淺析人民幣之國(guó)際化

陳志敏

摘要：隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民幣國(guó)際化越來(lái)越受到各方關(guān)注，本文主要從其條件與利弊分析來(lái)探討人民幣的國(guó)際化進(jìn)程。

關(guān)鍵詞：人民幣國(guó)際化；條件；利弊

人民幣國(guó)際化是指人民幣能夠跨越國(guó)界，在境外流通，成為國(guó)際上普遍認(rèn)可的計(jì)價(jià)、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的經(jīng)濟(jì)過(guò)程。具體說(shuō)來(lái)，就是它成為既可用于私人用途的貨幣替代、資本計(jì)價(jià)、以及貿(mào)易和金融交易，同時(shí)又可用作官方儲(chǔ)備、外匯干預(yù)的載體貨幣。

一、關(guān)于人民幣國(guó)際化概述

自從金融危機(jī)過(guò)后，人民幣國(guó)際化已經(jīng)成了全球熱點(diǎn)問(wèn)題之一。雖然金融危機(jī)的爆發(fā)也對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了很大沖擊，但不可否認(rèn)其也為人民幣的國(guó)際化開(kāi)辟了道路。關(guān)于人民幣國(guó)際化究竟會(huì)對(duì)我國(guó)乃至世界產(chǎn)生什么樣的影響，以及這段逐步國(guó)際化的道路是否會(huì)走的順利，不禁都引起業(yè)界的關(guān)注。

隨著1971年布雷頓森林體系的瓦解，國(guó)際貨幣體系進(jìn)入了浮動(dòng)匯率的時(shí)代，匯率的波動(dòng)已然成為外匯市場(chǎng)上的常態(tài)表現(xiàn)。又由于相比戰(zhàn)后美國(guó)國(guó)際地位的下降，以及諸如日本、歐盟的發(fā)展，由此行成了目前以美元為主導(dǎo)的多元國(guó)際貨幣格局。而改革開(kāi)放三十年多年后的今天，中國(guó)經(jīng)濟(jì)得到了快速發(fā)展。尤其是金融危機(jī)過(guò)后，更加展現(xiàn)了中國(guó)在國(guó)際上經(jīng)濟(jì)大國(guó)的面貌。人民幣有望成為美元、歐元、英鎊、日元之后的第五種儲(chǔ)備資產(chǎn)。

二、人民幣國(guó)際化條件分析

（一）它必須是自由兌換貨幣。

自由兌換也稱貨幣可兌換。是指在紙幣流通條件下，一個(gè)國(guó)家或貨幣區(qū)的居民不受官方的限制，按照市場(chǎng)匯率自由地將本國(guó)貨幣與外國(guó)貨幣相兌換，用于對(duì)外支付或作為資產(chǎn)來(lái)持有，包括貨幣完全可兌換和部分可兌換?？蓛稉Q不一定能成為國(guó)際化貨幣，但國(guó)際化貨幣必定是可兌換的。例如，港幣，加拿大元都是可兌換的但它不能作為國(guó)際貨幣。而已作為國(guó)際貨幣的美元，歐元?jiǎng)t一定是完全可兌換的。

（二）國(guó)際收支上需保持一定逆差。

主權(quán)貨幣國(guó)家的國(guó)際收支上應(yīng)有逆差，逆差是指滿足對(duì)方國(guó)際收支表上對(duì)該國(guó)貨幣的投資儲(chǔ)備持有。如果國(guó)際收支沒(méi)逆差，貨幣就不能輸出，對(duì)方國(guó)家也即無(wú)法持有該國(guó)貨幣。但這不是要求國(guó)際收支的全面逆差，而是至少在國(guó)際收支某個(gè)項(xiàng)下有一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的逆差。這在美國(guó)當(dāng)時(shí)就表現(xiàn)為經(jīng)常項(xiàng)目的持續(xù)逆差，金融與資本賬戶的持續(xù)順差。

（三）金融體系的完善。

國(guó)際貨幣發(fā)行國(guó)應(yīng)具有相對(duì)健全的金融體系，開(kāi)放的金融市場(chǎng)，且具有一定的廣度、深度及流動(dòng)性。從英、美、德、日這些國(guó)家的發(fā)展來(lái)看，健康穩(wěn)定完善的金融體系都為他們貨幣的國(guó)際化提供了便利的通道。中國(guó)雖在金融體制改革中取得了一定的成績(jī)，但是比起美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)，中國(guó)仍然是任重而道遠(yuǎn)。

（四）不斷增強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

一國(guó)貨幣在國(guó)際貨幣體系中的地位是由該國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力相對(duì)決定的，人民幣的國(guó)際化當(dāng)然也必須要有中國(guó)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展作后盾，逐步樹(shù)立起中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的形象。中國(guó)的政治和軍事實(shí)力、經(jīng)濟(jì)規(guī)模、金融實(shí)力、金融市場(chǎng)發(fā)展完善程度以及其他歷史因素都為人民幣國(guó)際化提供一定可能。

