我國(guó)上市公司信息披露制度研究

■房明陽(yáng) 綏化學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院

我國(guó)上市公司信息披露制度研究

■房明陽(yáng) 綏化學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院

本文通過(guò)對(duì)我國(guó)上市公司信息披露的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)上市公司在信息披露的過(guò)程中，存在處罰力度不強(qiáng)、監(jiān)管效率不高、監(jiān)管人員能力水平不足以及網(wǎng)絡(luò)推廣不到位等問(wèn)題，針對(duì)這些問(wèn)題提出了改善的建議與措施，旨在提高我國(guó)證券市場(chǎng)的公信力度，建立上市公司信息完整化、公開(kāi)化、規(guī)范化、準(zhǔn)確化的改良制度，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)環(huán)境打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

上市公司 證劵市場(chǎng) 信息披露

近年來(lái)，上市公司的投資者對(duì)于公司的信息披露一直保持非常重視的態(tài)度，這一制度的透明化也是保證投資者自身利益的基本措施?，F(xiàn)代社會(huì)的證劵市場(chǎng)中，誠(chéng)信度在不斷的降低，很多上市公司經(jīng)常會(huì)有信息披露丑聞的事件發(fā)生，導(dǎo)致這種情況不斷惡化，包括與違規(guī)操作或是非法交易行為糾纏在一起，這些現(xiàn)象的發(fā)生已經(jīng)影響了整個(gè)市場(chǎng)的正常運(yùn)行，破壞了投資者的自身權(quán)益。所以研究我國(guó)上市公司信息批露制度對(duì)于我國(guó)證劵市場(chǎng)的健康發(fā)展起到良好的作用，對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展具有實(shí)踐性的意義。

一、我國(guó)上市公司信息披露的現(xiàn)狀

1.上市公司信息制度披露概述

（1）信息披露制度的概念。信息披露制度又稱公開(kāi)披露制度、公示制度，所謂的信息披露指的是上市公司為保障投資者的利益，同時(shí)要接受大眾監(jiān)督的前提下，遵循法律法規(guī)將企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)、人員變動(dòng)等方面的資料及信息向證券交易所或是管理部門進(jìn)行書面報(bào)告，與此同時(shí)對(duì)社會(huì)公眾進(jìn)行公開(kāi)，使得投資者能夠充分了解該公司的各方面信息的制度。這項(xiàng)制度當(dāng)中包括公司上市前的信息披露，還包括上市后要對(duì)信息進(jìn)行持續(xù)公開(kāi)，其中的主要組成部分為定期報(bào)告制度、招股說(shuō)明書制度以及臨時(shí)報(bào)告制度。這項(xiàng)制度不僅僅是法律的硬性規(guī)定，更是每個(gè)上市公司應(yīng)盡的義務(wù)。

（2）信息披露的監(jiān)管。目前我國(guó)尚未具有專業(yè)的針對(duì)上市公司信息披露進(jìn)行監(jiān)管的機(jī)構(gòu)，但是從監(jiān)管的角度來(lái)說(shuō)，上市公司與證券市場(chǎng)的監(jiān)管在部門設(shè)置、監(jiān)管的職責(zé)以及權(quán)限方面都具有一致性。在目前我國(guó)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的體制條件下，通過(guò)政府有關(guān)部門對(duì)上市公司的信息披露制度進(jìn)行監(jiān)管以及處罰為現(xiàn)階段的主要手段，但是尚未具有完善的行業(yè)監(jiān)管制度。而且上市公司自身的企業(yè)相關(guān)人員進(jìn)行內(nèi)部監(jiān)管的同時(shí)，也是以國(guó)家為主要的監(jiān)管出發(fā)點(diǎn)，為維護(hù)國(guó)家的利益進(jìn)行信息披露制度的監(jiān)督以及管理，因此尚且能夠確保信息失真對(duì)投資者的損害降到最低，但是這種監(jiān)管模式也僅在相對(duì)簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)環(huán)境當(dāng)中能夠生效。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐漸建立以及完善，這種單一性的監(jiān)管模式已經(jīng)無(wú)法滿足多方面的需求，因此我國(guó)建立了以內(nèi)部監(jiān)管為基礎(chǔ)、以政府監(jiān)管為主體、以社會(huì)監(jiān)管為輔助的三位一體監(jiān)管模式，并且在此基礎(chǔ)上加強(qiáng)了監(jiān)管力度，在一定程度上能夠維護(hù)上市公司信息的真實(shí)性。

