企業(yè)集團(tuán)資金集中管理相關(guān)理論及模式淺析＊

孫玲玲

（河南機(jī)電高等?？茖W(xué)校 管理工程系，河南 新鄉(xiāng) 453000）

資金運(yùn)作貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中采購、生產(chǎn)和銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)，成為企業(yè)經(jīng)營運(yùn)轉(zhuǎn)的血液。因此，提高資金管理水平對發(fā)展壯大企業(yè)集團(tuán)來說顯的很有必要。為此，本文著力研究提升資金管理方法即對資金進(jìn)行集中管理，這里主要介紹資金集中管理的理論基礎(chǔ)和常用模式。

1 資金集中管理的理論基礎(chǔ)

1.1 交易成本理論

交易成本是指產(chǎn)品或服務(wù)在不同所有者之間轉(zhuǎn)移過程中產(chǎn)生的成本或代價(jià)。從本質(zhì)上說，在人類社會(huì)中，只要存在著交往互換活動(dòng)，就會(huì)有交易成本，它構(gòu)成人類社會(huì)生活中不可分割的一部分。交易成本理論是研究經(jīng)濟(jì)組織制度的理論，從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度出發(fā)，可以將企業(yè)和市場看作兩種資源配置機(jī)制，不管采用何種資源配置機(jī)制都需要成本。市場配置機(jī)制下，需要付出交易成本，例如尋找交易對手的費(fèi)用、為避免因信息不對稱產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇而獲取信息所付出的費(fèi)用、監(jiān)督合約履行的費(fèi)用等；而企業(yè)內(nèi)部配置資源過程中，付出了包括代理成本、組織間協(xié)調(diào)成本等在內(nèi)的管理成本。當(dāng)市場交易成本過高時(shí)，人們往往傾向于交易內(nèi)部化，選擇在企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)所需資源。當(dāng)企業(yè)規(guī)模過大時(shí)，管理成本將會(huì)增加而高過市場交易成本，此時(shí)企業(yè)會(huì)選擇將部分業(yè)務(wù)分離出去，在市場上交易獲取資源。企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立部門所進(jìn)行的資金集中管理，實(shí)質(zhì)就是在集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行的交易，既不是純粹的市場交易也不是單純的組織內(nèi)部配置，而是二者的結(jié)合，使得其一方面可以集團(tuán)成員身份節(jié)約成本，另一方面又能作為獨(dú)立法人在必要時(shí)進(jìn)行市場交易節(jié)約管理成本。

1.2 信息不對稱理論

市場經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，活動(dòng)參與者所掌握的關(guān)于一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的信息是不同的，在數(shù)量、質(zhì)量上都有差異，擁有充足信息的一方則處于較為有利的地位，信息匱乏的一方相對來說就處于劣勢。不管是在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，還是金融市場上，資金管理方面的諸多問題、情況都能用信息不對稱來解釋。

1.2.1 信息不對稱在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的體現(xiàn)

在現(xiàn)代企業(yè)管理制度中，普遍表現(xiàn)出企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離。在企業(yè)集團(tuán)中，這種情況也不例外，即母公司作為所有者在保留最終控制權(quán)和獎(jiǎng)懲權(quán)的前提下，將集團(tuán)資產(chǎn)委托給各成員企業(yè)的經(jīng)營者進(jìn)行日常經(jīng)營和管理。此時(shí)，子公司經(jīng)營者對于分配給該子公司資金的用途、收益情況及風(fēng)險(xiǎn)較為了解，也即作為代理人的子公司對資金的使用情況擁有更多信息；而作為委托人的母公司對分配出去的資金使用情況了解較少，反而對資金的籌集、分配擁有更多的權(quán)利與優(yōu)勢。正是由于這種信息不對稱，其在一定程度上導(dǎo)致了資金使用中的低效率，例如：集團(tuán)公司資金分配不合理，造成需要資金并能獲得良好收益的成員不能及時(shí)獲得資金；在一些子公司中，費(fèi)用支出失控，獲利減少或是虧損增加；盲目對外投資，造成投資過度、損失慘重；經(jīng)營者憑借其享有的權(quán)力，瞞天過海地轉(zhuǎn)移、侵吞公司資產(chǎn)、牟取私人利益等。

資金集中管理的合理運(yùn)用則可以有效解決資金管理中信息不對稱帶來的各種問題。譬如集團(tuán)公司可以統(tǒng)一做出投資決策、籌資決策和收益分配決策，并對各成員企業(yè)的資金使用流轉(zhuǎn)情況進(jìn)行跟蹤監(jiān)控。這樣，子公司經(jīng)營者的經(jīng)濟(jì)行為受到所有者的監(jiān)督與制約，其對資源的管理、控制效率得到提高，有利于集團(tuán)資本的保值、增值。

