基于要素資本理論的企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系研究

楊樂(lè)興

【摘 要】 現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)的本質(zhì)是資金運(yùn)動(dòng)背后的各財(cái)務(wù)主體之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，各種財(cái)務(wù)關(guān)系之間是不斷變動(dòng)調(diào)整的。知識(shí)經(jīng)濟(jì)下，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必需的各種生產(chǎn)要素都可能成為資本，即要素資本。將其擁有的資源投入企業(yè)后，各種要素資本所有者之間形成了復(fù)雜的財(cái)務(wù)關(guān)系。文章重點(diǎn)探討了三種新興要素資本所有者與財(cái)務(wù)資本所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，認(rèn)為在三種新興要素資本中，知識(shí)資本所有者在財(cái)務(wù)關(guān)系中最可能居于主導(dǎo)地位，占有較多的收益權(quán)與控制權(quán)，而技術(shù)資本與信息資本所有者在財(cái)務(wù)關(guān)系中的地位較弱。

【關(guān)鍵詞】 財(cái)務(wù)關(guān)系； 要素資本； 財(cái)務(wù)資本； 知識(shí)資本； 核心資本

一、現(xiàn)代財(cái)務(wù)的本質(zhì)是財(cái)務(wù)關(guān)系

財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。其中財(cái)務(wù)活動(dòng)指企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中的資金運(yùn)動(dòng)；財(cái)務(wù)關(guān)系指企業(yè)有關(guān)各方在資金運(yùn)動(dòng)中形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系是財(cái)務(wù)管理兩個(gè)不可分割的方面。企業(yè)是相關(guān)利益各方的集合，相關(guān)各方在行使自己的財(cái)權(quán)時(shí)就形成了各種財(cái)務(wù)主體，每?jī)蓚€(gè)財(cái)務(wù)主體間就形成了各種財(cái)務(wù)關(guān)系。企業(yè)的每一項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)都在影響相關(guān)利益各方的經(jīng)濟(jì)利益，每一項(xiàng)財(cái)務(wù)決策都是各方博弈后的結(jié)果，因此，財(cái)務(wù)關(guān)系是財(cái)務(wù)管理的本質(zhì)，財(cái)務(wù)活動(dòng)只是財(cái)務(wù)關(guān)系的體現(xiàn)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)過(guò)程就是財(cái)務(wù)關(guān)系不斷調(diào)整、從一種平衡向另一種平衡轉(zhuǎn)化的過(guò)程。這種調(diào)整能順利進(jìn)行時(shí)，企業(yè)就能正常發(fā)展；當(dāng)各財(cái)務(wù)主體的財(cái)務(wù)關(guān)系不能協(xié)調(diào)時(shí)，就會(huì)通過(guò)重組、并購(gòu)等方式調(diào)整財(cái)務(wù)關(guān)系，使其強(qiáng)制性地達(dá)到平衡。

二、要素資本理論簡(jiǎn)介

財(cái)務(wù)學(xué)基礎(chǔ)性核心范疇經(jīng)歷了使用價(jià)值、貨幣、本金和資本的演進(jìn)過(guò)程。資本出現(xiàn)以后，人類的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與價(jià)值創(chuàng)造才大大加速。資本是具有增值性、周轉(zhuǎn)性和產(chǎn)權(quán)性的價(jià)值，是生產(chǎn)所需要的要素之一。資本一開(kāi)始指財(cái)務(wù)資本，即生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需要的本金中增值性強(qiáng)的部分，其具體體現(xiàn)是貨幣、機(jī)器設(shè)備、土地、房屋等人們能直接感知到的部分。后來(lái)，人們逐漸認(rèn)識(shí)到人的勞動(dòng)力也是重要的生產(chǎn)要素，也可以成為資本，于是有了人力資本。當(dāng)知識(shí)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)后，企業(yè)正在把技術(shù)、知識(shí)、信息等當(dāng)作重要的生產(chǎn)要素加以充分利用。這些要素可以在市場(chǎng)上進(jìn)行交易，能給企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)利益，符合傳統(tǒng)意義上資本的增值性、周轉(zhuǎn)性、產(chǎn)權(quán)性的特點(diǎn)，也是資本，于是出現(xiàn)了要素資本理論。要素資本理論認(rèn)為：財(cái)務(wù)資本、實(shí)物資本（機(jī)器、廠房）、人力資本、知識(shí)資本、技術(shù)資本、信息資本構(gòu)成了現(xiàn)代知識(shí)經(jīng)濟(jì)下的六大要素資本。其中前三者為傳統(tǒng)的要素資本，后三者為新興要素資本。新經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)可能導(dǎo)致其他新的要素資本的產(chǎn)生。

