拓寬直接融資渠道

現(xiàn)在解決城市化融資問(wèn)題，有兩大渠道，一個(gè)渠道是現(xiàn)在占份額最大的、間接的融資渠道，包括銀行信貸、開(kāi)發(fā)性金融等等。但是，可能未來(lái)更需要發(fā)展的、潛力最大的是直接融資渠道，包括債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)，其他一些相關(guān)的金融市場(chǎng)在未來(lái)的城市化發(fā)展中也需要加快發(fā)展。這樣就能夠通過(guò)金融的自主創(chuàng)新、產(chǎn)品的創(chuàng)新，來(lái)滿足未來(lái)城市化發(fā)展對(duì)資金的巨大需求

有人提出，地方不能發(fā)債的規(guī)定對(duì)未來(lái)城市化建設(shè)的健康發(fā)展，包括建立正確健康的融資渠道形成了很大的制約。實(shí)際上，我國(guó)政府正在著手探索解決這個(gè)問(wèn)題。今年，中央政府預(yù)算赤字安排1.2萬(wàn)億元，其中3500億是中央代地方發(fā)債，還確定了上海、浙江、廣東和深圳四個(gè)地方作為自行發(fā)債的試點(diǎn)，當(dāng)然有規(guī)定，除非通過(guò)特殊的批準(zhǔn)才可以發(fā)，這說(shuō)明從國(guó)家的角度已經(jīng)意識(shí)到未來(lái)城鎮(zhèn)化發(fā)展給地方更多發(fā)債的權(quán)利確實(shí)對(duì)未來(lái)城鎮(zhèn)化的發(fā)展是非常有意義的。

從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，城市化的融資，市政債是一個(gè)非常有效的渠道，特別是對(duì)支持基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)發(fā)揮了重大作用，包括美國(guó)這樣的國(guó)家也是這樣做的。國(guó)外在私營(yíng)債方面有兩類(lèi)，一類(lèi)是一般責(zé)任債，相當(dāng)于各地自主財(cái)政擔(dān)保的債務(wù)。還有一類(lèi)項(xiàng)目收益?zhèn)@類(lèi)債實(shí)際上主要依靠未來(lái)投資的項(xiàng)目收益進(jìn)行償還。實(shí)際上，我國(guó)的城投債某種意義就是項(xiàng)目收益?zhèn)?。這幾年國(guó)家發(fā)改委在支持城鎮(zhèn)化融資方面也做了一些工作，特別是在項(xiàng)目收益?zhèn)矫孢M(jìn)行了一定的探索。這幾年城投債方面發(fā)行的規(guī)模和效率有很大的提高。

城投債在支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)產(chǎn)業(yè)調(diào)整方面發(fā)揮了非常積極的作用?，F(xiàn)在各方面都有制度，只是制度還不完善，需要改變和變革，需要適應(yīng)未來(lái)城鎮(zhèn)化健康發(fā)展的要求。從國(guó)家發(fā)改委角度來(lái)講，我們也對(duì)未來(lái)發(fā)債的工作進(jìn)行一些探索。比如說(shuō)，我們考慮，未來(lái)城鎮(zhèn)化發(fā)展的資金需求量非常大，發(fā)債也是一種直接融資比較好的形式，這種債周期又比較長(zhǎng)，與城市化建設(shè)當(dāng)中的基礎(chǔ)設(shè)施和建筑設(shè)施基本吻合，它特別適合城市來(lái)發(fā)，所以我想除了在規(guī)模上穩(wěn)步提高外，另外還要考慮創(chuàng)新債券品種，根據(jù)不同區(qū)域、不同城市，根據(jù)產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)創(chuàng)新一些品種來(lái)支持城市的發(fā)展。當(dāng)然，還要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，確保不出現(xiàn)系統(tǒng)性的債券風(fēng)險(xiǎn)，使融資繼續(xù)持續(xù)健康發(fā)展下去。