1.2.2 信息不對稱在金融市場中的體現(xiàn)

金融市場中，資金借貸雙方的信息不對稱是很明顯的：一方面，作為資金的使用者，企業(yè)更清楚所借資金的用途和投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與收益情況，也就表明企業(yè)擁有更多關(guān)于投資結(jié)果、償還貸款能力等私人信息；另一方面，關(guān)于貸款能力及貸款期限結(jié)構(gòu)、與該企業(yè)有業(yè)務(wù)聯(lián)系的其他企業(yè)的資金運(yùn)營狀況等方面的信息，銀行或其他金融機(jī)構(gòu)則處于優(yōu)勢地位。這種銀企雙方信息的不對稱給金融市場中的借貸活動(dòng)帶來極大不確定性，而風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生正是來自于事件的不確定性。因此，此時(shí)的信息不對稱最終可能導(dǎo)致社會(huì)資源的浪費(fèi)，企業(yè)方面因決策失誤、經(jīng)營不善、環(huán)境變化等因素導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營過程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，都有可能使得企業(yè)在債務(wù)到期時(shí)無法還貸；即便是該企業(yè)的盈利能力使得他們有能力及時(shí)還貸，然而由于機(jī)會(huì)主義行為的存在，使得銀行面臨企業(yè)轉(zhuǎn)移資產(chǎn)故意不還款的道德風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，銀行方面同樣也可能存在機(jī)會(huì)主義行為，導(dǎo)致企業(yè)面臨銀行中途故意停止貸款的道德風(fēng)險(xiǎn)。

對于企業(yè)來說，解決金融市場銀企交易中由信息不對稱帶來的各種問題的一個(gè)行之有效的辦法是：擺脫籌資過程中對銀行的依賴，從企業(yè)內(nèi)部或是企業(yè)之間籌集資金。而作為企業(yè)集團(tuán)，可以憑借其能力在公司內(nèi)部設(shè)立內(nèi)部銀行或財(cái)務(wù)公司等具有金融功能的機(jī)構(gòu)，為本集團(tuán)企業(yè)提供便利的服務(wù)。

1.3 產(chǎn)融結(jié)合理論

產(chǎn)融結(jié)合是經(jīng)濟(jì)規(guī)律發(fā)展的必然結(jié)果，是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的相互結(jié)合。具體來說，就是當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展到一定階段時(shí)，會(huì)提高向金融資本的不斷滲透以實(shí)現(xiàn)其規(guī)模不斷擴(kuò)大的資本需求；同樣，金融資本的不斷發(fā)展也需產(chǎn)業(yè)資本的支持，并以其作為金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。這種工商企業(yè)與金融企業(yè)在資本方面的相互參股、相互滲透的金融創(chuàng)新行為，構(gòu)成了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特征之一。就資本運(yùn)動(dòng)的一般規(guī)律而言，有了金融資本的支持，產(chǎn)業(yè)資本才會(huì)更有活力，加快資本增值的速度；而若脫離了產(chǎn)業(yè)資本，金融資本利潤也就無從談起，二者的有機(jī)結(jié)合，能促進(jìn)資源的有效配置。

對于大型企業(yè)集團(tuán)來說，其具有規(guī)模龐大、涉足的行業(yè)領(lǐng)域多等特點(diǎn)，可以考慮利用其資源經(jīng)濟(jì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)＊＊ 范圍經(jīng)濟(jì)指多種金融服務(wù)由同一機(jī)構(gòu)提供所產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，也指企業(yè)通過擴(kuò)大經(jīng)營范圍、增加產(chǎn)品種類、生產(chǎn)兩種或兩種以上的產(chǎn)品而引起的單位成本的降低。，成立內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)走產(chǎn)融結(jié)合的道路。內(nèi)部金融機(jī)構(gòu)的成立，能為集團(tuán)內(nèi)部企業(yè)的生產(chǎn)業(yè)務(wù)提供較低成本的、靈活的、富于效率的服務(wù)，從而有利于提升企業(yè)集團(tuán)的核心競爭力。

1.4 內(nèi)部資本市場理論

通常情況下，企業(yè)的內(nèi)部資本是指企業(yè)能夠控制的自有資本，而企業(yè)的外部資本是指游離于企業(yè)之外的其他資本。但從一定的時(shí)間范圍來看，內(nèi)部資本具有相對穩(wěn)定性，它是形成企業(yè)生產(chǎn)能力的一個(gè)來源，同時(shí)由于內(nèi)外部資本轉(zhuǎn)換過程中存在交易費(fèi)用和機(jī)會(huì)成本，這些條件催生了內(nèi)部資本市場的出現(xiàn)。