新興要素資本的所有者以股權(quán)或債權(quán)形式將資本投入企業(yè)后，各種要素資本的結(jié)構(gòu)問(wèn)題及由此導(dǎo)致的各主體的財(cái)務(wù)關(guān)系將變得非常重要，傳統(tǒng)上股權(quán)與債權(quán)比例關(guān)系的重要性將降低，企業(yè)股東與債權(quán)人的數(shù)量會(huì)擴(kuò)大，股權(quán)與債權(quán)可能都會(huì)多元化。因此傳統(tǒng)意義上的資本結(jié)構(gòu)將由要素資本結(jié)構(gòu)取代。

三、要素資本下財(cái)務(wù)關(guān)系的基本特點(diǎn)

在要素資本的邏輯下，要素資本的所有者意識(shí)到各生產(chǎn)要素的不可或缺性，愿意將其提供給企業(yè)，享有企業(yè)的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，承擔(dān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，必然要求分享企業(yè)的收益權(quán)與控制權(quán)。理論上，所有的要素資本提供者應(yīng)共享企業(yè)的所有權(quán)與收益權(quán)，這就要求所有要素資本提供者以契約的形式建立穩(wěn)定的財(cái)務(wù)關(guān)系。但一方面各種要素資本不是同等重要的，核心資本與非核心資本的重要性不可同日而語(yǔ)，其提供者必然要求的收益權(quán)不同；另一方面各要素資本提供者的談判能力等因素也在影響著所有權(quán)與收益權(quán)的分配。這就使得各要素資本提供者之間形成了復(fù)雜的、網(wǎng)狀的財(cái)務(wù)關(guān)系。這時(shí)由誰(shuí)擁有企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)顯得特別重要，目前法律上允許股東以無(wú)形資產(chǎn)投資于公司（進(jìn)一步，2006年的《公司法》中不再對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的比例進(jìn)行限制），這就意味著法律承認(rèn)了知識(shí)資本所有者可以擁有企業(yè)的所有權(quán)與收益權(quán)；合伙制企業(yè)允許業(yè)主以“勞動(dòng)”進(jìn)行投資，這就意味著在法律上人力資本也可以與財(cái)務(wù)資本并列。

盡管在要素資本邏輯下，多種要素資本共同創(chuàng)造企業(yè)的財(cái)富，但目前財(cái)務(wù)資本仍然是企業(yè)的核心資本，財(cái)務(wù)資本提供方仍然在企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系中居于主導(dǎo)地位，這主要是由于以下原因：一是新興資本難以計(jì)量而財(cái)務(wù)資本容易計(jì)量；二是雖然進(jìn)入了知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，但知識(shí)資本、信息資本、技術(shù)資本不明顯的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中仍然占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，這就無(wú)法在法律上更廣泛地認(rèn)可新興資本；三是新興資本脫穎而出的必要條件是建立成熟的知識(shí)、信息、技術(shù)市場(chǎng)，而目前市場(chǎng)尚未建立起來(lái)；四是財(cái)務(wù)資本的擁有方可以比較容易地得到其他資本。

