基于生命周期理論的企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)

范國(guó)勛 趙凍連 劉承煥

摘要：本文以中國(guó)2008年底前深市中國(guó)醫(yī)藥制造企業(yè)44家為樣本，選取了能較全面反映企業(yè)生命周期的5個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)為變量計(jì)算綜合增長(zhǎng)指數(shù)，劃分企業(yè)生命周期；在此基礎(chǔ)上選取了財(cái)務(wù)指標(biāo)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)，運(yùn)用熵權(quán)法對(duì)企業(yè)構(gòu)建綜合得分模型，分別對(duì)各生命周期的企業(yè)進(jìn)行了綜合排名及分析。研究表明，生命周期理論能為企業(yè)綜合績(jī)效評(píng)價(jià)提供有效途徑，熵權(quán)法能客觀對(duì)各指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán)，二者結(jié)合可有效評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效，為企業(yè)提供一定的實(shí)踐指導(dǎo)作用。

關(guān)鍵詞：生命周期理論 熵權(quán)法 綜合績(jī)效評(píng)價(jià)

1 概述

盡管有關(guān)企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的研究頗多，但大多數(shù)過(guò)于籠統(tǒng)或過(guò)于理論化，實(shí)踐指導(dǎo)性不強(qiáng)。

本文將企業(yè)生命周期理論和熵權(quán)法有效的結(jié)合在一起，以中國(guó)2008年底深市中國(guó)醫(yī)藥制造上市企業(yè)44家為樣本，先選取代表性強(qiáng)的5個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)判斷企業(yè)所處生命周期，再綜合選取了共計(jì)20個(gè)指標(biāo)，包括財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)，短期指標(biāo)與長(zhǎng)期指標(biāo)，對(duì)各生命周期的企業(yè)進(jìn)行了績(jī)效排名及評(píng)價(jià)。

2 基本原理

2.1 企業(yè)生命周期的應(yīng)用原理

所謂企業(yè)生命周期，是指將生命周期運(yùn)用于經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，把企業(yè)看做一個(gè)生命體，研究其從創(chuàng)辦到消亡的過(guò)程。其研究目的就在于試圖為各生命周期階段（初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期）的企業(yè)尋找到與之相適應(yīng)、并能不斷促其發(fā)展的特定組織結(jié)構(gòu)形式，從而保持企業(yè)的發(fā)展能力、充分發(fā)揮其特色優(yōu)勢(shì)、延長(zhǎng)企業(yè)的生命周期，實(shí)現(xiàn)企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。通過(guò)選取指標(biāo)，合理判斷企業(yè)所處生命周期，并將其運(yùn)用于企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)，能夠使評(píng)價(jià)更加準(zhǔn)確，實(shí)踐性強(qiáng)，為企業(yè)的改革和發(fā)展起指導(dǎo)作用。

2.2 熵權(quán)法的應(yīng)用原理

熵權(quán)法作為一種客觀賦權(quán)法，起源于信息論。按照信息論基本原理的解釋，信息是系統(tǒng)有序程度的一個(gè)度量，熵是系統(tǒng)無(wú)序程度的一個(gè)度量；如果指標(biāo)的信息熵越小，該指標(biāo)提供的信息量越大，在綜合評(píng)價(jià)中所起作用理當(dāng)越大，權(quán)重就應(yīng)該越高。它的應(yīng)用原理是：假設(shè)研究對(duì)象由N個(gè)樣本單位組成，對(duì)應(yīng)的樣本質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)有P個(gè)，分別為Xj（j=1...p），得出原始數(shù)據(jù)矩陣：

X（ij）n*p，i=1，2，……，n；j=1，2，……，p。

該矩陣通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化后得矩陣：

R（ij）n*p，i=1....n，j=1，2，……，p

最后通過(guò)歸一化，得出指標(biāo)的信息熵（Hj）及對(duì)應(yīng)的權(quán)重（Wj）。如果某個(gè)指標(biāo)的信息熵Hj越小，就表明其指標(biāo)值的變異程度越大，提供的信息量也越大，綜合評(píng)價(jià)中所起的作用也越大，則其權(quán)重Wj也應(yīng)越大。由于熵權(quán)法避免了主觀賦權(quán)的弊端，現(xiàn)已廣泛運(yùn)用于績(jī)效評(píng)價(jià)等各個(gè)領(lǐng)域。