對于企業(yè)集團(tuán)來說，一方面，其內(nèi)部各個(gè)成員企業(yè)作為獨(dú)立經(jīng)營單位，會(huì)因爭奪經(jīng)營資源而展開競爭；另一方面，作為集團(tuán)企業(yè)，其為保證整體利益最大化的實(shí)現(xiàn)，需要對資金進(jìn)行集中管理，也即將各成員企業(yè)的資金流集中并進(jìn)行重新配置。這種資金的再分配就在集團(tuán)內(nèi)部形成了一個(gè)各經(jīng)營單位競爭資本資源的微型資本市場，也即所謂的內(nèi)部資本市場。

在那些信息不對稱、低效率的監(jiān)督激勵(lì)和資金配置情形下，外部資本市場功能失效，從而促使了內(nèi)部資本市場的產(chǎn)生。內(nèi)部資本市場表現(xiàn)出與外部資本市場的根本不同之處在于：內(nèi)部資本市場中作為出資者的公司總部是資金使用部門資產(chǎn)的所有者，擁有剩余資金控制權(quán)；而外部資本市場中的出資者則不是資金使用部門資產(chǎn)的所有者，不享有剩余資金控制權(quán)。這一區(qū)別使得內(nèi)部資本市場具有了相對優(yōu)勢：首先，集團(tuán)企業(yè)能以較低的成本獲得充分、準(zhǔn)確的信息，并在此基礎(chǔ)上協(xié)調(diào)各個(gè)部門與成員企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)；其次，集團(tuán)企業(yè)有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)與足夠的權(quán)力監(jiān)督各成員企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)，且由于監(jiān)督力度與最終收益的正相關(guān)性，監(jiān)督的有效性得到提高；再次，集團(tuán)企業(yè)有權(quán)力對資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化配置，在各成員企業(yè)之間重新分配集中起來的資金資源，從而達(dá)到實(shí)現(xiàn)最優(yōu)經(jīng)濟(jì)效益的目的。為此，在一定程度上，可以說內(nèi)部資本市場具有相對優(yōu)勢。

2 資金集中管理的主要模式

一般情況下，我國企業(yè)集團(tuán)根據(jù)各自行業(yè)的運(yùn)行特點(diǎn)及管理中集權(quán)與分權(quán)程度的不同，將資金集中管理從理論上分為統(tǒng)收統(tǒng)支模式、撥付備用金模式、結(jié)算中心模式、內(nèi)部銀行模式和財(cái)務(wù)公司模式。但是現(xiàn)代企業(yè)集團(tuán)資金集中管理的實(shí)際操作中，結(jié)算中心發(fā)揮的功能和內(nèi)部銀行一樣，都包括統(tǒng)一對外籌資和內(nèi)部借款、統(tǒng)一結(jié)算及統(tǒng)一監(jiān)控等，所以本文不再對結(jié)算中心模式和內(nèi)部銀行模式進(jìn)行區(qū)分介紹。因此，可以說是以上四種模式都有其各自的職能和特點(diǎn)，不同的企業(yè)集團(tuán)需要根據(jù)自身的組織體制和發(fā)展特征來選擇適合自己的模式。

2.1 統(tǒng)收統(tǒng)支模式

該模式是指集團(tuán)內(nèi)部所有成員單位不再單獨(dú)設(shè)置財(cái)務(wù)部門，不單獨(dú)在銀行類金融機(jī)構(gòu)開設(shè)賬號，全部的現(xiàn)金收付活動(dòng)都集中在集團(tuán)母公司財(cái)務(wù)總部執(zhí)行，這就使得現(xiàn)金收支的審批權(quán)高度集中在總部經(jīng)營者或由其授權(quán)的代表者手中，成員單位在現(xiàn)金收支方面不享有任何自主權(quán)，是一種高度集權(quán)的資金集中管理方法。

統(tǒng)收統(tǒng)支模式有利也有弊，其好處在于集團(tuán)總部擁有資金的高度管理權(quán)，能全面掌握集團(tuán)各成員單位的資金運(yùn)作情況并控制現(xiàn)金流量，有助于實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體全面收支平衡，從而提高資金周轉(zhuǎn)速度，減少資金沉淀，降低資金使用成本；其弊處在于該模式使用范圍較窄，一般適用于下屬非獨(dú)立核算的分支機(jī)構(gòu)。還有就是該模式集權(quán)度過高，下屬單位對現(xiàn)金沒有經(jīng)營決策權(quán)，使得他們開源節(jié)流的積極性受挫，影響經(jīng)營的靈活性，降低經(jīng)營效率。所有的資金都集中在集團(tuán)財(cái)務(wù)總部，會(huì)加大母公司工作量，同時(shí)也加大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 撥付備用金模式

