芻議我國全流通時代上市公司股息紅利雙重征稅問題

王永泉　李偉

【摘要】2013年開始實施的上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策引發(fā)業(yè)界對全流通時代股息紅利雙重征稅的熱議。稅收優(yōu)化理論帶來了該問題的適用性考，即證券稅制變革要堅持方向性、適度性和公平性的原則。通過國際比較，發(fā)現(xiàn)多數(shù)國家適用股息紅利免稅或低稅制度，鑒于此，我國股息紅利征稅改革的最終走向是歸集抵免法。

【關鍵詞】股息紅利；雙重征稅；全流通；稅收優(yōu)化

截止到2011年年底，我國上市公司全可流通比例達到70%以上，證券市場終于進入了全流通時代，困擾我國多年證券市場發(fā)展的股權分置問題終于得到解決。但上市公司股息紅利收入仍存在著公司在繳納了所得稅之后的再次征稅問題。本文主要針全流通時代上市公司派發(fā)股息紅利所涉及到的“經(jīng)濟性雙重征稅”問題進行粗淺的研究。

一、上市公司股息紅利雙重征稅問題的研究背景

（一）上市公司股息紅利雙重征稅問題的歷史演變

20世紀90年代以來，我國初步構建了以證券交易印花稅和股利所得稅為主的證券市場稅制。十多年間，證券監(jiān)督部門多次通過改變股利所得稅來調(diào)控股市，除了組織財政收入之外，還通過這一完善證券稅制的舉措來鼓勵正確的投資理念，抑制過度投機行為，提高市場資金配置效率和規(guī)范證券市場發(fā)展。

我國《個人所得稅法》規(guī)定，對個人取得的股息、利息、紅利所得，不扣除任何費用由股份公司代扣代繳20%的個人所得稅。但對國家銀行的儲蓄類、財政部發(fā)行的公債利息一律免征個人所得稅。自2005年6月13日起，對個人從上市公司取得的股息紅利所得，暫減按50%計入應納稅所得額，依法計征個人所得稅，實際稅負相當于10%。

2012年11月16日財政部、國家稅務總局和證監(jiān)會發(fā)布的《關于實施上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策有關問題的通知》規(guī)定：從2013年1月1日起，我國將開始實施上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策。在新政策下，個人持股期限不同，所得股息將承擔20%、10%和5%三種不同的個人所得稅稅負。由于持股期限的計算存在臨界點，稅負也將存在臨界點。具體說來，個人從公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓市場取得的上市公司股票，持股期限在1個月以內(nèi)（含1個月）的，其股息紅利所得全額計入應納稅所得額；持股期限在1個月以上至1年（含1年）的，暫減按50%計入應納稅所得額；持股期限超過1年的，暫減按25%計入應納稅所得額。上述所得統(tǒng)一適用20%的稅率計征個人所得稅。

（二）國內(nèi)文獻綜述

國內(nèi)專家學者主要依據(jù)稅負公平原則對股息紅利雙重征稅問題進行研究。多數(shù)文獻認為公司是“虛擬法人”，它僅為股東所得提供渠道。如果對法人的所得征稅，那么就應該完全排除對股東的股息所得征稅，否則就屬重復征稅，違反公平稅負原則。國內(nèi)學者范瑞猛（2006）認為，我國對個人投資者存在的重復征稅的稅收政策造成了對股權投資的稅收歧視，不僅增加股權投資的成本，還削弱了股東再投資的意愿。苑新麗（2004）分析了股息重復征稅對整個社會的資源配置、對納稅人的投資決策的負面影響。湖南大學劉孝偉（2008）在《我國證券稅制優(yōu)化研究》是指出，對股息紅利的征稅，造成了對同一經(jīng)濟來源收益的重復征稅，損害了資源配置的效率，加劇了稅收負擔的不公平；對證券投資所得征稅而對證券交易所得不征稅，使投資者更加注重于買賣差價的獲益而輕視原本就極低的投資所得，激發(fā)了博取差價的投機行為。貝政新和茹曉穎（2004）在“我國證券稅制存在的問題及框架設計”一文中指出，自然人在證券交易中獲得的價差收益部分即個人資本利得不用納稅，而法人卻要將其收入并入企業(yè)其他應納稅所得額，繳納企業(yè)所得稅；A股和B股投資者要繳納證券交易印花稅，其他證券品種如債券、基金的投資者不納稅。這些狀況表明稅收負擔分布不均，不符合稅收公平原則。