三、人民幣國(guó)際化的利弊分析

人民幣的國(guó)際化將對(duì)中國(guó)濟(jì)濟(jì)產(chǎn)生怎樣影響，中國(guó)在從中獲取好處的同時(shí)也要承擔(dān)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。其好處主要有以下幾個(gè)方面。

（一）首先是獲取鑄幣稅收入。

鑄幣稅收入即發(fā)行成本和發(fā)行收益之差，人民的印刷成本很低，而票面價(jià)值很大，其間差值就稱作鑄幣稅收入。如果人民幣實(shí)現(xiàn)了國(guó)際化則用很小的紙幣發(fā)行成本來(lái)占用別國(guó)的物品與資源，也就相當(dāng)于獲得了無(wú)息貸款，從中得以獲取國(guó)際資金來(lái)源。

（二）增加人民幣穩(wěn)定性，減少不確定性，降低匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

中國(guó)現(xiàn)在已成為了世界第一大出口國(guó)第二大進(jìn)口國(guó)，匯率風(fēng)險(xiǎn)的降低使我國(guó)進(jìn)出口商都可從中獲益。這將有利于促進(jìn)中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，提高中國(guó)國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)力。人民幣國(guó)際化也可減少中國(guó)對(duì)美元等其他國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的需求，有助于降低中國(guó)的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，從而減輕高額外匯儲(chǔ)備的壓力。

（三）提升中國(guó)的國(guó)際地位和國(guó)際影響力。

人民幣成為了國(guó)際貨幣就可以部分的參與國(guó)際金融資源的配置，中國(guó)在國(guó)際事務(wù)中的發(fā)言權(quán)與影響力也會(huì)隨之增加，這對(duì)于提高中國(guó)在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的地位和影響至關(guān)重要。

同時(shí)也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到貨幣的國(guó)際化將對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)很大的不確定性，其中必然掩藏了一定的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）首先，將面臨“特里芬難題”（ Terffin paradox）。

什么是特里芬悖論？就是指貨幣提供國(guó)際流動(dòng)性與其匯率穩(wěn)定性之間的矛盾權(quán)衡。當(dāng)時(shí)就出現(xiàn)了對(duì)美元的信心危機(jī)潮。國(guó)際上普遍以美元作為結(jié)算與儲(chǔ)備貨幣，導(dǎo)致美元不斷流出，對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)就必須是保持長(zhǎng)期的貿(mào)易逆差，這樣匯率就無(wú)法保持穩(wěn)定；而美元作為國(guó)際貨幣的前提就是須保持美元的幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺，這又要求美國(guó)必須是一個(gè)長(zhǎng)期順差國(guó)。如此便形成了一個(gè)悖論。人民幣國(guó)際化進(jìn)程中在所難免也會(huì)遇到這個(gè)難題。

（二）宏觀調(diào)控的難度將加大。

人民幣成為國(guó)際貨幣之后，就會(huì)有大量的人民幣在國(guó)際上流通。人民幣的流入或流出境內(nèi)，都將增加或者減少國(guó)內(nèi)的貨幣供給。這就有可能擾亂中國(guó)國(guó)內(nèi)貨幣政策，影響國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策效力的發(fā)揮。

（三）人民幣升值的信心危機(jī)。

一國(guó)貨幣的國(guó)際化過(guò)程中一般都會(huì)伴隨著一定的對(duì)外升值。對(duì)貨幣發(fā)行過(guò)來(lái)說(shuō)，持續(xù)的，大幅度的處于升值狀態(tài)會(huì)帶來(lái)諸多不利影響。對(duì)外貿(mào)投資及進(jìn)出口企業(yè)的影響尤為顯著，而且我國(guó)持有的大量外匯儲(chǔ)備也會(huì)由于升值的原因遭受巨大的儲(chǔ)備縮水。

終上所述，人民幣的國(guó)際化是利弊兼有，風(fēng)險(xiǎn)與收益同在。但總的來(lái)看利大于弊。隨著我國(guó)綜合國(guó)力的不斷增強(qiáng)，國(guó)際影響力的迅速提高，資本項(xiàng)下人民幣可兌換性正在穩(wěn)步推進(jìn)，以及區(qū)域性合作項(xiàng)目中人民幣的使用。因此人民幣國(guó)際化應(yīng)以其帶來(lái)的最小負(fù)面影響為前提，不斷地進(jìn)行利弊比較，積極地推動(dòng)這一進(jìn)程。（作者單位：鄭州大學(xué)商學(xué)院）

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