新華基金何瀟：看好中大盤股

田磊

從2009年以來，新華基金“四年三度”沖擊年度冠軍，但前兩次均憾失冠軍寶座落得第三名，無奈將“千年小三”名頭收入囊中。經(jīng)過2010年的短暫沉寂，2011年，新華基金卷土重來，信托出身的崔建波依靠“效率投資”帶領(lǐng)新華泛資源沖擊年度冠軍，雖然最終領(lǐng)先了王亞偉管理的兩只基金，但仍憾失冠軍排在所有偏股型基金的第三位。目前來看，由“后起之秀”何瀟管理的新華行業(yè)輪換再次用實(shí)力保證了新華基金“千年小三”的地位。

如果用一個(gè)詞形容2012年公募前三甲，對于季軍新華行業(yè)周期輪換來說最好的描述則是穩(wěn)中求進(jìn)，新華行業(yè)周期輪換發(fā)力于2012年下半年，并在三季度的下跌市中穩(wěn)住陣腳，同時(shí)憑借年底的有力沖刺，最終奪得公募基金的季軍，全年業(yè)績上漲28.83%。應(yīng)該說，這一成績與該基金的掌舵人何瀟的投資風(fēng)格息息相關(guān)。

新華周期基金經(jīng)理何瀟從資歷來看無疑是十強(qiáng)中的絕對新秀，2008年畢業(yè)后進(jìn)入新華基金，先后擔(dān)任行業(yè)分析師、策略分析師，新華優(yōu)選成長基金經(jīng)理助理。2011年12月1日開始擔(dān)任新華行業(yè)周期輪換的基金經(jīng)理，7月底開始管理新華優(yōu)選成長，新華行業(yè)周期輪換以全年28.83%的收益率排在主動(dòng)管理型基金第三名，這是其擔(dān)任基金經(jīng)理后取得的第一份成績單。

穩(wěn)健投資思路

在媒體的呈現(xiàn)里，80基金經(jīng)理何瀟是一位性格比較內(nèi)斂，不喜歡“鬧”和應(yīng)酬，喜歡在安靜的環(huán)境里看書，思考一些問題的人，這一性格反應(yīng)在投資風(fēng)格上則是對市場始終保持謙遜的態(tài)度，以及堅(jiān)持穩(wěn)健的投資思維。

“2012年，我們?nèi)詧?jiān)持價(jià)值投資主線，同時(shí)也參與一些主題性的投資機(jī)會，但在結(jié)構(gòu)上基本保持了均衡配置。當(dāng)時(shí)的總體的配置思路是，低估值股票具有估值修復(fù)空間，所以把低估值股票作為基礎(chǔ)配置，與此同時(shí)，組合里還會配一些我個(gè)人覺得比較有把握的、有進(jìn)攻性的股票。” 在談及經(jīng)驗(yàn)時(shí)，他曾這樣公開表示。

另外，他認(rèn)為獨(dú)立的思考對今年投資起到了很大的作用，“從眾的選擇大部分很難取得超額收益。市場不斷的在調(diào)整我，我也在不斷的認(rèn)識市場，獨(dú)立思考的同時(shí)，會對市場抱有一顆敬畏之心?！焙螢t說。

事實(shí)上從倉位配置上看這一投資風(fēng)格體現(xiàn)也較為明顯，相比其他股票型基金的重倉，新華周期倉位并不高，2012年一季度甚至僅為61.13%，這也導(dǎo)致其在年初的反彈行情中收益有限，一季度凈值上漲3.58%，排名第34位。2012年二、三季度倉位保持在78%左右，但第一大行業(yè)始終為金融保險(xiǎn)業(yè)。二季度新華周期凈值上漲4.84%，單季度排名第151位。不過，去年三季度新華周期表現(xiàn)出色，在大跌之中逆市上漲2.98%，單季排名第5位，帶動(dòng)前3季度累計(jì)收益達(dá)到13.09%，排名便進(jìn)入前十，位居第6位。

而從重倉股方面看，連續(xù)3個(gè)季度進(jìn)入新華周期前十大重倉股的僅有三聚環(huán)保和中國平安。

實(shí)際上，這一穩(wěn)健的投資思路與該基金的投資目標(biāo)也是不謀而合的，公開資料顯示新華行業(yè)周期輪換成立于2010年7月21日。投資目標(biāo)為“在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，通過把握行業(yè)周期輪換規(guī)律，動(dòng)態(tài)調(diào)整基金股票資產(chǎn)在不同行業(yè)之間的配置比例，力求實(shí)現(xiàn)基金凈值增長持續(xù)超越業(yè)績比較基準(zhǔn)。”在穩(wěn)健的投資思路指導(dǎo)下，有效規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，何瀟帶領(lǐng)新華行業(yè)爭進(jìn)三甲。

一直以來，研究機(jī)構(gòu)通常把基金換將后3個(gè)月至6個(gè)月的業(yè)績歸在其前任基金經(jīng)理身上，而對于新人來說，業(yè)績還需更長時(shí)間的考驗(yàn)。談及2012年業(yè)績好的必然性和偶然性，何瀟也曾公開表示：“投資能力需要經(jīng)得起市場的長期檢驗(yàn)，一年的成績，并不能證明什么。”

2月市場或延續(xù)上漲

2013年1月份以來，上證綜指上漲5.12%，上漲最多的三個(gè)行業(yè)是國防軍工、醫(yī)藥、銀行，上漲最少的三個(gè)行業(yè)是食品飲料、建筑、煤炭。2月1日上證突破2400點(diǎn)，并且已經(jīng)連續(xù)三天出現(xiàn)明顯的補(bǔ)漲行情。

此前，市場普遍看好周期下游如地產(chǎn)汽車等，另外，醫(yī)藥、銀行券商也被看好，這些板塊行情已經(jīng)持續(xù)了較長時(shí)間；市場普遍不看好煤炭、有色、食品飲料、商貿(mào)等，但從1月市場表現(xiàn)來看，僅上游的煤炭、有色尚未引領(lǐng)過市場。

那么這位80后基金經(jīng)理如何看待未來一段時(shí)間的市場走勢？何瀟表示2013年的市場行情仍然復(fù)雜多變，但2013年的機(jī)會仍會超過2011年、2012年，投資者應(yīng)注意保持良好的投資心態(tài)，從價(jià)值出發(fā)，精選個(gè)股，布局未來。

對于2月份的市場行情，何瀟認(rèn)為，市場不存在大幅調(diào)整的可能，大漲的概率也不高，小幅調(diào)整、寬幅震蕩、橫盤、小漲或是中漲都有可能。前期上漲動(dòng)能一舉突破了春節(jié)前流動(dòng)性稍微偏緊的約束，春節(jié)過后流動(dòng)性更加寬松，“短期影響行情最大的是情緒，流動(dòng)性相對不重要但也能起些許作用，這讓我們覺得市場風(fēng)險(xiǎn)可能不是很大?！彼f。

行業(yè)配置上，何瀟表示2月份的配置重點(diǎn)依舊是周期藍(lán)籌，他認(rèn)為都有輪動(dòng)的機(jī)會，“輪動(dòng)側(cè)重中游性質(zhì)的周期行業(yè)，比如化工、機(jī)械、建材等，其中化工依然是市場一致最關(guān)注的行業(yè)，表現(xiàn)多好依賴于是否有價(jià)格上漲等催化劑?！彼f。另外，他提醒投資者追漲強(qiáng)勢行業(yè)的做法需要小心，在風(fēng)格上他比較看好中大盤股。