金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一般理論分析

孫瀟瀟

摘要：長(zhǎng)期的歷史發(fā)展證明，一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系密不可分，目前學(xué)界主要存在忽視和強(qiáng)調(diào)金融結(jié)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮作用的兩種觀點(diǎn)。本文在我國(guó)不斷深化金融機(jī)構(gòu)改革的背景下，從理論出發(fā)，以金融結(jié)構(gòu)的功能為基礎(chǔ)，分析對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，并根據(jù)我國(guó)金融結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀和分析結(jié)果對(duì)宏觀調(diào)控政策提出建議。

關(guān)鍵詞：金融結(jié)構(gòu)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；理論分析

一.金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的理論分析

某國(guó)的金融結(jié)構(gòu)指一定時(shí)期該國(guó)金融系統(tǒng)各組成部分的相對(duì)規(guī)模和比例，以及提高金融效率的宏觀政策，至少包含了金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、金融工具結(jié)構(gòu)、金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及金融政策結(jié)構(gòu)等方面。

（一）哈羅德-多瑪模型分析

根據(jù)英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈羅德（Harrod）和美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家多瑪（Domar）的哈羅德-多瑪模型，在假定一個(gè)閉合經(jīng)濟(jì)和固定的資本產(chǎn)出率時(shí)，有恒等式：g=s/k。其中g(shù)表示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，s表示儲(chǔ)蓄率，k表示資本產(chǎn)出率。當(dāng)儲(chǔ)蓄水平越高時(shí)，投資越多，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率增加得越快，尤其是當(dāng)投資是反映一定技術(shù)進(jìn)步的時(shí)候。即該模型指出決定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要變量為儲(chǔ)蓄率、投資和技術(shù)變化。

（二）金融結(jié)構(gòu)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的具體途徑

1.增加資本投入量

a、完善的金融結(jié)構(gòu)保障了儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)種類的多樣性、功能健全、高密度分布，從而能滿足人們對(duì)金融服務(wù)的需求，進(jìn)一步挖掘資本。儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的分布密度與服務(wù)類型一定程度上決定了儲(chǔ)蓄量的大小。b、金融機(jī)構(gòu)可從三方面擴(kuò)大投資者的投資需求：一是通過(guò)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低籌集資金的成本；二是有可靠的外源融資渠道，鼓勵(lì)投資主體擺脫自身儲(chǔ)蓄限制進(jìn)行大額投資；三是利用搜集和傳遞信息優(yōu)勢(shì)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的比值。

c、隨著金融工具的創(chuàng)新，金融機(jī)構(gòu)作為保險(xiǎn)和社會(huì)保障機(jī)制的補(bǔ)充，補(bǔ)償、防范、管理著人們生活中的各種風(fēng)險(xiǎn)。投資者可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)不同的金融工具進(jìn)行選擇和組合來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，而減少流動(dòng)性資產(chǎn)的持有量，增加投資量。

2.提高資本轉(zhuǎn)化效率

金融結(jié)構(gòu)發(fā)展過(guò)程中，金融工具和金融機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)分離了儲(chǔ)蓄和投資功能，從而提高了資本形成對(duì)國(guó)民生產(chǎn)總值的比率和儲(chǔ)蓄-投資水平。如果金融市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)有著較高的效率，則可以增大儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的限度，反之就會(huì)約束轉(zhuǎn)化，當(dāng)不能全部轉(zhuǎn)化時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)閑置儲(chǔ)蓄，社會(huì)生產(chǎn)潛力未得到充分運(yùn)用，所以金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)行狀況與金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度決定了儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的數(shù)量和質(zhì)量。

3.調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

a、從間接與直接融資來(lái)看，間接融資情況下，由于商業(yè)銀行的貸款條件高，審批程序復(fù)雜，最終能夠獲得貸款的一般是規(guī)模大、信用高的國(guó)有企業(yè)或國(guó)家扶持產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，這些企業(yè)大多屬于第一、第二產(chǎn)業(yè)，這就使得大量資金投入第一、第二產(chǎn)業(yè)，使其快速發(fā)展，國(guó)家產(chǎn)業(yè)分布發(fā)生變化。在直接融資情況下，資金供給者與需求者通過(guò)協(xié)議后進(jìn)行貨幣轉(zhuǎn)移，資金流動(dòng)迅速，更大程度地滿足了第三產(chǎn)業(yè)資金的需要，促進(jìn)第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)，平衡了間接融資可能對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的負(fù)面影響?？傮w來(lái)看，金融市場(chǎng)可調(diào)整資金流向不同的產(chǎn)業(yè)部門(mén)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反饋信息要求金融結(jié)構(gòu)調(diào)整，二者具有動(dòng)態(tài)循環(huán)關(guān)系。b、在股票市場(chǎng)上，投資者可以通過(guò)股票價(jià)格與其他相關(guān)公司的信息來(lái)判斷管理者的經(jīng)營(yíng)能力，監(jiān)督和考核企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和企業(yè)業(yè)績(jī)，并且督促經(jīng)營(yíng)者不斷調(diào)整公司經(jīng)營(yíng)方法，從而提高企業(yè)效率和業(yè)績(jī)，最終形成長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。同時(shí)，如果失去投資者對(duì)企業(yè)的監(jiān)管，政府對(duì)企業(yè)的監(jiān)督約束能力被削弱，政府必須成立以政府的權(quán)威為根本的約束機(jī)制，增加了管理成本，浪費(fèi)資源。c、大量研究證明，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)主要源于技術(shù)創(chuàng)新，而技術(shù)創(chuàng)新需要大量的資金支持。在創(chuàng)新期間，由于技術(shù)創(chuàng)新的不確定性，大量的資金投入可能會(huì)因創(chuàng)新失敗而血本無(wú)歸，所以單個(gè)的投資者由于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力差，資金不充裕等原因很少涉及技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域投資。而金融市場(chǎng)可利用自身特點(diǎn)滿足產(chǎn)業(yè)的高資金需求和降低投資者風(fēng)險(xiǎn)，從而通過(guò)技術(shù)革新促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)，達(dá)到推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果。

