上市公司獨立董事履職評價體系構(gòu)建

楊艾

【摘要】 獨立董事制度是我國為解決上市公司治理結(jié)構(gòu)缺陷而進行的一種制度選擇，但制度實施十余年來，并未發(fā)揮預(yù)期的作用。從獨立董事履職評價角度尋找獨立董事制度困局的解決方案是一個新穎且有效的思路。文章從獨立董事履職評價的必要性、評價現(xiàn)狀、獨立董事職責(zé)解析入手，指出獨立董事履職評價必要且值得探索；從個人情況、履職行為、履職效果、社會評價四個方面設(shè)計了獨立董事履職評價指標(biāo)，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了相對完整的獨立董事履職評價體系。

【關(guān)鍵詞】 獨立董事； 履職評價； 履職行為； 履職效果； 沃爾評分法

我國上市公司治理結(jié)構(gòu)存在缺陷，是獨立董事產(chǎn)生最直接的動因。監(jiān)管機構(gòu)引入獨立董事制度的初衷是形成有效制衡力量，限制控制性股東權(quán)力，進而完善公司治理結(jié)構(gòu)。然而，獨立董事制度在我國實施十余年來，大量事實和理論研究證明，獨立董事并未發(fā)揮預(yù)期的作用。該怎樣破解上市公司獨立董事制度困局，本文試圖從獨立董事履職評價角度尋找突破。

一、上市公司獨立董事履職評價的必要性

證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導(dǎo)意見》（以下簡稱《意見》）中明確指出，獨立董事對上市公司及全體股東負有誠信與勤勉義務(wù)。獨立董事應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)法律法規(guī)、《意見》和公司章程的要求，認真履行職責(zé)，維護公司整體利益，尤其要關(guān)注中小股東的合法權(quán)益不受損害?！兑庖姟分羞€明確提出了獨立董事在擁有普通董事的職權(quán)之外還擁有一些特別職權(quán)以保障其作用的發(fā)揮。上市公司制定的獨立董事工作制度也從工作時間、工作內(nèi)容、工作態(tài)度等方面對獨立董事提出要求。但是，問題在于，如何確保獨立董事盡心盡力、勤勉盡責(zé)地履行職責(zé)呢？他為什么要花那么多時間對公司進行調(diào)查？為什么要代表全體股東或者一部分股東謀取利益？公司的發(fā)展與他有什么關(guān)系？這些問題不是靠獨立董事的社會聲譽來保證就能得到解決的，從某種意義上說，這些問題的解決決定了獨立董事制度作用的發(fā)揮。

隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的實踐發(fā)展，委托代理關(guān)系普遍存在于上市公司當(dāng)中。根據(jù)經(jīng)典的委托代理理論，只要存在委托代理關(guān)系，即委托人與代理人之間信息分布不對稱和目標(biāo)不一致，就需要建立激勵約束機制，而對代理人的業(yè)績評價是設(shè)計激勵約束機制的一個基礎(chǔ)環(huán)節(jié)?！皹I(yè)績評價標(biāo)準(zhǔn)不僅影響到激勵機制的構(gòu)建，而且影響到激勵機制所帶來的后果，影響資源配置”（支曉強，2000）。作為公司代理人的獨立董事，受全體股東的委托履行“維護公司整體利益，尤其要關(guān)注中小股東的合法權(quán)益不受損害”的責(zé)任，責(zé)任的履行如果脫離了考評約束，獨立董事也只能成為看上去很美的“花瓶董事”而失去本身存在的價值。

