并購整合：文化產(chǎn)業(yè)的必經(jīng)之路

并購重組必將成為中國文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要一環(huán)，通過資本市場，使擁有知識產(chǎn)權(quán)和文化品牌的文化企業(yè)并購?fù)|(zhì)低效的企業(yè)或機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)文化產(chǎn)業(yè)要素的合理配置。

前些年，我國對文化產(chǎn)業(yè)并購的概念還十分陌生，甚至很多人不知道什么是文化產(chǎn)業(yè)。所以，文化產(chǎn)業(yè)并購這樣的字眼也只是來自于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的國家。2012年，國家出臺了多項(xiàng)支持文化產(chǎn)業(yè)的計(jì)劃和規(guī)劃，營造了良好的發(fā)展環(huán)境。預(yù)計(jì)文化產(chǎn)業(yè)是未來一段時間內(nèi)投資機(jī)會最多的產(chǎn)業(yè)之一，文化產(chǎn)業(yè)“并購潮”也不可避免的正在階梯式上演。

據(jù)文資網(wǎng)報(bào)道，2013年4月11日，北京育才苑教育科技有限公司與北京博雅心航線教育科技有限公司簽署并購合作協(xié)議。兩家公司將在強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢互補(bǔ)的基礎(chǔ)上共同發(fā)展，力爭在5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)在中國創(chuàng)業(yè)板上市。新元文智集團(tuán)擔(dān)任獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問為交易雙方設(shè)計(jì)了交易結(jié)構(gòu)，并僅僅用了兩個月就完成了本次并購合作。

非上市企業(yè)作為收購方將有所上升

根據(jù)新元文智咨詢服務(wù)有限公司出品的《2013中國文化產(chǎn)業(yè)并購研究報(bào)告》顯示，2012年，文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域共發(fā)生并購事件96起，其中公布金額的并購事件為74起，并購涉及金額規(guī)模折合為5194658.42萬元人民幣。主要分布在傳統(tǒng)媒體、動漫影視、網(wǎng)絡(luò)新媒體及網(wǎng)絡(luò)游戲等幾大領(lǐng)域，其中以網(wǎng)絡(luò)新媒體領(lǐng)域的并購事件數(shù)最多，為33起，占事件總數(shù)的34.38%；以動漫影視領(lǐng)域和網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)域的事件數(shù)最少，為6起，占事件總數(shù)的6.25%。

新元文智集團(tuán)總經(jīng)理劉德良先生介紹說，2000-2012年期間，上市的文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)由于上市融資，擁有較強(qiáng)的資金實(shí)力，在并購層面上擁有得天獨(dú)厚的資源，成為并購事件的主要并購方。這一特點(diǎn)將繼續(xù)延續(xù)到2013-2015年期間。但是隨著國內(nèi)降低投資機(jī)構(gòu)投資文化產(chǎn)業(yè)的門檻并鼓勵支持投資機(jī)構(gòu)投資文化產(chǎn)業(yè)，一些具有發(fā)展?jié)撡|(zhì)的文化產(chǎn)業(yè)將獲得投資機(jī)構(gòu)的青睞，進(jìn)而獲得較為充裕的資金，使得文化產(chǎn)業(yè)為了自身的發(fā)展壯大或者上市的需求而進(jìn)行相關(guān)的并購。因此，非上市企業(yè)作為收購方的事件數(shù)將有所上升。

2000-2012年期間，網(wǎng)絡(luò)新媒體及傳統(tǒng)媒體領(lǐng)域的并購事件數(shù)量占文化產(chǎn)業(yè)并購事件總量的72%；涉及金額規(guī)模占總規(guī)模的70%，成為文化產(chǎn)業(yè)并購的主力。預(yù)測在2013-2015年期間，這個特點(diǎn)將不會出現(xiàn)明顯的變化。

新元文智集團(tuán)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國從2008年設(shè)立的文化產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金，在2011年底已累計(jì)安排60億元，累計(jì)支持項(xiàng)目1000多個；2011年，中央財(cái)政安排20億元的文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金，用于扶持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展，117家文化企業(yè)直接受益；2012年，文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)基金將持續(xù)支持文化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的發(fā)展；2011年7月，由財(cái)政部、中銀國際控股有限公司、中國國際電視總公司和深圳國際文化產(chǎn)業(yè)博覽交易會有限公司共同發(fā)起成立的中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金，基金目標(biāo)總規(guī)模為200億元，首期募集60億元，助力推動文化產(chǎn)業(yè)的繁榮；2012年5月，中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金與與視訊中國、浙江華數(shù)、廈門游家（4399）、駿夢游戲以及開心麻花等5家文化企業(yè)簽署投資協(xié)議；商務(wù)部新修訂《文化產(chǎn)品和服務(wù)出口指導(dǎo)目錄》，支持文化出口重點(diǎn)企業(yè)和重點(diǎn)項(xiàng)目，培育壯大一批具有國際競爭力的外向型文化企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)。