二、關(guān)于金融結(jié)構(gòu)改革政策的建議

（一）金融體制改革，多元化金融機(jī)構(gòu)，

1.大力發(fā)展直接融資市場(chǎng)

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，經(jīng)營(yíng)者對(duì)資金的需求日益增加，通過(guò)銀行信貸進(jìn)行融資已經(jīng)不能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求。目前我國(guó)資本市場(chǎng)單一，一直是銀行主導(dǎo)性的金融結(jié)構(gòu)，股票市場(chǎng)的中小板尚未成熟穩(wěn)定，無(wú)法滿足中小企業(yè)長(zhǎng)期資本的需求。所以應(yīng)大力發(fā)展非銀行性金融機(jī)構(gòu)并且努力建設(shè)直接融資市場(chǎng)，完善中小板和創(chuàng)業(yè)板的建設(shè)，推進(jìn)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)上市，保證有市場(chǎng)前景的中小企業(yè)資金來(lái)源。

2.加快國(guó)有商業(yè)銀行的市場(chǎng)化進(jìn)程

商業(yè)銀行的市場(chǎng)化有利于提高效率，一是商業(yè)銀行市場(chǎng)化后可擺脫政府干預(yù)，在進(jìn)行資金配置時(shí)更加注重資金的效率而不受企業(yè)是否有國(guó)有產(chǎn)權(quán)制度影響，二是由于競(jìng)爭(zhēng)加大，使商業(yè)銀行必須改善和優(yōu)化信貸資產(chǎn)質(zhì)量，開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)市場(chǎng)，資金的配置效率將會(huì)出現(xiàn)質(zhì)的飛躍。

3.促進(jìn)非銀行金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展

股票、證券、保險(xiǎn)和信托等非銀行金融機(jī)構(gòu)的快速發(fā)展可以維持金融行業(yè)的內(nèi)部均衡，完善金融功能，形成良性循環(huán)。多樣化的金融市場(chǎng)推動(dòng)金融創(chuàng)新，提高資本配置效率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，保證了金融的可持續(xù)發(fā)展，增強(qiáng)了金融產(chǎn)業(yè)的整體效益。

（二）平衡區(qū)域間的金融發(fā)展

1.改善東西部金融發(fā)展不平衡現(xiàn)象

我國(guó)東西中部由于地理位置、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差異，在金融行業(yè)上存在著嚴(yán)重的不平衡發(fā)展。東部沿海地區(qū)貿(mào)易發(fā)達(dá)，地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快，金融體系發(fā)展迅速，而金融產(chǎn)業(yè)的繁榮發(fā)展又反作用于地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。而中西部發(fā)展較為落后，金融發(fā)展水平低，應(yīng)采取東部扶持西部的方法，大力發(fā)展西部金融產(chǎn)業(yè)。

2.改善城鄉(xiāng)間金融發(fā)展不平衡現(xiàn)象

我國(guó)城市農(nóng)村金融業(yè)發(fā)展差別巨大。目前農(nóng)村的金融市場(chǎng)仍然處于相對(duì)封閉的狀態(tài)，信用社為其主要的金融機(jī)構(gòu)。促進(jìn)農(nóng)村金融業(yè)的發(fā)展首先應(yīng)該引入更多金融機(jī)構(gòu)，建立多元化的農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)，形成完善金融體系。其次是鼓勵(lì)農(nóng)村金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，使金融服務(wù)的類型多樣化，完善金融行業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)，增設(shè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，擴(kuò)大分布密度，提高金融服務(wù)的效率。最后需要加深農(nóng)民對(duì)于金融行業(yè)的認(rèn)識(shí)和新型技術(shù)的掌握，促進(jìn)電話銀行、網(wǎng)上銀行等業(yè)務(wù)的發(fā)展。

（三）加大法治監(jiān)管

1.協(xié)調(diào)各監(jiān)管部門(mén)協(xié)作，優(yōu)化監(jiān)管方式

由于我國(guó)是“分業(yè)經(jīng)營(yíng)，分業(yè)監(jiān)管”的監(jiān)管機(jī)制，各個(gè)監(jiān)管機(jī)制間能否協(xié)調(diào)運(yùn)行直接影響著金融監(jiān)管的效率。同時(shí)，金融監(jiān)管的改革應(yīng)充分考慮我國(guó)現(xiàn)有情況，在監(jiān)管理念上，應(yīng)以防范風(fēng)險(xiǎn)為核心，從合規(guī)性監(jiān)管向風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管轉(zhuǎn)變，在監(jiān)管方法上，實(shí)施科學(xué)化監(jiān)管技術(shù)和方式，合理設(shè)定監(jiān)管范圍，實(shí)施動(dòng)態(tài)監(jiān)管。

2.完善法律法規(guī)建設(shè)，維持市場(chǎng)秩序

完善對(duì)金融市場(chǎng)規(guī)則和相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)行為的約束力度，嚴(yán)格界定投機(jī)行為，規(guī)范信息披露程序。加大執(zhí)法力度，嚴(yán)厲打擊操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等行為，對(duì)上市公司的違規(guī)違法行為嚴(yán)厲處罰，從而保證市場(chǎng)安全、正常運(yùn)行，市場(chǎng)信息真實(shí)可靠，降低投資者風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)中小投資者的合法利益。（作者單位：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）

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