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    長春高新:長效生長激素市場(chǎng)空間廣闊

    2013-04-29 00:44:03林然
    股市動(dòng)態(tài)分析 2013年6期
    關(guān)鍵詞:華創(chuàng)藥監(jiān)局生長素

    林然

    本周晨會(huì),華創(chuàng)證券推薦了長春高新(000661),長春高新披露控股子公司金賽藥業(yè)于1月31日收到藥監(jiān)局審評(píng)中心發(fā)來的《申請(qǐng)藥品生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)檢查通知書》,金賽藥業(yè)的長效生長素注射液獲準(zhǔn)接受藥監(jiān)局生產(chǎn)現(xiàn)場(chǎng)檢查。華創(chuàng)證券認(rèn)為,金賽藥業(yè)有望在2013年獲批并于2014年生產(chǎn),看好其未來的利潤貢獻(xiàn)能力。

    二級(jí)市場(chǎng)上,長春高新已有較大的階段漲幅,而在85元附近也有明顯的受壓跡象,投資者短線炒作存在一定風(fēng)險(xiǎn),鑒于公司基本面的向好,宜待股價(jià)回落進(jìn)行技術(shù)整理后介入。

    據(jù)悉,長效生長素是生長激素的升級(jí)產(chǎn)品,目前的生長激素需要每天注射一次,一般患者往往需要連續(xù)使用1年以上,而長效生長激素只需每周注射一次,極大便利了患者的使用。金賽藥業(yè)的長效生長激素為全球首家上市,美國同類產(chǎn)品尚未上市,其臨床IIB期結(jié)果顯示安全有效。由于國外尚未上市,因此我國藥監(jiān)局對(duì)金賽藥業(yè)生長激素的審批非常謹(jǐn)慎,而公司從2009年就開始申報(bào)生產(chǎn)批件,經(jīng)過多次補(bǔ)充實(shí)驗(yàn),終獲得生產(chǎn)檢查通知書。

    華創(chuàng)證券方面預(yù)計(jì)金賽藥業(yè)長效生長素在2013年有望獲批,但是鑒于公司目前審報(bào)在舊廠房,未來獲批后要轉(zhuǎn)到新廠房生產(chǎn)需要時(shí)間,因此預(yù)計(jì)2014年能夠投入生產(chǎn)貢獻(xiàn)利潤。

    對(duì)該產(chǎn)品未來的銷售收入,華創(chuàng)證券給出50億的預(yù)計(jì)。由于目前常規(guī)的以生長激素粉針劑型為主,存在每天腹部注射、治療療程長粉針溶解過程復(fù)雜,容易造成二次污染等風(fēng)險(xiǎn),因此患者的依從度低,有數(shù)據(jù)顯示:一般23%接受短效生長激素治療的兒童每月至少漏打三針;兩年的治療期內(nèi)13%的兒童會(huì)漏打一半以上的處方量。因此導(dǎo)致單個(gè)兒童的處方量一直基本維持在3個(gè)月左右,未來長效產(chǎn)品一周使用一次,可以減少使用次數(shù),能夠通過提升患者依從度提升單個(gè)患者的使用劑量,而且相關(guān)數(shù)據(jù)顯示長效產(chǎn)品對(duì)患者身高生長速率變化明顯好于短效產(chǎn)品,因此長效產(chǎn)品投放市場(chǎng)后將極大拓展現(xiàn)有生長激素的市場(chǎng)空間。

    相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,我國目前擁有144萬病理性矮小癥患者可以通過藥物治療。而且全國每年新增1600萬兒童,矮小癥的發(fā)病率約為3%,即每年新增48萬兒童,假設(shè)新增患者每年有20%至30%的患者接受生長激素治療,且公司市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升達(dá)到60%左右的話,公司病患將從現(xiàn)在的2萬人/年,拓展到6至9萬人/年,而且考慮長效產(chǎn)品價(jià)格和單個(gè)患者使用時(shí)間有望翻翻,有望使公司的銷售收入提升8倍以上,銷售收入過50億可以期待。

    此外,長春高新目前擁有600多人的銷售團(tuán)隊(duì),目前已經(jīng)覆蓋有價(jià)值的醫(yī)院和專家,而且2012年嘗試收購??漆t(yī)院進(jìn)行推廣取得較好的示范效果,學(xué)術(shù)營銷成果卓著,公司產(chǎn)品2011年市場(chǎng)占有率達(dá)到49.66%,2013年希望通過現(xiàn)有醫(yī)院深根細(xì)作進(jìn)一步提升銷量。因此長效產(chǎn)品有望借助現(xiàn)有完善的銷售體系取得成功,并實(shí)現(xiàn)快速放量,進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率。

    華創(chuàng)證券給出長春高新2012至2014年EPS分別為2.16元、2.53元和3.32元。

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