當前和未來五年中國宏觀經(jīng)濟走勢分析

劉樹成

（中國社會科學院經(jīng)濟研究所，北京市 100836）

2012年，中國經(jīng)濟增速由超預期回落，到初步企穩(wěn)回升。黨的“十八大”之后，中國經(jīng)濟走勢如何為國內(nèi)外各界廣為關注。本文首先分析2012年中國宏觀經(jīng)濟走勢的特點，然后對學術界有關2013年和未來中長期中國經(jīng)濟走勢的不同預測進行梳理，在此基礎上，給出筆者對2013年和未來五年中國宏觀經(jīng)濟走勢的分析。

一、2012年中國經(jīng)濟走勢的特點

2012年，中國經(jīng)濟走勢的顯著特點是由經(jīng)濟增速超預期回落，到初步企穩(wěn)回升。

1.從GDP季度同比增長率來看。2007年，GDP季度同比增長率在14%左右的高位運行。2008年第1季度至2010年第1季度，在應對嚴重的國際金融危機沖擊中，GDP季度增長率走出了一個V字形下降和回升的軌跡。到2010年第1季度，GDP增長率回升到高峰，為11.9%。隨后，逐步下滑。在2010年第3季度至2011年第4季度間，曾有6個季度GDP增長率回穩(wěn)在9%左右。但進入2012年后，又進一步回落，第1季度降為8.1%，第2季度“破八”，降到7.6%（上半年增速為7.8%），第3季度又降為7.4%（前3季度累計增速為7.7%），這是自2009年第2季度我國經(jīng)濟增長率在應對國際金融危機沖擊中回升以來14個季度中的最低增幅。預計2012年第4季度略有回升，全年約為7.7%或7.8%。

2.從規(guī)模以上工業(yè)增加值月同比增長率來看。2007年，我國規(guī)模以上工業(yè)增加值月同比增長率在18%左右的高位運行。2008年至2010年初，在應對嚴重的國際金融危機沖擊中，工業(yè)增加值月同比增長率亦走出一個V字形下降和回升的軌跡。2010年1~2月份，工業(yè)增加值增長率回升到高峰，為20.7%。隨后，逐步下滑。在2010年6月至2011年12月間，曾有19個月工業(yè)增加值增長率回穩(wěn)在13%左右。但進入2012年后，又進一步回落，4月起跌破10%，8月降為8.9%，這是自2009年5月我國工業(yè)增加值增長率在應對國際金融危機沖擊中回升以來39個月中的最低增幅。9月和10月略有回升，分別為9.2%、9.6%。

3.從固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資來看。固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）月同比累計名義增長率在2007年至2009年初期間，大體平穩(wěn)在25%左右。

2009年3月至年底，在應對嚴重的國際金融危機沖擊中，有一個突發(fā)的上升，高點在33%左右。2009年6月為高峰，達33.6%。隨后，從2010年2月至2011年12月，兩年內(nèi)投資增速在回落中趨穩(wěn)在23%~26%之間。2012年以來各月又進一步下降，8月降到20.2%的低點。9月和10月略有回升，分別為20.5%、20.7%。

全國房地產(chǎn)開發(fā)投資月同比累計名義增長率在2007年至2008年中期間，由23.4%上升到33.5%。在國際金融危機沖擊中，2008年7月至2009年2月，經(jīng)歷了一個急速的下降過程，直降到1%。隨后，開始回升，至2010年5月達到38.2%的高峰。然后，增速下滑。2012年加快下滑，至7月下滑到15.4%的低位。7月至10月，基本穩(wěn)定在這一水平。

其他多項重要經(jīng)濟指標，如社會消費品零售總額月同比名義增長率、全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤月同比增長率、匯豐銀行發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)、中國物流與采購聯(lián)合會和國家統(tǒng)計局聯(lián)合發(fā)布的中國制造業(yè)PMI等，2012年9月之后，均已結束探底下滑，開始出現(xiàn)輕微回升態(tài)勢，但回升的基礎還不穩(wěn)固。

