冶金煤藏大機(jī)會(huì)

陳浩

近期的豐富題材有利煤炭板塊短期走強(qiáng)，但受制于基本面動(dòng)力煤只存在一定補(bǔ)漲和交易性機(jī)會(huì)，而投資沖動(dòng)則會(huì)持續(xù)推動(dòng)冶金煤的需求。

本周之前滯漲的煤炭崛起，事件性的刺激催化是煤炭上漲的主要?jiǎng)右?。首先，政策面上，?guó)家發(fā)改委和國(guó)家能源局本月4號(hào)發(fā)布《煤炭產(chǎn)業(yè)政策》，該政策再次提該煤炭行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻，強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)建設(shè)超大型煤炭企業(yè)，意味著煤炭行業(yè)將加速整合重組，上市公司多是煤炭龍頭企業(yè)，最受益于政策，有利于其做大做強(qiáng)，提升效益，這對(duì)于煤炭板塊來(lái)說(shuō)是極大利好。

其次，1月下旬，部分地區(qū)焦煤焦炭供應(yīng)緊張。1月18日，盤(pán)江股份（600395）下屬煤礦爆發(fā)重大事件，相關(guān)煤礦停產(chǎn)整頓，煉焦煤資源供應(yīng)緊張。去年12月25日山西等焦煤大省出現(xiàn)重大煤礦事故，安全生產(chǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻。另外，臨近春節(jié)，一些礦企陸續(xù)停產(chǎn)放假，資源供需形勢(shì)更顯嚴(yán)峻。

近期熱帶風(fēng)暴造成澳大利亞?wèn)|部煤炭出口港被迫關(guān)閉。目前大的煤炭生產(chǎn)商均已受到不同程度的影響，刺激煤焦價(jià)格大幅上揚(yáng)。

近期的豐富題材有利板塊短期走強(qiáng)，但重組是長(zhǎng)期目標(biāo)，短期不會(huì)產(chǎn)生直接影響，日漸增加的煤炭進(jìn)口已成為行業(yè)最大的壓制因素?？傮w上，受制于基本面動(dòng)力煤只存在一定補(bǔ)漲和交易性機(jī)會(huì)，而投資沖動(dòng)則會(huì)持續(xù)推動(dòng)冶金煤的需求。

2012年中國(guó)煤炭進(jìn)口創(chuàng)天量

幾乎是無(wú)限的供給導(dǎo)致國(guó)內(nèi)煤價(jià)難以上漲。根據(jù)中國(guó)海關(guān)部署提供的最新數(shù)據(jù)，2012年中國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤炭2.9億噸，較之2011年增加1.076億噸，同比增長(zhǎng)59%。

2011年中國(guó)煤炭進(jìn)口增長(zhǎng)11%，達(dá)到1.824億噸，超越日本1.752億噸的煤炭進(jìn)口量，躍居世界第一。作為世界第一大煤炭生產(chǎn)大國(guó)，2009年我國(guó)首次成為煤炭?jī)暨M(jìn)口國(guó)，當(dāng)年累計(jì)進(jìn)口煤炭1.26億噸，同比增長(zhǎng)211.9%；2010年我國(guó)煤炭進(jìn)口1.6624億噸，同增31.9%；加上今年，我國(guó)已是連續(xù)第四年成為煤炭?jī)暨M(jìn)口國(guó)。

煤炭進(jìn)口來(lái)源地的多源化趨勢(shì)愈加顯現(xiàn)，煤炭來(lái)源地有澳大利亞、新西蘭、美國(guó)、哥倫比亞、南非、印尼、越南、俄羅斯等。行業(yè)人士對(duì)此形象比喻為煤炭進(jìn)口的“八國(guó)聯(lián)軍”。

2012年煤炭進(jìn)口的一大特征是質(zhì)優(yōu)價(jià)廉美國(guó)進(jìn)口煤炭大幅增加。由于頁(yè)巖氣革命的實(shí)現(xiàn)，世界第二大煤炭生產(chǎn)國(guó)的美國(guó)本土的煤炭消費(fèi)量持續(xù)遞減，使得出口量激增。這導(dǎo)致世界煤炭?jī)r(jià)格的下跌，同時(shí)，美國(guó)煤炭多是露天煤礦，不同煤質(zhì)的開(kāi)采成本相同，所以卡數(shù)并不與價(jià)格相掛鉤，使其在成本方面更具競(jìng)爭(zhēng)力。數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年美國(guó)出口到中國(guó)的煤炭為469.17萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)47.41%，接近2011年全年500萬(wàn)噸的出口量。

冶金煤和動(dòng)力煤分道揚(yáng)鑣

從去年12月以來(lái)，煤炭市場(chǎng)開(kāi)始復(fù)蘇，但冶金煤和動(dòng)力煤的走勢(shì)出現(xiàn)明顯落差，焦煤、噴吹煤等冶金用煤價(jià)格一直保持上漲的勢(shì)頭，而動(dòng)力煤并沒(méi)有出現(xiàn)應(yīng)有的上漲，這是因?yàn)閲?guó)內(nèi)煤炭庫(kù)存量較大，目前仍然處于消化庫(kù)存階段。另一方面：主要受進(jìn)口煤的沖擊，使得國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)造成壓力。預(yù)計(jì)高庫(kù)存、春節(jié)放假、合同煤談判價(jià)格并未談妥，電廠仍會(huì)施壓煤價(jià)等因素綜合作用下，近期動(dòng)力煤及其下游需求仍會(huì)偏弱。相對(duì)于動(dòng)力煤，更看好焦煤無(wú)煙煤等稀缺煤種價(jià)格未來(lái)的表現(xiàn)。建議重點(diǎn)關(guān)注冀中能源、永泰能源、潞安環(huán)能、山煤國(guó)際、蘭花科創(chuàng)。在大盤(pán)上漲過(guò)程中，煤炭板塊是人氣板塊，投資者可以區(qū)分優(yōu)勢(shì)個(gè)股順勢(shì)而為。