（3）信息披露的相關(guān)表現(xiàn)形式。在現(xiàn)有的信息披露制度下，上市公司的披露制度要有及時(shí)和合法的性質(zhì)，其中在進(jìn)行推廣的過(guò)程中招募說(shuō)明書是比較重要的信息披露文件。這個(gè)文件記載了一個(gè)上市公司總體的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)的情況，將這些實(shí)際情況準(zhǔn)確的反映給監(jiān)證會(huì)，經(jīng)過(guò)監(jiān)證會(huì)對(duì)上市公司的進(jìn)一步考核，核實(shí)后可以向社會(huì)證劵市場(chǎng)發(fā)布該公司的信息，對(duì)有意向的投資者做出邀請(qǐng)，使投資者通過(guò)這些真實(shí)的公司資料做出正確的投資。當(dāng)然，在這過(guò)程也不排除一定的風(fēng)險(xiǎn)性。現(xiàn)在的招募說(shuō)明書已經(jīng)有幾個(gè)種類的形式，包括招股、證劵、基金等招募的說(shuō)明書[1]，并且為整個(gè)披露制度的實(shí)施奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。投資者借助上市公司信息披露的這個(gè)過(guò)程，在選擇中有利的避免了一些非法犯罪的事情發(fā)生，從而使股票市場(chǎng)更加公平化。

2.國(guó)內(nèi)研究成果

我國(guó)的學(xué)者曾指出，上市公司本身對(duì)于信息的披露一般不夠及時(shí)，缺少一定的時(shí)效性，任何一個(gè)上市公司在正常的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中組織的一些活動(dòng)具有連續(xù)性的特征，所以在活動(dòng)中一定會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的信息，這些信息也具有一定的連續(xù)性。由于一個(gè)公司剛剛上市會(huì)產(chǎn)生很多相關(guān)機(jī)構(gòu)的費(fèi)用，包括接收信息的成本和運(yùn)行中的技術(shù)成本、傳遞成本，所以受到多方面因素影響之后，上市公司對(duì)于信息的披露就會(huì)有間斷的情況出現(xiàn)。根據(jù)我國(guó)有關(guān)法律規(guī)定：如果在投資人員不知情的情況下出現(xiàn)了較嚴(yán)重的事情，并且這件事情已經(jīng)直接影響到投資者的個(gè)人權(quán)益，公司應(yīng)該采取立即對(duì)信息進(jìn)行披露和聲明的做法。但是我國(guó)現(xiàn)在仍然有很多公司無(wú)視這項(xiàng)規(guī)定，未能按照法律規(guī)定的時(shí)間對(duì)信息進(jìn)行披露。

我國(guó)相關(guān)學(xué)者在實(shí)踐研究中指出，上市公司信息披露的質(zhì)量與很多問(wèn)題有必然的聯(lián)系，包括證劵市場(chǎng)是否真實(shí)有效、投資者的權(quán)益是否合理等。信息的披露狀況在一定程度上會(huì)直接影響到資本市場(chǎng)的發(fā)展，因此，不管從理論的角度考慮還是從現(xiàn)實(shí)社會(huì)的因素考慮，上市公司信息的準(zhǔn)確度都是至關(guān)重要的，是健康的證劵市場(chǎng)中不可忽視的一個(gè)問(wèn)題。

