索羅斯：改變世界的“哲學(xué)金融家”

陳潤

2013年，全球資本市場上最叫人絕望的噩耗，莫過于“索羅斯來了”。

據(jù)境外媒體報道，從2012年11月開始，索羅斯在美國紐約、英國倫敦和日本東京三線作戰(zhàn)，通過增持衍生品做空日元，公司在2012年的投資回報率達10%，11月份以來的四個月高達20%，若以其240億美元的資產(chǎn)估算，獲益超過12億美元。與此對應(yīng)，日元兌美元匯率在此期間下跌近20%，更令人擔(dān)憂的是，有消息稱，英鎊將成為對沖基金的下一個做空目標。

這種驚心動魄的場面很容易讓人回想起1992年9月的那個“黑色星期三”，20年風(fēng)云輪回，83歲的索羅斯依然呼風(fēng)喚雨，在全球資本市場再掀波瀾。但少有人知的是，索羅斯對哲學(xué)的興趣遠多于投資，年輕時如此，老年依然未變，而資本市場不過是他改變世界的舞臺。他經(jīng)常說：“我希望人們不要過多地試圖研究我是怎樣在股市上賺錢的，而是更多地注重我的哲學(xué)理念。”

哲學(xué)青年

每個人都無法選擇出生的家庭、地域和時代，一切都是命中注定的安排。富貴或貧賤，精彩或平淡，既受時代潮流和國家興衰的大背景影響，也在于個人成長環(huán)境和自身性格的造就。換句話說，如果割離于索羅斯所成長的國家和時代，講述任何故事都將蒼白無力，黯淡無光。

1930年，索羅斯出生于匈牙利一個猶太律師家庭，父母取名為吉奇·索拉什，喬治·索羅斯是他后來的英文名字。1939年，第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)之后，德國占領(lǐng)匈牙利，人民慘遭涂炭，國家一片蕭條，猶太人更是面臨被屠殺的命運，終日動蕩不安。幸虧索羅斯的父親利用律師身份為全家及朋友偽造所有證件，才逢兇化吉，許多人得以幸免于難，索羅斯一家如履薄冰地存活下來。

經(jīng)過六年槍林彈雨的洗禮，二戰(zhàn)硝煙散盡，歷史的冰河從此解凍，然后升溫、沸騰。蘇聯(lián)軍隊趕走德軍，占領(lǐng)匈牙利全境。索羅斯一家終于迎來安寧的生活，可是好景不長，因為父親不信仰共產(chǎn)主義，全家再次遭受排擠和打壓，根本無法繼續(xù)生存。16歲那年，索羅斯剛從東躲西藏的寄居生活中擺脫出來，就和父母一起被迫背井離鄉(xiāng)，逃亡到瑞士洛桑。

從內(nèi)心來說，索羅斯對蘇聯(lián)建立的共產(chǎn)主義匈牙利提不起任何興趣，他非常懷念二戰(zhàn)末期的那段危險和艱難的日子。雖然活得膽戰(zhàn)心驚，卻也有驚無險，父親運籌帷幄的能力和熱情助人的品質(zhì)，讓索羅斯心生無限敬仰。而且，戰(zhàn)火的錘煉為索羅斯后來在證券交易、商品交易、國際宏觀投機領(lǐng)域所具有的冒險精神、縱觀全行業(yè)的能力形成都有極大影響。

有趣的是，索羅斯年輕時的理想是做一名哲學(xué)家而不是金融家。1949年，索羅斯考入倫敦經(jīng)濟學(xué)院國際金融系，他的成績相當優(yōu)異，照此發(fā)展下去，完全可以在畢業(yè)以后找到一份薪水很高的工作。但是他對經(jīng)濟之類的東西似乎沒有太大興趣，大學(xué)最后一年，他幾乎將全部精力都投入到卡爾·波普的“開放社會”理論研究，撰寫了不少哲學(xué)論文，他立志要做一個偉大的哲學(xué)家，如果愿望實現(xiàn)，世界上就會少一位杰出的金融家。

