淺論企業(yè)現(xiàn)金流量狀況分析及指標(biāo)體系

費(fèi)波　羅春雪

摘要：本文通過對傳統(tǒng)的財務(wù)分析指標(biāo)體系的相關(guān)理論進(jìn)行研究，挖掘了傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)體系的缺陷和不足，并在此基礎(chǔ)上提出了可行性改進(jìn)方案——將現(xiàn)金流的相關(guān)指標(biāo)納入財務(wù)分析指標(biāo)體系。與此同時，本文還深入分析了基于現(xiàn)金流的財務(wù)分析指標(biāo)體系的優(yōu)越性，以及其在完整性和系統(tǒng)性方面的突出表現(xiàn)。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量；財務(wù)分析；指標(biāo)體系；缺陷；構(gòu)建

一、傳統(tǒng)財務(wù)分析指標(biāo)體系理論分析

1.盈利能力分析

1.1 主要指標(biāo)

該數(shù)據(jù)是反映盈利能力的基本數(shù)據(jù)之一，其數(shù)值越大，代表盈利能力越強(qiáng)。

該數(shù)據(jù)代表了企業(yè)為獲利而付出的成本和費(fèi)用，是從支出方面補(bǔ)充評價企業(yè)的盈利能力。其數(shù)值越大，代表了單位耗費(fèi)所獲得的收益越高。

該數(shù)據(jù)反映了企業(yè)資產(chǎn)總和利用效果和全面經(jīng)營效果。綜合衡量了企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)獲利的能力。其數(shù)值越大，代表整個企業(yè)獲利能力越強(qiáng)，經(jīng)營管理水平越高。

該數(shù)據(jù)反映了股東權(quán)益的收益水平，也稱為凈值報酬率或權(quán)益報酬率。其數(shù)值越大，代表投資帶來的收益越高。

該數(shù)據(jù)反映了企業(yè)當(dāng)期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度，真實地反映了企業(yè)應(yīng)于的質(zhì)量。只要企業(yè)存在凈利潤為正值，那么該數(shù)據(jù)就應(yīng)該大于1。其數(shù)值越大，代表企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤對現(xiàn)金的貢獻(xiàn)越大。

1.2主要缺陷

首先，在凈資產(chǎn)收益率中，分母是凈資產(chǎn)，分子是凈利潤。但是在現(xiàn)實經(jīng)營中，企業(yè)的凈利潤的產(chǎn)生并不是僅僅由凈資產(chǎn)決定的，換言之，其二者之間的口徑并不一致。其次，凈資產(chǎn)收益率反映的僅僅是凈資產(chǎn)的收益水平。這個指標(biāo)并不足以代表整個企業(yè)的資金運(yùn)用能力。因此，在全面性上，總資產(chǎn)收益率的表現(xiàn)更佳。

2. 償債能力分析

1.1 主要指標(biāo)

該數(shù)據(jù)反映了單位流動負(fù)債所需的流動資產(chǎn)償還數(shù)。其數(shù)值越大，代表企業(yè)可以用來抵償債務(wù)的營運(yùn)資金越多，即償債能力約強(qiáng)。

該數(shù)據(jù)反映了企業(yè)流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)用于償債的比例數(shù)。該數(shù)據(jù)需要結(jié)合流動比率一同參考。當(dāng)流動比率一定的時候，該數(shù)據(jù)的數(shù)值越大，償債能力越強(qiáng)。

該數(shù)據(jù)反映了總資產(chǎn)中，通過借債途徑籌集的資金所占的比例。其數(shù)值越大，代表企業(yè)負(fù)責(zé)經(jīng)營的程度越高，經(jīng)營風(fēng)險越大，償債能力越弱。

該數(shù)據(jù)反映了企業(yè)償付債務(wù)利息的能力。其數(shù)值越大，代表支付債務(wù)利息的能力越強(qiáng)，即償債能力越強(qiáng)。

1.2主要缺陷

在利息保障倍數(shù)指標(biāo)上：首先其僅僅能夠反映企業(yè)償付債務(wù)利息的能力，不能反映償付債務(wù)本金的能力。其次，該數(shù)據(jù)在計算是僅僅考慮了利潤因素，但企業(yè)的利潤并不是支付主體，現(xiàn)金才是。最后，未來現(xiàn)金流量是一個需要重點考量的問題，但是該數(shù)據(jù)的計算中明顯忽略了這一點。