二、對2013年和未來中國經(jīng)濟走勢的各種不同意見

1.對2013年中國經(jīng)濟走勢的不同預測

對2013年中國經(jīng)濟走勢的預測，可歸納為以下4類有代表性的看法。

（1）大幅下降論。有學者提出，2013年中國經(jīng)濟可能面臨“大底”，經(jīng)濟增長率可能會下降到7%，甚至大幅降至5%至6%。國際上也有學者預言，2013年后中國經(jīng)濟會面臨“硬著陸”的風險，經(jīng)濟增長可能大幅放緩至5%或更低。

（2）“7時代”論。有學者認為，中國經(jīng)濟增長已經(jīng)進入了“7時代”，即經(jīng)濟增長7%將長期化，2012年第4季度小幅增長態(tài)勢很難延續(xù)。

（3）超越新常態(tài)論。有學者提出，2013年中國經(jīng)濟將超越“新常態(tài)”，GDP增速有望達到9.3%。

（4）微幅回升論。較多學者和機構認為，2013年中國經(jīng)濟增長率有可能回升，但回升的幅度不會很大。如中國社會科學院“中國經(jīng)濟形勢分析與預測課題組”（2012）預測，2013年中國經(jīng)濟增長率將回升至8.2%。世界銀行和國際貨幣基金組織分別發(fā)布的最新預測為，2013年中國經(jīng)濟增長將回升至8.1%、8.2%。

2.對未來中國經(jīng)濟走勢的不同預測

對未來中國經(jīng)濟走勢的預測，可梳理為以下4種有代表性的意見.

（1）6%至7%說。有學者提出，中國潛在經(jīng)濟增長率在2015年左右將由過去10%的高速降到6%~7%的中速，降幅為30%~40%，下一個較大臺階。

（2）8%說。有學者認為，中國經(jīng)濟以8%的平均增速，可以再維持20年。

（3）9%說。有學者預測，中國經(jīng)濟增長率在2014年以后將強勁反彈，以9%的增速繼續(xù)高速增長15年。

（4）分階段說。有學者分析，中國潛在經(jīng)濟增長率在“十二五”時期（2011~2015年）為8%~9%，“十三五”時期（2016-2020年）為7%~8%。

經(jīng)濟走勢越是不確定，經(jīng)濟預測就越是活躍，越是百家爭鳴。不同意見的討論是正常的、有益的。各種不同意見都有其理由，究竟哪一種正確，現(xiàn)在還很難說，要靠今后的實踐來檢驗。這里沒有一個標準答案。這里，我們主要以潛在經(jīng)濟增長率問題為線索，對當前與未來五年中國宏觀經(jīng)濟走勢所涉及的幾個重要問題進行探討。因目前我們正處于國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境和經(jīng)濟條件復雜多變時期，五年以上更長遠的經(jīng)濟發(fā)展問題一時還不易說清楚。所以我們這里主要探討近五年的經(jīng)濟走勢，這可能還比較好把握一些。

三、潛在經(jīng)濟增長率下移過程中，上下限是否都要下移

改革開放三十多年來，我國經(jīng)濟以近兩位數(shù)高速增長，現(xiàn)在進入潛在經(jīng)濟增長率下移的新階段。準確計算潛在經(jīng)濟增長率是一件很困難的事情，而且，在宏觀調(diào)控實踐中這也是一個經(jīng)驗把握問題。中國社會科學院經(jīng)濟研究所課題組曾根據(jù)我國1978~2009年GDP增長指數(shù)，利用HP趨勢濾波法，計算得出濾波后的趨勢增長率。計算表明，改革開放以來的31年中，濾波后的趨勢增長率大體處于8%~12%的區(qū)間內(nèi)，即上限為12%，下限為8%?，F(xiàn)在，當我們研究潛在經(jīng)濟增長率下移問題時，其上下限是否都要同時下移呢？

筆者認為，從我國當前實際情況出發(fā)，在潛在經(jīng)濟增長率下移過程中，其上下限的下移可以不對稱。在最近五年內(nèi)，在宏觀調(diào)控的實際把握中，可以首先將潛在經(jīng)濟增長率的上限下移2個至3個百分點，即其上限由12%降到10%以內(nèi)，在9%左右為宜，而其下限8%則可暫時不動。也就是說，如果我們把潛在經(jīng)濟增長率作為一個區(qū)間來把握，未來五年內(nèi)可能在8%~9%的區(qū)間。

