論企業(yè)人力資本投資風險的識別

王紅波

一、企業(yè)人力資本投資風險的生成機制

（一）投資對象不確定性

企業(yè)人力資本投資的對象是企業(yè)員工，而人力資本是附著在員工身上的，表現(xiàn)為其具有的一種生產(chǎn)能力，它的作用是通過員工的未來活動來實現(xiàn)，實現(xiàn)的效能則會受到各種影響人的行為的因素的影響。企業(yè)員工作為“社會的人”，他們具有不同的成長背景、思想品行、個人愛好等一系列個人特質，在各個方面有較大的差異。

（二）投資環(huán)境不確定性

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動所賴以存在的環(huán)境總是不斷變化的，而人力資本投資行為所產(chǎn)生的效果自然受到環(huán)境中各種變動因素的影響。就外部而言，國家政策傾向的變化、產(chǎn)業(yè)政策的調整、市場需求的轉變等因素，都可能導致企業(yè)人力資本投資的風險，而科學技術的突破更會使原有的人力資本產(chǎn)生貶值風險。隨著產(chǎn)品更新?lián)Q代的周期越來越短，企業(yè)投資于技術研究與開發(fā)的投資折舊速度越來越快，風險也越來越大。

（三）人力資本投資回收期較長

物質資本投資往往很快見效，如新的投資設備調試安裝完畢，即可發(fā)揮其生產(chǎn)效能，而人力資本投資在其投資過程中，并不會立即產(chǎn)生效果。只有通過一定時期的學習，勞動者的知識、技能以及工作經(jīng)驗得到不斷積累和提高，達到一定的水平和標準后，投資才能發(fā)揮作用。所以說人力資本投資屬于長線投資，企業(yè)為獲得所需人力資源進行某種類型的人力投資，也存在投資與收益之間的時間間隔問題。

二、企業(yè)人力資本投資風險的類型

（一）非人為風險

非人為風險是指外部環(huán)境變化給投資者帶來了風險。主要是指企業(yè)對人力資本投資外界環(huán)境因素的突發(fā)性變化認識不足而導致投資收益的不確定性和投資損失的可能性。這種風險具有突發(fā)性，往往很難預料也很難避免。具體包括如下幾方面的風險：

1.宏觀政治和經(jīng)濟形勢變化所致風險

主要體現(xiàn)在一國政治傾向、有關投資政策的完善性、宏觀經(jīng)濟政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性等。

2.產(chǎn)業(yè)結構調整所致風險

企業(yè)人力資本投資的經(jīng)濟效益將受到國家產(chǎn)業(yè)政策的極大影響，比如產(chǎn)業(yè)政策的調整會引起行業(yè)地位變化，或使行業(yè)地位上升，或使行業(yè)地位下降。當行業(yè)地位下降時，企業(yè)效益也將下滑，人力資本投資的經(jīng)濟效益也將隨企業(yè)經(jīng)濟效益的下降而下降，從而產(chǎn)生投資風險。

3.市場需求轉變所致風險

投資所面臨的市場大多是未知的，信息很少，市場需求很難預測和把握，并且變化莫測。一旦市場需求發(fā)生了變化，就會使現(xiàn)有的職業(yè)培訓的適應性大打折扣。

4.貶值風險

人力資本貶值風險是指由于不確定性因素的影響而使人力資本存在貶值的可能，進而給企業(yè)帶來的損失。與非人力資本相似，人力資本也存在貶值的可能。人的知識、技能也會出現(xiàn)類似的損耗，這種損耗可分為有形損耗和無形損耗。其中，有形損耗是指由于生疏、遺忘等引起的知識技能的減少；無形損耗是指由于科技的飛速發(fā)展使得原有的知識技術變得相對落后。

（二）人為風險

投資者人為風險潛存于人力資本投資過程中的每個環(huán)節(jié)，主要包括以下幾方面的風險：一是投資對象選擇風險。因為人力資本具有異質性，因此投資對象選擇的是否合適，會直接影響到投資結果的好壞。赫胥黎曾說：“人和人的差距，有時比人和猿人的差距還要大?！比肆Y本之間的資質稟賦、能力、健康和偏好等是存在較大差異的，投入同等資本開發(fā)出來的人力資本其差別往往相去甚遠。所以，企業(yè)在進行人力資本投資時，要考慮人力資本承擔者在身體條件、受教育程度等方面的個體差異。

二是激勵風險。企業(yè)激勵機制健全科學與否直接影響投資客體能動性、主動性和創(chuàng)造性的充分發(fā)揮。激勵機制不科學就調動不了投資客體的積極性，投資客體的努力程度就大大降低。致使人力資本的能動性、創(chuàng)造性沒有充分調動起來的“激勵性風險”。

三是預決策風險。企業(yè)進行人力資本投資決策時，由于決策水平及其他不確定因素的限制，造成投資的風險。由于人力資本投資收益有滯后性，未來形勢變化，甚至會使企業(yè)當時的人力資本投資在未來顯得沒有必要。同時科技進步的速度往往超出人們的預期，早期的人力資本投資往往難以滿足企業(yè)現(xiàn)實的需求，投資不足或投資過度都會對企業(yè)正常發(fā)展造成不利的影響。

四是培訓風險。培訓是企業(yè)進行人力資本投資的主要手段，是提高企業(yè)整體素質和核心競爭力的重要工作。培訓風險是指投入一定量的人力、財力、物力實施培訓項目，但在未來若干年投資者收益不能補償投資成本的現(xiàn)象，即投資后所得的培訓收益的不確定性。

五是配置使用風險。企業(yè)每一個崗位都有其特定的工作內容，這些工作的職責、環(huán)境、繁重程度等所要求的人的素質，包括思想道德水平、知識經(jīng)驗、技能等也是特定的。

被投資者人為風險是指投資客體對投資主體激勵約束的反應行為所導致的激勵約束投資收益的不確定性和損失的可能性。主要包括以下幾方面。

一是代理風險。代理風險是由于信息不對稱而引起的，是由于委托代理關系的存在而產(chǎn)生的。委托代理關系是指根據(jù)一種顯性的或隱性的契約，一個或多個行為主體指定或雇傭另一些行為主體為其提供服務，與此同時，賦予后者一定的決策權利，并依據(jù)其提供的服務的數(shù)量和質量支付相應的報酬。授權人就是委托人，而被授權者就是代理人。然而，委托代理雙方效用函數(shù)往往并不相同，如果委托代理雙方都是效用最大化者，且其效用函數(shù)不同，所謂的代理風險便會產(chǎn)生。

二是流動風險。據(jù)調查顯示，我國企業(yè)流失的人員絕大多數(shù)是人力資本含量高的管理、技術骨干和技工等關鍵性人才，如部分國有企業(yè)流失人員高達60%，外資企業(yè)和私營企業(yè)的中、高級技術、管理人員和技工70%以上來自國有企業(yè)?，F(xiàn)在褒貶不一的“集體跳槽”已成為時下人才爭奪戰(zhàn)中的“殺手锏”，隨著這種跳槽，一個企業(yè)的管理方法、生產(chǎn)技術、營銷策略、客戶關系等也都隨著跳到別的企業(yè)。企業(yè)人力資本一旦流失或“跳槽”，不僅企業(yè)的培訓投資無法收回，而且還被迫增加競爭成本，企業(yè)的有形或無形損失都無法估量。

【作者單位：中原油田投資管理中心】