3 構(gòu)建模型

3.1 構(gòu)建企業(yè)生命周期模型

企業(yè)生命周期有多種模型，本文構(gòu)建的企業(yè)生命周期模型，步驟如下：

①選取指標(biāo)，搜集原始數(shù)據(jù)資料。假設(shè)搜集到的原始指標(biāo)數(shù)據(jù)為X1，X2，…Xp的N個(gè)樣本企業(yè)，觀測(cè)數(shù)據(jù)矩陣X（ij）n*p（i=1，2，……，n；j=1，2，……，p）。

②確定各指標(biāo)權(quán)重：通過(guò)合理賦權(quán)，確定所選各財(cái)務(wù)指標(biāo)的權(quán)重Wj（j=1，2，……，p）。

③計(jì)算各指標(biāo)相對(duì)增長(zhǎng)指數(shù)：通過(guò)計(jì)算單個(gè)企業(yè)各指標(biāo)與該指標(biāo)在所有企業(yè)的均值的差額與均值的比值，確定各財(cái)務(wù)指標(biāo)的相對(duì)增長(zhǎng)指數(shù)。計(jì)算公式為：

相對(duì)增長(zhǎng)指數(shù)vij=■×100%

④計(jì)算各樣本企業(yè)綜合成長(zhǎng)指數(shù)：結(jié)合各指標(biāo)相對(duì)增長(zhǎng)指數(shù)及其權(quán)重，得出綜合成長(zhǎng)指數(shù)：計(jì)算公式為：

Vi=■wj×vij×100% i=1，2，……，n

⑤判斷企業(yè)所處生命周期：假設(shè)上市公司不考慮初創(chuàng)期，根據(jù)相關(guān)理論及應(yīng)用，本文將判斷指標(biāo)設(shè)為：當(dāng)Vi大于0時(shí)，企業(yè)為成長(zhǎng)期；當(dāng)Vi介于-1和0之間時(shí)，為成熟期；當(dāng)Vi小于-1時(shí)，為衰退期。

3.2 構(gòu)建綜合得分模型

本文運(yùn)用熵權(quán)法構(gòu)建綜合得分模型，步驟如下：

①選取N個(gè)樣本及P個(gè)指標(biāo)，獲取原始數(shù)據(jù)矩陣X（ij）（i=1，2，……，n；j=1，2，……，p）。

②對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理得矩陣R（ij）：首先對(duì)適度性指標(biāo)和逆指標(biāo)進(jìn)行同向化處理，再對(duì)正指標(biāo)和處理后的適度性指標(biāo)及逆指標(biāo)進(jìn)行無(wú)量綱化處理。公式如下：

i=1，2，……，n；j=1，2，……，p

適度指標(biāo)同向化t■=■

逆指標(biāo)同向化t■=■

正指標(biāo)不變t■=x■

指標(biāo)無(wú)量綱化r■=■

③對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)進(jìn)行歸一化處理，公式如下：

g■=■×Ln（■）

④根據(jù)歸一化的數(shù)據(jù)計(jì)算權(quán)重Wj，涉及公式如下：

Hj=■，j=1，2，……，p

Dj=1-Hj，j=1，2，……，p

Wj=■

⑤計(jì)算各指標(biāo)得分：

某指標(biāo)得分Fij=標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)rij×權(quán)重Wj

⑥計(jì)算各樣本綜合得分：

Fi=■Fij（i=1，2，……，n）

4 實(shí)證分析

4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

考慮到生命周期判定所需指標(biāo)的連續(xù)性，本文選取了截止2008年底前深市中國(guó)醫(yī)藥制造企業(yè)44家進(jìn)行樣本分析；數(shù)據(jù)來(lái)源為巨潮資訊網(wǎng)公布的各企業(yè)的年度財(cái)務(wù)報(bào)告及附注，并經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)分析得出各指標(biāo)數(shù)值。

4.2 變量描述

選取指標(biāo)變量時(shí)，應(yīng)選取能綜合反映企業(yè)績(jī)效的指標(biāo)。本文生命周期判定階段選取具有代表性的5個(gè)2008-2011年度的環(huán)比增長(zhǎng)率財(cái)務(wù)指標(biāo)作為變量：分別為收入增長(zhǎng)率、總利潤(rùn)增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、凈資產(chǎn)增長(zhǎng)率；績(jī)效評(píng)價(jià)階段選取指標(biāo)為反映短期盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)11個(gè)，反映長(zhǎng)期發(fā)展能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)4個(gè)、非財(cái)務(wù)指標(biāo)5個(gè)，分別為反映償債能力的流動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率；反映營(yíng)運(yùn)能力的存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；反映盈利能力的銷售凈利率、權(quán)益凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率；反映現(xiàn)金流狀況的現(xiàn)金與總負(fù)債比率、現(xiàn)金與凈利潤(rùn)比率；反映規(guī)模發(fā)展能力的收入增長(zhǎng)率、資本積累率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、市場(chǎng)占有率；反映治理能力的大專以上員工比例、第一大股東控股比例、獨(dú)立董事比例指標(biāo)；反映技術(shù)能力的無(wú)形資產(chǎn)（扣除土地使用權(quán)后）比例、技術(shù)人員比例。

