資金成本在籌資決策中的運用思考

郭亞楠

摘 要 資金成本對企業(yè)籌資決策起到至關(guān)重要的作用。籌資是企業(yè)壯大經(jīng)營規(guī)模的重要方式，在籌資決策中如何調(diào)整資本結(jié)構(gòu)引起業(yè)界的普遍重視。本文對資金成本在籌資決策中的作用進(jìn)行了詳細(xì)闡述，進(jìn)而分析了選擇合適籌資方式來降低開發(fā)資金開發(fā)成本的對策。

關(guān)鍵詞 籌資決策 資金成本 對策

中圖分類號：F123.16 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)不僅面臨日益成熟的市場和激烈的競爭，還要面臨更高的經(jīng)營風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)責(zé)任，資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用就顯得特別重要。企業(yè)在爭奪市場地位的過程中，不斷擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，而投資主體多元化的同時，籌資渠道也呈現(xiàn)多元化趨勢。不同投資渠道產(chǎn)生的費用不同，如何選擇資金籌措方式？如何進(jìn)行籌資決策呢？資金成本的作用非常顯著，下文從這個角度對此問題進(jìn)行了詳細(xì)分析。

一、企業(yè)選擇籌資方式需考慮的因素

隨著經(jīng)濟(jì)向前發(fā)展，企業(yè)的籌資方式及渠道產(chǎn)生了一定變化，企業(yè)在制定籌資決策中一定要考慮一些影響因素。（1）企業(yè)發(fā)展有不同的階段，根據(jù)階段不同來選擇不同的籌資方式。在項目開發(fā)階段，一定要保證籌資進(jìn)度與項目開發(fā)進(jìn)行相匹配，籌資進(jìn)度不宜過快，否則將面臨過度融資的資金成本問題，增大項目開發(fā)風(fēng)險；在不同產(chǎn)品開發(fā)階段，要對不同的人文環(huán)境、消費結(jié)構(gòu)、市場特點等因素進(jìn)行全面而系統(tǒng)的評價，然后選擇更貼合實際的籌措資金方式。一般來講，銀行貸款或租賃是最常見的短期籌資方式。（2）不同發(fā)展時期選擇籌資方式不同，在企業(yè)創(chuàng)辦初期，由于市場不成熟、經(jīng)營風(fēng)險較大，盡量由創(chuàng)辦者出資或采取家族合伙出資的方式；在經(jīng)營成熟后，逐漸引入銀行貸款，同時不斷拓展其他融資渠道；企業(yè)在進(jìn)一步擴(kuò)大后，還可以考慮發(fā)行股票、債券等融資方式。（3）資金使用效率對籌資方式及數(shù)額限額影響很大，一個企業(yè)如果經(jīng)營狀況欠佳是很難得到商業(yè)貸款的，對此，企業(yè)應(yīng)盡量避免大規(guī)模的籌資活動，防止融資風(fēng)險的發(fā)生。

二、資金成本在企業(yè)籌資決策中的作用

資金成本對企業(yè)籌資決策的作用是不可估量的。首先，資金成本對籌資方式的影響。在籌資決策選擇分析中，資金成本能夠較好的衡量開放項目籌資特點，可以為籌資決策提高重要的參考依據(jù)。在籌資渠道的選擇上，不僅要考慮眼前利益，還要兼顧短期、長期貸款率與成本的關(guān)系，爭取使這種關(guān)系始終處于和諧狀態(tài)。通過優(yōu)化組合制定出較為科學(xué)的資金籌措方式。同時，還要考慮到資金成本的盈利狀況，通過與相關(guān)指標(biāo)的比較與分析，找出利潤率最高的方式，做出籌資規(guī)劃。其次，資金成本對資金結(jié)構(gòu)的影響。資金結(jié)構(gòu)是企業(yè)各種資金構(gòu)成及比例關(guān)系，資金成本是資金結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵點。企業(yè)應(yīng)該充分考慮到在籌資過程中代理成本與拮據(jù)成本等因素，通過制定合理化的籌措資金方案，減少貸款利息支出，從使財務(wù)風(fēng)險的可能性降低。當(dāng)然，企業(yè)不能只看某個單項的成本，要通過綜合對比的方式尋求各個單項的平衡成本，這才是最合理的選擇。不斷優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，可實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。第三，資金成本對企業(yè)籌資總額的影響。從上面看出，資金成本與資金結(jié)構(gòu)具有一定的關(guān)系，同時對籌資總數(shù)也產(chǎn)生了一定影響。當(dāng)籌資總數(shù)增加時，資金成本會隨之相應(yīng)變化，給企業(yè)總資金成本帶來增加，只有尋求兩者之間一個平衡點，才是最優(yōu)化的籌資方案。