2012年，文化產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金新增了促進(jìn)金融資本和文化資源對接、推進(jìn)文化科技創(chuàng)新和文化傳播體系建設(shè)兩項(xiàng)投入重點(diǎn)。中宣部改革辦副主任、中央文字辦副主任高書生在新元文智集團(tuán)主辦的“第二屆文化產(chǎn)業(yè)最佳商業(yè)模式高峰論壇”中表示，文化產(chǎn)業(yè)離不開國民經(jīng)濟(jì)體系的支撐。北京市文促中心主任梅松在論壇中同時表示，要發(fā)展文化經(jīng)濟(jì)。文化企業(yè)的并購，說到底就是技術(shù)的并購。并購可以迅速獲得先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，管理經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)以及專業(yè)人才，這些優(yōu)勢的體現(xiàn)使得越來越多的人接受。

跨界整合是大勢所趨

回首國內(nèi)國外的并購史，美國的文化企業(yè)出現(xiàn)了并購重組的五次大浪潮，造就了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的并購方式。新聞集團(tuán)等國外大型傳媒集團(tuán)就在此時迅速做大做強(qiáng)?，F(xiàn)階段，中國也在重復(fù)這個過程，只是沒有預(yù)想中發(fā)展得那樣猛烈。

中國并購重組的時代發(fā)展中，跨區(qū)域跨媒體跨所有制的整合是大勢所趨。主管部委對文化企業(yè)跨地區(qū)、跨行業(yè)并購一直持支持態(tài)度，并出臺政策大力推進(jìn)。去年2月，原國家新聞出版總署發(fā)布《關(guān)于加快出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)改革發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確提出，破除地區(qū)封鎖和行業(yè)壁壘，支持出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)跨媒體、跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制發(fā)展，培育多個年銷售收入超過200億元的大型骨干出版?zhèn)髅郊瘓F(tuán)。去年8月，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于做好中央文化企業(yè)國有資本經(jīng)營預(yù)算支出管理工作的通知》，支持中央文化企業(yè)作為兼并主體，通過出資購買、控股等方式取得兼并企業(yè)所有權(quán)、控股權(quán)，或通過合并成立新企業(yè)。

國家對于文化產(chǎn)業(yè)方面的政策支持力度在不斷地加大，并且在“十二五”期間，加快我國文化體制改革的同時，著力發(fā)展文化重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。文化產(chǎn)業(yè)這塊蛋糕要做大做強(qiáng)，需要政策與市場的雙輪驅(qū)動。與此相對應(yīng)，拓展產(chǎn)業(yè)鏈、尋找新的利潤增長點(diǎn)，已經(jīng)成為文化企業(yè)轉(zhuǎn)型不得不走的路，而并購是其主要的方式。文化產(chǎn)業(yè)不同于其他行業(yè)，在市場大環(huán)境下，業(yè)務(wù)的整合與拓展顯得尤為重要。文化產(chǎn)業(yè)并購市場就需要整合更多的資源，在提升自身競爭能力的同時，也趨向多樣性發(fā)展，無論是并購主體還是產(chǎn)品。

文化產(chǎn)業(yè)的并購有很多種手段，按照控股權(quán)來看，有股權(quán)收購及非股權(quán)收購；有整體收購、通過機(jī)制的改革整合運(yùn)營；注入資金，開發(fā)團(tuán)隊(duì)從而提升行業(yè)競爭力。國內(nèi)已上市的文化企業(yè)有了更大的發(fā)展機(jī)會，在并購整合和業(yè)務(wù)拓展方面更具優(yōu)勢，如果運(yùn)作得當(dāng)，加上政策支持，可能產(chǎn)生大型綜合傳媒集團(tuán)。

在中國，除了大型文化企業(yè)集團(tuán)，其他的文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)普遍規(guī)模較小，業(yè)務(wù)也比較單一，產(chǎn)業(yè)鏈并不健全，與資本的對接就成了公司發(fā)展需要思考的重要內(nèi)容。其中，并購是文化企業(yè)壯大發(fā)展的重要途徑，但是并購的周期性強(qiáng)，受政策及宏觀環(huán)境的影響較大，所以并購并不容易去做。甚至有些成功企業(yè)家，對自身公司的業(yè)務(wù)非常了解，但是對并購卻一無所知，這種情況下，就需要像北京新元文智集團(tuán)這樣專注于文化產(chǎn)業(yè)的咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)，為文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供多方位和多角度的智力咨詢服務(wù)以及融資顧問、并購顧問、上市咨詢等資本服務(wù)。