該模式同樣是一種集權(quán)度較高的資金集中管理方式，集團(tuán)下屬各子公司和分支機(jī)構(gòu)同樣不單獨(dú)設(shè)置財(cái)務(wù)部門，沒有獨(dú)立的賬戶。但集團(tuán)總部會(huì)按照一定的期限和預(yù)算撥付給成員企業(yè)一定數(shù)額的備用金供其使用，成員單位在集團(tuán)總部規(guī)定的現(xiàn)金支出范圍與標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)，可以對撥付的備用金自由使用、行使決策權(quán)，待到真實(shí)發(fā)生現(xiàn)金支出后，成員單位須持現(xiàn)金支出憑證到集團(tuán)公司財(cái)務(wù)部門報(bào)銷并補(bǔ)足備用金，對于超范圍、超標(biāo)準(zhǔn)的開支必須經(jīng)過集團(tuán)總部經(jīng)營者或其授權(quán)的代表審核批準(zhǔn)。

撥付備用金模式使成員企業(yè)擁有了一定程度的現(xiàn)金經(jīng)營權(quán)，但因資金集中程度仍然很高，統(tǒng)收統(tǒng)支模式中存在的弊端也很可能在該模式中出現(xiàn)，還有一點(diǎn)屬于該模式的缺點(diǎn)就是備用金的額度設(shè)置很難把握。

2.3 結(jié)算中心模式

資金結(jié)算中心是在集團(tuán)內(nèi)部設(shè)立的一個(gè)獨(dú)立運(yùn)行的職能機(jī)構(gòu)，他可以隸屬于集團(tuán)財(cái)務(wù)部門，也可以和財(cái)務(wù)部門并行，統(tǒng)一辦理內(nèi)部各子公司或分支機(jī)構(gòu)的現(xiàn)金收付和往來結(jié)算業(yè)務(wù)，這種模式不僅適用于非獨(dú)立的分支機(jī)構(gòu)，還適用于獨(dú)立的子公司甚至于一些關(guān)聯(lián)企業(yè)。其主要職能有：（1）辦理結(jié)算業(yè)務(wù)。集團(tuán)內(nèi)部各成企業(yè)必須在結(jié)算中心開設(shè)自己的收入支出賬戶，辦理各成員企業(yè)的對外交易及內(nèi)部相互間的交易，并計(jì)算各分子公司在集團(tuán)結(jié)算中心的現(xiàn)金流入凈額及相應(yīng)利息收入或支出。各成員單位有自己獨(dú)立的財(cái)務(wù)部門，經(jīng)過集團(tuán)總部財(cái)務(wù)部門相關(guān)人員的審批，也可以開設(shè)自己的專用賬戶。（2）集中管理、進(jìn)行資金籌措。結(jié)算中心依照資金計(jì)劃審批成員單位的支付款項(xiàng)，核定成員企業(yè)的日常備用金余額，將余額轉(zhuǎn)存入結(jié)算中心開設(shè)的收入賬戶，由結(jié)算中心集中管理，不得擅自挪用。集團(tuán)通過結(jié)算中心歸集了成員單位的閑置資金使得自己整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力變得雄厚，擴(kuò)大了知名度和信用度，然后集團(tuán)公司再根據(jù)整體資金計(jì)劃，便可以以更大規(guī)模、更低成本統(tǒng)一對外籌措資金來滿足集團(tuán)整體的資金需求。（3）內(nèi)部貸款。集團(tuán)公司根據(jù)各成員企業(yè)填報(bào)的資金使用計(jì)劃表再結(jié)合其存款賬戶的余額，對資金短缺的企業(yè)有償發(fā)放貸款，需要支付利息。各成員單位有自己獨(dú)立的財(cái)務(wù)部門，享有獨(dú)立的現(xiàn)金經(jīng)營權(quán)與決策權(quán)，對自己的貸款有權(quán)自行安排使用。（4）監(jiān)控資金流向的合理、合法性。統(tǒng)一撥付成員單位因業(yè)務(wù)所需要的貨幣資金可以監(jiān)督資金的流向，以保證資金使用的合理合法，防止資金被盲目占用。通過對資金流的這種監(jiān)控，還可以定期或不定期地將集團(tuán)各成員企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)情況反饋到集團(tuán)母公司，使集團(tuán)公司在做決策時(shí)可以參照更多的財(cái)務(wù)信息。