（三）研究方法

本文主要通過文獻研究法、歷史分析法、規(guī)范分析法、對比分析法對這一問題進行研究。研究方法是定量分析與定性分析相結合；規(guī)范分析與實證分析相結合；理論推理與實地調(diào)研相結合；更多地進行文獻研究工作。

二、稅制優(yōu)化理論與股息紅利雙重征稅問題分析

（一）稅收優(yōu)化理論

最優(yōu)稅理論、供給學派的稅制優(yōu)化理論和公共選擇學派的稅制優(yōu)化理論構成了西方的稅收優(yōu)化理論體系。最優(yōu)稅收理認為，政府應致力于尋找一種最優(yōu)稅收工具，這種稅收工具在能夠征集到既定收入量的前提下，產(chǎn)生最低限度的超額負擔。供給學派的稅制優(yōu)化理論認為稅收是刺激供給的最有效和最重要的手段，只有降低邊際稅率而不是降低平均稅率的減稅形式，才會產(chǎn)生明顯的刺激供給的效果。公共選擇學派的稅制優(yōu)化理論的基本特點是以經(jīng)濟學的市場行為分析方法稅制，其認為最優(yōu)的稅收制度，是指稅制產(chǎn)生的收入所提供的公共品以及該稅制所分攤給每個納稅人的稅收份額能獲得納稅人廣泛的一致贊同的制度。稅收優(yōu)化理論給股息紅利的雙重征稅問題帶來了適用性的思考，即證券稅制要堅持方向性、適度性和公平性的原則。

（二）股息紅利雙重征稅問題分析

股息紅利既是公司分配利潤的組成部分，也是股東個人所得的組成部分。在公司所得稅與個人所得稅并存的條件下，如果對公司與個人的全部所得同時征稅，就必然會發(fā)生股息紅利的雙重征稅問題。此處的股息紅利所得既包括現(xiàn)金股息紅利，也包括公司以利潤或盈余公積金所送的紅股。

雙重征稅帶來了稅收的非公平性。對證券投資所得的征稅，使得我國股份公司的利潤先繳納企業(yè)所得稅，將稅后利潤的一部分以股利形式分配給投資者時個人股東取得的股利所得再次繳納個人所得稅，造成了對同一經(jīng)濟來源收益的重復征稅，加劇了稅收負擔的不公平，不利于股份制經(jīng)濟和證券市場的發(fā)展。從公平方面進行深入分析：

（1）從企業(yè)組織形式上看，它導致公司經(jīng)營和非公司經(jīng)營之間的不同稅收待遇，沒有達到稅負的公平。非公司制企業(yè)如個體、私營企業(yè)只需承擔個人所得稅，而無需承擔公司所得稅。公司制中的股份制，是現(xiàn)代企業(yè)制度中的一種科學組織形式，也是各國企業(yè)改革的發(fā)展方向，但稅收政策對先進的企業(yè)組織形式不僅不鼓勵，反而采取了歧視性的做法。因此，對于企業(yè)主和投資者而言，將個體、私營企業(yè)上升為公司制企業(yè)在稅收上是不合算的，這在一定程度上阻礙了企業(yè)的成長和擴大。

（2）古典制所得稅并未體現(xiàn)按個人納稅能力征稅的稅收縱向公平原則。由于不同收入的納稅人對稅收的承擔能力不同，為了體現(xiàn)稅收縱向公平原則，大多數(shù)國家均采取累進的個人所得稅率，對高收入階層適用較高的稅率。但按照古典制所得稅的觀點，不管公司個人股東的財富狀況如何，統(tǒng)一先按比例稅率征收公司所得稅，沒有體現(xiàn)稅收的“量能定負”的原則。

雙重征稅帶來了稅收的非效率性。按我國的法規(guī)，公司不允許從應稅利潤中扣除向股東支付的股息，同時，個人取得的利息、紅利和利息所得，應當依法繳納個人所得稅，并且不得再扣除任何費用。這種所屬于古典制重復征稅，不利于資源配置效率的提高。從效率方面分析：