在資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)上，該數(shù)據(jù)反映的應(yīng)該是企業(yè)償還全部負(fù)債的能力，但是該數(shù)據(jù)在計算的時候使用的確實全部資產(chǎn)，須知并不是全部資產(chǎn)都可以用來償還債務(wù)。

3. 營運(yùn)能力分析

1.1 主要指標(biāo)

該數(shù)據(jù)反映了應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。其數(shù)值越大，代表企業(yè)營運(yùn)能力越強(qiáng)。

該數(shù)據(jù)是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)營效率的綜合性指標(biāo)。其數(shù)值越大，代表了企業(yè)短期償債能力及獲利能力越強(qiáng)。

該數(shù)據(jù)反映了企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。其數(shù)值越大，代表了企業(yè)的資產(chǎn)流動性越好，即營運(yùn)能力越強(qiáng)。

該數(shù)據(jù)反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。其數(shù)值越大，代表企業(yè)資產(chǎn)利用率越高，即營運(yùn)能力越強(qiáng)。

1.2主要缺陷

在總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)上，分子代表的是企業(yè)運(yùn)營的收入凈額，而分母代表的是資產(chǎn)的總和。須知，資產(chǎn)中有部分是不可以計入收入的，因此，其分子分母的口徑不一致。

在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算方面：第一，上市公司大量存在的分期付款影響數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性；第二，公司生產(chǎn)經(jīng)營的季節(jié)性原因，影響了該數(shù)據(jù)的代表性；第三，由于某些公司的銷售性質(zhì)，其銷量在年末的時候會大幅度波動，這些都會影響該數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。

二、現(xiàn)金流量分析在財務(wù)分析指標(biāo)體系中的作用

1. 現(xiàn)金流量分析的優(yōu)勢

現(xiàn)金流量分析為傳統(tǒng)的財務(wù)分析體系注入了新的力量。它可以更加準(zhǔn)確的反映企業(yè)的財務(wù)現(xiàn)狀和融資質(zhì)量，以及企業(yè)的經(jīng)營管理水平。

現(xiàn)金流量的這種優(yōu)勢在與凈利潤相比較的時候表現(xiàn)的尤為突出。現(xiàn)金流量可以更加直接的了解和評價企業(yè)獲得現(xiàn)金的能力，同時更好的排除了通貨膨脹的影響。也就是說，它可以更加真實的表現(xiàn)企業(yè)的變現(xiàn)能力和償還支付能力。

另外，現(xiàn)金流量參與了企業(yè)經(jīng)營的方方面面，可謂無孔不入。并且，其在各個方面都提供了重要的數(shù)據(jù)，為許多重要指標(biāo)的計算提供了參考依據(jù)，并在這些基礎(chǔ)上預(yù)測企業(yè)未來的發(fā)展方向。因此，現(xiàn)金流量分析是可以綜合反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的指標(biāo)分析法。

最后，現(xiàn)金流量分析還為企業(yè)的財務(wù)狀況和運(yùn)營情況提供了動態(tài)監(jiān)測分析指標(biāo)。無形中增加了指標(biāo)的及時性和客觀性。

2. 現(xiàn)金流量分析的必要性

企業(yè)的現(xiàn)金流量分析是實時的、客觀的。這個性質(zhì)決定了其在一定程度上規(guī)避了權(quán)責(zé)發(fā)生制的弊端。在現(xiàn)實的財務(wù)管理中，企業(yè)的賬面收益與實際的現(xiàn)金流量常常不能同意，使得企業(yè)賬面收入頗豐但卻仍然缺乏周轉(zhuǎn)資金的現(xiàn)象比比皆是。基于現(xiàn)金流量分析的財務(wù)分析體系恰巧可以解決這個問題。

可以準(zhǔn)確、客觀的反映企業(yè)的償債能力和支付能力等是現(xiàn)金流量分析的優(yōu)勢，更是其實施的必要性的原因。因為企業(yè)若是想要獲得長久的可持續(xù)發(fā)展，對風(fēng)險的預(yù)測和規(guī)避是必不可少的環(huán)境，而現(xiàn)金流量分析恰巧可以滿足企業(yè)的這個需要。

現(xiàn)金流量分析在對企業(yè)進(jìn)行發(fā)展能力分析的時候表現(xiàn)也較為突出。現(xiàn)金流量分析在一定程度上可以幫助企業(yè)克服短期行為，為企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展注入力量。簡而言之，就是企業(yè)在實際經(jīng)營的過程中，通常難免會為了短期的盈利而忽略現(xiàn)金的可持續(xù)周轉(zhuǎn)。雖然增加了短期的利潤，卻在無形中錯失了更多的投資機(jī)會。而基于現(xiàn)金流量分析的指標(biāo)體系卻可以很好的解決這個問題。