為什么首先要把潛在經(jīng)濟增長率的上限降下來呢？這是因為過去我國的主要問題是經(jīng)濟增速往往容易過高。新中國成立以來，我國經(jīng)濟增長曾多次出現(xiàn)“大起大落”現(xiàn)象?！按笃鸫舐洹钡囊褪恰按笃稹?。實踐表明，在我國，經(jīng)濟增長率沖出10%，就會使經(jīng)濟運行出現(xiàn)偏快或過熱的狀況而難以為繼。從要素供給（能源、資源、土地、環(huán)境、勞動力等）約束強化，各種要素成本上升，人口年齡結構變化和人口紅利逐漸減少等因素出發(fā)，潛在經(jīng)濟增長率的上限首先應該降下來。

為什么潛在經(jīng)濟增長率的下限8%可以暫時不動呢？改革開放以來三十多年的近兩位數(shù)的高速增長已難以持續(xù)，但從我國目前的經(jīng)濟發(fā)展階段看，在現(xiàn)實經(jīng)濟運行中，經(jīng)濟增長率8%應該是一個基本底線。如果低于8%，經(jīng)濟運行也會遇到一系列問題和各種困難而難以持續(xù)。

其一，經(jīng)濟增速偏低，會影響企業(yè)的宏觀經(jīng)營環(huán)境。較低的經(jīng)濟增速，從需求面反映出市場需求疲軟，影響企業(yè)正常的生產(chǎn)和銷售，使生產(chǎn)能力和各種資源不能被充分利用，企業(yè)利潤下滑，設備投資下降，并進而影響就業(yè)的擴大。2012年1~8月，隨著經(jīng)濟增速的下滑，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤當月同比增長率除3月外均呈負增長。9月，當月同比增速7.8%，是2012年4月以來首度由負轉正。10月同比增長20.5%。1~10月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤累計同比增長0.5%，是2012年以來各月累計同比增速首度由負轉正。

其二，經(jīng)濟增速偏低，會影響國家財政收入。財政收入若大幅下降，則需要財政支持的經(jīng)濟結構調(diào)整、經(jīng)濟發(fā)展方式轉變、各項社會事業(yè)的發(fā)展、社會保障的擴大，都會遇到困難。2012年1~10月，隨著經(jīng)濟增速的下滑，全國財政收入的增速明顯下降，月同比累計增長11.2%，比2011年同期回落16.9個百分點。就當月看，2012年4月、6月、7月、8月的全國財政收入當月增幅均跌破10%，分別為6.9%、9.8%、8.2%、4.2%。特別是8月，中央財政收入同比下降6.7%，是2012年內(nèi)首次負增長；9月，中央財政收入再現(xiàn)負增長，同比下降2.4%。

其三，經(jīng)濟增速偏低，會給居民收入增長和人民生活帶來困難。經(jīng)濟發(fā)展和增長是提高與改善人民生活的物質基礎。經(jīng)濟“蛋糕”做大了，不一定就能分好；但如果沒有“蛋糕”的適度做大，也就更難去分好“蛋糕”。

其四，經(jīng)濟增速偏低，市場上容易產(chǎn)生悲觀預期，不利于市場信心的穩(wěn)定。

總之，在我國目前經(jīng)濟發(fā)展階段，經(jīng)濟增速太高，如沖出10%，會惡化經(jīng)濟結構，造成宏觀經(jīng)濟效率損失，不利于轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，難以持續(xù)；而增速偏低，如低于8%，也會惡化經(jīng)濟結構，造成宏觀經(jīng)濟效率損失，不利于轉變經(jīng)濟發(fā)展方式，也難以持續(xù)。因此，應保持適度的經(jīng)濟增速。

四、潛在經(jīng)濟增長率的下移過程是否可以平滑化

潛在經(jīng)濟增長率的下移是一個大幅度的突變過程，還是一個可以逐步漸進的過程？有學者提出，從國際經(jīng)驗看，第二次世界大戰(zhàn)后成功追趕型國家在高速增長期之后，經(jīng)濟增長率下臺階時都是大幅下降約30%~40%。我國將在2015年左右潛在經(jīng)濟增長率由過去10%的高速降到6%~7%的中速，降幅亦為30%~40%，下一個較大臺階。

