錢荒下的企業(yè)融資新路徑

劉江濤

事實上，企業(yè)在做投融資方面就是一個“融”與“投”的問題。企業(yè)的掌舵人有實業(yè)頭腦加上金融思維就足以讓企業(yè)走上發(fā)展的“順風(fēng)路”。

銀行“余震”，股市“萎靡”，人民幣“升值”，面對當(dāng)前復(fù)雜的金融環(huán)境，中小企業(yè)融資的途徑在哪里？

六月份，鄭州百盛投資管理有限公司和泰爍股份投資基金管理（上海）有限公司共同發(fā)起一項基金，以具有成長性或發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)為對象，聯(lián)合銀行對中小微企業(yè)進(jìn)行一輪股權(quán)、債權(quán)融資，基金規(guī)模3000萬元，發(fā)起人各自認(rèn)購100萬元。

自錢荒蔓延以來，類似以上以基金方式踏入企業(yè)融資渠道的投資公司不在少數(shù)，由于“錢荒”，一方面，他們自身在“勒緊褲腰帶”的同時，也要再擠出些水分來給企業(yè)“輸輸血”，另一方面，很多企業(yè)也如饑似渴地希望得到融資支持，讓民間資本釋放出的能量給他們些給養(yǎng)。雖然融資成本要比銀行高，但“有”總比“餓死”強很多。

融資遇阻

“總的來說，2013年中小企業(yè)還沒有出現(xiàn)倒閉潮，比2008年的‘猝死的困境要好很多，但是在“錢荒”的情勢下，很多企業(yè)活著也看不到什么希望。”泰爍股份投資基金管理（上海）有限公司執(zhí)行董事郭廣智說。

李原力在鄭州古滎鎮(zhèn)經(jīng)營一個水產(chǎn)運輸企業(yè)，他在那里的某水產(chǎn)市場租賃了兩個水庫做水產(chǎn)銷售生意。近年來，企業(yè)銷售情況良好，但在發(fā)展中面臨來自采購及支付水庫租金雙重的資金壓力，需要信貸支持。但是，由于沒有房地產(chǎn)抵押，李無法直接從銀行取得貸款，缺錢狀況束縛著他做水產(chǎn)物流的發(fā)展。

像李原力一樣，遭遇到“融資難”瓶頸的不在少數(shù)。鄭州市永元制衣有限公司副總經(jīng)理李元華稱，以往連續(xù)多次向銀行申請貸款，但是都申請不到，作為傳統(tǒng)制衣企業(yè)，以后都只能靠自己，現(xiàn)在該公司已不再向銀行以及相關(guān)金融機構(gòu)申請貸款。

銀行的路子被堵死后，很多企業(yè)一時間開始手忙腳亂。有更好的其他融資渠道嗎？“對現(xiàn)在在河南打拼的眾多豫商草根企業(yè)而言，它們更趨向于民間借貸，就是單純的利息支付，而對于股權(quán)與債權(quán)融資，如基金形式的融資方式很多老板都還是會避而遠(yuǎn)之?！比巳死碡斬敻还芾碇行膭?chuàng)始合伙人黃朕說道。

據(jù)觀察，很多中小企業(yè)在發(fā)展遇到資金瓶頸時，往往還是存在“救急”的心理，能在短時間內(nèi)籌集起資金就可以了，而沒有考慮到將來企業(yè)所面臨的市場形勢和企業(yè)長遠(yuǎn)規(guī)劃。在沒有抵押物的情況下，他們會想方設(shè)法地利用人脈關(guān)系或者朋友間的資源渡過難關(guān)。

“不過這也要區(qū)別對待，有的企業(yè)利用知識產(chǎn)權(quán)和農(nóng)村集體用地使用權(quán)或經(jīng)營權(quán)抵押，并通過多次的換手來解燃眉之急，再不然，就通過小額貸款公司來解決融資問題?！秉S朕認(rèn)為。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這可以解決企業(yè)一時的資金問題，但是，并不能給公司帶來好的“歸宿”?，F(xiàn)代公司都在向集約、集群式的發(fā)展思路行進(jìn)，“大魚吃小魚”的商業(yè)并購潮不斷涌現(xiàn)，企業(yè)如果靠自持資金或者救急融資，不但得不償失，還會有被市場擠掉的風(fēng)險。

事實上，中小企業(yè)面臨的難題是：首先，成本上升是今年企業(yè)普遍遇到的問題，主要來自原材料價格、企業(yè)用工、能源資源價格以及企業(yè)融資成本上漲。其次是結(jié)構(gòu)性問題，受國家宏觀調(diào)控政策正面沖擊的高耗能、高污染、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)經(jīng)營更加困難。

就這點，投融資專家、河南省歸國華僑聯(lián)合會副主席劉東曉說，這是市場優(yōu)勝劣汰的必然選擇。企業(yè)在融資的同時也應(yīng)該相應(yīng)地考慮轉(zhuǎn)型，企業(yè)的橫向縱向發(fā)展都需要考慮，“錢荒”并不可怕，可怕的是企業(yè)沒有選擇好在正確的金融發(fā)展環(huán)境里成長。

渠道問題

“其實，現(xiàn)在的金融環(huán)境不是缺錢，缺的是如何把資金送到真正需要的人手里的渠道。既然中小企業(yè)貸款難是世界性的難題，既然實踐證明大的金融機構(gòu)無法滿足量多面廣的中小企業(yè)的融資需求，就應(yīng)該考慮發(fā)揮一些非銀行金融機構(gòu)在資金融通過程中的作用?！眲|曉認(rèn)為“錢荒”只是形式上的，只不過企業(yè)沒有找到適合自己的融資渠道。