通過(guò)對(duì)我國(guó)上市公司信息披露制度的研究，得出了相關(guān)的結(jié)論，我國(guó)這項(xiàng)內(nèi)容的制度體系與國(guó)外相比還不夠完善，因此當(dāng)前的工作重點(diǎn)為制定出詳細(xì)的相關(guān)制度，將上市公司信息的真實(shí)、遇到問(wèn)題及時(shí)披露等方面落實(shí)到位。更有相關(guān)研究人員提出，要想改變現(xiàn)在上市公司對(duì)于信息披露制度的混亂狀態(tài)，應(yīng)該從公司內(nèi)部根本抓起，提高管理者和普通員工的整體素質(zhì)，堅(jiān)持公司內(nèi)部的監(jiān)管制度和財(cái)務(wù)管理體系，以達(dá)到建立健全的內(nèi)部控制機(jī)構(gòu)的目的。另外，對(duì)于外部證劵市場(chǎng)的信息披露力度也應(yīng)加強(qiáng)，最后以科學(xué)的發(fā)展方式將證劵市場(chǎng)發(fā)展下去。

二、我國(guó)上市公司信息披露制度存在的問(wèn)題

近年來(lái)，我國(guó)上市公司的信息披露制度主要是建立在《證劵法》的基礎(chǔ)上，以其他相關(guān)的法律條文作為補(bǔ)充。這種現(xiàn)狀實(shí)現(xiàn)信息披露制度的有法可依的原則，但是由于我國(guó)的這一體系還不夠健全，所以還有許多的問(wèn)題需要人們共同的完善。

1.在原則上存在的問(wèn)題

（1）缺乏正確的意識(shí)。我國(guó)上市公司信息披露受執(zhí)行因素的影響，首先，由于某些上市公司的披露具有被動(dòng)性，將其看作是一種額外的義務(wù)，這種回避的心理對(duì)于向市場(chǎng)公開(kāi)經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況會(huì)產(chǎn)生不利的影響。

（2）檔案管理不適當(dāng)。我國(guó)上市公司在檔案管理方面模式不夠健全，使重要的信息因?yàn)槟承┰蚨鴽](méi)有在確定的時(shí)間內(nèi)傳達(dá)給投資人。

2.在制度上存在的問(wèn)題

（1）處罰力度不足。我國(guó)的法律制度不夠完善是影響披露制度的主要問(wèn)題，現(xiàn)在我國(guó)還沒(méi)有對(duì)于不同情況進(jìn)行的信息披露出現(xiàn)的法律條文，缺少了具體的規(guī)定和健全的制度，讓有些上市公司有機(jī)會(huì)試圖避開(kāi)這些規(guī)定做一些違法的行為，尤其是通過(guò)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景進(jìn)行夸大以達(dá)到提升融資數(shù)量的目的。而且對(duì)應(yīng)這種行為的處罰制度尚未成型，因此處罰力度明顯有所欠缺，導(dǎo)致部分投機(jī)倒把的企業(yè)從中獲取非法利益后，得不到相應(yīng)的懲罰，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)混亂。

（2）監(jiān)管效率低下。這方面存在的缺陷，主要體現(xiàn)在市場(chǎng)中介獨(dú)立性的缺失，和信息披露的監(jiān)管不力，對(duì)于執(zhí)法的嚴(yán)重滯留性將在一定程度上增加了監(jiān)管部門對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管的難度。然而在目前對(duì)于上市公司的監(jiān)督以及管理當(dāng)中，監(jiān)管部門未能發(fā)揮自身職能，監(jiān)管工作不到位、監(jiān)管范圍較為狹窄，進(jìn)而導(dǎo)致監(jiān)管效率的低下。

（3）監(jiān)管部門的監(jiān)管人員工作的能力較低。對(duì)于投資市場(chǎng)中出現(xiàn)的問(wèn)題和即將上市公司的上市要求不能給予及時(shí)的處理和改善，直接影響了上市公司信息披露的程度。

