上市公司“理財(cái)”狂歡

賴(lài)智慧

就在銀行鬧“錢(qián)荒”的時(shí)候，上市公司正在上演一場(chǎng)“理財(cái)”的狂歡。

6月24日晚間，多家上市公司組團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，近日購(gòu)買(mǎi)了理財(cái)產(chǎn)品或正準(zhǔn)備利用部分閑置募集資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)《新財(cái)經(jīng)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，約有10家上市公司購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品，涉及的總金額不低于20億元。

WIND數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，上市公司今年以來(lái)發(fā)布購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的公告多達(dá)300份，涉及公司近200家，滾動(dòng)投入最大資金量約超過(guò)800億元。這些數(shù)據(jù)都超過(guò)2012年全年的數(shù)據(jù)，

由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟，近年來(lái)從A股市場(chǎng)募得巨額資金的上市公司不敢輕易投資，卻熱衷理財(cái)。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇對(duì)此認(rèn)為：“上市公司用募集資金投資銀行理財(cái)，實(shí)際上已經(jīng)是貨幣空轉(zhuǎn)了。”

熱衷理財(cái)產(chǎn)品

從上市公司發(fā)布的理財(cái)產(chǎn)品公告看，中小板公司是重金購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的主力。

富安娜（002327.SZ）公告稱(chēng)，使用5000萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)興業(yè)銀行深圳分行金雪球2013年0607期人民幣常規(guī)機(jī)構(gòu)理財(cái)計(jì)劃產(chǎn)品；天虹商場(chǎng)（002419.SZ）2億元購(gòu)買(mǎi)招行“點(diǎn)金公司理財(cái)”之歲月流金55808號(hào)理財(cái)計(jì)劃。

不少公司在理財(cái)投資方面出手大方，比如伊利股份擬以閑置資金購(gòu)買(mǎi)總額不超過(guò)60億元保本型銀行理財(cái)產(chǎn)品，金額居所有擬購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品上市公司的首位。而南山鋁業(yè)則是實(shí)際投入最多的，僅其今年第一季度對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資就高達(dá)46億元人民幣。此外，包括中糧屯河、華北高速、中恒集團(tuán)、洽洽食品、廣宇集團(tuán)、巨星科技等在內(nèi)的多家公司擬購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的金額都超過(guò)5億？元。

上市公司最近幾年一直熱衷理財(cái)，但和前兩年不同的是，今年以來(lái)，上市公司購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)大多用的是超募資金。

比如國(guó)脈科技（002093.SZ）使用暫時(shí)閑置的募集資金2億元，投資短期保本型理財(cái)產(chǎn)品——工銀瑞信—國(guó)脈科技債券保本資產(chǎn)管理；佰利聯(lián)（002601.SZ）運(yùn)用閑置募集資金3000萬(wàn)元向建行河南省分行購(gòu)買(mǎi)了“乾元”保本型理財(cái)產(chǎn)品2013年第88期。

出現(xiàn)這種變化的原因是去年年底證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的一個(gè)文件。

此前，上市公司投入理財(cái)投資領(lǐng)域的資金多為自有資金，相對(duì)而言對(duì)資金收益率更看重，不少資金會(huì)選擇收益率更高的產(chǎn)品。而去年12月底出臺(tái)的證監(jiān)會(huì)“2號(hào)文”提出，在滿(mǎn)足安全性高、保本和流動(dòng)性三項(xiàng)要求下，上市公司可以將數(shù)額不菲的閑置募集資金投入理財(cái)產(chǎn)品。上市公司理財(cái)傾向由此發(fā)生改變。

就連上市以來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損的漢王科技（002362.SZ）也不甘落后，近日公告稱(chēng)，公司使用超募資金5000萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)了北京銀行發(fā)行的保本保收益型理財(cái)產(chǎn)品。

如果說(shuō)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不好是上市公司熱衷理財(cái)產(chǎn)品的總體原因，那么最近銀行出現(xiàn)“錢(qián)荒”則是促使上市公司瘋狂加入理財(cái)隊(duì)伍的催化劑。因?yàn)殂y行短期內(nèi)流動(dòng)資金短缺，伴隨而來(lái)的是理財(cái)產(chǎn)品收益的水漲船高。

東方鐵塔5月30日公告稱(chēng)，利用閑置募集資金1.5億元購(gòu)買(mǎi)中國(guó)銀行兩款理財(cái)產(chǎn)品，其中，5000萬(wàn)元投資中國(guó)銀行人民幣“按期開(kāi)放”，期限189天，收益率3.5%；另有1億元投資的理財(cái)產(chǎn)品期限364天，收益率3.75%。而浩寧達(dá)6月24日晚公告購(gòu)買(mǎi)的平安銀行卓越計(jì)劃滾動(dòng)型保本人民幣公司理財(cái)產(chǎn)品，年化凈收益率達(dá)到6%。富安娜購(gòu)買(mǎi)的興業(yè)銀行深圳分行一項(xiàng)理財(cái)計(jì)劃的參考年化凈收益率攀升至7%，收益率較半個(gè)月前直線(xiàn)拉升。