“基金作為一個關(guān)注企業(yè)成長性的融資方式，應(yīng)該受到更多中小企業(yè)的關(guān)注。”河南銀潤投資有限公司總經(jīng)理朱德富說。

“事實上，企業(yè)在投融資方面就是一個‘融與‘投的問題。企業(yè)的掌舵人有實業(yè)頭腦加上金融思維就足以讓企業(yè)走上發(fā)展的‘順風(fēng)路。但重要的一點是，只要控制好風(fēng)險防范就可以了?！惫鶑V智亮出觀點。

他認(rèn)為，基金關(guān)注的是融資企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展和后期效應(yīng)，在風(fēng)險防范上由發(fā)起人承擔(dān)無限連帶責(zé)任，并且有股權(quán)溢價回購、轉(zhuǎn)讓或出售等退出機制，這樣既能保證投資人的風(fēng)險控制，也能讓融資企業(yè)得到最大限度的資金支持?！氨热缫粋€企業(yè)的融資比例，融資金額需要多少、融資后財務(wù)現(xiàn)金流用多少、用于管理上的多少、產(chǎn)品投入生產(chǎn)和使用的產(chǎn)出比是多少等，這些事項基金發(fā)起人或管理人都會進(jìn)行全程跟蹤達(dá)到資金利用的最大優(yōu)化比，并時時針對市場變化對企業(yè)作出金融資金管理建議，同時投資人的資金去向也一目了然，這樣的機制能夠形成一個良性循環(huán)的企業(yè)融資發(fā)展環(huán)境?！?/p>

同時，受訪的大多數(shù)投融資人士都認(rèn)為：企業(yè)不一定在缺錢的時候才融資，一個企業(yè)也是在過日子，口袋里的錢富余時也應(yīng)該拿出一部分投資取得相應(yīng)的收益，這樣可以合理地避開“錢荒”來臨時所遇到的風(fēng)險。

郭廣智表示，與金融機構(gòu)打交道，就應(yīng)該懂得“不能把雞蛋放在同一個籃子里”的道理、這不是站在企業(yè)“利潤”的角度，而是站在企業(yè)發(fā)展的價值角度，如果進(jìn)行的是多元化經(jīng)營，就完全可以將分公司每月所得利潤以公司的名義入賬，把它放到某個產(chǎn)業(yè)基金、股權(quán)基金等渠道取得收益。

業(yè)內(nèi)人士稱，基金的融資方式對企業(yè)來說是一種觀念的改變，以前在銀行融資靠關(guān)系，現(xiàn)在例如基金等方式，非金融機構(gòu)融資尋求的是合作，兩者之間的還是有著本質(zhì)的差別的，企業(yè)如何適應(yīng)創(chuàng)新型的融資方式需要一個適應(yīng)的過程。

一般來說，股權(quán)融資和債權(quán)融資的方式對新生代企業(yè)家來說可以接受，但從融資思維上說對60后、70后企業(yè)家是一個挑戰(zhàn)，但也不是說只有創(chuàng)新的東西才能生存。對于他們來說，通過傳統(tǒng)渠道的融資方案進(jìn)行實踐也可以收到效果。

抱團融資

“現(xiàn)在傳統(tǒng)融資的平臺不多，如果商會可以運作得好，可以讓很多內(nèi)部會員企業(yè)受益。”河南某行業(yè)商會的會長如是說。

“吸引企業(yè)加入商會的兩大重要因素，是商會兼具融資渠道和投資平臺兩大功能，即‘缺錢的有望借商會平臺借到錢，有余錢的也可借平臺實現(xiàn)‘錢生錢?！编嵵菔卸邊^(qū)某工商聯(lián)有關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

該商會目前已跟幾家商業(yè)銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，未來可能采取商會會員自愿組成擔(dān)保聯(lián)合體、所有“聯(lián)?！背蓡T為其中任何一家的貸款承擔(dān)連帶責(zé)任的形式，幫助商會會員順利融資。“企業(yè)不抱團就沒發(fā)言權(quán)，希望通過商會平臺實現(xiàn)強強聯(lián)合、優(yōu)勢互補的抱團效應(yīng)，實現(xiàn)資源共享?！彼f。

“通過商會與銀行的合作，實現(xiàn)企業(yè)的‘抱團融資是一個化解企業(yè)融資難的捷徑。”劉東曉說。

上述工商聯(lián)負(fù)責(zé)人解釋，商會可以在某個區(qū)域內(nèi)取得兩家或數(shù)家的商業(yè)銀行的支持，推出“聯(lián)?！苯鹑诋a(chǎn)品，例如推出“中小企業(yè)聯(lián)貸聯(lián)保”等業(yè)務(wù)，區(qū)域內(nèi)若干中小企業(yè)自愿組成一個聯(lián)合體，聯(lián)合體成員之間協(xié)商確定貸款額度，向銀行聯(lián)合申請貸款，每個借款人均對其他所有借款人因向銀行申請借款而產(chǎn)生的全部債務(wù)提供連帶保證責(zé)任，銀行借此發(fā)放額度最高1000萬～3000萬元的貸款。

“借助‘聯(lián)保等抱團融資形式，民營企業(yè)可解決長期困擾它們發(fā)展的融資難題，而銀行也在風(fēng)險可控的前提下找到了發(fā)展壯大的新路徑，可實現(xiàn)雙贏?！鄙鲜鰰L說。