（1）導致公司部門與非公的司部門之間的扭曲。投資者在進行決策時，需要考慮將其資金投入公司部門還是非公司部門，其出發(fā)點是比較兩種形式的稅后報酬率的高低。由于公司面臨著經(jīng)濟性重復征稅，使投資于公司部門的稅后收益下降，因此投資者會偏向于投資非公司部門，使公司部門的投入和產(chǎn)出減少，導致資源配置失衡。

（2）導致股利分配和保留利潤的扭曲。在古典所得稅制中。股息分配面臨經(jīng)濟性重復征稅，無疑會暗示和鼓勵公司保留其利潤不分配，以避免股利的重復課征。保留利潤再投資會使股份價值增加，股東在出售股份時需要繳納資本利得稅，但由于資本利得稅稅率一般低于個人所得稅稅率（目前我國對資本利得不征稅），從而可以逃避一部分稅負。另外，公司以保留利潤的形式所籌集到的資金由于具有了稅收上的收益，因而其資金成本較低，會促使聚集了許多保留利潤的公司從事原來須依賴外來資金且不愿進行的投資，這不利于投資效率的提高。

（3）導致債券和股票之間籌資方式的扭曲。在古典制所得稅中，因為利息支出可以在稅前扣除，相當于用于支付公司債務利息的利潤免交所得稅，而股息所得要被雙重課征，所以在財政上利息優(yōu)于股息。當股東和公司債券持有者按相同的邊際稅率繳納投資所得的所得稅時，就會鼓勵公司以舉債方式籌資，而不是以股份方式融資。此種扭曲會加大公司的負債，改變公司的資產(chǎn)負債結構，出現(xiàn)“資本弱化”現(xiàn)象，增大公司風險。

三、股息紅利課稅的國際比較

證券持有者在持有證券一定時間以后可以獲得股息或者利息收入，這類證券所得屬于投資所得范疇，大多數(shù)國家都把它列為征稅對象，并根據(jù)所得的不同來源采取綜合征收與分類征收的方法。

（一）各國證券投資所得課稅制度

對股利紅利如何征稅涉及了公司是“實在法人”還是“虛擬法人”的討論。堅持不同的稅法理論，自然就有不同的稅收處理制度。

1.古典制或稱分別實體制

這類稅制以“實在法人”為理論基礎。澳大利亞、荷蘭、盧森堡、西班牙、新西蘭等國家就是采取這種制度，其問題在于對利潤的重復征稅。

2.合并制，包括完全合并或部分合并制兩類情況

這種制度以公司是“虛擬法人”為研究基點。從解決雙重征稅的環(huán)節(jié)來看，合并制又可分為從公司層面消除雙重征稅與從股東層面消除雙重征稅，具體包括以下課稅制度：

（1）股息支付扣除制。即公司將分配給股東的股息部分或全部從公司稅前利潤中予以扣除，實行免稅，僅對股東取得的股息課稅。挪威、芬蘭、葡萄牙、瑞典、希臘、阿富汗等國家實行這種制度。

（2）差別稅率制。即對公司的分配利潤即股息實行較低的稅率，而對保留利潤實行較高的稅率，以減輕對股息紅利的雙重征稅。實行這種制度的國家有德國、日本、葡萄牙等國。

（3）股息免稅制。即允許股東納稅人將其股息收入的全部或部分從其應稅所得中扣除，且對股東取得的股息收入實行免稅。

（4）歸集抵免制。即在對股東取得的股息課征所得稅時，允許將股份公司分配股息已承擔的企業(yè)所得稅，從股東的應納所得稅額中全部或者部分扣除。英法等多數(shù)西歐國家均采用這種制度。