然而，仔細研究國際經(jīng)驗可以看到，不同國家因其地域大小不同、人口多少不同、資源稟賦不同、國內(nèi)外環(huán)境條件不同等，潛在經(jīng)濟增長率的下移可表現(xiàn)為三種不同的情況。

第一種情況，在有的國家表現(xiàn)為突變過程。如日本，20世紀70年代中期開始，經(jīng)濟增長率由原來的年均9%以上，猛降為4%左右。

第二種情況，在有的國家表現(xiàn)為相對平穩(wěn)的漸進過程。如韓國，經(jīng)濟增長率由20世紀60~70年代的年均9%左右，降到20世紀80~90年代中期的8%左右，再降到20世紀90年代后期的4%左右。

第三種情況，有的國家潛在經(jīng)濟增長率下移后，在一定時期隨著科技發(fā)展等因素的推動，還可能重新上移。如美國，20世紀90年代信息技術革命推動了潛在經(jīng)濟增長率的上移。

在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，對潛在經(jīng)濟增長率的下移，社會各方面（政府、企業(yè)、居民個人等）都要有一個適應的過程。如果經(jīng)濟增長率過快、過急地下落，有可能引起經(jīng)濟和社會的震蕩。為了避免引起大的震蕩，宏觀調(diào)控應力求使經(jīng)濟增長率的下移成為一個逐步漸進的過程，也就是使?jié)撛诮?jīng)濟增長率的下移平滑化。如先由“高速”（10%）降到“中高速”（8%~9%），再降到“中速”（7%~8%），再降到“中低速”（6%~7%），然后降到“低速”（5%以下）等，應分階段地進行。

我國是一個地域遼闊、人口眾多的國家，國內(nèi)需求的回旋余地較大，工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的縱深發(fā)展有一個逐步推移的過程，人口紅利的下降也是一個漸進的過程，應該說，我們有條件使?jié)撛诮?jīng)濟增長率的下移平滑化。特別是我國三十多年來取得了輝煌的成就，靠的是改革開放。今后的經(jīng)濟發(fā)展，依然要靠改革開放。改革開放是我國經(jīng)濟發(fā)展的最大紅利。

五、潛在經(jīng)濟增長率下移過程中，是否經(jīng)濟增速一年比一年低

在潛在經(jīng)濟增長率下移過程中，經(jīng)濟增速的波動態(tài)勢將會怎樣？是不是經(jīng)濟增速一年比一年低？筆者認為，在潛在經(jīng)濟增長率下移過程中，就年度經(jīng)濟增長率來說，并不一定是直線下落的，年度間仍會有高低起伏波動。在未來一個時期內(nèi)（5年至10年左右），鑒于國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境的變化，特別是鑒于我國長期以來宏觀調(diào)控的經(jīng)驗和教訓，我們應該力求使經(jīng)濟波動走出一種鋸齒形緩升緩降的新軌跡，即一兩年微幅回升、一兩年微幅回落、又一兩年微幅回升，使經(jīng)濟在潛在經(jīng)濟增長率的適度區(qū)間內(nèi)保持較長時間的平穩(wěn)運行和輕微的上下起伏波動，這既不是簡單的大落又大起的“V”形或“U”形軌跡，也不是大落之后很長時間內(nèi)恢復不起來的“L”形軌跡。具體說，在我國GDP增長率2010年為10.4%之后，2011年回落到9.3%，2012年預計進一步回落至7.8%左右，而2013年有可能比2012年略高，小幅回升至8.2%左右。如果2013年回升力度適度而不過高，那么，2014年仍有可能繼續(xù)小幅上升。

之所以預計2013年GDP增長率有可能比2012年略高，是從中期內(nèi)經(jīng)濟波動、物價變動與宏觀調(diào)控三者之間相互關系進行分析得出的結論。近幾年來，這三者之間相互關系的變化也通過宏觀調(diào)控側重點變化的“四部曲”反映出來，即由“雙防”到“保增長”，再到“穩(wěn)物價”，又到“穩(wěn)增長”。