4.3 生命周期判斷

采用Excel軟件作為統(tǒng)計(jì)分析工具，對(duì)上述生命周期變量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，由于這五個(gè)指標(biāo)的平均數(shù)比較接近，因此將各個(gè)指標(biāo)的權(quán)重確定為0.2，最后得出綜合增長(zhǎng)指數(shù)，確定各企業(yè)所處生命周期（見(jiàn)表2，其中：“1”代表成長(zhǎng)期，“2”代表成熟期，“3”代表衰退期）。其中國(guó)農(nóng)科技、海王生物等22家處于成長(zhǎng)期，豐原藥業(yè)、四環(huán)生物等15家處于成熟期，*ST生化、*ST吉藥、*ST廣夏等7家處于衰退期。研究表明，研究結(jié)果與實(shí)際較相符。

4.4 績(jī)效綜合排名

本文運(yùn)用上述績(jī)效評(píng)價(jià)變量，結(jié)合生命周期判斷表與熵權(quán)法進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，得出各生命周期的變量權(quán)重表（如表1）和企業(yè)績(jī)效綜合排名表（如表2）。

4.5 績(jī)效評(píng)價(jià)

結(jié)合生命周期理論和熵權(quán)法得出上述生命周期判斷表、變量權(quán)重表、企業(yè)績(jī)效綜合排名表，并進(jìn)行分析：

4.5.1 從生命周期判斷表來(lái)看，對(duì)企業(yè)具有一定的實(shí)踐指導(dǎo)作用，尤其是處于*ST的企業(yè)（ST四環(huán)因?yàn)槠髽I(yè)調(diào)整，規(guī)模擴(kuò)張且利潤(rùn)率大幅增長(zhǎng)外）均處于衰退期，明顯可以看出與實(shí)際情況較相符。

4.5.2 從各生命周期權(quán)重表來(lái)分析：

①處于成長(zhǎng)期的企業(yè)短期績(jī)效指標(biāo)權(quán)重為22%，長(zhǎng)期績(jī)效指標(biāo)權(quán)重為78%，長(zhǎng)期績(jī)效指標(biāo)權(quán)重>短期績(jī)效指標(biāo)權(quán)重，尤其是規(guī)模發(fā)展能力、技術(shù)能力、治理能力這三項(xiàng)指標(biāo)所占比重較大，這與實(shí)際戰(zhàn)略中，成長(zhǎng)期要重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展能力，即關(guān)注規(guī)模發(fā)展能力、加強(qiáng)技術(shù)改進(jìn)、提高管理效能相符。

②處于成熟期的企業(yè)短期績(jī)效指標(biāo)權(quán)重為58%，長(zhǎng)期績(jī)效指標(biāo)權(quán)重為42%，長(zhǎng)期績(jī)效指標(biāo)權(quán)重略大于短期績(jī)效指標(biāo)權(quán)重，這與成熟期的實(shí)際戰(zhàn)略即注重短期利益，兼顧長(zhǎng)期利益相符。

③處于衰退期的企業(yè)短期績(jī)效指標(biāo)權(quán)重為38%，長(zhǎng)期績(jī)效指標(biāo)權(quán)重為62%，長(zhǎng)期績(jī)效指標(biāo)權(quán)重大于短期績(jī)效指標(biāo)權(quán)重，其中短期指標(biāo)中尤其重視現(xiàn)金能力指標(biāo)，這與實(shí)際相符；同時(shí)可以看出長(zhǎng)期績(jī)效指標(biāo)中技術(shù)能力占14%，治理能力占23%，這說(shuō)明如果衰退期能夠加強(qiáng)企業(yè)的治理水平和技術(shù)更新，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，是可以讓企業(yè)轉(zhuǎn)變命運(yùn)，獲得新的發(fā)展機(jī)遇，避免走向衰亡，這與衰退期的實(shí)際戰(zhàn)略也相符。

