富是否以工資利潤(rùn)稅收等形式分配到勞動(dòng)者和企業(yè)以及政府、金融業(yè)是否擁有主動(dòng)權(quán)為本國(guó)企業(yè)和資本服務(wù)，等等。

如果我們找到了中國(guó)工業(yè)化的方向，那么在這個(gè)過(guò)程中，保險(xiǎn)資金運(yùn)用就有著重要的戰(zhàn)略意義。監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步放寬保險(xiǎn)資金的投資領(lǐng)域，這個(gè)問(wèn)題對(duì)于中國(guó)的工業(yè)化具有革命性的影響。因?yàn)椋髽I(yè)的發(fā)展需要資本金，而保險(xiǎn)公司的資金恰恰都是長(zhǎng)線資金，資金能夠流入到企業(yè)里，進(jìn)而這些企業(yè)就能夠降低負(fù)債率，這樣才能夠有條件做大做強(qiáng)。同時(shí)，保險(xiǎn)資金運(yùn)用也要防范風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)公司要做好內(nèi)部管控，要注重科技進(jìn)步，注重市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)，這些雖然短期內(nèi)不會(huì)有大的收益，但長(zhǎng)遠(yuǎn)一定會(huì)有大收益。

（作者系華安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司獨(dú)立董事）

王茂林：保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變

保險(xiǎn)資金要為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式服務(wù)。根據(jù)黨的“十八大”要求，保險(xiǎn)資金運(yùn)用要支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型，其中關(guān)鍵在于保險(xiǎn)資金應(yīng)該考慮怎么促進(jìn)創(chuàng)新，即科技創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和制度創(chuàng)新等，從而實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

保險(xiǎn)資金如何支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變？主要應(yīng)依靠科技創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和制度創(chuàng)新，來(lái)打造新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，這已經(jīng)形成了共識(shí)。黨的“十八大”報(bào)告明確指出，科技創(chuàng)新是提高社會(huì)生產(chǎn)力和綜合活力的戰(zhàn)略支撐，必須擺在國(guó)家發(fā)展全局的核心地位，要堅(jiān)持中國(guó)特色的自主創(chuàng)新道路，以全球視野來(lái)推動(dòng)創(chuàng)新，深化科技體制改革，加速科技創(chuàng)新體系建設(shè)，著力構(gòu)建市場(chǎng)導(dǎo)向的產(chǎn)學(xué)研創(chuàng)新體系，實(shí)施知識(shí)產(chǎn)權(quán)的創(chuàng)新，把全社會(huì)的力量凝聚到創(chuàng)新的主體上來(lái)。那么保險(xiǎn)資金在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)方面能做些什么事情呢？這個(gè)問(wèn)題需要認(rèn)真研究。

關(guān)于保險(xiǎn)資金的運(yùn)用不是一個(gè)小事情，而是支持中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展的新引擎，比如在基本科學(xué)領(lǐng)域、人員和資源領(lǐng)域、信息與網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，在這些重要的領(lǐng)域，研究設(shè)備制造的時(shí)候，要真正達(dá)到發(fā)達(dá)國(guó)家水平，進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家的行列，重要的是要擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，能夠生產(chǎn)出有競(jìng)爭(zhēng)力的裝備，我們有能力用自己的裝備，裝備自己的企業(yè)，在這些方面保險(xiǎn)資金都大有作為。根據(jù)黨的“十八大”要求，保監(jiān)會(huì)在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)方面如何引導(dǎo)保險(xiǎn)資金有計(jì)劃、有步驟地進(jìn)入上述領(lǐng)域，也是需要認(rèn)真研究的。與此同時(shí)，還要注意防范保險(xiǎn)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)，也包括保險(xiǎn)延伸產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)。 保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)注重改善和服務(wù)民生，比如如何參與養(yǎng)老保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)問(wèn)題，如何在確保尊重保險(xiǎn)資金投資規(guī)律的同時(shí)，解決好人民群眾關(guān)心的民生問(wèn)題等。最近，我們對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)做了一個(gè)研究，養(yǎng)老保險(xiǎn)包括社保的其他方面資金籌措特別困難，而且不像銀行三五年還款，當(dāng)然利潤(rùn)也比較低，但時(shí)間卻比較長(zhǎng)，因?yàn)轲B(yǎng)老保險(xiǎn)是一個(gè)長(zhǎng)期的事情。所以，保險(xiǎn)資金應(yīng)關(guān)注人民群眾迫切需要解決的問(wèn)題。目前醫(yī)療保險(xiǎn)已覆蓋了96.8%，但是什么標(biāo)準(zhǔn)沒(méi)搞清楚，比如政府拿10塊錢，農(nóng)民拿10塊錢，這種覆蓋有意義嗎？養(yǎng)老保險(xiǎn)就要全覆蓋。什么事情都要有標(biāo)準(zhǔn)，喊一個(gè)口號(hào)很容易，但中國(guó)發(fā)展極不平衡，一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)解決不了全部問(wèn)題，在這兩個(gè)問(wèn)題上保險(xiǎn)資金應(yīng)有所作為。