三、企業(yè)現(xiàn)金流量財務(wù)分析指標(biāo)體系分析及構(gòu)建

1. 基于現(xiàn)金流量的財務(wù)分析指標(biāo)體系的構(gòu)建原則

1.1科學(xué)性原則

科學(xué)性原則指的是企業(yè)在進(jìn)行現(xiàn)金流量分析的時候，指標(biāo)概念要準(zhǔn)確，計算公式要科學(xué)。所進(jìn)行的財務(wù)指標(biāo)的分析要能夠真實、準(zhǔn)確、直觀、科學(xué)的反映企業(yè)的經(jīng)營管理活動。

1.2全面性原則

在基于現(xiàn)金流量的財務(wù)指標(biāo)體系的設(shè)置構(gòu)建階段，要充分考慮財務(wù)現(xiàn)狀和各個財務(wù)階段的活動內(nèi)容，以確保該指標(biāo)體系可以全面的反映企業(yè)的經(jīng)營管理狀況。

1.3實用性原則

在基于現(xiàn)金流量的財務(wù)指標(biāo)體系的設(shè)置構(gòu)建階段，要充分考慮基本信息獲取的難易程度。同時，最重要的是要確保其所分析的信息盡可能與會計核算口徑一致。確保得出的數(shù)據(jù)真實可靠。

1.4重要性原則

財務(wù)分析指標(biāo)體系中包含著很多指標(biāo)和數(shù)據(jù)，在創(chuàng)新設(shè)置基于現(xiàn)金流量的財務(wù)分析指標(biāo)體系的時候，要率先篩選出自己最需要的指標(biāo)作為核心，其他的就可以略去以減少工作量。

1.5一致性原則

在基于現(xiàn)金流量的財務(wù)指標(biāo)體系的設(shè)置構(gòu)建時，應(yīng)注意保持相關(guān)具體指標(biāo)文字在表述上保持一致。

1.6靈活性原則

在基于現(xiàn)金流量的財務(wù)指標(biāo)體系的設(shè)置構(gòu)建階段，要充分考慮其內(nèi)部各指標(biāo)直接要有足夠的聯(lián)系，保障整個體系的靈活性。

2. 基于現(xiàn)金流量的財務(wù)分析指標(biāo)體系的構(gòu)建

2.1基于現(xiàn)金流量的企業(yè)盈利能力指標(biāo)體系的構(gòu)建

2.1.1凈資產(chǎn)現(xiàn)金收益率

凈資產(chǎn)現(xiàn)金收益率=

凈資產(chǎn)現(xiàn)金收益率可以有效的評價企業(yè)獲取現(xiàn)金收益的能力，還可以反映企業(yè)凈資產(chǎn)在運(yùn)營過程中獲取現(xiàn)金收益的能力，是投資者在企業(yè)利益的最重要的體現(xiàn)。

2.1.2總資產(chǎn)現(xiàn)金報酬率

總資產(chǎn)現(xiàn)金報酬率=

總資產(chǎn)現(xiàn)金報酬率表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取現(xiàn)金收益的能力。其與總資產(chǎn)報酬率相比，在人為控制因素方面表現(xiàn)的更加突出。其為人為因素的影響留下的可能性更小。二者相結(jié)合分析得出的結(jié)論，更能真實的反映企業(yè)的總資產(chǎn)盈利水平。

2.1.3主營收入現(xiàn)金利潤率

主營收入現(xiàn)金利潤率反映了企業(yè)單位主營業(yè)務(wù)收入所能獲取的現(xiàn)金流量。這個指標(biāo)的高低，直接反映了企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的獲利還債能力。

2.1.4成本費(fèi)用利潤率

成本費(fèi)用利潤率是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲得的利潤總額與企業(yè)成本費(fèi)用總額的比率。反映了企業(yè)為獲得利潤所付出的代價。從成本補(bǔ)償?shù)慕嵌仍u價了企業(yè)獲利能力的強(qiáng)弱。

2.2基于現(xiàn)金流量的企業(yè)償債能力指標(biāo)體系的構(gòu)