4.5.3 從績(jī)效綜合排名表分析：

總體來(lái)看，處于成長(zhǎng)期和衰退期的企業(yè)綜合得分極差較大，說(shuō)明這兩個(gè)期間的企業(yè)發(fā)展空間和發(fā)展機(jī)遇較大，而處于成熟期的企業(yè)綜合得分極差較小，說(shuō)明相對(duì)穩(wěn)定，發(fā)展空間和機(jī)遇也相對(duì)較小，與實(shí)際情況較為相符。具體分析：

①處于成長(zhǎng)期的企業(yè)中，中匯醫(yī)藥、華邦制藥等排名靠前，以中匯醫(yī)藥為例，主要是由于最近三年收入環(huán)比增長(zhǎng)率和利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)率非常高（分別達(dá)124%和468%）以及總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和資本積累率高達(dá)10倍以上；國(guó)農(nóng)科技、紫鑫藥業(yè)等企業(yè)排名靠后，以國(guó)農(nóng)科技為例，主要是因?yàn)槠溥\(yùn)營(yíng)能力和規(guī)模發(fā)展能力指標(biāo)非常靠后，其中總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、資本積累率不到平均水平的10%，運(yùn)營(yíng)能力各指標(biāo)也只有將近平均水平的1/3。

②處于成熟期的企業(yè)中，金陵藥業(yè)、九芝堂等排名靠前，以金陵藥業(yè)為例，主要是由于權(quán)益凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、資本積累率及總資產(chǎn)增長(zhǎng)率這幾個(gè)指標(biāo)得分較高，均達(dá)均值分的2倍左右；上海萊士、豐原藥業(yè)等企業(yè)排名靠后，以上海萊士為例，主要是各指標(biāo)得分普遍偏低，尤其是存貨周轉(zhuǎn)率只達(dá)平均水平的1/3，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率約為平均水平的1/2。

③處于衰退期的企業(yè)中，普洛股份排第一，主要是因?yàn)槠涓髦笜?biāo)得分相對(duì)靠前，尤其是營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)和現(xiàn)金能力指標(biāo)。而廣濟(jì)藥業(yè)、S*ST生化、東北制藥、沃華醫(yī)藥、*ST廣夏、*ST吉藥等排名逐步靠后，其中S*ST生化、*ST廣夏、*ST吉藥這三家企業(yè)從2008年到2011年的環(huán)比收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率來(lái)看，均為負(fù)值，尤其是*ST廣夏收入近三年環(huán)比增長(zhǎng)率達(dá)-100%；而東北制藥、廣濟(jì)藥業(yè)、沃華醫(yī)藥的總收入和總利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)率也均為負(fù)值，尤其是東北制藥總利潤(rùn)近三年環(huán)比增長(zhǎng)率接近-200%，沃華醫(yī)藥更是凈資產(chǎn)近三年環(huán)比增長(zhǎng)率也為負(fù)值，因此排名靠后。

5 結(jié)論

通過(guò)以上統(tǒng)計(jì)分析可以看出，企業(yè)生命周期理論和熵權(quán)法可以有效地運(yùn)用于企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)。

影響深市中國(guó)醫(yī)藥制造企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的指標(biāo)主要有反映短期績(jī)效的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、現(xiàn)金能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)，以及反映長(zhǎng)期績(jī)效的外部客戶層面、規(guī)模發(fā)展能力、技術(shù)能力、治理能力的財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)指標(biāo)。各企業(yè)可以結(jié)合自己所處企業(yè)生命周期，合理進(jìn)行績(jī)效評(píng)價(jià)，認(rèn)識(shí)到企業(yè)自身的優(yōu)勢(shì)與不足，進(jìn)而提出切實(shí)可行的改善措施，提高企業(yè)綜合績(jī)效。

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基金項(xiàng)目：廣西研究生教育創(chuàng)新計(jì)劃資助項(xiàng)目，項(xiàng)目編號(hào)：2011105950202M41。

作者簡(jiǎn)介：

范國(guó)勛（1983-），男，單位：桂林電子科技大學(xué)商學(xué)院，主要研究方向：財(cái)務(wù)管理。

趙凍連（1983-），女，湖南婁底人，碩士，中級(jí)會(huì)計(jì)師，單位：長(zhǎng)沙市天心區(qū)文源街道辦事處，主要研究方向：財(cái)務(wù)管理。

劉承煥（1970-），男，陜西洋縣人，碩士，副教授，碩士生導(dǎo)師，單位：桂林電子科技大學(xué)，主要研究方向：會(huì)計(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)信息化。