波普是英國著名的哲學(xué)家，在他看來，這個來自匈牙利的年輕人根本不具備研究“開放社會”理論的條件，因為匈牙利本身就是一個封閉社會，而且索羅斯家境并不富裕，不能為他繼續(xù)攻讀哲學(xué)博士學(xué)位提供所需花費。波普建議索羅斯回到專業(yè)領(lǐng)域。就這樣，他只能失望地帶著榮譽學(xué)士學(xué)位離開倫敦經(jīng)濟學(xué)院，但索羅斯在英國的職業(yè)生涯并不順利，屢遭打擊，直到1956年9月被同事推薦到父親在紐約的公司，他才改變命運。

盡管身處新崛起的金融中心，耳畔金錢叮當作響的喧囂不絕于耳，但索羅斯并沒有忘記哲學(xué)家夢想，1961-1962年在沃爾海姆公司做交易員期間，他利用業(yè)余時間完成哲學(xué)論文《良知的負擔(dān)》，并在公司的內(nèi)刊部門發(fā)行。后來跳槽到安賀暨布萊公司，在1963-1966年，由于業(yè)務(wù)日漸稀少，他重新研究哲學(xué)，花時間改寫此前的這篇論文，他覺得有一些重要而新穎的觀點需要闡述，但有一天他重讀之前寫的文稿時，發(fā)現(xiàn)竟然看不懂，而所謂的創(chuàng)新不過是重述波普的理念，那時他意識到自己是在浪費生命，才下定決心重新回商海。

只是，多年以來索羅斯一直未放棄對哲學(xué)的參透和領(lǐng)悟，例如，他認為人們對所處的世界的理解天生就不完整，在參與者的看法、期望和事情的實際狀況之間總是有差距，小誤差可以忽略，但有時大的差距會演變成事件走向的決定性因素。在他看來，歷史就是由參與者的錯誤、偏見和誤解造成的。

而且，索羅斯對“開放社會”的研究以及對世界進行改良的努力從未停止，這與他的人生經(jīng)歷密不可分。生逢亂世，顛沛流離，一生洞察人心人性，見慣潮起潮落，既有悲天憫人的愿望，又有改變世界的豪情。索羅斯認為，“無節(jié)制的資本主義正在成為人類發(fā)展的最大威脅”，并一再對盲目信任市場的魔力發(fā)出警告，指責(zé)“市場中留有投機的空間是各國政府的錯誤”。

以此觀之，索羅斯是一位具有哲學(xué)家情懷的金融家，透過他卓爾不群的投資技巧，我們?nèi)阅芤老】吹秸軐W(xué)思想隱現(xiàn)其中。

量子基金

對于成長于匈牙利、求學(xué)于英國的索羅斯而言，他對美國證券和金融知之甚少，就在工作中自我學(xué)習(xí)。1966年，他利用公司資金設(shè)立一個10萬美元的模型賬戶，將資金分成16份，其中一兩份用于自己非?？春玫墓善薄Ｙ嶅X并非目的，他每個月都會寫報告解釋買每種股票的理由，報告漲跌狀況，檢討投資組合，同時提供一份月度績效記錄表。然后，索羅斯利用模型賬戶作為銷售工具，開發(fā)投資機構(gòu)的業(yè)務(wù)。顯然，這是他對“人們對所處的世界的理解天生就不完整”哲學(xué)理論的實踐。

索羅斯在這個模型賬戶的基礎(chǔ)上成立名為第一雄鷹基金的投資基金。隔年，他籌建資本額為400萬美元的雙鷹基金，可以融資，也可以賣空、做多，屬于避險基金。隨著兩支基金不斷成長，矛盾日益顯現(xiàn)，一方面要向顧客推薦股票，另一方面又用基金購買這些股票。最后，索羅斯只好放棄這兩種投資組合，離開安賀暨布萊公司，并于1973年創(chuàng)設(shè)索羅斯基金，后來更名為量子基金。

認識吉姆·羅杰斯是索羅斯在安賀暨布萊公司的最大收獲。索羅斯基金剛成立時只有三個人：索羅斯是交易員，羅杰斯是研究員，另外一名秘書。他們訂30種商業(yè)刊物，收集1500多家美國和外國公司的金融財務(wù)記錄，羅杰斯每天都要仔細分析二三十份年度財務(wù)報告，以期尋找最佳投資機會。到1980年12月31日為止，索羅斯基金的增長率高達3365%，而當時的標準普爾綜合指數(shù)同期僅增長47%。