2.2.1資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率在任何財務(wù)分析評價體系中都占有舉足輕重的地位，是所有反映償債能力的指標(biāo)中最基礎(chǔ)最重要的一個。因此，基于現(xiàn)金流量的指標(biāo)體系作為財務(wù)分析指標(biāo)體系中的一種，也將資產(chǎn)負(fù)債率作為必不可少的基礎(chǔ)評價指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的選取，是為了反映企業(yè)存在的償債風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險的。

2.2.2現(xiàn)金負(fù)債比率

現(xiàn)金負(fù)債比率是從現(xiàn)金保障的角度反映企業(yè)較長時期內(nèi)的償債能力，是對企業(yè)的長期償債能力的必要反映。對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險水平評價的兩個重要因素就是債務(wù)水平和獲現(xiàn)能力。現(xiàn)金負(fù)債比率的運(yùn)用，極大程度上減少了權(quán)責(zé)發(fā)生制對財務(wù)指標(biāo)的影響，同時又規(guī)避了收付實現(xiàn)制導(dǎo)致的現(xiàn)金收益短期波動。

2.2.3現(xiàn)金利息比率

與傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)體系相比，基于現(xiàn)金流量的財務(wù)指標(biāo)體系中對現(xiàn)金利息比率的應(yīng)用是取代了利息保障倍數(shù)而存在的。利息保障倍數(shù)是為了反映企業(yè)收益償付利息的償債程度而存在的。但事實上，作為短期行為的利息并不足以單獨成為評價指標(biāo)，必須用現(xiàn)金來與其共同作用，才具備評價價值。

2.2.4現(xiàn)金流動負(fù)債比率

現(xiàn)金流動負(fù)債比率是從流動的角度來反映本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量對短期債務(wù)的保障程度。與傳統(tǒng)財務(wù)分析指標(biāo)體系中運(yùn)用流動比率和速動比率相比，現(xiàn)金流動負(fù)債比率的應(yīng)用使對企業(yè)短期償債能力的評價結(jié)果更加真實、客觀、可靠。

2.3基于現(xiàn)金流量的企業(yè)營運(yùn)能力指標(biāo)體系的構(gòu)建

2.3.1總資產(chǎn)流轉(zhuǎn)率

在傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)體系中，綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營質(zhì)量和利用效率時，選用的是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。但事實上，其中并沒有包含已經(jīng)完成周轉(zhuǎn)的現(xiàn)金收入和扔處于掛賬收入的應(yīng)收賬款。因此，舊有的財務(wù)指標(biāo)評價體系并不能真實的反映企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的應(yīng)用可以解決不能反映償還本期到期債務(wù)是否及時的問題。

2.3.2應(yīng)收賬款回收率

應(yīng)收賬款回收率是取代了傳統(tǒng)指標(biāo)體系中的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。在實際應(yīng)用上的作用和方法與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也大致相同。但是，其在避免利用應(yīng)收賬款靈活性操縱評價結(jié)果方面表現(xiàn)的更加出色。

2.3.3存貨流轉(zhuǎn)率

存貨流轉(zhuǎn)率是取代了傳統(tǒng)指標(biāo)評價體系中的存貨周轉(zhuǎn)速度。因為原有的存貨周轉(zhuǎn)速度的分子分母口徑不一致。為了更加真實、客觀的表達(dá)存貨的周轉(zhuǎn)狀況，統(tǒng)一分子分母的計算口徑，存貨流轉(zhuǎn)率應(yīng)運(yùn)而生。

2.3.4流動資產(chǎn)流轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)流轉(zhuǎn)率是取代流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率而存在的。它同流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的關(guān)系與應(yīng)收賬款回收率同應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的關(guān)系相似，在使用方式和意義上并沒有太大的改動。但是，其在實際應(yīng)用的過程中，比舊有的方式更加具有說服力，也避免了人為操縱評價結(jié)果的可能。

參考文獻(xiàn)：

[1]王巧梅，閆偉娜.現(xiàn)金流量表對企業(yè)決策的作用[J].中國新技術(shù)新產(chǎn)品.2010年第8期

[2]韓肅.現(xiàn)金流量表與企業(yè)財務(wù)狀況的探討[J].中國新技術(shù)新產(chǎn)品.2010年第11期

[3]魏學(xué)謙.現(xiàn)金流量表分析及建議[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息.2010年第23期

[4]朱艷軍.企業(yè)現(xiàn)金流量表若干問題的研究[J]民營科技.2009年第7期

[5]劉志強(qiáng).走出現(xiàn)金流量表使用中的誤區(qū)[J].審計理論與實踐.2007年第6期