（二）各國對紅股的稅務處理

股東不必交納股金而得到的股票稱為紅股。紅股的產(chǎn)生主要有以下情況：一是以股票形式分配股利；二是將公積金轉(zhuǎn)化為資本；三是固定資產(chǎn)增值額較大時產(chǎn)生送紅股。國際間對派送紅股有征稅和不征稅之分。征稅的國家又有在公司層面征收和在股東層面征收之分。法國、巴基斯坦等在公司層面征稅，稅率大體與現(xiàn)金分紅征收個人所得稅的負擔相等。韓國、菲律賓等國是在股東層征收，按“領取時的公平價”或“正常市價”將紅股折算為所得，計征個人所得稅，對分派給法人股東的的紅股，一般不予征稅。我國對轉(zhuǎn)贈股本不征稅，對利潤分配的派送紅股征稅，即代表股票紅利和股息的所分配股票進行征稅，征稅稅率與現(xiàn)金紅利一致。

四、我國股息紅利征稅方案的優(yōu)化設計

股息紅利征稅是證券投資所得稅的一部分，出于稅收公平的考慮，我國現(xiàn)行的證券投資所得稅可以保留，對不同的納稅人獲得的證券投資所得，可以繼續(xù)并入企業(yè)或個人的應稅所得，分別征收企業(yè)所得稅或個人所得稅。并在些基礎上作出一些調(diào)整，具體如下：

（1）在對個人股票交易所得課征個人所得稅時，借鑒外國經(jīng)驗，取消對紅利、股息計征所得稅的規(guī)定，這樣可以促進我國證券市場的擴大。

（2）從公平原則出發(fā)，可做出起征點或免征額的規(guī)定，以利于中小投資者。此外，對于一些特殊的項目，比如用于再投資的股利可以制定比較詳細的稅收減免規(guī)定，以體現(xiàn)鼓勵投資者進行長期投資和效率的原則。

（3）清理稅收優(yōu)惠政策，按法定的企業(yè)所得稅稅率征收。應該由國家稅務總局來統(tǒng)一控制企業(yè)所得稅的減免優(yōu)惠政策，這樣才能保證不同企業(yè)之間的稅負公平，給企業(yè)創(chuàng)造一個平等競爭的外部環(huán)境。

世界上大多數(shù)工業(yè)化國家已經(jīng)部分或全部解決了上市公司股利的雙重征稅問題，其辦法是通常是對個人征稅實施抵免或降低股利的稅率。從國際上對股利雙重征稅的處理方式上看，主要有以下四種作法：股利扣除制、歸集抵免制、股利免稅制、股利低稅制。股利扣除制雖然消除了對企業(yè)分配股利的雙重征稅，但是稅務征管的難度較大；歸集抵免制被國際上認為是目前處理經(jīng)濟性雙重征稅的最理想辦法，但是該方法需要實行綜合個人所得稅制、較高的征管水平、良好的納稅申報體系以及配套的先進技術設施，我國目前尚不具備這些條件；股利免稅制辦法雖然簡單，但和我國目前加強個人所得稅征管和調(diào)節(jié)高收入的政策精神不符，稅收減收和政策風險比較大；股利低稅制的相對優(yōu)勢較大，不足之處是股利雙重征稅沒有完全消除。我國目前的分持有期的征稅方法大致可以理解為股利低稅制形式。

鑒于此，我國在確定使用哪種方法免除對股息的重復征稅這一問題上，必須立足于我國的現(xiàn)實國情，同時借鑒消除國外重復征稅的經(jīng)驗，有計劃、有步驟地調(diào)整所得稅制，在目前股利所得稅的基礎上，配合證監(jiān)部門有可能推出的上市公司強制分紅政策，繼續(xù)下調(diào)稅率逐步緩解直至消除所得的雙重課稅，推進所得稅制的完善。長期來看，個人所得稅制度和企業(yè)所得稅制度也應該統(tǒng)一為一部所得稅法，股利征稅政策是兩者銜接的重要內(nèi)容。在將來制定整體所得稅法、個人所得稅實行綜合課征制的時候，股利征稅辦法可由股利低稅制改為歸集抵免法。股利低稅制并不能完全消除重復征稅現(xiàn)象，隨著個人財產(chǎn)登記制的施行和銀行存款實名制的完善、各地稅務機關信息資源共享化的實現(xiàn)等一系列實施綜合課征制條件的成熟，在處理企業(yè)所得稅與個人所得稅關系問題上，可以實行歸集抵免法，更好地解決股利雙重征稅問題。

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作者簡介：王永泉（1970—），男，山東平度人，教授，山東女子學院會計學院副院長，研究方向：金融投資。