1979年，因為量子般的增長速度，公司更名為量子基金，索羅斯認為市場長期處于不確定的狀態(tài)，一直在波動。在不確定的狀態(tài)下注，才能亂中取勝，聰明勤奮者方可賺錢。1980年是生意最紅火的一年，量子基金增長102.6%，資金規(guī)模達到3.81億美元。然而，因為管理思維的分歧，羅杰斯功成身退，這對合作十年的老朋友分道揚鑣。

失去羅杰斯的索羅斯并不幸運。此后一年，他遭受到金融生涯最大的一次失敗，原以為美國公債市場會出現(xiàn)一波較大的上升行情，他找銀行借短期貸款大量購入長期公債，可是由于美國經(jīng)濟強勢增長，銀行利率快速攀升，已遠超公債利率。1981年，索羅斯所持公債每股損失了3—5個百分點，量子基金的利潤首次下降，幅度高達22.9%。面對失敗，大批投資者棄他而去，帶走將近1.93億美元，相當于公司近一半的資產(chǎn)。事業(yè)挫敗導(dǎo)致婚姻破裂，他無奈與妻子離婚，心生悲涼時甚至想到要退出市場，去過平淡的生活，他覺得已成為事業(yè)的奴隸。

1981年1月，里根當選美國總統(tǒng)。索羅斯通過對里根政府新政策的分析，確信美國經(jīng)濟將會開始一個新的“盛衰”序列，果斷投資。索羅斯的預(yù)測是正確的，美國經(jīng)濟在里根新政策的刺激下，繁榮期已經(jīng)初現(xiàn)。1982年夏天，貸款利率下降，股票不斷上漲，索羅斯的量子基金從中獲得巨額回報，到年底已上漲56.9%，凈資產(chǎn)從1.933億美元猛增至3.028億美元。索羅斯終于走出陰影，重整旗鼓。

此后五年，量子基金高歌猛進，1984-1985年度達到新的高峰，資金由4.489億美元猛漲到10.03億美元，資產(chǎn)增加223.4%。公司資本升值也帶來個人財富增長，據(jù)媒體披露，索羅斯在1985年的收入達到9350萬美元，在華爾街收入前100名富豪排行榜中名列第二位。

1986年，量子基金的財富增長了42.l%，達到15億美元。索羅斯從公司的收益中獲得2億美元的回報，身價倍增。至此，他正式走上神壇，成為華爾街乃至世界各地金融市場茶余飯后談?wù)摰慕裹c人物。

但命運似乎在考驗索羅斯，1987年9月，索羅斯將日本東京市場上的幾十億美元資金轉(zhuǎn)投到美國華爾街市場。10月19日，美國道·瓊斯平均指數(shù)狂跌500多點，刷新歷史記錄。在接下來的幾星期里股市狂跌不止，而日本股市卻相對堅挺。索羅斯拋售所持有的數(shù)額較大的長期股票份額，一天之內(nèi)的損失高達2億多美元。在這場華爾街大崩潰中，索羅斯累積損失將近6.5億—8億美元，量子基金凈資產(chǎn)縮水26.2%，與美國股市同期17%的跌幅相比，索羅斯是這場災(zāi)難名副其實的“最大失敗者”。

索羅斯曾說：“如果你的表現(xiàn)不盡人意，首先要采取的行動是以退為進，而不要鋌而走險。而且當你重新開始時，不妨從小處做起?！北M管那一年遭受滅頂之災(zāi)，但量子基金在1987年的增長率仍然保持14.1%，總額達到18億美元。

全球市場

1989年11月，柏林墻轟然倒塌的聲音傳遍世界，當人們都在高調(diào)預(yù)測一個新的、統(tǒng)一的德國將迅速崛起和繁榮時，索羅斯卻冷靜發(fā)現(xiàn)，德國將會更加關(guān)注自己的經(jīng)濟問題，無暇顧及歐洲國家所處的經(jīng)濟難關(guān)，這將對歐洲經(jīng)濟及貨幣帶來深遠影響。

第二年，英國宣布加入西歐國家創(chuàng)立的新貨幣體系—歐洲匯率體系（簡稱ERM）。索羅斯獨到地認為，英國犯了一個決定性的錯誤。因為歐洲匯率體系將使西歐各國的貨幣相互約束，每一種貨幣只允許在一定的匯率范圍內(nèi)浮動，一旦超出規(guī)定范圍，各成員國的中央銀行就有責(zé)任通過買賣本國貨幣來干預(yù)市場，而這一切，都以德國馬克為核心。

