論P(yáng)2P借貸的監(jiān)管

張宏波

摘 要：P2P借貸的定義，國(guó)外從事P2P業(yè)務(wù)公司簡(jiǎn)述，P2P借貸作為新興的金融服務(wù)形式，對(duì)其監(jiān)管政策的出臺(tái)要謹(jǐn)慎，如何對(duì)其法律定位、層級(jí)甄別及與國(guó)家征信系統(tǒng)的數(shù)據(jù)補(bǔ)充等方面進(jìn)行合理化監(jiān)管，是相關(guān)政府部門(mén)所面臨的巨大挑戰(zhàn)。

關(guān)鍵詞：P2P借貸；監(jiān)管；互聯(lián)網(wǎng)金融

中圖分類(lèi)號(hào)：F832.0 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.09.36 文章編號(hào)：1672-3309（2013）09-77-02

一、P2P借貸的概念

P2P借貸是peer to peer lending的縮寫(xiě)，其模式主要表現(xiàn)為個(gè)體對(duì)個(gè)體的信息獲取和資金流向，在債券債務(wù)屬性關(guān)系中脫離了傳統(tǒng)的資金媒介。從這個(gè)意義上講，P2P借貸涵蓋在“金融脫媒”的概念里。

自2005年以來(lái)，以Zopa、Lending Club、Prosper為代表的P2P借貸模式在歐美興起，之后迅速在世界范圍內(nèi)推廣開(kāi)來(lái)。該模式被廣泛復(fù)制，雖然總體市場(chǎng)規(guī)模不大，但表現(xiàn)出了旺盛的生命力和持續(xù)的創(chuàng)新能力。

二、P2P借貸的特點(diǎn)

P2P借貸形式和民間個(gè)體借貸行為在本質(zhì)上是相同的，目前也參照民間借貸的法律進(jìn)行判定。相對(duì)于傳統(tǒng)的銀行貸款形式，P2P借貸呈現(xiàn)以下特點(diǎn)。

第一，借貸雙方的廣泛性。P2P借貸的借貸雙方呈現(xiàn)的是多對(duì)多形式，且針對(duì)非特定主題，參與者分散和廣泛。目前的借貸者主要是個(gè)體工商和工薪階層，短期周轉(zhuǎn)需求占據(jù)很大部分。

第二，交易方式的靈活性和高效性。其主要內(nèi)容包括借貸金額、利息、期限、還款方式、擔(dān)保抵押方式和業(yè)務(wù)發(fā)生效率。在該平臺(tái)上，借款者和投資者的需求都是多樣化的，需要相互磨合和匹配。此外，P2P借貸業(yè)務(wù)淡化繁瑣的審批模式，手續(xù)簡(jiǎn)單直接，高效率滿足借款者資金需求。

第三，風(fēng)險(xiǎn)性與收益率雙高。P2P借貸平臺(tái)上的借款普遍是不被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)接納的，往往缺乏有限擔(dān)保和抵押，對(duì)貸款產(chǎn)品的需求特征個(gè)性化，甚至可能是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)篩選后的客戶。另一方面，P2P借貸和投資者也面臨高成本的線下盡職調(diào)查的確實(shí)或者不夠細(xì)致的問(wèn)題。

第四，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的運(yùn)用。在P2P借貸中，參與者極其廣泛，借貸關(guān)系密集復(fù)雜。這種多對(duì)多的信息整合與審核，極大依賴(lài)于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。事實(shí)上，P2P借貸形式的產(chǎn)生，也得益于信息技術(shù)尤其是信息整合技術(shù)和數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的發(fā)展。

綜上所述，P2P借貸滿足了市場(chǎng)需求，實(shí)現(xiàn)了社會(huì)效益，是普惠金融的有效補(bǔ)充。但上述特點(diǎn)中亦包含如下三點(diǎn)：參與者廣泛，資金進(jìn)出靈活，風(fēng)險(xiǎn)較高。這三點(diǎn)構(gòu)成了監(jiān)管層面最擔(dān)憂的問(wèn)題，也是監(jiān)管技術(shù)上最難操作的方面。

三、針對(duì)P2P借貸的監(jiān)管

中國(guó)P2P借貸行業(yè)目前還處于監(jiān)管空白階段。業(yè)界陸續(xù)出現(xiàn)了以“聯(lián)盟”、“聯(lián)席會(huì)議”等形式出現(xiàn)的自律組織，一些從事P2P借貸業(yè)務(wù)的公司也已經(jīng)建立了嚴(yán)格的自律制度，但對(duì)于涉及公眾利益的金融行為，僅有行業(yè)自律是不夠的，必須有嚴(yán)格的他律。建議政府部門(mén)也應(yīng)該研究討論，確定P2P借貸平臺(tái)機(jī)構(gòu)性質(zhì)、確定監(jiān)管主體、監(jiān)管內(nèi)容和監(jiān)管形式。

