中國經(jīng)濟減速的思考

楊琦

摘要：本文分析了中國經(jīng)濟發(fā)展減速的現(xiàn)狀，產(chǎn)生的原因，并對未來中國經(jīng)濟發(fā)展提出了具體的策略建議。

關(guān)鍵詞：中國；經(jīng)濟減速；原因；建議

一、中國經(jīng)濟減速現(xiàn)狀

中國日前發(fā)布的多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于市場預期，長期看衰中國經(jīng)濟的分析人士再次拋出各種論調(diào)。美國《華爾街日報》5月20日報道稱，一系列投行上周下調(diào)了他們對中國經(jīng)濟增長率的預測，但這尚未起到敲響警鐘的作用。然而就像現(xiàn)在重新評估中國正在啞火的經(jīng)濟變得流行起來一樣，某些押注“中國硬著陸”的交易再度興起。報道稱，人們一直存在爭議的一個重要問題是，在多大程度上可以斷言中國目前遭遇的究竟是周期性經(jīng)濟低迷，還是更加難以扭轉(zhuǎn)的結(jié)構(gòu)性經(jīng)濟低迷。而目前，中國經(jīng)濟的所謂結(jié)構(gòu)性問題一年來不時成為熱門話題。

《華爾街日報》還稱，與此同時，進入下一季度，中國經(jīng)濟看起來注定要面臨這些結(jié)構(gòu)性和周期性的阻礙。另一種衡量中國經(jīng)濟減速深度的方法，是看一些敏感資產(chǎn)的表現(xiàn)如何。今年1月，法國興業(yè)銀行發(fā)布了一份報告，列舉了如果中國經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸，可能受到?jīng)_擊的資產(chǎn)類別?，F(xiàn)在，之前提出的一些指標已經(jīng)似乎開始大幅下跌。最容易選出的指標是大宗商品。

30年平均每年增長10%后，中國高速的總體經(jīng)濟增長速度放緩，中國經(jīng)濟奇跡的主要引擎出口增長在歐洲和美國的問題是阻礙，工業(yè)產(chǎn)出增長緩慢也是幾個月。今年，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率可能下降到8%后，可能進一步下降。雖然最近宣布降息措施的可能性，是非常大的，進一步增加了政府基礎設施支出有可能推遲，但我們認為，中國的高增長的概念可能是可以繼續(xù)的。

作為中國的支柱的“投資驅(qū)動”的經(jīng)濟增長模式，地方政府和國有企業(yè)已成為中國經(jīng)濟增長放緩，使人們越來越關(guān)注金融風險的成因。由于內(nèi)部競爭和政治自治程度較高，在當?shù)氐恼魏徒?jīng)濟利益，促進地方政府，投資和促進經(jīng)濟增長發(fā)揮了重要作用。雖然社會增加公共服務的努力有著強烈的需求，但為了當?shù)卣賳T獲得的獎勵和關(guān)注，以發(fā)展GDP為基本導向。然而，地方政府支出對經(jīng)濟牽引開始變?nèi)酢?/p>

二、中國經(jīng)濟減速原因分析

自2007以來，地方政府債務增加了兩倍，與GDP的比例翻了一倍，至30%。由于社會支出，從土地銷售收入狀況，其投資回報下降甚至虧損和現(xiàn)金流量的惡化，地方政府的財政狀況之前。他們有更多的債務，償還債務，對現(xiàn)有的債務支付的利率和充實資本。許多人懷疑中國，地方政府也將導致“次貸危機”。

不控制當?shù)卣倪^度負債，不是今天的中國特有現(xiàn)象。在第十九世紀，美國美國（三金融危機發(fā)生在1837，1843，1873，1879，和1893至1899）具有明顯的市財政過于激進的特點。市政開支增長了1900，成為公共支出，最大的一部分，國家和地方政府的債務相當于聯(lián)邦政府的規(guī)模。像今天的中國，城市化的主要因素是美國政府支出的擴大，但其背后是強大的收入基礎物業(yè)稅帶來的。相比之下，我國地方政府收入結(jié)構(gòu)太弱，在政治領域廣泛開征物業(yè)稅成為禁忌。

在資金緊張和市政債券的過度時期的問題，美國甚至禁止公共部門投資私人公司，并發(fā)行的國債期限的規(guī)定。在上世紀30年代，華盛頓把金融系統(tǒng)的控制，所得稅和工資稅屬于中央，和國家資助制度的實施，地方政府收入的州政府管理。隨著時間的推移，美國聯(lián)邦政府在地方政府的地位，并對融資健全的法律框架的建立，該市的金融市場的有序發(fā)展，而個人而不是機構(gòu)，為市場最大的投資集團。

然而，中國無意（更不用說這樣的法律手段的發(fā)展）。中央政府已敦促謹慎的財政政策和穩(wěn)健的投資指令不能有效地實施，使地方政府債務問題。自2008以來，由于從資本市場直接融資的銀行和無能，他們建立了“成千上萬的地方政府融資工具”。這些工具主要是促進中國的影子銀行系統(tǒng)的發(fā)展。在中國的一些評論員的觀點，他們代表了國有企業(yè)模型，具有金融資源的壟斷，扭曲市場，排擠私人投資。——這些風險因素可能李克強之前提到的經(jīng)濟增長的影響。

三、中國經(jīng)濟未來發(fā)展策略建議

由于寬松的貨幣政策的持續(xù)實施，在過去的幾年中，中國不能降低債務水平，之后的第一個刺激債務但穩(wěn)定的下滑。因此，新的領導不能危及健康的財務狀況，繼續(xù)依靠傳統(tǒng)的財政和貨幣手段來刺激需求。

如果是這樣的話，在政策上沒有重大變化，世界的狀況沒有明顯改善的情況下，中國的短期增長前景將是什么樣的？它可以直接計算。大約一半的總消費的經(jīng)濟增長率可能在8%左右——鑒于經(jīng)濟前景不明朗，將略低于過去。投資的實際增長率將遠低于水平在過去的兩個數(shù)字，每年大約5%至6%。中國的貿(mào)易平衡假設對經(jīng)濟增長的貢獻，而不是消極的影響是中性的，那么短期的經(jīng)濟增長可能在6.5%到7%。這應該是意料之中的。

如效率、庫存調(diào)整、外部事件和其他因素也可能影響短期的經(jīng)濟效益，但這些因素的影響，未來的年經(jīng)濟增長率不可能超過半個百分點。

更重要的是，中國政府將實施必要的結(jié)構(gòu)性改革，以提高生產(chǎn)力。如果答案是肯定的，那么，即使降低投資率，中國經(jīng)濟增長率的十年都有望保持在8%左右，而不是落在6%至7%的范圍內(nèi)。新的領導層正在認真考慮許多結(jié)構(gòu)性的改革措施。

主要措施包括加快城市的過程中，以提高效率，最重要的是要放開戶籍制度。政府不僅要鼓勵更多的工人移居到城市，而且還為他們提供必要的服務。

這就需要對金融體系進行重大改革，以鼓勵居民增加消費，使公共投資的融資有更可持續(xù)的。地方政府需要增加收入，提供社會服務的提供，要求國有企業(yè)支付更多的紅利基金可以被實現(xiàn)，并已在房產(chǎn)稅試點計劃。

繼續(xù)推進金融部門改革，包括資本流動自由化，同時提供擴大私人部門更大的激勵，是改革的關(guān)鍵。沒有戰(zhàn)略意義的國有企業(yè)的出售，民營企業(yè)和國有企業(yè)面臨相同的閾值，在公共服務領域的成本，會釋放出一個明確的信號。（作者單位：麗江師范高等專科學校）

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