可以想象，隨著上述限制新興資本因素的消除，財(cái)務(wù)資本以外的其他要素資本提供者的話語(yǔ)權(quán)將越來(lái)越大，在財(cái)務(wù)關(guān)系中的地位越來(lái)越高，這就將會(huì)使“技術(shù)雇傭（財(cái)務(wù)）資本”、“知識(shí)雇傭（財(cái)務(wù)）資本”等財(cái)務(wù)關(guān)系成立。

傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)下，各種財(cái)務(wù)關(guān)系中股東與債權(quán)人的關(guān)系是財(cái)務(wù)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中最重要的一環(huán)，而在要素資本邏輯下，名種要素資本之間的相互聯(lián)系和作用，即各要素資本提供者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系構(gòu)成了要素資本邏輯下最重要的財(cái)務(wù)關(guān)系。在要素資本達(dá)到平衡的過(guò)程中，企業(yè)內(nèi)部的各要素資本提供者（財(cái)務(wù)主體）間必然要經(jīng)過(guò)復(fù)雜的博弈過(guò)程。在這個(gè)博弈過(guò)程中，如果各種財(cái)務(wù)關(guān)系處理得當(dāng)，先進(jìn)的增值能力較強(qiáng)的個(gè)別資本就會(huì)持續(xù)增加，落后的、低效的個(gè)別資本就會(huì)減少，要素資本結(jié)構(gòu)就會(huì)得到優(yōu)化，企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系也會(huì)趨于穩(wěn)定平衡。這是個(gè)動(dòng)態(tài)的、連續(xù)的過(guò)程，而且是一種“相機(jī)機(jī)制”，企業(yè)的規(guī)模、行業(yè)、經(jīng)營(yíng)周期等客觀因素都會(huì)影響要素資本所有者之間財(cái)務(wù)關(guān)系到底如何平衡。進(jìn)一步，這種財(cái)務(wù)關(guān)系的平衡是相對(duì)的，能否達(dá)到平衡取決于多種因素，如同企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策難以達(dá)到最優(yōu)一樣，這種平衡也不要求是精確的、絕對(duì)的。

四、要素資本邏輯下各要素資本所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

要素資本邏輯下，最重要的財(cái)務(wù)關(guān)系是要素資本所有者之間的關(guān)系，所以本文主要研究這種財(cái)務(wù)關(guān)系，同時(shí)由于篇幅所限，本文只研究技術(shù)、信息與知識(shí)新興資本之間及其與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)資本之間的關(guān)系。

（一）財(cái)務(wù)資本所有者與技術(shù)資本所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

作為生產(chǎn)要素的技術(shù)指生產(chǎn)過(guò)程中的技能、技巧以及術(shù)用載體，當(dāng)經(jīng)濟(jì)過(guò)程中的高技術(shù)含量人工制品、人工文件和特別行為被企業(yè)購(gòu)買后，便成為企業(yè)的技術(shù)資本。有些技術(shù)在一定條件下可以復(fù)制、可以容易地學(xué)習(xí)到，如操作通用設(shè)備的技術(shù)，這些也就不太可能成為資本；有些技術(shù)難以復(fù)制、無(wú)法通過(guò)學(xué)習(xí)得到，如高超的繪畫(huà)技術(shù)、品酒技術(shù)等，這些更可能成為資本，甚至在一定條件下可能成為企業(yè)的核心資本。在技術(shù)成為核心資本的情況下，技術(shù)資本所有者在財(cái)務(wù)關(guān)系中將居于主導(dǎo)地位，將占有較大的收益權(quán)與控制權(quán)，而財(cái)務(wù)資本所有者將居于從屬地位。

（二）財(cái)務(wù)資本所有者與信息資本所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

信息是社會(huì)和自然系統(tǒng)的組織有序化與生產(chǎn)過(guò)程相關(guān)性發(fā)生變化及其后果的信號(hào)信息。信息在財(cái)務(wù)學(xué)中的作用是消除不確定性；信息具有時(shí)效性、易復(fù)制性的特點(diǎn)，因此雖然信息是不可或缺的生產(chǎn)要素，卻不可能在財(cái)務(wù)關(guān)系中居于主導(dǎo)地位。在信息資本與財(cái)務(wù)資本共存的情況下，其所有者在企業(yè)契約達(dá)成的博弈過(guò)程中只能作為“弱勢(shì)群體”。

