商業(yè)銀行科技支行業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例研究

陳作章，貝政新，周晨

(1.蘇州大學(xué)中國特色城鎮(zhèn)化研究中心，江蘇蘇州215021;2.蘇州大學(xué)東吳商學(xué)院，江蘇蘇州215021;3.東吳證券股份有限公司研究所，江蘇蘇州215028)

一、引言

目前，我國有大量處于產(chǎn)業(yè)化初期的科技型中小企業(yè)急需獲得金融支持，特別是那些國家重大科技專項(xiàng)項(xiàng)目，由于缺乏金融支持而難以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，制約了區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的進(jìn)程。然而，由于這些科技型中小企業(yè)自身具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特征，很難通過傳統(tǒng)商業(yè)銀行貸款模式尋求信貸支持。隨著蘇州地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略發(fā)展需要，強(qiáng)化政府專項(xiàng)資金對重大科技成果與產(chǎn)業(yè)化早期項(xiàng)目的支持;紛紛出臺包括鼓勵信貸專營機(jī)構(gòu)設(shè)立;開展擔(dān)保融資、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、信用保險(xiǎn)和貿(mào)易融資、股權(quán)質(zhì)押貸款、小額貸款等創(chuàng)新試點(diǎn);開展科技保險(xiǎn)試點(diǎn);支持高科技企業(yè)改制上市等涵蓋企業(yè)不同發(fā)展階段的投融資政策體系，建立信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備制度和財(cái)政有限擔(dān)保代償損失制度。在政策引導(dǎo)下商業(yè)銀行紛紛成立科技支行，為解決科技型中小企業(yè)初創(chuàng)期融資難問題探索新路徑，對區(qū)域轉(zhuǎn)型期高科技產(chǎn)業(yè)化發(fā)揮了積極作用。但由于制度約束和產(chǎn)品限制，使商業(yè)銀行科技貸款依然存在風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配問題，并成為制約產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的瓶頸。因此，商業(yè)銀行如何通過制度創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新來降低風(fēng)險(xiǎn)、提高收益率是亟待研究的重要課題。本文通過理論和實(shí)踐分析，探索解決商業(yè)銀行科技貸款風(fēng)險(xiǎn)收益不匹配問題的途徑并提出對策和建議。

二、國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述

國外對高科技企業(yè)融資問題的研究多從信息不對稱和道德風(fēng)險(xiǎn)視角來分析對銀行所造成的信貸風(fēng)險(xiǎn)，其中，Jaffee和Russell(1976)［1］提出分析信貸配給均衡(credit rationingequilibri－um)J－R模型，從逆向選擇(adverse selection)和道德風(fēng)險(xiǎn)(moral hazard)視角解釋了信息不對稱(asymmetric information)條件下信貸市場信貸配給現(xiàn)象。而Stiglitz和Weiss，(1981)［2］、(1983)［3］所提出的S－W模型，也是基于信貸市場上信息不對稱，從逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)角度解釋信貸配給的現(xiàn)象。S－W模型表明，在信息不對稱情況下，提高貸款利率有可能導(dǎo)致降低銀行期望效用的逆向選擇，使銀行寧愿選擇相對較低的利率，而拒絕一部分借款要求，使得其自身效用最大化，因此信貸市場上總有一部分貸款需求得不到滿足，信貸配給就以一種均衡狀態(tài)出現(xiàn)。此后根據(jù)S－W模型以貸款利率和抵押物組成的激勵相容貸款合同為自我選擇機(jī)制的信息甄別模型的研究者較多，其中包括Bester(1985a)［4］、(1987)［5］，Besanko和Thankor(1987a)［6］、(1987b)［7］，Schmidt－Mohr(1997)［8］，Coco(1999)［9］、(2000)［10］，Stiglitz和Weiss(1986)［11］、(1992)［12］，Manove、Padilla和Pagano(2001)［13］。而根據(jù)J－R模型以貸款利率和貸款額度組成的激勵相容貸款合同為自我選擇機(jī)制的信息甄別模型的研究者則相對較少，其中包括Bester(1985b)［14］，Milde和Riley(1988)［15］，Grinlatt＆Hwang(1989)［16］。

