科倫股份：絞殺式并購

樊融杰

他被人比作醫(yī)藥領(lǐng)域的任正非。公司上市前，他經(jīng)歷了一場大手術(shù)，“腰斬26針”，但手術(shù)后兩個月就開始路演。

作為科倫藥業(yè)（002422.SZ）董事長的劉革新，三年前信誓旦旦的將公司推進(jìn)資本市場時，沒人注意到他剛剛經(jīng)歷過一場劫難。投資者們關(guān)注的是占據(jù)著國內(nèi)大輸液行業(yè)“第一把交椅”的科倫藥業(yè)，上市之后能否一路高歌。

2013年5月29日，科倫藥業(yè)發(fā)布公告稱，公司最大股東劉革新、第二大股東潘慧等人對其所持有的股份承諾，自愿延長鎖定期限3年，至2016年6月2日。而在過去三年里，科倫藥業(yè)平均營收增長11%左右，平均凈利潤增長卻高達(dá)37%。

大股東延長鎖定期自然是對公司發(fā)展信心的一種公開表態(tài)，但投資者疑慮的是隨著行業(yè)政策的變化以及市場競爭的白熱化，科倫藥業(yè)能否持續(xù)增長？

多年來，國家推行的藥品招投標(biāo)政策，在一定程度上降低了采購成本。但是，“最低價者得”的競標(biāo)過程受到了越來越多的質(zhì)疑之聲。

“僅堅持價低者得的政策，不但會產(chǎn)生安全隱患，而且會導(dǎo)致許多低價藥因為價格低于成本從而退出市場?！眲⒏镄陆邮堋队⒉拧酚浾邔ＴL時表示。

在科倫集團(tuán)發(fā)展的初期，由于缺乏資本與技術(shù)，公司只能實施成本追趕策略。在科倫藥業(yè)上市之后又將策略轉(zhuǎn)為“絞殺追趕者”，遏制競爭對手的發(fā)展。

上市后，手握著32.9億元超募集資金，科倫藥業(yè)開始不停地并購來擠壓潛在對手的生存空間。2010年，科倫藥業(yè)斥資2.5億元買下了浙江國境85%的股權(quán)，2400萬收購廣東科倫；2011年又以4.3億元收購崇州君健塑膠、1.44億元收購桂林大華制藥80%的股權(quán)。去年，再次出2.06億元增資青山利康。

通過行業(yè)內(nèi)的并購整合，科倫藥業(yè)牢牢捍衛(wèi)著自己在“輸液制造商”領(lǐng)域中的地位。其中最引人注目的莫過于科倫藥業(yè)對香港一家上市公司的投資。

2013年1月15日，科倫藥業(yè)股東大會審議通過公司以8.53億元的價格收購利君國際（02005. HK）3.6億股股份。通過收購不到30%的股份，科倫藥業(yè)成了利君國際第一大股東。

控股了主營業(yè)務(wù)同樣是圍繞著大輸液與抗生素的利君國際，對于科倫藥業(yè)還意味著消除了潛在的競爭對手，在國內(nèi)市場，兩家公司還能互通有無。

然而，對劉革新來講，借力港股市場還有著更深遠(yuǎn)的打算。“在香港市場融資更加商業(yè)化，更加自如，”劉革新對《英才》記者表示，科倫藥業(yè)與利君國際整合之后，其47個不重復(fù)的海外市場就可以成為雙方共同的市場。

利君國際已在俄羅斯及歐盟等48個國家進(jìn)行了商標(biāo)注冊，僅在2011年其輸液產(chǎn)品出口已銷往50個國家和地區(qū)。利君國際的海外渠道恰恰成為了即將開展國際化戰(zhàn)略的科倫醫(yī)藥最為珍惜的資源之一。

在2012年，科倫藥業(yè)投資哈薩克斯坦，依托其優(yōu)勢輻射中亞五國，并遠(yuǎn)攻歐洲。而緬甸是東盟的橋頭堡，進(jìn)入緬甸就意味將有可能面對6億人的東盟市場。五年之內(nèi)，科倫成為東盟市場大輸液和抗生素藥的第一品牌是劉革新的計劃。

然而，作為國際化道路艱辛而漫長。劉革新對《英才》記者表示，“要把我們在國際上已經(jīng)領(lǐng)先的業(yè)務(wù)放在國際市場上發(fā)展”。