1.從監(jiān)管內(nèi)容上看，以下兩方面應(yīng)嚴(yán)格審慎。

其一，資金流動(dòng)性監(jiān)管。通過(guò)監(jiān)管資金流的來(lái)源、托管、結(jié)算、歸屬，詳細(xì)分析信貸活動(dòng)實(shí)際參與各方的作用，從而嚴(yán)格避免P2P借貸平臺(tái)介入非法集資或者商業(yè)詐騙活動(dòng)的可能性。由權(quán)威的第三方支付平臺(tái)對(duì)資金進(jìn)行托管、結(jié)算和監(jiān)督程序極有必要，可以效仿證券行業(yè)的資金托管和清算辦法。政策層面上可以考慮指定公共平臺(tái)或者接收嚴(yán)格監(jiān)管的平臺(tái)來(lái)負(fù)責(zé)中間的流動(dòng)性監(jiān)管工作。此外，也可以嘗試成立專(zhuān)業(yè)的認(rèn)證機(jī)構(gòu)對(duì)P2P借貸平臺(tái)的資金安全進(jìn)行認(rèn)證。

其二，機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)機(jī)制和控制措施。政策部門(mén)應(yīng)該考慮對(duì)P2P借貸平臺(tái)進(jìn)行機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，對(duì)社會(huì)和投資者公布，發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示。同時(shí)通過(guò)財(cái)稅政策、資本金注冊(cè)和補(bǔ)充要求、風(fēng)險(xiǎn)警示窗口指導(dǎo)和投資者保護(hù)政策引導(dǎo)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。

2.監(jiān)管方式。民間金融和P2P借貸行業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)大，關(guān)系交錯(cuò)復(fù)雜，不易監(jiān)管。但是其由需求產(chǎn)生，彌補(bǔ)了普惠金融的一個(gè)方面。其形成的定價(jià)機(jī)制、信用數(shù)據(jù)和運(yùn)作模式都是對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)有金融體制的有效補(bǔ)充，因此對(duì)P2P平臺(tái)不宜一概而論予以整體否定；應(yīng)當(dāng)具體問(wèn)題具體分析，分級(jí)對(duì)待，分類(lèi)監(jiān)管。針對(duì)高社會(huì)效益，低社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的P2P借貸平臺(tái)，政策容忍度應(yīng)當(dāng)包括如下方面：

其一，謹(jǐn)慎對(duì)其進(jìn)行法律性質(zhì)判斷。政策部門(mén)應(yīng)該更加關(guān)注其風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)際效果，而不是在現(xiàn)有框架內(nèi)拒絕新形式。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)可控的平臺(tái)，可以推動(dòng)其規(guī)范化和合法化，而不拘泥于用現(xiàn)行法律框架草率的予以拒絕。建議有關(guān)部門(mén)在前法基礎(chǔ)上統(tǒng)一立法，在各市場(chǎng)行為的法律性質(zhì)、機(jī)構(gòu)形式、資格條件、監(jiān)管方式等方面做出詳細(xì)規(guī)定，從而使P2P借貸平臺(tái)逐步規(guī)范，進(jìn)入更加確定的發(fā)展軌道。

其二，合理進(jìn)行機(jī)構(gòu)性質(zhì)的轉(zhuǎn)化。P2P借貸平臺(tái)接受必要監(jiān)管是將來(lái)的趨勢(shì)，監(jiān)管主體和方式的產(chǎn)生則需要依據(jù)其機(jī)構(gòu)形式和機(jī)構(gòu)性質(zhì)。對(duì)于前述的社會(huì)效益和風(fēng)險(xiǎn)控制都較好的P2P借貸平臺(tái)，應(yīng)當(dāng)對(duì)其進(jìn)行合理的機(jī)構(gòu)性質(zhì)認(rèn)定和轉(zhuǎn)化，成為一種新機(jī)構(gòu)形式或者納入現(xiàn)有的監(jiān)管體系，并在監(jiān)管指標(biāo)和監(jiān)管技術(shù)上進(jìn)行革新。

其三，允許有條件的機(jī)構(gòu)使用征信系統(tǒng)。這樣既有利于P2P機(jī)構(gòu)降低風(fēng)險(xiǎn)和提高服務(wù)效率，而且也實(shí)質(zhì)上避免了P2P機(jī)構(gòu)通過(guò)其他非正規(guī)途徑獲取信用報(bào)告而可能造成的信用信息泄漏的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于P2P機(jī)構(gòu)使用征信系統(tǒng)，可以嘗試的方式是，建立機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)機(jī)制，分層次允許準(zhǔn)入，放低事前準(zhǔn)入，嚴(yán)格事后監(jiān)管，對(duì)于客戶信息非法泄露的情況，予以嚴(yán)格查處，采用事前嚴(yán)格審批限制機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入并不利于市場(chǎng)的發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)的降低。