由于收益近期大漲，同一家上市公司購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品收益前后出現(xiàn)差異，比如漢王科技6月20日起息的兩種理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年化收益率分別為4.35%和4.6%。一天之后，從6月21日起息的理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率一下子升至6.18%，收益率增長(zhǎng)超四成。

“以前理財(cái)產(chǎn)品收益率也就四個(gè)多點(diǎn)，這兩天的理財(cái)產(chǎn)品年化收益率差不多七個(gè)點(diǎn)，大家的積極性自然高了?！币幻萄芯咳耸咳绱吮硎?。

天津一家上市公司董秘對(duì)記者表示：“因?yàn)楝F(xiàn)在宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，投資實(shí)業(yè)時(shí)間長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，而且回報(bào)率下降，因此不少公司募集的資金大部分閑置，總不能老放在銀行，所以就投收益不錯(cuò)的理財(cái)產(chǎn)品了?！?/p>

不務(wù)正業(yè)

對(duì)于上市公司募集資金閑置的原因，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，除經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好外，也與上市公司的不務(wù)正業(yè)有關(guān)。與此相關(guān)的一個(gè)事實(shí)是，許多購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的上市公司在募投項(xiàng)目的建設(shè)上要么進(jìn)展緩慢，要么態(tài)度不堅(jiān)決。

兆馳股份（002429.SZ）就是這類(lèi)公司的典型。該公司2010年上市時(shí)募集了16.33億元，計(jì)劃投入募投項(xiàng)目5億元，但3年時(shí)間過(guò)去了，其原募投項(xiàng)目投資額僅有1560萬(wàn)元。而公司董事會(huì)批準(zhǔn)用于購(gòu)買(mǎi)理財(cái)?shù)念~度就高達(dá)6億元。

海特高新今年3月份剛剛通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行募得一筆4億元的資金，準(zhǔn)備投向“天津海特飛機(jī)維修基地建設(shè)項(xiàng)目”等，進(jìn)度期為2年。但今年6月1日，該公司宣告閑置資金投向理財(cái)產(chǎn)品的公告卻顯示，由于項(xiàng)目實(shí)際進(jìn)度僅完成12.3%，3月份募集得來(lái)的4億元幾乎一分沒(méi)動(dòng)，上市公司因而將這筆錢(qián)投入購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。

值得注意的是，有些公司一邊利用自身上市公司的融資平臺(tái)優(yōu)勢(shì)低成本融入資金，一邊又投資相對(duì)高收益的理財(cái)產(chǎn)品獲得高收益，直接玩“錢(qián)生錢(qián)”的游戲。此前由于發(fā)債之后第二天就以40億元投資理財(cái)產(chǎn)品而遭到上交所公開(kāi)批評(píng)的海螺水泥（600585.SH）就屬此類(lèi)。

2008年以來(lái)，海螺水泥通過(guò)增發(fā)股票、向大股東借款、兩次發(fā)行債券等形式融資，總規(guī)模已經(jīng)達(dá)到287.75億元，規(guī)模之大令人驚嘆。而且，就在2011年95億元公司債券發(fā)行公告的第二天，海螺水泥公告稱(chēng)拿出40億元用于理財(cái)，分別購(gòu)買(mǎi)了3款不同的理財(cái)產(chǎn)品。

而另一家上市公司舜天船舶（002608.SZ）更是在披露7.8億元公司債券發(fā)行完成公告的當(dāng)天，馬上就披露了將利用不超過(guò)1.98億元“自有閑置資金”進(jìn)行證券投資以及對(duì)外委托貸款的公告。該公司稱(chēng)投資目的是“為提高公司自有資金使用效率，合理利用自有閑置資金”。

事實(shí)上，上市公司以“自有閑置資金”購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品或者委托貸款給有需求的中小企業(yè)，來(lái)提高“資金利用效率”本來(lái)無(wú)可非議，但如果上市公司都熱衷理財(cái)市場(chǎng)，不但影響主業(yè)發(fā)展，也存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

雖然閑置募集資金讓保本但收益偏低的銀行理財(cái)產(chǎn)品成為上市公司理財(cái)?shù)闹髁鬟x擇，但今年以來(lái)，仍有不少上市公司選擇收益率高達(dá)8%？10%的信托理財(cái)，對(duì)自有資金進(jìn)行理財(cái)，而從今年以來(lái)上市公司披露的情況來(lái)看，這類(lèi)理財(cái)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)正在不斷加大。

比如，浙江永強(qiáng)參與的中泰信托的3個(gè)股權(quán)收益信托計(jì)劃，分別與三普藥業(yè)、中潤(rùn)資源、天齊鋰業(yè)的股票掛鉤，并設(shè)立清盤(pán)止損線(xiàn)，預(yù)期年化收益率為8.5%。然而，有些股票日前已跌破信托計(jì)劃止損線(xiàn)，這意味著浙江永強(qiáng)的本金也可能遭受損失。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，最近有些長(zhǎng)短期理財(cái)產(chǎn)品收益倒掛、短期產(chǎn)品利率高企的局面到今年7月份就可能改變，高收益難以持續(xù)。這也意味著，近期升幅較高的短期理財(cái)產(chǎn)品，屆時(shí)收益會(huì)出現(xiàn)較大幅度下降。