到1992年2月7日，歐盟12個成員國簽訂《馬斯特里赫特條約》，英鎊、意大利里拉被明顯高估，這些國家的中央銀行將面臨巨大的降息或貶值壓力，它們與德國在有關(guān)經(jīng)濟政策方面的合作能力受到質(zhì)疑。9月13日，危機爆發(fā)，意大利里拉貶值7%，雖然仍在歐洲匯率體系限定的浮動范圍內(nèi)，但情況不容樂觀。兩天后，索羅斯大量放空英鎊，英鎊對馬克的比價從2.95跌至2.80。為了應(yīng)對這場危機，英格蘭銀行在一天內(nèi)兩次提高利率，使得利率高達15%。但是收效不大，英鎊的匯率還是未能守住2.778的最低限。在這場殊死較量中，英國政府動用價值269億美元的外匯儲備，卻依然慘敗，被迫于1992年9月15日退出歐洲匯率體系，人們將這天稱為“黑色星期三”。

在這場空前絕后的大決戰(zhàn)中，量子基金從英鎊空頭交易中獲利接近10億美元，在英國、法國和德國的利率期貨上的多頭和意大利里拉上的空頭交易使總利潤高達20億美元，其中索羅斯個人收益為三分之一。這一年索羅斯基金增長67.5%，索羅斯個人凈賺6.5億美元，并因此被《經(jīng)濟學(xué)家》雜志稱為“打垮了英格蘭銀行的人”。

1997年3月3日，泰國中央銀行宣布：國內(nèi)9家財務(wù)公司和1家住房貸款公司存在資產(chǎn)質(zhì)量不高以及流動資金不足的問題。這條看似程式化的通報讓索羅斯敏銳察覺：這是泰國金融體系出現(xiàn)深層次問題的信號。于是，他決定先發(fā)制人，下令拋售泰國銀行和財務(wù)公司的股票，并發(fā)動手持大量東南亞貨幣的西方對沖基金聯(lián)合起來大舉拋售泰銖。面對圍攻之勢，泰國中央銀行傾全國之力，四處尋求援助：請求新加坡政府動用約120億美元吸納泰銖；用行政命令嚴禁本地銀行拆借泰銖給索羅斯大軍；隔夜拆息由10厘提升至1000—1500厘。由于銀根驟然抽緊，利息成本大增，索羅斯遭到當頭一棒，損失3億美元。

三個月之后，索羅斯卷土重來，下令套頭基金組織出售美國國債以籌集資金，擴大同盟軍的規(guī)模，并于當月下旬再度向泰銖發(fā)起猛烈進攻。頃刻間，東南亞全融市場上狼煙再起，雙方展開短兵相接的白刃戰(zhàn)。泰國中央銀行實力單薄，只有300億美元的外匯儲備，很快便“彈盡糧絕”，不得不釜底抽薪。7月2日，泰國政府宣布改變維系13年的貨幣聯(lián)系匯率制，實行浮動匯率制。消息傳出之后，泰銖一瀉千里，到7月24日已跌至1美元兌32.63這一歷史最低水平。經(jīng)此一役，泰國政府被國際投機者卷走40億美元，并因此陷入經(jīng)濟危機。

1997年10月，以索羅斯為首的國際炒家先后4次在香港股票、外匯、期貨三大市場下手，前三次均獲暴利。1998年7月底至8月初，國際炒家再次通過對沖基金狙擊港幣，并與香港特別行政區(qū)政府進行三個回合的較量。直到1999年8月底，國際炒家以慘敗告終，索羅斯損失8億美元，只得鎩羽而歸。

進入21世紀之后，索羅斯依然帶領(lǐng)歐美風(fēng)投家在全球市場東征西討，無孔不入，每次狙擊都收獲頗豐，但對于被入侵國民來說，無疑是一場災(zāi)難，因此有人稱其為“惡魔”?？墒?，在索羅斯看來，只有通過“金融狙擊”與“貨幣戰(zhàn)爭”，各國政府才會修補、完善財政體系與金融制度，他堅信“市場中留有投機的空間是各國政府的錯誤”。他希望以金融改變世界，這并非“惡魔”的殘暴與貪婪之舉，而是彰顯一位“哲學(xué)家”的良知。

（作者為財經(jīng)作家，著有《全球商業(yè)一百年》）