近年來國內(nèi)學(xué)者開始關(guān)注科技型中小企業(yè)建立后的融資機(jī)制和資本配置效率問題，其中，錢海章(1999)［17］、王燕梅(2000)［18］等人研究了不同生命周期的科技型中小企業(yè)融資策略問題，分析了科技型中小企業(yè)在不同階段所應(yīng)采取的融資方式，但這些研究缺乏實(shí)證數(shù)據(jù)支持。姜海軍、惠曉峰(2006)［19］通過為不同借款人提供不同風(fēng)險(xiǎn)的激勵相容貸款合同，并通過可變的貸款額度，根據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)借款人的不同貸款利率和貸款額度邊際替代比率(MRS)，構(gòu)造由激勵相容的貸款合同組成的自我選擇機(jī)制，來區(qū)分借款人的不同風(fēng)險(xiǎn)類型，建立了信貸市場上的納什均衡，由此得出以信息甄別為特征的信貸市場可以出清的結(jié)論。謝子遠(yuǎn)(2010)［20］研究發(fā)現(xiàn)硅谷銀行對客戶存款的30%左右不付利息，并通過債權(quán)式投資和股權(quán)投資方式運(yùn)營，因此硅谷銀行資金成本低，貸款利率高，保證了硅谷銀行可以得到較高的回報(bào)率。并通過與風(fēng)險(xiǎn)投資公司和擔(dān)保公司緊密合作化解風(fēng)險(xiǎn)。韓剛(2012)［21］分析了商業(yè)銀行支持科技微小企業(yè)融資面臨的主要難點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)(成本)與收益存在嚴(yán)重的不對稱，并認(rèn)為目前商業(yè)銀行不能通過持有股權(quán)或大幅度提高貸款定價(jià)來覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)、高成本，這種局面極大地降低了商業(yè)銀行對科技型小企業(yè)貸款的積極性。交通銀行科技支行的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，在一定程度上緩解了商業(yè)銀行收益與風(fēng)險(xiǎn)的不對稱性。

綜上所述，國內(nèi)外對科技型中小企業(yè)融資問題的研究，大多數(shù)集中在種子期和創(chuàng)立期科技型中小企業(yè)如何進(jìn)行初始融資等方面，但在商業(yè)銀行對科技型中小企業(yè)融資的風(fēng)險(xiǎn)收益匹配問題，以金融產(chǎn)品和機(jī)制創(chuàng)新來化解風(fēng)險(xiǎn)、增加收益的研究成果還很有限。因此，本文以信貸配給與信貸市場的均衡等理論為基礎(chǔ)，分析商業(yè)銀行在科技金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)收益平衡機(jī)制中存在的基本矛盾和主要問題，探索科技型中小企業(yè)融資機(jī)制和產(chǎn)品創(chuàng)新的有效途徑，對商業(yè)銀行在科技型中小企業(yè)融資中，有效合理運(yùn)用信貸資金和防范金融風(fēng)險(xiǎn)具有重要的理論價(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。

三、科技投融資風(fēng)險(xiǎn)收益均衡機(jī)制比較分析

商業(yè)銀行科技支行往往是通過金融產(chǎn)品和制度創(chuàng)新方式支持科技型中小企業(yè)發(fā)展的，但商業(yè)銀行對科技型中小企業(yè)融資與風(fēng)險(xiǎn)投資公司對科技型中小企業(yè)投資比較，商業(yè)銀行的資金來源多由短期性流動資金構(gòu)成，而風(fēng)險(xiǎn)投資公司的資金來源則多為長期性股權(quán)投資，其投融資對象都是具有高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存的科技型中小企業(yè)，一旦風(fēng)險(xiǎn)投資公司所投資的科技型中小企業(yè)上市后，其股權(quán)投資收益則遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)，因此，總體上來說風(fēng)險(xiǎn)投資公司股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)與收益基本匹配，而商業(yè)銀行則承擔(dān)同樣的高風(fēng)險(xiǎn)，但貸款收益卻僅為利息，如果某科技型中小企業(yè)破產(chǎn)就會給商業(yè)銀行帶來巨額損失，這是由于資金來源的性質(zhì)決定其必須在保證資金運(yùn)用安全性和流動性的基礎(chǔ)上追求收益性。雖然商業(yè)銀行科技支行通過金融創(chuàng)新推出了一系列金融創(chuàng)新產(chǎn)品，但對科技型中小企業(yè)貸款中仍然存在著嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)收益不相匹配問題，這是制約商業(yè)銀行對科技型中小企業(yè)融資的主要問題，并會影響商業(yè)銀行科技支行對初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)融資的積極性。要使商業(yè)銀行科技貸款風(fēng)險(xiǎn)收益達(dá)到匹配狀態(tài)，需通過以下兩條路徑:一是降低商業(yè)銀行的融資風(fēng)險(xiǎn)。目前，除商業(yè)銀行加強(qiáng)自身貸款風(fēng)險(xiǎn)管理與風(fēng)險(xiǎn)控制外，由政府相關(guān)部門對在科技貸款中遭受風(fēng)險(xiǎn)損失的商業(yè)銀行給予一定比例的貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償;二是提高商業(yè)銀行貸款收益率。由于商業(yè)銀行按法規(guī)只能收取固定利息，因此，需要相關(guān)政策出臺或與相關(guān)機(jī)構(gòu)合作才能實(shí)現(xiàn)。