二、上市公司獨立董事履職評價現(xiàn)狀

獨立董事制度是一種發(fā)端于西方成熟資本市場的制度創(chuàng)新，西方市場目前對獨立董事履職評估按照評估主體劃分有兩種類型。一種是來自公司內(nèi)部的考評，由公司按照一定標(biāo)準(zhǔn)制定評估指標(biāo)，對董事會包括每個董事和獨立董事業(yè)績進行評價。但是事實上，這種考評并未真正全面實施并發(fā)揮效力。Neal（1995）調(diào)查美國32個行業(yè)36家公司的首席執(zhí)行官和董事長發(fā)現(xiàn)，公司對董事的業(yè)績評估非常不正式，不少公司事實上“根本沒有”對董事業(yè)績進行評估。另一種是來自社會獨立機構(gòu)的評估。如美國標(biāo)準(zhǔn)普爾評價系統(tǒng)對外部董事的職能和獨立性的評價；歐洲戴米諾的評價系統(tǒng)對獨立董事的評價；亞洲里昂證券的公司治理評價體系對董事會行為的評價等。

國內(nèi)的董事會評價還處于起步階段，對獨立董事的評價尚未引起上市公司的重視。2006年，中國網(wǎng)通制定了《中國網(wǎng)通集團（香港）有限公司董事績效評估辦法》，并實施了董事年度績效評估，從履職情況、參與董事會工作程度、客觀公正性、團隊合作及專業(yè)知識和能力等方面采用董事互評方式對董事進行評價，評價結(jié)果分優(yōu)秀、良好、欠佳三個等級。但是評估指標(biāo)概念模糊，等級之間界限欠清晰，評估缺少客觀性，導(dǎo)致最終評估結(jié)果粗略，價值不高。目前上市公司定期公布獨立董事述職報告，這是一種自我評價方式，但自我評價缺少客觀公正性，從述職報告內(nèi)容上看，評價項目并不完整。

從社會評價來看，2004年北京連城國際研究咨詢集團和《董事會》雜志聯(lián)合推出了中國上市公司董事會綜合價值排名體系，體系中包括了對獨立董事制度的考核。謝永珍（2003）和李斌、張耀南（2004）從獨立董事的規(guī)模、獨立性、職權(quán)行使和激勵機制等幾個方面對中國上市公司的獨立董事制度進行了評價。上述評價大都是對上市公司獨立董事制度運行整體情況的評價，側(cè)重于對制度設(shè)計上的考量，并不涉及對獨立董事個人履職情況的考評。

上述現(xiàn)狀表明，當(dāng)前對獨立董事履職評價的研究和實踐還相當(dāng)薄弱，急需理論探索和實踐檢驗。

三、上市公司獨立董事職責(zé)解析

（一）基于委托代理理論的分析

在現(xiàn)代股份制公司中，股東會、董事會與經(jīng)理層三者之間存在著兩層委托代理關(guān)系，其一存在于股東與董事之間，其二存在于董事與經(jīng)理之間。就股東與董事之間委托代理關(guān)系的本質(zhì)而言，董事作為股東的代理人，應(yīng)當(dāng)維護公司和全體股東的利益，包括中小股東的利益。但由于歷史原因，目前我國上市公司的股權(quán)設(shè)置極不合理，“一股獨大”現(xiàn)象突出，一些大股東通過操縱股東大會和董事會，損害廣大中小股東利益。另外，國有股權(quán)主體虛置和公司治理結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致作為代理人的經(jīng)理層掌握了企業(yè)實際控制權(quán)，在公司戰(zhàn)略決策中充分體現(xiàn)自身利益，甚至內(nèi)部各方面聯(lián)手謀取各自的利益，從而架空股東的控制和監(jiān)督，使股東的權(quán)益受到侵害。這種內(nèi)部人控制現(xiàn)象不僅損害中小股東利益，甚至大股東的利益都無法得到保護。

（二）上市公司獨立董事角色定位

傳統(tǒng)的認識是，獨立董事應(yīng)該至少具備以下三種角色定位：其一，降低執(zhí)行董事和管理層合謀的可能性，并作為專職的調(diào)停人和監(jiān)督人有效地降低管理層對剩余要求人權(quán)益的侵害，從而解決企業(yè)中存在的最基本的代理問題，這就是監(jiān)督者角色；其二，獨立董事利用自身豐富的商業(yè)經(jīng)驗與專業(yè)知識，幫助企業(yè)經(jīng)理層解決經(jīng)營上的難題，構(gòu)建重要的商業(yè)戰(zhàn)略，這就是戰(zhàn)略指導(dǎo)者角色；其三，獨立董事利用自身的社會關(guān)系為企業(yè)解決實際困難，充當(dāng)資源提供者角色。