并購的類型也有很多種：橫向并購、縱向并購及混合并購。近年來，由于全球性的行業(yè)重組浪潮，結(jié)合我國各行業(yè)實(shí)際發(fā)展需要，加上我國國家政策及法律對橫向重組的一定支持，行業(yè)橫向并購的發(fā)展十分迅速。縱向并購的企業(yè)之間不是直接的競爭關(guān)系，而是供應(yīng)商和需求商之間的關(guān)系。因此，縱向并購的基本特征是企業(yè)在市場整體范圍內(nèi)的縱向一體化。

企業(yè)并購是一項(xiàng)復(fù)雜性與技術(shù)性并存的專業(yè)投資活動，所涉及的環(huán)節(jié)相當(dāng)繁瑣，怎樣圍繞雙方進(jìn)行接觸及交流，這正體現(xiàn)了并購顧問存在的價值，總的來說，專業(yè)兩個字必不可少。但是進(jìn)行并購這件事之前，公司一定要明確預(yù)期，就是想要怎樣以及想要獲得哪些。

亞洲市場已成為海外并購機(jī)會的綜合點(diǎn)

雖然并購已經(jīng)被中國公司廣泛接受，但是不可否認(rèn)的是，歐美公司對于亞洲公司的關(guān)注也在直線上升。亞洲市場已然成為海外并購機(jī)會的綜合點(diǎn)。在市場的大環(huán)境下，跨國并購的主體依然是大型國企，大部分的地方民營企業(yè)也在積極開展海外并購業(yè)務(wù)，努力實(shí)現(xiàn)“走出去”的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。尤其是在國際金融危機(jī)蔓延的今天，我國企業(yè)迎來了并購國外優(yōu)勢企業(yè)的有利時機(jī)。

目前，在全世界所有的并購活動中，跨國收購占了近四分之一。海外并購?fù)瑯邮且环N發(fā)展趨勢，也會成為諸多并購項(xiàng)目中的必然組成部分。通過并購具有優(yōu)勢的國外企業(yè)，可以引進(jìn)國外企業(yè)的先進(jìn)管理理念和技術(shù)，可以加快拓展國際市場，促進(jìn)企業(yè)在更大范圍開展結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級，實(shí)現(xiàn)持續(xù)快速增長。企業(yè)要做大做強(qiáng)，不管是市場份額還是其他金融方面，文化企業(yè)發(fā)展“走出去”戰(zhàn)略，益處良多。

跨國并購擴(kuò)充了市場，從而擴(kuò)大了營業(yè)收入，使得企業(yè)可以投入更多的資金在新產(chǎn)品的研發(fā)和運(yùn)用不同的技術(shù)進(jìn)行更新改革上。但由于跨國收購十分復(fù)雜而且在執(zhí)行程序上難于國內(nèi)收購，也帶來了更多的管理上的挑戰(zhàn)。

聯(lián)想收購IBM個人電腦業(yè)務(wù)，吉利收購沃爾沃都是海外并購的著名案例，而萬達(dá)集團(tuán)并購AMC公司也可以說是中國文化產(chǎn)業(yè)最大的一起海外并購。據(jù)悉，萬達(dá)集團(tuán)的十年戰(zhàn)略目標(biāo)是實(shí)施跨國發(fā)展、打造世界一流跨國企業(yè)。對于跨國收購整合的動因，有的為了進(jìn)入新興市場增強(qiáng)企業(yè)的競爭力、有的為了擴(kuò)大品牌知名度以獲取超額利潤、有的為了利用海外資產(chǎn)降低運(yùn)營的成本，當(dāng)然還有其他方方面面的因素，因企業(yè)而異，最終目標(biāo)都是獲取最大化的利潤。

據(jù)新元文智《2013年3月文化產(chǎn)業(yè)資本監(jiān)測分析報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，2013年3月，共披露文化產(chǎn)業(yè)并購案例4起分布于文化信息傳輸和文化創(chuàng)意設(shè)計(jì)服務(wù)領(lǐng)域，與去年同期持平。其中2013年文化創(chuàng)意設(shè)計(jì)服務(wù)3起，比去年同期增加1起；文化信息傳輸發(fā)生1起，去年同期為2起。