（4）網(wǎng)絡(luò)推廣不到位。現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)覆蓋了整個(gè)社會(huì)，這種方法傳播速度較快且具有及時(shí)的特性，現(xiàn)在我國(guó)在信息披露方面還沒(méi)有完全的進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)時(shí)代，從而影響了這項(xiàng)內(nèi)容的執(zhí)行。

三、解決對(duì)策及建議

1.加大處罰力度，由于我國(guó)對(duì)于證劵交易的市場(chǎng)一直處于比較被動(dòng)的狀態(tài)，所以為了規(guī)范這一市場(chǎng)應(yīng)該加大管理部門的權(quán)力，合理的阻止非法上市公司的形成，然后加強(qiáng)監(jiān)管部門的執(zhí)行力度，并且在觸犯規(guī)定時(shí)加大對(duì)其處罰的力度，從根本上扼殺這種違法行為的出現(xiàn)。

2.提高監(jiān)管效率，我國(guó)的監(jiān)證會(huì)對(duì)于市場(chǎng)的監(jiān)管是從多方面進(jìn)行的，在實(shí)施公司的各個(gè)階段和各項(xiàng)活動(dòng)程序都會(huì)進(jìn)行一定的監(jiān)管，但是有些監(jiān)管人員對(duì)于鑒證內(nèi)容缺乏側(cè)重點(diǎn)，將時(shí)間浪費(fèi)在無(wú)關(guān)緊要的瑣事上面，這一行為降低了工作人員的辦事效率。由此說(shuō)明了監(jiān)管人員需要具備的是一種監(jiān)管的作用，需要從宏觀的角度考慮事情，提高監(jiān)管效率。

3.提高監(jiān)管能力，監(jiān)管人員需要具備一定自身素質(zhì)和較強(qiáng)的監(jiān)管能力，國(guó)家應(yīng)建立起和諧統(tǒng)一且高素質(zhì)的團(tuán)隊(duì)。并且通過(guò)任命的方式將工作進(jìn)行合理的劃分，并根據(jù)其工作情況給予特定的獎(jiǎng)勵(lì)或是懲罰。與此同時(shí)，定期對(duì)監(jiān)管人員進(jìn)行考核制度，通過(guò)對(duì)其工作職責(zé)、工作內(nèi)容、制度了解程度等方面進(jìn)行強(qiáng)化與提高，進(jìn)而增加監(jiān)管人員在實(shí)際工作當(dāng)中的執(zhí)行能力。

4.通過(guò)網(wǎng)絡(luò)建立公開(kāi)性數(shù)據(jù)，雖然，現(xiàn)在我國(guó)現(xiàn)在很多的地區(qū)都已經(jīng)建立了比較先進(jìn)的電子交易平臺(tái)及管理系統(tǒng)，但是仍然與發(fā)達(dá)國(guó)家存在一定的差距，使用的技術(shù)還不夠先進(jìn)，所以我國(guó)應(yīng)該及時(shí)采用通過(guò)多方媒介進(jìn)行信息披露的方式將工作進(jìn)行完善，建立高效、權(quán)威的網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)信息庫(kù)。

四、結(jié)語(yǔ)

在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)當(dāng)中，上市公司不僅能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)頗為豐厚的利益，同時(shí)還能夠帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，提高證券市場(chǎng)的活躍性。因此如何強(qiáng)化上市公司信息披露制度的公信度將成為監(jiān)管部門的工作重點(diǎn)，通過(guò)對(duì)非法上市公司的嚴(yán)厲打擊、加強(qiáng)監(jiān)管的效率及人員能力的提高，并且利用信息化技術(shù)對(duì)上市公司進(jìn)行妥善管理，進(jìn)而整體提升我國(guó)上市公司信息披露制度的真實(shí)性與準(zhǔn)確性，為證券市場(chǎng)發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

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