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    保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理研究

    2013-04-29 13:58:32
    金融經(jīng)濟(jì) 2013年9期

    摘要:財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司對資金的流動(dòng)性要求很高,因此風(fēng)險(xiǎn)管理和掌控更加重要。本文研究保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論以及發(fā)展現(xiàn)狀,并且引入風(fēng)險(xiǎn)度量方法,選取TailVaR方法進(jìn)行詳細(xì)的分析。本文還介紹了經(jīng)濟(jì)資本的概念以及配置,并利用TailVaR方法對于兩家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資本進(jìn)行計(jì)算,分析了兩家公司的各業(yè)務(wù)線的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

    關(guān)鍵詞:TailVaR;經(jīng)濟(jì)資本;RAROC

    一、引言

    保險(xiǎn)行業(yè)是負(fù)債經(jīng)營,在經(jīng)營過程中要承擔(dān)比其他行業(yè)更大的風(fēng)險(xiǎn)。近年來我國保險(xiǎn)業(yè)快速發(fā)展,隨之而來的是保險(xiǎn)的償付能力問題。資本的多少是保險(xiǎn)業(yè)償付能力的重要評判標(biāo)準(zhǔn),國外的保險(xiǎn)評級機(jī)構(gòu)已經(jīng)將保險(xiǎn)公司資本充足率作為衡量保險(xiǎn)企業(yè)信譽(yù)的一項(xiàng)重要指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)資本作為一種先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,可以逐步成為我國保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理核心。

    國外學(xué)者對保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)防范技術(shù)方面有深入的研究。風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展從傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展至現(xiàn)代全面風(fēng)險(xiǎn)管理。北美非壽險(xiǎn)精算師協(xié)會(huì)(2003)對全面風(fēng)險(xiǎn)管理理論的定義為:ERM是一個(gè)對各種來源的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評價(jià)、控制、研發(fā)、融資、監(jiān)測的系統(tǒng)過程,任何行業(yè)和企業(yè)都可以通過這一過程提升股東短期或長期的價(jià)值。國外的有關(guān)保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)防范技術(shù)方面的研究開始較早,也比較深入。美國精算師協(xié)會(huì) (2003)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)資本的主要功能是保證保險(xiǎn)公司擁有足夠的償付能力。Jeremy Scott(2004)從保險(xiǎn)公司的角度認(rèn)為經(jīng)濟(jì)資本是保險(xiǎn)公司持有的在一定置信區(qū)間內(nèi)保證保險(xiǎn)公司滿足一定償付能力的盈余。

    在我國,保險(xiǎn)企業(yè)以及財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理研究還在初期。張維功(2009)借鑒了國內(nèi)外的研究成果,提出我國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。陳兵(2006)認(rèn)為,對于保險(xiǎn)公司來說,經(jīng)濟(jì)資本是指在規(guī)定的置信度和時(shí)間范圍內(nèi),公司自身所持有的資產(chǎn)數(shù)量大于負(fù)債的市值,以保證資產(chǎn)盈余大于零。魏迎寧、陳戈(2008)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)資本是以公允價(jià)值計(jì)量的保險(xiǎn)公司資產(chǎn)與負(fù)債的差額。通過財(cái)險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)線進(jìn)行經(jīng)濟(jì)資本的配置,可以了解各業(yè)務(wù)線的風(fēng)險(xiǎn)收益情況以便更好地采取承保策略和再保險(xiǎn)策略。

    二、經(jīng)濟(jì)資本

    (一)定義

    經(jīng)濟(jì)資本是指從金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部來說,用于承擔(dān)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)所需要的合理持有資本。保險(xiǎn)公司的經(jīng)濟(jì)資本是指在某一置信水平上,大于某一分位點(diǎn)的損失的期望值。我們所關(guān)心的問題是經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)算和經(jīng)濟(jì)資本是如何配置到各個(gè)部門的。本文運(yùn)用TailVaR計(jì)算經(jīng)濟(jì)資本。

    (二)計(jì)算

    基于TailVaR的經(jīng)濟(jì)資本的計(jì)算:

    在使用TailVaR計(jì)算經(jīng)濟(jì)資本時(shí),依然假設(shè)損失分布為正態(tài)分布。多風(fēng)險(xiǎn)下的經(jīng)濟(jì)資本:

    假設(shè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司有N各保險(xiǎn)產(chǎn)品,第j個(gè)產(chǎn)品的損失風(fēng)險(xiǎn)服從

    假設(shè)各個(gè)業(yè)務(wù)線風(fēng)險(xiǎn)滿足正態(tài)分布,如果知道財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司個(gè)業(yè)務(wù)線之間的協(xié)方差矩陣,就可以知道其經(jīng)濟(jì)資本。

    (三)配置

    C為總體風(fēng)險(xiǎn)所需的經(jīng)濟(jì)資本,

    其中收入指保險(xiǎn)公司包括保費(fèi)收入和其他營業(yè)收入在內(nèi)的總收入;預(yù)期損失指保險(xiǎn)公司計(jì)算出的不同風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期損失之和;成本費(fèi)用指保險(xiǎn)公司日常經(jīng)營中的各種成本。

    三、財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)濟(jì)資本配置的實(shí)證分析

    (一)樣本選取及數(shù)據(jù)處理

    本文選取兩家規(guī)模不同的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司作為研究對象。

    然后用TailVaR來計(jì)算經(jīng)濟(jì)資本。并且進(jìn)行經(jīng)濟(jì)資本配置。最后計(jì)算各業(yè)務(wù)線的經(jīng)濟(jì)資本占保費(fèi)收入的比例以及RAROC,進(jìn)行分析。