為比較分析商業(yè)銀行科技貸款與風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資產(chǎn)品之間風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系問題，將其分類于圖1中，設(shè)定四個投融資風(fēng)險(xiǎn)收益組合區(qū)間。第Ⅰ區(qū)間的投融資項(xiàng)目為高風(fēng)險(xiǎn)與低收益組合，該區(qū)間適合風(fēng)險(xiǎn)投資公司中的天使投資基金的股權(quán)投資，而對一般商業(yè)銀行融資來說則風(fēng)險(xiǎn)收益極不匹配，科技貸款的風(fēng)險(xiǎn)性極高且收益性不確定;第Ⅱ區(qū)間的投融資項(xiàng)目為高風(fēng)險(xiǎn)與高收益組合，該區(qū)間適合風(fēng)險(xiǎn)投資公司的VC投資，此時(shí)企業(yè)非常需要科技貸款支持，但對商業(yè)銀行來說貸款的高收益性與高風(fēng)險(xiǎn)性并存;第Ⅲ區(qū)間的投融資對象為低風(fēng)險(xiǎn)與高收益組合，該區(qū)間適合風(fēng)險(xiǎn)投資公司PE投資或通過IPO上市融資，對商業(yè)銀行一般流動資金貸款比較適合，但此時(shí)企業(yè)更傾向于上市融資;第Ⅳ區(qū)間的投融資項(xiàng)目為低風(fēng)險(xiǎn)與低收益組合，該區(qū)間股權(quán)融資適合于企業(yè)增發(fā)股票，對商業(yè)銀行短期流動資金貸款也比較適合，主要解決企業(yè)季節(jié)性和臨時(shí)性資金需求。從圖1可以看出初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)處于風(fēng)險(xiǎn)性極高而收益性極低的狀態(tài)，一般情況下，僅有天使基金介入，而商業(yè)銀行對這一區(qū)間的科技型中小企業(yè)的債務(wù)融資幾乎沒有，商業(yè)銀行科技支行探索通過知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款方式解決科技型中小企業(yè)融資困境;成長期科技型中小企業(yè)處于高風(fēng)險(xiǎn)和高收益狀態(tài)，商業(yè)銀行科技支行試圖通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)對科技型中小企業(yè)的金融支持。

四、科技金融創(chuàng)新的實(shí)踐分析:以交通銀行蘇州科技支行等為例

(一)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級與“蘇州模式”科技金融機(jī)制和業(yè)務(wù)創(chuàng)新

圖1 股權(quán)融資與債權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)收益均衡的區(qū)間分布