“雙防”。2007年，我國經(jīng)濟運行偏快，GDP增長率高達14.2%，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值月同比增長率在18%左右的高位運行（規(guī)模以上工業(yè)增加值月同比增長率各年1~2月累計計算，下同），物價開始逐月攀升，由2007年1月的2.2%，一路攀升到12月的6.5%和2008年2月的8.7%的高峰。在此形勢下，2007年12月初召開的中央經(jīng)濟工作會議提出了“雙防”，即要把防止經(jīng)濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹作為宏觀調(diào)控的首要任務。在“雙防”任務下，繼續(xù)實行穩(wěn)健的財政政策，而穩(wěn)健的貨幣政策則轉向較為嚴厲的從緊的貨幣政策。

“保增長”。隨著上述宏觀調(diào)控政策的趨緊，加之2008年9月襲來的嚴重國際金融危機的沖擊，工業(yè)生產(chǎn)增速迅速下滑，由2008年3月的17.8%猛降到2009年1~2月的3.8%的低谷。與此同時，物價增幅亦迅速下降，由2008年2月的8.7%的高峰猛降到2009年2月的1.6%。為了應對國際金融危機的沖擊，迅速扭轉經(jīng)濟增速明顯下滑趨勢，宏觀調(diào)控的側重點轉向“保增長”。宏觀調(diào)控兩大政策都轉換了方向，財政政策由“穩(wěn)健”轉為“積極”，貨幣政策由“從緊”轉為“適度寬松”。由此強勁帶動了經(jīng)濟的回升，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值月同比增長率由2009年1~2月的3.8%的低谷迅速回升到2010年1~2月的20.7%的高峰。這期間，2009年各月，物價按其自身慣性，繼續(xù)在低位運行，有9個月處于負上漲。

“穩(wěn)物價”。2009年貨幣信貸超常增長和經(jīng)濟迅速回升，滯后反應使2010年物價開始新一輪逐月攀升，連續(xù)破3、破4、破5，到2010年11月攀升至5.1%的新高。在此背景下，2010年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議提出“把穩(wěn)定價格總水平放在更加突出的位置”。財政政策繼續(xù)保持“積極”，而貨幣政策轉為“穩(wěn)健”。在“穩(wěn)物價”的努力下，2011年7月物價漲幅攀升到6.5%的峰值后，又逐月回落下來。伴隨物價漲幅的回落，經(jīng)濟增速、工業(yè)生產(chǎn)增速亦在回落。

“穩(wěn)增長”。在貨幣信貸趨緊的形勢下，進入2012年，物價漲幅繼續(xù)回落，加之外需不振，經(jīng)濟增速、工業(yè)生產(chǎn)增速超預期進一步回落。2012年5月，提出宏觀調(diào)控要“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”。一系列相關措施出臺，包括擴大內(nèi)需、促進消費、鼓勵投資、推進“十二五”規(guī)劃項目的實施、結構性減稅、降低存款準備金率、下調(diào)存貸款利率等。與2008年至2010年的“一攬子”刺激計劃相比，這次的刺激力度不需要那么大。如果國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境不發(fā)生重大的意外沖擊，2012年第3季度工業(yè)生產(chǎn)和GDP增長率可觸底，第4季度有望進入小幅回升通道。目前，物價漲幅較低，財政政策、貨幣政策都有一定的適度寬松的微調(diào)空間，2013年經(jīng)濟增速有望略高于2012年。

[1]陳佳貴，李揚.中國經(jīng)濟前景分析——2012年春季報告[M].北京：社會科學文獻出版社，2012.

[2]陳佳貴，李揚.2013年中國經(jīng)濟形勢分析與預測[M].北京：社會科學文獻出版社，2012.

[3]劉樹成.新中國經(jīng)濟增長60年曲線的回顧與展望——兼論新一輪經(jīng)濟周期[J].經(jīng)濟學動態(tài)，2009（10）.

[4]劉樹成.不可忽視GDP——當前中國經(jīng)濟走勢分析[J].經(jīng)濟學動態(tài)，2012（7）.

[5]中國社會科學院經(jīng)濟研究所宏觀經(jīng)濟調(diào)控課題組（執(zhí)筆張曉晶、湯鐸鐸、劉樹成）.宏觀調(diào)控目標的“十一五”分析與“十二五”展望[J].經(jīng)濟研究，2010（2）.