    (二)假設(shè)及運(yùn)算結(jié)果

    1. 基本假設(shè)

    (1)各業(yè)務(wù)線的風(fēng)險(xiǎn)服從正態(tài)分布;

    (2)計(jì)算經(jīng)濟(jì)資本時(shí),不論是整體還是單獨(dú)業(yè)務(wù)線,置信水平定為99%;

    (3)假設(shè)各業(yè)務(wù)線的經(jīng)營費(fèi)用為保費(fèi)收入的30%,利潤為:

    利潤=保費(fèi)收入-期望損失-經(jīng)營費(fèi)用(30%的保費(fèi)收入)。

    2. 運(yùn)算結(jié)果

    按照以上過程對兩家公司的保費(fèi)收入和保費(fèi)支出進(jìn)行計(jì)算,得到以下結(jié)果:

    (1)公司A的RAROC分析

    各業(yè)務(wù)線之間的相關(guān)系數(shù)為:

    基于TailVaR計(jì)算的總體的經(jīng)濟(jì)資本為:

    基于以上計(jì)算得到的總體經(jīng)濟(jì)資本數(shù)據(jù)來看,針對公司A,農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和短期健康保險(xiǎn)不用配置經(jīng)濟(jì)資本的,他們的配置額為負(fù)數(shù),說明他們與公司的總體風(fēng)險(xiǎn)呈負(fù)相關(guān),可以進(jìn)一步擴(kuò)大這些險(xiǎn)種的規(guī)模,提高承保能力。同理可以應(yīng)運(yùn)于公司B的信用保險(xiǎn)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和其他保險(xiǎn)。

    計(jì)算兩家公司的各個(gè)業(yè)務(wù)線的RAROC指標(biāo)并進(jìn)行分析:

    (1) 公司A的RAROC指標(biāo)

    (2)公司B的RAROC指標(biāo)

    首先可以觀察得出,有些業(yè)務(wù)線的RAROC為正數(shù),有些為負(fù)數(shù)。造成負(fù)數(shù)的原因有可能是利潤是正數(shù),但是經(jīng)濟(jì)資本是負(fù)數(shù)。

    (三)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司RAROC的分析及對比

    1.對比及分類

    我們可以將保險(xiǎn)業(yè)務(wù)線分為四類,第一類是優(yōu)秀險(xiǎn)種,是經(jīng)濟(jì)資本為負(fù)數(shù)的險(xiǎn)種,可以減少保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn);第二類是良好險(xiǎn)種,是RAROC大于平均水平的險(xiǎn)種;第三種是較差險(xiǎn)種,是RAROC低于平均水平的險(xiǎn)種;第四類是虧損險(xiǎn)種,即利潤為負(fù)的險(xiǎn)種,保險(xiǎn)公司需要抑制其規(guī)模,加強(qiáng)管理。

    兩家保險(xiǎn)公司各個(gè)業(yè)務(wù)線分類如下:

    2. 分析結(jié)果

    可以看出公司A的優(yōu)秀險(xiǎn)種數(shù)量大于公司B的優(yōu)秀險(xiǎn)種的數(shù)量。并且整體的RAROC不論用哪種方式計(jì)算都是公司A的高于公司B。而且不同公司的險(xiǎn)種劃分不同,說明不同公司的各業(yè)務(wù)線的風(fēng)險(xiǎn)程度不同。每個(gè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司都有自己優(yōu)秀的業(yè)務(wù),而且這些業(yè)務(wù)的優(yōu)勢有可能會(huì)隨著時(shí)間的變化而變化。

    四、總結(jié)

    本文研究了經(jīng)濟(jì)資本和RAROC的計(jì)算和在我國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的應(yīng)用。從理論到實(shí)踐,基于TailVaR計(jì)算了總體經(jīng)濟(jì)資本以及各業(yè)務(wù)線的經(jīng)濟(jì)資本配置,并且計(jì)算了RAROC,從而得到業(yè)務(wù)線的分類依據(jù),為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)線進(jìn)行分類。主要結(jié)論如下:

    第一,各業(yè)務(wù)線的經(jīng)濟(jì)資本配置可以使負(fù)數(shù)也可以是正數(shù),經(jīng)濟(jì)資本為負(fù)數(shù)的業(yè)務(wù)線可以作為保險(xiǎn)公司拓展的領(lǐng)域進(jìn)行發(fā)展;

    第二,公司A在險(xiǎn)種和規(guī)模上都勝于公司B,風(fēng)險(xiǎn)管理水平較高。

    參考文獻(xiàn):

    [1] Hubert b. Mueller ,Dennis p. Lauzon,Hubert b. Mueller ,Ellen Woodruff Hall,“Economic Capital”,SOA Spring Meeting Washington,DC,Sessin 4,2003

    [2] Jeremy Scott, Chairman of Price Waterhouse Coopers, Global Financial Services Group,Economic capital: At the heart of managing risk and value in insurance operations,2004

    [3] M. Gelderman, A supervisory view on economic capital models[J] .Report of the Working group on Economic Capital Models,2005(5)

    [4] 魏迎寧,陳戈,論保險(xiǎn)公司經(jīng)濟(jì)資本[J] .保險(xiǎn)研究,2008( 5),64-66

    [5] 陳兵,保險(xiǎn)公司償付能力評估的新視角——經(jīng)濟(jì)資本[J].保險(xiǎn)研究,2006( 5),21-24

    [6] 陳迪紅,林曉亮,我國財(cái)險(xiǎn)公司產(chǎn)品業(yè)務(wù)線經(jīng)濟(jì)資本配置的實(shí)證分析[J].財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐,2008(11),31-35

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