目前，蘇州為實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，積極發(fā)展新能源、新材料、生物技術(shù)和新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、軟件和服務(wù)業(yè)外包、智能電網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)、新型平板顯示、高端裝備制造八大產(chǎn)業(yè)。蘇州的商業(yè)銀行也紛紛通過金融創(chuàng)新支持科技型中小企業(yè)發(fā)展，并形成各自的發(fā)展模式。其中，交通銀行蘇州科技支行①交通銀行蘇州科技支行于2010年11月26日開業(yè)，這是交通銀行在全國設(shè)立的首家科技支行，也是蘇州地區(qū)首家面向科技型企業(yè)的金融服務(wù)專營機(jī)構(gòu)。(以下也稱科技銀行)以“政府+銀行+擔(dān)保+保險(xiǎn)+創(chuàng)投”模式，為科技型中小企業(yè)提供金融創(chuàng)新服務(wù)方案。同時(shí)，以科技型中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)化為目標(biāo)，推出了一系列信貸和結(jié)算新業(yè)務(wù)。截至2011年10月末，交通銀行蘇州科技支行依托創(chuàng)新平臺，對接蘇州市全市范圍內(nèi)的科技型企業(yè)334家;與266家科技創(chuàng)新型企業(yè)建立了授信業(yè)務(wù)關(guān)系，貸款余額66.67億元;其中給予164家科技型中小企業(yè)授信額度21.66億元，貸款余額10.38億元，戶均632.95萬元①參見交行蘇州科技支行:楊帆，張小雪．找準(zhǔn)一個支點(diǎn)可以撬動一個產(chǎn)業(yè)［N］.蘇州日報(bào)，2011年12月09日(A02)。。2012年9月8日，蘇州市級第一家科技小額貸款公司蘇州國發(fā)科技小額貸款有限公司正式開業(yè)，公司注冊資本6億元，是目前全省規(guī)模最大的科技小貸公司。至此，蘇州全市已擁有科技小貸公司4家，服務(wù)科技企業(yè)的金融平臺日漸壯大。國發(fā)科技小貸公司將主要面向科技型中小企業(yè)發(fā)放貸款，同時(shí)開展創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)、融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)、金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)代理和經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)，并以門檻低、手段靈活、放貸速度快為經(jīng)營特色。從而很好實(shí)現(xiàn)“股權(quán)+債權(quán)”的融資組合，更好地解決科技型中小企業(yè)的融資難題。國發(fā)科技小貸公司還與國家開發(fā)銀行蘇州分行、蘇州銀行、中國銀行蘇州分行、招商銀行蘇州分行以及吳中經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會簽訂了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議［22］。此外，國家開發(fā)銀行江蘇省分行與蘇州工業(yè)園區(qū)合作構(gòu)建“統(tǒng)貸平臺”，以解決科技型中小企業(yè)初創(chuàng)階段缺乏啟動資金難題②“統(tǒng)貸平臺”是在蘇州工業(yè)園區(qū)地方政府、園區(qū)科技發(fā)展局與國家開發(fā)銀行江蘇省分行合作，專門為蘇州工業(yè)園區(qū)內(nèi)科技型中小額，尤其是處于種子期、初創(chuàng)期的企業(yè)提供資金支持的機(jī)構(gòu)。“統(tǒng)貸平臺”注冊資本金為人民幣2000萬元，在園區(qū)科技經(jīng)費(fèi)中列支，委托“中新蘇州工業(yè)園區(qū)創(chuàng)業(yè)投資有限公司”定向投資，“統(tǒng)貸平臺”向國開行申請授信額度人民幣6000萬元，初定期限為5年。園區(qū)管委會按照“統(tǒng)貸平臺”向國開行貸款的年實(shí)際融資成本給予50%的財(cái)政貼息，由園區(qū)管委會對“統(tǒng)貸平臺”放款項(xiàng)目損失以財(cái)政補(bǔ)貼方式進(jìn)行補(bǔ)償，補(bǔ)償比例為貸款損失的25%。資料來源:《蘇州工業(yè)園區(qū)科技型中小企業(yè)統(tǒng)貸平臺管理辦法》:http://sme．sipac．gov．cn/szzxqyfw/zcfg/#num4。。

如圖2所示，交通銀行蘇州科技支行比照“硅谷銀行”模式，進(jìn)行本土化創(chuàng)新，積極與其他金融機(jī)構(gòu)共同構(gòu)筑形成了以“政府+銀行+創(chuàng)投+擔(dān)保+保險(xiǎn)+科技小貸”為“蘇州模式”的科技金融創(chuàng)新機(jī)制和平臺群，為科技型中小企業(yè)提供有力的金融支持。2011年6月交通銀行蘇州科技支行與蘇州高新區(qū)142家科技企業(yè)建立了實(shí)質(zhì)性授信業(yè)務(wù)關(guān)系，貸款余額達(dá)31億元。

(二)科技銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新運(yùn)營分析

1.科技銀行的創(chuàng)新產(chǎn)品分類

圖2 “蘇州模式”科技金融創(chuàng)新機(jī)制和平臺群示意圖

表2 交通銀行蘇州科技支行創(chuàng)新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)特征

如表2所示，交通銀行蘇州科技支行的創(chuàng)新產(chǎn)品可按初創(chuàng)期、成長期、擴(kuò)張期及成熟期對貸款額度、期限、用途和條件進(jìn)行如下分類。需要放貸的資金批發(fā)給合作的風(fēng)險(xiǎn)投資公司或科技小貸公司，由風(fēng)險(xiǎn)投資公司或科技小貸公司進(jìn)行投資，風(fēng)險(xiǎn)投資公司和科技小貸公司的投資風(fēng)險(xiǎn)雖然較高，但一批投資目標(biāo)中總能有一些高收益項(xiàng)目，可用其收益來償還銀行本息和非利息收入;二是科技銀行與擔(dān)保機(jī)構(gòu)合作，當(dāng)初創(chuàng)期科技型中小企業(yè)無法歸還貸款時(shí)，由擔(dān)保機(jī)構(gòu)獲得科技型中小企業(yè)股權(quán)以代償其債務(wù)并償還銀行貸款。