但是，因為獨立董事與上市公司之間不存在除報酬之外的其他利益關(guān)系，所以既要保證獨立董事的獨立性，又要寄希望于獨立董事充當(dāng)戰(zhàn)略指導(dǎo)者和資源提供者角色，讓獨立董事為上市公司未來發(fā)展出謀劃策甚至貢獻力量，這兩者本身就存在矛盾。從這個角度而言，獨立董事的角色定位應(yīng)該強化監(jiān)督者角色而弱化戰(zhàn)略指導(dǎo)者和資源提供者角色。

（三）上市公司獨立董事職責(zé)

作為主要是監(jiān)督者的獨立董事，其職責(zé)應(yīng)該有三個方面：第一，保護中小股東利益?；谏鲜鑫写砝碚摰姆治?，獨立董事應(yīng)該成為中小股東的代理人，在董事會結(jié)構(gòu)中體現(xiàn)中小股東的立場，制約大股東、保護中小股東的合法權(quán)益。第二，抵制內(nèi)部人控制。獨立董事超脫于公司利益之外的獨立性使我們有理由相信其能夠比其他董事更好地承擔(dān)起判斷公司事務(wù)、抵制內(nèi)部人控制這一任務(wù)。第三，提高公司決策質(zhì)量。審查控股股東關(guān)聯(lián)交易，就公司戰(zhàn)略、人員任免聘用、管理層的業(yè)績發(fā)表意見，以避免錯誤決策，并在公司經(jīng)營異?；蜻`規(guī)時進行信息披露等。

四、上市公司獨立董事履職評價指標(biāo)設(shè)計

基于對上市公司獨立董事職責(zé)的分析，本著邏輯性、現(xiàn)實性、可操作性的原則，本文將定量與定性指標(biāo)相結(jié)合，設(shè)計了包括個人情況、履職行為、履職效果、社會評價在內(nèi)的四大類指標(biāo)，對上市公司獨立董事進行履職評價。

（一）個人情況指標(biāo)

獨立董事的獨立性是保障獨立董事發(fā)揮作用的根本，是獨立董事制度的核心和靈魂；獨立董事的個人品質(zhì)是影響其職責(zé)履行的主觀因素；獨立董事本身具備的專業(yè)能力是其履行職責(zé)的客觀條件。因此，評價獨立董事個人情況的指標(biāo)包括獨立董事的獨立性、個人品質(zhì)和任職能力三個方向。

（二）履職行為指標(biāo)

履職行為是獨立董事監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營管理的手段，是獨立董事發(fā)揮作用的方式體現(xiàn)。獨立董事通過在專業(yè)委員會任職、參加董事會會議，對關(guān)聯(lián)交易、借款擔(dān)保、大額資金往來、重大投資、利潤分配、企業(yè)并購等事項進行監(jiān)督并發(fā)表獨立意見來體現(xiàn)自身存在的價值。因此，評價獨立董事履職行為的指標(biāo)包括獨立董事的職權(quán)行使和獨立董事監(jiān)督作用的發(fā)揮兩個方向。

（三）履職效果指標(biāo)

獨立董事的履職效果直觀地體現(xiàn)在公司的財務(wù)數(shù)據(jù)中。獨立董事通過執(zhí)行其監(jiān)督職責(zé)，引導(dǎo)公司采取正確的戰(zhàn)略、執(zhí)行科學(xué)完善的內(nèi)部業(yè)務(wù)流程，從而改善公司財務(wù)狀況，維護股東利益，提高財務(wù)報告質(zhì)量。因此，評價獨立董事履職效果的指標(biāo)以財務(wù)指標(biāo)為主，主要有上市公司財務(wù)狀況、股東利益維護情況、財務(wù)報告質(zhì)量三個方向。