從2013年3月文創(chuàng)企業(yè)并購數(shù)量上看，總共發(fā)生4起并購案例，具體設(shè)計(jì)領(lǐng)域包括軟件服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)領(lǐng)域，具體案例如下：

2013年3月文化產(chǎn)業(yè)并購案例4起中，3起披露并購金額，共發(fā)生金額26.07億元，去年同期為66.25億元。平均單筆案例發(fā)生金額為8.69億元人民幣，去年同期為33.13億元。2013年3月4起并購案例中，3起發(fā)生在北京地區(qū)，披露金額上以上海居多，為21.67億元，占比83.12%。

2013年3月份文化產(chǎn)業(yè)并購行業(yè)對比分析

單位：億元

2013年3月份文化產(chǎn)業(yè)并購行業(yè)對比分析

單位：億元

據(jù)了解，2013年4月份，藍(lán)色光標(biāo)擬以16.02億元的總價收購博杰廣告89%股權(quán)，從而使博杰成為藍(lán)色光標(biāo)全資子公司，同時公司將進(jìn)行總額不超過5.34億元的配套融資用以支付收購博杰中的現(xiàn)金對價部分、補(bǔ)充流動資金和為未來的并購做準(zhǔn)備。萬達(dá)集團(tuán)正在洽談收購歐洲院線，而萬達(dá)集團(tuán)發(fā)言人也證實(shí)了這一說法。對此，業(yè)內(nèi)人士皆表示較為震驚，認(rèn)為萬達(dá)如此迅速地在海外大范圍布局院線可能意味著萬達(dá)將逐步轉(zhuǎn)變集團(tuán)盈利點(diǎn)，開始竭盡全力掘金院線市場，并為其全面進(jìn)軍影視產(chǎn)業(yè)鋪路。華策影視早些時候也發(fā)布公告，使用超募資金1800萬購買海寧華凡星之影視公司60%的股權(quán)。該公司主營業(yè)務(wù)為藝人經(jīng)紀(jì)。2013-2015年業(yè)績承諾分別為450萬，585萬和760萬，復(fù)合增速30%。另外，公司擬使用超募資金1.1億補(bǔ)充影視劇業(yè)務(wù)運(yùn)營資金。

統(tǒng)觀以上公司，藍(lán)色光標(biāo)依靠兼并收購?fù)苿訕I(yè)績大幅增長，雖致力成為世界級營銷傳播集團(tuán)，但未來高速并購的過程大概還需要10年，公司的外延式擴(kuò)張戰(zhàn)略面臨控股權(quán)稀釋、商譽(yù)資產(chǎn)管理、資源整合等五個方面的挑戰(zhàn)。據(jù)了解，2013年萬達(dá)年內(nèi)至少完成一到兩個并購并將繼續(xù)并購歐美等國其他大型影院，目標(biāo)是到2020年占據(jù)全球電影市場約20%的份額；華策影視預(yù)借平臺化運(yùn)作，加快行業(yè)整合的步伐，爭取整合重組。

據(jù)新元文智集團(tuán)《2013中國影視產(chǎn)業(yè)市場與資本狀況專題報(bào)告》顯示，影視行業(yè)由于發(fā)展較晚，2009年之前上市企業(yè)還不多，影視行業(yè)發(fā)生的并購時間以2009年以后為主，具體案例如左圖。

圖表表明，中國的電影產(chǎn)業(yè)逐漸走向世界，影視制作公司例如小馬奔騰和華誼兄弟也逐漸擴(kuò)展自己的技術(shù)水平，收購國外先進(jìn)3D制作技術(shù)公司，向世界水平靠攏。萬達(dá)院線收購美國第二大院線公司AMC院線成為中國影視走向世界的標(biāo)志，強(qiáng)大的國際院線資源必然將會為未來中國影視的出口帶來革命性的影響。

文化產(chǎn)業(yè)的并購，需要了解產(chǎn)業(yè)趨勢，整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，明確企業(yè)自身的定位，努力實(shí)現(xiàn)資源與渠道的有效對接。一旦通過并購進(jìn)入新的行業(yè)，要迅速明確發(fā)展戰(zhàn)略，適時的調(diào)整產(chǎn)品及服務(wù)，根據(jù)上下游的合作爭取實(shí)現(xiàn)價值的最大化。在增強(qiáng)企業(yè)競爭力并打造品牌效益時，爭取提升行業(yè)地位從而提高市場的份額。實(shí)現(xiàn)“2+2>5”，實(shí)現(xiàn)共贏。