三、降低資金成本的方法

1、完成相關(guān)籌資政策。法律制度不完善在一定程度上阻礙了企業(yè)籌資發(fā)展，為給金融籌資一個相對安全且穩(wěn)定的環(huán)境，政府應(yīng)盡快完善相關(guān)方面的法律政策，使企業(yè)在制度的保障下進(jìn)行上市融資。我國法律法規(guī)的不健全對中小企業(yè)經(jīng)營發(fā)展是十分不利的，應(yīng)針對中小企業(yè)進(jìn)一步完善和健全相關(guān)法律法規(guī)。同時，企業(yè)可引入權(quán)益信托機制，通過法律制度來完善房地產(chǎn)開發(fā)事業(yè)證券化的法律體系，促進(jìn)企業(yè)的健康發(fā)展。

2、建立成熟的籌資渠道。資本結(jié)構(gòu)不合理對企業(yè)而言是非常被動的，因為資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)發(fā)展息息相關(guān)，沒有可靠的籌資渠道，資本結(jié)構(gòu)就不會合理，進(jìn)而影響到企業(yè)的健康發(fā)展。當(dāng)前，大部分企業(yè)采取貸款或發(fā)行股票來解決籌資問題，但這并不是最理想的選擇。最佳的方式是采取抵押貸款、投資基金等方式。為了能夠科學(xué)地規(guī)避和分散風(fēng)險，企業(yè)可在一定市場條件下引入多元籌資策略，形成多元籌資結(jié)構(gòu)，從而使資本結(jié)構(gòu)趨向合理。合理的資本結(jié)構(gòu)可以發(fā)揮最大資本效益。在籌資過程中，考慮資金結(jié)構(gòu)合理性的同時，還要充分考慮籌資方式方法、合理性、配置情況、風(fēng)險程度等因素，確保能夠為企業(yè)創(chuàng)造最大效益。

3、為企業(yè)制定正確的發(fā)展目標(biāo)。企業(yè)必須實施戰(zhàn)略規(guī)劃，進(jìn)行長遠(yuǎn)的資本戰(zhàn)略規(guī)劃，在穩(wěn)定發(fā)展基礎(chǔ)上實現(xiàn)資本的穩(wěn)步擴(kuò)張，形成有序的經(jīng)營制度。首先，企業(yè)要對資本市場有一個全面系統(tǒng)地了解，合理處理市場規(guī)模與資本規(guī)模間的關(guān)系，避免出現(xiàn)的一系列問題，著實培養(yǎng)穩(wěn)健的業(yè)務(wù)擴(kuò)展能力與經(jīng)營實力，使企業(yè)在市場競爭中的地位與規(guī)模穩(wěn)步增長，不斷積累利潤發(fā)展壯大企業(yè)。此外，市場競爭越來越向無形資產(chǎn)競爭轉(zhuǎn)化，所以企業(yè)在運作過程中，應(yīng)加強企業(yè)文化建設(shè)，塑造強大的品牌形象，重視無形資產(chǎn)培養(yǎng)，使企業(yè)在未來市場競爭中獲得競爭優(yōu)勢，從而保障利潤的可持續(xù)性，實現(xiàn)企業(yè)長遠(yuǎn)持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。

總之，資金成本在企業(yè)籌資決策中的運用日益廣泛。企業(yè)籌資者應(yīng)對資金成本引起足夠重視，將資金成本看成影響企業(yè)籌資方式的重要標(biāo)準(zhǔn)與依據(jù)。企業(yè)要根據(jù)項目具體內(nèi)容、外部環(huán)境、資金使用途徑等制定籌資決策，在充分考慮資金成本基礎(chǔ)上選擇最佳籌資方式，使內(nèi)部資金結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。

（作者單位：河南信息統(tǒng)計職業(yè)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

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