（作者系中國(guó)生產(chǎn)力學(xué)會(huì)會(huì)長(zhǎng)）

李茂生：保險(xiǎn)資金運(yùn)用要認(rèn)真研究資金來(lái)源

擴(kuò)大保險(xiǎn)資金的來(lái)源，應(yīng)當(dāng)是在政府基本保障的同時(shí)，大力發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)，例如醫(yī)療保險(xiǎn)和養(yǎng)老保險(xiǎn)等，都應(yīng)該走商業(yè)保險(xiǎn)為主、政府和慈善為輔的發(fā)展道路，這樣商業(yè)保險(xiǎn)才有發(fā)展空間，也才有廣闊的資金來(lái)源。在這個(gè)基礎(chǔ)上才談得上保險(xiǎn)助推經(jīng)濟(jì)和服務(wù)民生。

關(guān)于保險(xiǎn)資金，現(xiàn)在有一個(gè)認(rèn)識(shí)誤區(qū)，就是保險(xiǎn)資金究竟是怎么來(lái)的。目前從保險(xiǎn)行業(yè)來(lái)看有點(diǎn)亂，比如說(shuō)醫(yī)療保險(xiǎn)保基本，就是常見(jiàn)病多發(fā)病，現(xiàn)在我們保險(xiǎn)只報(bào)銷大病，大病可以報(bào)50%，門診不管，這個(gè)恐怕不行。實(shí)際上大病是走商業(yè)保險(xiǎn)，沒(méi)錢的可以走慈善。大病可以走三個(gè)渠道，第一是自己買保險(xiǎn)，第二是慈善機(jī)構(gòu)的資助，第三是政府補(bǔ)貼。這是一個(gè)大的問(wèn)題，老百姓不滿意是對(duì)的，所以保險(xiǎn)改革要進(jìn)一步深化。回到保險(xiǎn)上，我們覺(jué)得大病醫(yī)療保險(xiǎn)就應(yīng)該走商業(yè)保險(xiǎn)為主，政府和慈善為輔的模式，這樣我們的保險(xiǎn)資金運(yùn)用就能大有作為。

另一個(gè)是養(yǎng)老問(wèn)題，基本保險(xiǎn)至少保證低保線，這樣就劃清了有的人補(bǔ)充保險(xiǎn)。所以醫(yī)療也好，養(yǎng)老也好，把這個(gè)界限劃清楚，商業(yè)保險(xiǎn)就有了發(fā)展空間，有發(fā)展空間就有了資金來(lái)源，在此基礎(chǔ)上我們?cè)傺芯吭趺催\(yùn)用。保險(xiǎn)資金助推社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，還要允許在助推方式上進(jìn)行創(chuàng)新，在這方面確實(shí)要解放思想，要借鑒國(guó)外保險(xiǎn)資金運(yùn)作的成功經(jīng)驗(yàn)，這樣保險(xiǎn)資金才能實(shí)現(xiàn)很好地運(yùn)用。

（作者系北京特華財(cái)經(jīng)研究所所長(zhǎng)）

吳小平：保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)兼顧安全、流動(dòng)和營(yíng)利三者關(guān)系

保險(xiǎn)資金運(yùn)用要處理好“三性”，即安全性、流動(dòng)性和營(yíng)利性。保險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)當(dāng)以安全性為第一位，在盈利問(wèn)題方面，主觀上為公司盈利，客觀上要助推經(jīng)濟(jì)和服務(wù)民生，不能本末倒置，否則會(huì)出大問(wèn)題。

截止到2012年，我國(guó)保險(xiǎn)資金已達(dá)到7萬(wàn)億元，這個(gè)資金是哪來(lái)的，實(shí)際上絕大部分是養(yǎng)老保險(xiǎn)保單持有人每年交的準(zhǔn)備金，這個(gè)錢將來(lái)還要給人家的，而且不但要還本金，還要還利息。這個(gè)利息現(xiàn)在是2.5，按照復(fù)利計(jì)算，如果2點(diǎn)都拿不到，就得用資本金來(lái)還。財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)也是有資本金的，但財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的準(zhǔn)備金非常少。還有就是各家保險(xiǎn)公司資本金也放在那里，但主要的是準(zhǔn)備金，這個(gè)準(zhǔn)備金有兩個(gè)特點(diǎn)：一是長(zhǎng)期性的養(yǎng)老保險(xiǎn)，另一個(gè)是長(zhǎng)期的負(fù)債保險(xiǎn)。所以，保險(xiǎn)行業(yè)的資金運(yùn)用是一件大事情。

歷史的教訓(xùn)要認(rèn)真汲取，保險(xiǎn)投資一定要把握三性。根據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的現(xiàn)狀，應(yīng)該把安全性放在第一位，流動(dòng)性放在第二位，盈利性放在第三位。如果我們主觀上把盈利放在第一位，只要能掙錢，掙到錢了皆大歡喜，掙不到錢時(shí)怎么辦？我國(guó)的壽險(xiǎn)公司和國(guó)外的都一樣，壽險(xiǎn)公司不能倒閉，壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)了若干年以后，千千萬(wàn)萬(wàn)的養(yǎng)老金分批付款，一旦倒閉了當(dāng)然股東省事了，但對(duì)社會(huì)的震動(dòng)將會(huì)非常大。所以，從這個(gè)角度講安全性問(wèn)題是最重要的，如果把盈利放在第二位也不行，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)的流動(dòng)性是必須的?？雌饋?lái)把這三性結(jié)合起來(lái)，最主要的投資是產(chǎn)品服務(wù)，不論是企業(yè)債還是金融債，其他的也可以涉足，但比例一定要控制好。

（作者系中國(guó)保監(jiān)會(huì)原副主席）