3.互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管?chē)L試。針對(duì)P2P借貸的監(jiān)管將是一次非常有益的監(jiān)管部門(mén)對(duì)于新金融和網(wǎng)絡(luò)化金融的監(jiān)管?chē)L試。互聯(lián)網(wǎng)金融首先是用互聯(lián)網(wǎng)的思想做金融，而不僅僅是將金融的技術(shù)互聯(lián)網(wǎng)化?；ヂ?lián)網(wǎng)的思想是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的信息互聯(lián)，網(wǎng)格化的關(guān)系聯(lián)接，從而形成信息交互，資源共享，優(yōu)劣互補(bǔ)，并從這些數(shù)據(jù)信息中挖掘出價(jià)值。在P2P借貸模式中，其公眾化的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的信息交互和資金流動(dòng)，使信息與資金呈現(xiàn)交叉多線條性的特點(diǎn)。在這種信息與資金的廣泛散點(diǎn)和網(wǎng)格狀互聯(lián)中，產(chǎn)生了金融監(jiān)管最需嚴(yán)格審慎的公眾化利益問(wèn)題（可能性）和資金流監(jiān)測(cè)、宏觀調(diào)控效果等諸多技術(shù)問(wèn)題，這是未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管面臨的巨大挑戰(zhàn)。

4.具體業(yè)務(wù)層面的監(jiān)管。在業(yè)務(wù)層面，雖然P2P行業(yè)從事的是金融服務(wù)相關(guān)的工作，但卻長(zhǎng)期缺乏監(jiān)管，這種情況為整個(gè)行業(yè)的業(yè)務(wù)開(kāi)展帶來(lái)諸多不便。尤其在和各類(lèi)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)合作的時(shí)候，金融機(jī)構(gòu)出于在風(fēng)控及合規(guī)方面的考慮，往往對(duì)與P2P公司合作有諸多顧慮，比如在P2P公司資質(zhì)、投資資金來(lái)源合法性等問(wèn)題上一直希望能有明確的規(guī)范。這種情況一方面限制了信托或者基金等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的融資規(guī)模，另一方面也使得大眾富裕階層少了一個(gè)很重要的投資渠道，不利于盤(pán)活民間資本，阻礙了數(shù)量龐大的民間資金的流動(dòng)。

好的金融監(jiān)管體系應(yīng)該是在微觀上能夠給各方平等的保護(hù)，嚴(yán)謹(jǐn)欺詐行為。在宏觀上，有足夠的靈活性來(lái)容納市場(chǎng)的創(chuàng)新和發(fā)展，同時(shí)防止出現(xiàn)系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。顯然，對(duì)于P2P借貸的發(fā)展還沒(méi)找到真正成熟的方案。由于現(xiàn)行的監(jiān)管模式存在著各個(gè)機(jī)構(gòu)之間分工不明確、權(quán)利所引用的法律條例比較模糊、有落后于行業(yè)發(fā)展之嫌，因而統(tǒng)一監(jiān)管的方案呼聲較高。但是必須注意到，轉(zhuǎn)移到新的監(jiān)管體系成本是極高的，因?yàn)槠髽I(yè)必須重新適應(yīng)新的監(jiān)管方式和監(jiān)管風(fēng)格，而消費(fèi)者也必須重新熟悉參與步驟，有可能會(huì)打擊消費(fèi)者的參與熱情。同時(shí)，單一機(jī)構(gòu)行使職責(zé)能否解決現(xiàn)在監(jiān)管體制的所有問(wèn)題還得打上一個(gè)大大的問(wèn)號(hào)。

四、P2P借貸對(duì)于社會(huì)的意義

P2P借貸是一種基于互聯(lián)網(wǎng)思想、獨(dú)立于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)體系之外的個(gè)體借貸行為，并且超越了傳統(tǒng)熟人社會(huì)的限制。其作為民間個(gè)體借貸行為的陽(yáng)光化，部分滿足了經(jīng)營(yíng)消費(fèi)個(gè)貸需求和大眾理財(cái)需求，在“被遺忘的金融市場(chǎng)”做了普惠金融和金融民主化意義的事情。而其形成的市場(chǎng)化機(jī)制、信用機(jī)制、技術(shù)機(jī)制也對(duì)金融改革有著實(shí)驗(yàn)和借鑒意義。