［1］Jaffee，DwightM.and Russell，Thomas.The Imperfect Information，Uncertainty，and Credit Rationing［J］.Quarterly Journal of Economics，1976，90(4)，869－872．

［2］Stiglitz，Joseph E，Andrew Weiss.CreditRationing in Market with Imperfect Information［J］.American Economic Review，1981，71(3):393－411．

［3］Stiglitz，Joseph E and Andrew Weiss.Incentive Effect of Termination:Applications to the Credit and Labor Markets［J］．American Economic Review，1983，(73):912－927．

［4］Bester H.Screening Versus Rationing in Credit Markets With Imperfect Information［J］.American Economic Review，1985，(75):850－855．

［5］Bester H.The Role of Collateral in Credit Markets with Imperfect Information［J］.European Economic Review，1987，(31):887－899．

［6］Besanko D，Thankor A.Collateral and Rationing:Sorting Equilibria in Monopolistic and Competitive Markets［J］.International Economics Review，1987，(28):671－689．

［7］Besanko D，Thankor A.Competitive Equilibrium in the Credit Markets Under Asymmetric Informat ion［J］.Journal of Economic Theory，1987，(42):167－182．

［8］Schmidt－Mohr U.Rationing Versus Collateralization in Competitive and Monopolistic Credit Markets with Asymmetric Information［J］.European Economic Review，1997，(41):1321－1342．

［9］Coco Giuseppe.Collateral Heterogeneity in Risk Attitude and the Credit Market Equilibrium［J］.European Economic Review，1999，(43):559－574．

［10］Coco Giuseppe.On the Use of Collateral［J］.Journal of Economic Survey，2000，14(2)．

［11］Stiglitz J E，Weiss A.Credit Rationing and Collateral，Recent Development in Corporate Finance.J.Edwads，J.Franks，C.Mayer and S.Schaefer(ed)Cambridge University Press［M］.NEW YORK，1986.101－175．

［12］Stiglitz JE，Weiss A.Asymmetric Information in Credit Markets and Its Implication for Macro－Economics［J］.Oxford Economic Paper，1992，(44):694－724．

［13］Manove M A J Padilla，Pagano M.Collateral Versus Project Screening:A Modelof Lazy Banks［J］.Rand Journal of Economics，2001，32(4):726－744．

［14］Bester H.The Level of Investment in Credit Markets with Imperfect Information［J］.Journal of Institutional Economics，1985，(141):503－515．

［15］Milde H，Riley J.Signaling in Credit Markets［J］．Quarterly Journal of Economics，1988，103(1):101－129．

［16］Grinblatt M，Hwang C Y.Signaling and the Pricing of New Issues［J］.Journal of Finance，1989，46(2):393－420．

［17］錢海章.高新技術(shù)企業(yè)的生命周期及融資戰(zhàn)略［J］.金融研究，1999，(8):61－66．

［18］王燕梅.高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化中的融資問題研究［J］.中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)，2000，(9):67－71．

［19］姜海軍，惠曉峰.內(nèi)生化貸款額度的信貸市場信息甄別模型研究［J］.金融研究，2006，(3):103－110．

［20］謝子遠(yuǎn).硅谷銀行模式與科技型中小企業(yè)融資［J］.創(chuàng)新，2010，(5):65－68．

［21］韓剛.商業(yè)銀行金融創(chuàng)新與科技型小企業(yè)融資困境突破——以交通銀行蘇州科技支行為例［J］.金融理論與實(shí)踐，2012，(4):20－23．

［22］蘇州市人民政府金融工作辦公室，全省規(guī)模最大科技小貸公司在蘇開業(yè)［EB］.http://www.szjrb.suzhou.gov.cn/worddisp.asp?id=1830，2012－9－10/2012－9－24．

［23］胡杰，陳作章.金融中介學(xué)［M］.北京:中國鐵道出版社，2011.172－173.