現代企業(yè)財務管理戰(zhàn)略研究

徐立華

【摘 要】財務戰(zhàn)略的本質是持續(xù)提升企業(yè)價值，筆者擬在分析財務管理戰(zhàn)略一般思維的基礎上，提出“財務管理戰(zhàn)略的本質是謀求企業(yè)價值持續(xù)提升”的新思維。并基于“財務是現金、信息、契約”的新財務理論，歸納出財務管理戰(zhàn)略的內容，同時提出開展財務管理戰(zhàn)略的流程。

【關鍵詞】財務管理戰(zhàn)略；新思維；活動的開展

1.財務管理戰(zhàn)略一般思維：謀求企業(yè)資金均衡流動

對于什么是財務管理戰(zhàn)略（以下簡稱財務戰(zhàn)略），財務戰(zhàn)略的本質是什么？國內理論界研究的時間并不長，也未形成一個統(tǒng)一的定義。從既有的研究成果看，大多基于資金運動理論來闡述財務管理和財務戰(zhàn)略。國內權威教科書大多認為財務管理是對資金運動的管理，包括如何獲取資金（融資）、如何使用資金（對外投資、固定資產投資、營運資本投資等）以及如何分配收益等環(huán)節(jié)的管理。為此，很多學者順理成章地將財務戰(zhàn)略界定為關于資金長期均衡流動的戰(zhàn)略性決策行為：即日常財務管理側重研究資金的短期決策，追求資金鏈的短期平衡；財務戰(zhàn)略側重研究資金的長期決策，追求資金鏈的長期平衡。傳統(tǒng)的研究觀點都是以資金管理為中心界定財務戰(zhàn)略，具有一定的局限性。

1.1從內涵上講，偏離了企業(yè)管理和財務管理的目標

資金的均衡有效流動是企業(yè)生存的前提和發(fā)展的基礎，一個企業(yè)保證其資金鏈不斷裂是財務管理者要做的首要工作。但是，資金的均衡并不保證企業(yè)是在不斷發(fā)展和增值的，一個在資金上“以收抵支，收支平衡”企業(yè)的資本可能并不增加，因為這個企業(yè)的經營不一定創(chuàng)造了利潤，特別是經濟利潤。“現金”和“利潤”是兩個相互關聯又迥然不同的兩個概念，現金平衡是企業(yè)生存的前提，創(chuàng)造利潤是企業(yè)發(fā)展的標志。企業(yè)的風險在現金，而企業(yè)的能力在利潤，一個企業(yè)只有不斷地創(chuàng)造利潤，其現金的獲取才有最長遠的保障，企業(yè)的價值才會不斷的增值。因此，財務戰(zhàn)略作為對一個企業(yè)財務管理的長遠的戰(zhàn)略性的謀劃，其追求的應是提升企業(yè)的價值創(chuàng)造能力，而不僅僅是資金的長期均衡。即資金長期均衡有效地流動是企業(yè)價值最大化的必要條件而非充分條件，因此，將其作為財務戰(zhàn)略的本質，偏離了企業(yè)和財務管理的最終目標。

1.2從外延上講，不能反映財務管理的全貌

眾所周知，籌資、投資、分配等資金管理是財務管理的主要工作，但并非全部。一個企業(yè)的財務管理除了考慮如何獲取和配置財務資源（這里主要指現金），還有許多事情要做。如應考慮財權的配置和財務關系的協(xié)調：財權配置既包括在法人治理層面（股東會、董事會、監(jiān)事會和經理層）的財權分配，也包括企業(yè)集團中母子公司之間、總分公司之間財權的分配；財務關系的協(xié)調除了企業(yè)內部因財權分配應建立起一套激勵約束機制外，還包括企業(yè)與外部利益相關方財務關系的協(xié)調。財權配置和財務關系的協(xié)調就是要建立一套財務治理機制，包括內部財務治理和外部財務治理。

2.財務管理戰(zhàn)略新思維：謀求企業(yè)價值的持續(xù)提升

（1）創(chuàng)造企業(yè)價值。即財務活動直接增加企業(yè)價值。如在回報率高于利息率的情況下利用財務杠桿的負債融資；符合公司戰(zhàn)略導向且凈現值為正的投資活動；通過合法合理的稅收籌劃，降低企業(yè)整體稅負；通過開展預算管理整合企業(yè)資源，提高資源使用效率；通過資金集中管理，降低企業(yè)集團的資金沉淀和財務費用；通過開展營運資本管理，提高資產周轉率，降低資金占用；通過開展價值工程、目標成本管理、作業(yè)成本管理等成本管理活動降低和控制企業(yè)成本費用等等。

（2）支持企業(yè)價值。即財務活動通過支持管理決策和運營活動，間接為企業(yè)創(chuàng)造價值。例如及時提供真實、完整、相關有用的法定會計信息和管理會計信息，為管理決策和運營活動提供信息支持等等。

（3）保持企業(yè)價值。即財務活動在直接和間接創(chuàng)造企業(yè)價值的同時，也要保持既有的企業(yè)價值不受損害和喪失。如財務人員走出財務部門參與采購、生產、銷售和研發(fā)等業(yè)務循環(huán)的關鍵環(huán)節(jié)，提供財務支持的同時進行財務監(jiān)督；通過建立完整的內部控制體系保證財務與管理活動整體受控。