（四）社會評價指標(biāo)

獨立董事是股東特別是中小股東的代理人，作為股東的“耳目”履行監(jiān)督者角色，這要求股東對獨立董事進行考評。同時，獨立董事還提供戰(zhàn)略指導(dǎo)和服務(wù)，勢必要求企業(yè)管理層對獨立董事進行考評。因此，社會評價指標(biāo)主要有股東對獨立董事工作的滿意程度和管理層對獨立董事工作的滿意程度兩個方向。

以上四大類指標(biāo)十個評價方向的具體指標(biāo)選擇如表1所示。

五、上市公司獨立董事履職評價體系構(gòu)建

在運用上述指標(biāo)對獨立董事進行履職評價時，可以按照總分為100分進行評分，根據(jù)對獨立董事履職情況的影響程度、反映程度以及指標(biāo)的公信度對各指標(biāo)賦予分值。評分時，對定性指標(biāo)，以優(yōu)秀、良好、稱職和不稱職劃分等級（審計意見類型根據(jù)無保留意見、保留意見、無法表示意見和否定意見劃分等級），并賦予每個等級相應(yīng)的分值，如100、80、60、40，根據(jù)每個定性指標(biāo)實際得分乘以各指標(biāo)分值所占總分值比重，換算出各指標(biāo)實際得分。對于定量指標(biāo)，借鑒沃爾評分法的思想，與行業(yè)比率進行對比換算，計算標(biāo)準(zhǔn)評分和調(diào)整分，得到相應(yīng)指標(biāo)實際得分。最后將所有定性和定量指標(biāo)得分匯總，得到對獨立董事履職評價的最終評分。以某上市公司為例，對某獨立董事進行履職評價如表2所示。

從四類指標(biāo)的重要性來講，獨立董事履職行為是發(fā)揮作用的根本途徑，而履職行為會帶來良好的履職效果期望，但由于履職效果指標(biāo)還受其他多種因素影響，兩者之間并不存在必然的因果關(guān)系，因此，履職行為應(yīng)該比履職效果賦予更多的標(biāo)準(zhǔn)評分。社會評價有其存在的意義，但評價主體由于信息不對稱或出于自利的選擇，有可能作出并不準(zhǔn)確的判斷，所以賦予分值相對較低。而獨立董事個人情況是履職的基礎(chǔ)，受證監(jiān)會約束和上市公司選擇，主觀性并不強，不能賦予重要的評分權(quán)重。依據(jù)這一排序，表2對四類指標(biāo)分別賦予40、25、20、15的分值。

需要特別說明的是，定性指標(biāo)的每一個評價等級要有嚴格清晰的劃分標(biāo)準(zhǔn)，社會評價部分應(yīng)該通過具有一定統(tǒng)計意義的調(diào)研得出等級，力求形成更為客觀公正的評價結(jié)論。對定量指標(biāo)而言，各指標(biāo)的“標(biāo)準(zhǔn)評分”和“標(biāo)準(zhǔn)比率”的確定必須以行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)在實踐中不斷積累和修正，行業(yè)最優(yōu)和最高評分也應(yīng)該及時根據(jù)情況調(diào)整，才能取得較為理想的評價效果。

從評價主體來看，無論是現(xiàn)行的自評方式，還是由股東或董事會中的薪酬委員負責(zé)考評，都很難保證評價的獨立客觀性，導(dǎo)致考評的實際權(quán)力仍掌握在大股東或“內(nèi)部人”手中。只有保證獨立性，評價結(jié)果才具有實際意義并發(fā)揮約束作用。所以，可以參考會計師事務(wù)所、信用評估公司等行業(yè)中介評價機構(gòu)的設(shè)置辦法，成立類似的獨立董事中介評價體系，承擔(dān)對上市公司獨立董事履職情況的評價工作，并出具獨立董事履職評價報告，提供給上市公司并向社會公眾公布，以此激勵和約束獨立董事更好地發(fā)揮作用。

【參考文獻】

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