（三）財(cái)務(wù)資本所有者與知識(shí)資本所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系

要素資本中的知識(shí)可分為技術(shù)性知識(shí)和制度性知識(shí)。技術(shù)性知識(shí)是對(duì)技術(shù)、技巧和技藝的科學(xué)描述和文化總結(jié)；制度性知識(shí)則側(cè)重企業(yè)的組織、文化以及員工之間的配合等軟因素。技術(shù)性知識(shí)可模仿與復(fù)制，因此通常作為知識(shí)產(chǎn)權(quán)受法律保護(hù)；而制度性知識(shí)無(wú)法復(fù)制。因此知識(shí)資本都具有專屬性。同時(shí)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)將使知識(shí)越來(lái)越重要，所以知識(shí)資本將是所有資本中增值性最強(qiáng)的資本，知識(shí)資本所有者最可能在企業(yè)財(cái)務(wù)契約中居于主導(dǎo)地位，將享有最多的收益權(quán)與控制權(quán)，“知識(shí)雇傭財(cái)務(wù)資本”將成為新經(jīng)濟(jì)下財(cái)務(wù)關(guān)系的典型。

（四）新興資本所有者之間的關(guān)系

知識(shí)經(jīng)濟(jì)下，新興資本的投入產(chǎn)出及其結(jié)構(gòu)狀態(tài)將影響企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，決定企業(yè)的成敗。三種新興資本之間互相配合，密切相關(guān)，而且在一定條件下可以互相轉(zhuǎn)化，如技術(shù)經(jīng)過(guò)總結(jié)、加工可能成為知識(shí)產(chǎn)權(quán)受法律保護(hù)；再如信息通常具有時(shí)效性，但若被賦予權(quán)利而被企業(yè)擁有，可以帶來(lái)持續(xù)的價(jià)值增值，就可以轉(zhuǎn)化為知識(shí)。如前文所述，從可復(fù)制性、時(shí)效性等方面的分析表明三種新興資本之間知識(shí)資本的作用最大，信息資本的作用最小，技術(shù)介于二者之間。所以三種資本所有者之間通常情況下知識(shí)資本所有者擁有較多的收益權(quán)與控制權(quán)，在財(cái)務(wù)關(guān)系中居于主導(dǎo)地位，而其他兩種要素資本所有者在財(cái)務(wù)關(guān)系中的地位就相對(duì)處于弱勢(shì)地位。而當(dāng)技術(shù)或信息轉(zhuǎn)化為知識(shí)時(shí)，技術(shù)資本或信息資本的所有者必然要求增加其收益權(quán)與控制權(quán)，改變財(cái)務(wù)契約與財(cái)務(wù)關(guān)系，這就使三種新興資本所有者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系也處于動(dòng)態(tài)變化之中。

五、結(jié)論

企業(yè)財(cái)務(wù)的本質(zhì)是財(cái)務(wù)活動(dòng)背后的財(cái)務(wù)關(guān)系，企業(yè)經(jīng)營(yíng)需要多種生產(chǎn)要素，各種要素資本的所有者使企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系更加復(fù)雜，如何處理企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系至關(guān)重要。在各種要素資本中，核心資本的所有者將在財(cái)務(wù)關(guān)系的博弈中占據(jù)主導(dǎo)地位，分享更多的控制權(quán)與收益權(quán)。不同企業(yè)中的要素資本結(jié)構(gòu)不同，哪種資本可以成為核心資本也是不確定的。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中，財(cái)務(wù)資本仍為核心資本；知識(shí)經(jīng)濟(jì)下，新興資本中的技術(shù)、信息、知識(shí)都可能成為核心資本，尤其是其中的知識(shí)在經(jīng)濟(jì)中的作用更大，更可能成為核心資本。

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