3.財務管理戰(zhàn)略活動的開展

3.1財務管理戰(zhàn)略活動的內容

（1）現金視角下的財務戰(zhàn)略—現金管理戰(zhàn)略。即一般思維下的財務戰(zhàn)略，是為了資金長期均衡流動而實施的融資、投資、資產運營、收益分配、稅收籌劃等戰(zhàn)略行為，主要是從戰(zhàn)略上解決如何獲取現金資源，如何使用和分配現金資源，是創(chuàng)造企業(yè)價值的主體戰(zhàn)略。

（2）信息視角下的財務戰(zhàn)略—會計管理戰(zhàn)略。包括會計組織和人才建設，會計核算，會計政策和制度管理，會計信息管理等戰(zhàn)略行為。會計管理戰(zhàn)略主要是為了解決財務會計信息合理的生成、分析、使用、傳遞和披露，是支持企業(yè)價值的主體戰(zhàn)略。

（3）契約視角下的財務戰(zhàn)略—財務治理戰(zhàn)略。包括財權的配置和財務關系的協(xié)調，宏觀層面是指各利益相關者之間財權的配置和財務關系的協(xié)調，微觀層面是指總部與分部之間，母公司與子公司之間在財務組織與人員安排、資金管理、預算目標確定、績效考評、會計政策制定、會計信息使用、內外部審計等財權配置和財務關系的協(xié)調。

3.2財務戰(zhàn)略的制定和開展必須考慮的主要因素

（1）適應企業(yè)內外部環(huán)境。戰(zhàn)略是一定環(huán)境下的產物，制定企業(yè)戰(zhàn)略時必須考慮內外部環(huán)境的影響和企業(yè)自身的資源和能力，財務管理戰(zhàn)略也不例外。制定財務管理戰(zhàn)略必須評估企業(yè)所處的內外部環(huán)境，尤其是對財務管理產生較大影響的環(huán)境因素，這樣所制定的戰(zhàn)略才有生命力，才能為企業(yè)取得長期的競爭優(yōu)勢。

（2）匹配企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。一個企業(yè)不同的發(fā)展戰(zhàn)略就會引發(fā)不同的財務行為，財務管理戰(zhàn)略作為企業(yè)總體發(fā)展戰(zhàn)略下的分戰(zhàn)略，必須匹配和支撐總體戰(zhàn)略的需要。這樣才會形成戰(zhàn)略向心力和戰(zhàn)略合力，驅動朝著既定的目標前進。

（3）基于企業(yè)財務管理現狀出發(fā)。財務戰(zhàn)略一方面要具有前瞻性，超越現狀地提出未來財務管理的方向；另一方面也要基于企業(yè)現狀尤其是財務管理現狀，有針對性地解決一些關鍵性的財務矛盾；同時，財務管理現狀對財務戰(zhàn)略的實施進度也會造成影響。因此制定財務戰(zhàn)略要評估企業(yè)的財務管理現狀。

3.3財務管理戰(zhàn)略開展的一般流程

（1）開展財務戰(zhàn)略環(huán)境分析。對企業(yè)內外部環(huán)境尤其是對企業(yè)財務管理活動有著直接影響的環(huán)境進行詳細的分析，通過分析尋找其中的關鍵因素及其對企業(yè)財務戰(zhàn)略產生的重要影響。企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略作為重要的內部環(huán)境因素應重點進行分析。

（2）評估企業(yè)財務管理現狀。系統(tǒng)診斷企業(yè)的財務管理現狀，評估其合法合規(guī)性、自身提升價值的功能、對當前及未來內外部環(huán)境的適應性、對企業(yè)戰(zhàn)略的匹配性，通過評估對財務管理戰(zhàn)略的制定奠定基礎。

（3）明確財務戰(zhàn)略的總體定位。通過環(huán)境分析和現狀評估，制定企業(yè)未來較長一段時期內財務管理活動總體目標、發(fā)展方向以及實現財務戰(zhàn)略目標的總體思路和路徑。財務戰(zhàn)略的總體定位非常重要，它決定企業(yè)如何系統(tǒng)地規(guī)劃財務管理行為。

（4）系統(tǒng)規(guī)劃財務管理戰(zhàn)略行為。在財務戰(zhàn)略總目標的指導下，從財務治理、會計管理、現金管理、控制管理角度系統(tǒng)的規(guī)劃企業(yè)的財務管理行為，這是制定財務管理戰(zhàn)略的主體。

（5）梳理關鍵財務戰(zhàn)略。企業(yè)的人力、物力、時間、資金等資源總是有限的，矛盾也總是有主要和次要之分的。因此企業(yè)應從眾多的財務戰(zhàn)略行為中梳理出對企業(yè)來說最關鍵、重要、緊迫的戰(zhàn)略，以進行重點關注、優(yōu)先實施。

（6）財務管理戰(zhàn)略實施。企業(yè)在系統(tǒng)規(guī)劃自己的財務管理戰(zhàn)略活動并梳理出關鍵財務戰(zhàn)略后，應制定財務戰(zhàn)略實施計劃，分階段進行戰(zhàn)術細化和落實。 [科]

【參考文獻】

[1]曾旭東.財務管理戰(zhàn)略探析[J].合作經濟與科技，2008，（11）.