2.4 財(cái)務(wù)公司模式

財(cái)務(wù)公司是企業(yè)集團(tuán)發(fā)展到一定規(guī)模和水平后才能采取的一種資金集中管理模式，其成立有著嚴(yán)格的程序規(guī)定，需要經(jīng)過銀監(jiān)會(huì)和相關(guān)部門的批準(zhǔn)，它是由企業(yè)集團(tuán)出資設(shè)立的一個(gè)子公司即獨(dú)立法人企業(yè)，其經(jīng)營的業(yè)務(wù)范圍除了為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)各成員企業(yè)提供結(jié)算、融資、投資等金融服務(wù)外，還包括開展外匯、抵押放款、聯(lián)合貸款、包銷債券、不動(dòng)產(chǎn)抵押、財(cái)務(wù)及投資咨詢等業(yè)務(wù)，從其經(jīng)營的這些業(yè)務(wù)上看，財(cái)務(wù)公司實(shí)質(zhì)上是一個(gè)非銀行金融機(jī)構(gòu)。既然是金融機(jī)構(gòu)，那么業(yè)務(wù)上就要接受人民銀行和銀監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)、管理、監(jiān)督和稽核。其表現(xiàn)的特點(diǎn)如下：（1）財(cái)務(wù)公司作為獨(dú)立的法人企業(yè)，與集團(tuán)內(nèi)部其他企業(yè)之間是一種等價(jià)交換的市場競爭關(guān)系，另外它還隸屬于企業(yè)集團(tuán)，業(yè)務(wù)范圍被嚴(yán)格限制在集團(tuán)內(nèi)部。（2）財(cái)務(wù)公司作為一種非銀行金融機(jī)構(gòu)，它行使銀行的部分職能，包括企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算、融資租賃和買方信貸、同業(yè)拆借、發(fā)行債券及新股、將閑置的資金投資到高效的行業(yè)等。（3）財(cái)務(wù)公司不僅承擔(dān)著為企業(yè)集團(tuán)募集、供應(yīng)資金和投資使用資金的功能，而且還負(fù)擔(dān)著為集團(tuán)所屬分子公司的項(xiàng)目供應(yīng)資金的使命，在這個(gè)過程中，財(cái)務(wù)公司能監(jiān)控子公司的投資項(xiàng)目資金使用情況。

財(cái)務(wù)公司模式的使用使成員企業(yè)能夠自己經(jīng)營自身的現(xiàn)金，也即享有獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理權(quán)和決策權(quán)，但其保留并集中了內(nèi)部結(jié)算權(quán)、融資權(quán)及對集團(tuán)整體財(cái)務(wù)狀況監(jiān)控權(quán)，使集團(tuán)能夠?qū)ψ庸镜默F(xiàn)金流進(jìn)行控制。從金融工具、金融品種及信息服務(wù)方面看，財(cái)務(wù)公司這種資金集中管理方式都為企業(yè)集團(tuán)提供了最為專業(yè)化的服務(wù)，來幫助企業(yè)集團(tuán)發(fā)展壯大。財(cái)務(wù)公司的弊端在于它要依托企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展而發(fā)展，其經(jīng)營業(yè)績的好壞與集團(tuán)業(yè)績和行業(yè)周期息息相關(guān)，并且因其是獨(dú)立法人，所以受到相關(guān)部門的嚴(yán)格監(jiān)管。

附表是對統(tǒng)收統(tǒng)支模式、撥付備用金模式、結(jié)算中心模式、財(cái)務(wù)公司模式的比較分析，L集團(tuán)公司可以依據(jù)這幾種模式的對比分析結(jié)果，再結(jié)合自身的實(shí)際情況，為自己選擇合適的資金集中管理方式來保證集團(tuán)整體資金的有序、高效運(yùn)轉(zhuǎn)。

附表 四種資金集中管理模式對比分析表

總之，正是有了資金集中管理的理論條件，企業(yè)集團(tuán)才有了對公司整體資金進(jìn)行集中管理的可能性，不過企業(yè)集團(tuán)一定要結(jié)合自身的發(fā)展?fàn)顩r和四種模式的對比分析選擇適合自己的資金管理模式，這樣才能顯示出資金集中管理的優(yōu)勢，才能達(dá)到企業(yè)實(shí)現(xiàn)整體價(jià)值的目標(biāo)。

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