“錢荒”

6月份，銀行間市場利率大幅上升，隔夜回購定盤利率6月20日達(dá)到13%，突破歷史高點(diǎn)，中國銀行業(yè)遭遇“錢荒”窘境。究其原因，本輪“錢荒”既有美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策異動的外部原因，也有金融機(jī)構(gòu)疏于流動性管理的內(nèi)部因素；既有外管局、銀監(jiān)會政策收緊和監(jiān)管加強(qiáng)的偶發(fā)性因素，也有季末銀行考核時(shí)點(diǎn)來臨等周期性因素，是多重因素相互作用、效力疊加的結(jié)果，而最終的推力來自央行的“按兵不動”。

1.影響分析。從短期看，流動性緊張必然會導(dǎo)致銀行放貸能力受阻，再加上監(jiān)管層要求銀行去杠桿化，金融體系內(nèi)的公司未來相當(dāng)長時(shí)間內(nèi)收益會不可避免出現(xiàn)一定程度的縮水。而對于大多數(shù)企業(yè)而言，銀行貸款仍然是其主要融資來源，“錢荒”導(dǎo)致企業(yè)融資成本增加，利潤被大量蠶食。從中長期看，政策的導(dǎo)向?qū)蛊鋬?yōu)化流動性，倒逼銀行加快其去杠桿和去“影子銀行”的進(jìn)程，加快解決銀行體系內(nèi)資金空轉(zhuǎn)套利問題，有利于維護(hù)金融穩(wěn)定，引導(dǎo)金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同時(shí)，“資金不足”的局面將進(jìn)一步倒逼企業(yè)落后產(chǎn)能的退出，促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

2.政策前瞻?！板X荒”表象之下暴露出的是當(dāng)前我國銀行體系資金空轉(zhuǎn)問題，背后折射出的是央行讓資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策意圖，后“錢荒”時(shí)代，政策指向?qū)⒕劢挂韵聝煞矫妫阂皇鞘站o地方政府融資口徑。“錢荒”懲戒影子銀行意在收緊地方政府融資渠道，從而再度強(qiáng)化對地方政府盲目擴(kuò)張傾向的約束。二是強(qiáng)化對銀行業(yè)流動性風(fēng)險(xiǎn)的管理。今后流動性風(fēng)險(xiǎn)評估在銀行評估中的重要性將明顯上升，銀行將重新明確“存款立行”的方針。