鄭南雁：遭遇7天酒店私有化

當(dāng)鄭南雁準(zhǔn)備全心擁抱“初見”這個移動互聯(lián)網(wǎng)的“夢中情人”時，之前的“老相好”7天卻需要他分心來幫忙處理“贖身”（私有化）問題。

私有化（Privatition）是指將上市公司變?yōu)楣蓶|私人公司的活動。一般由大股東購買小股東手上的股份，然后撤銷公司的上市資格。私有化后公司不能再從該公開市場融資，但也不用再定期披露信息，公司管理層也不用緊盯股價，可以著眼于長期目標(biāo)。

私有化這個詞在大陸多指中概股的私有化。2009年以來，部分中概股的“老鼠屎”角色引來了渾水等做空機(jī)構(gòu)在2011年對中概股的全方位獵殺，美國機(jī)構(gòu)投資者對中概股的信任自此一落千丈。公司估值、股價大幅度縮水后，中概股的大股東們也開始考慮離開美國。

2012年3月26日，鄭南雁辭任7天連鎖酒店集團(tuán)（下文簡稱7天）CEO職務(wù)，只留下董事局聯(lián)席主席的職位和9%的股份，準(zhǔn)備更多精力投入到新的創(chuàng)業(yè)——自參與攜程創(chuàng)業(yè)以來就想做的移動互聯(lián)網(wǎng)項目。該項目最近獲得千萬美元的A輪融資。他把這個提供酒店預(yù)訂和吃喝玩樂服務(wù)的新項目詩意地命名為“初見”，自己的新名片也印上了清代詩人納蘭性德那句“人生若只如初見”。有人說這是移動版的大眾點評，他卻說兩者的出發(fā)點其實不一樣，“初見”首先是幫助用戶更好地相聚。

正當(dāng)他與移動互聯(lián)網(wǎng)這一“最愛”感覺漸濃時，7天股東集團(tuán)在9月26日提出價值6.347億美元的私有化收購要約。

我從來沒想過公司是自己的孩子

先說私有化這個事情吧。一個公司只有在以下兩種情況同時存在才會發(fā)生私有化。第一，你沒法說服投資人認(rèn)可公司的價值，但你自我感覺很值錢，所以不太爽。第二，這個公司有足夠強(qiáng)的“造血”功能，如果你還在“流血”，公司沒有辦法私有化。

至于7天，上市后兩年多的經(jīng)營下來，我們的現(xiàn)金很多，而且會越來越多。從今年6月，7天開始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以后由加盟商投資酒店，7天則輸出管理，提供品牌、會員體系、后臺、財務(wù)等服務(wù)。我們不占加盟酒店的股權(quán)，拿它收入里的7%作為管理費。換句話說，7天擴(kuò)張的錢不用自己掏了，以后的營業(yè)收入不會增長很快，但我們利潤會增長，管理費的利潤率很高。

忽然有人說，7天私有化不是更好嗎？

我們沒有私有化的經(jīng)驗，7天私有化是投資機(jī)構(gòu)的提議。由于公司的現(xiàn)金越來越多，我們啟動了股票回購，還有投資人咨詢過是否會分紅，其實這些我們都有考慮過。其實私有化也沒什么，機(jī)構(gòu)一講就通了。私營公司在經(jīng)營上可以獨立思考，大膽嘗試更多的業(yè)務(wù)，可以選擇進(jìn)取性的市場措施。私有化后，也可以換到一個被認(rèn)可的資本市場，大家覺得也不錯。

所以我們花了一段時間協(xié)調(diào)各方面投資關(guān)系和權(quán)益，決定9月26日發(fā)布私有化公告，私有化公告表明，由凱雷和紅杉、何總和我成立了一個投資團(tuán)購買7天。

你可以這么理解：把7天的公眾股東換成一批投資團(tuán)中的基金公司。凱雷和紅杉他們?nèi)グ压_市場上小股東的股票買回來，他們肯定是需要投入資金的。

從過往一些實例來看，有些公司的私有化，可能是創(chuàng)始人出所有的錢。他通過公司發(fā)債，借錢把公司買回來。這對所有股東都有好處，因為原有股東所占的股權(quán)比例隨之上升。7天的現(xiàn)金流這么高，足以對外借債。凱雷他們自己就是基金公司，具有充足的資金。借債部分和機(jī)構(gòu)自身出資的比例會根據(jù)最后的收購金額來確定。

國慶后公司成立了特別委員會，代表7天來評估我們這個投資團(tuán)的投資建議。估計后面再忙一兩個星期，參與投資團(tuán)的我就不忙，輪到特別委員會開始忙了。特別委員會里面的獨董很注重自己的名聲，他們要聘請投行、律師等，看私有化是不是能確保股東的利益，能不能保證公司的穩(wěn)定發(fā)展。按慣例，這可能要4- 6個月。

在這個過程中，我主要起的是橋梁作用，讓管理團(tuán)隊跟資本方溝通。畢竟不管一個公司的股東怎么換來換去，都需要管理團(tuán)隊來經(jīng)營。

可以這么說，7天私有化肯定是利大于弊的，不過任何事情都有好有壞。最簡單的，對個人資產(chǎn)肯定有影響。只有能兌現(xiàn)的，才會變成財富。私有化后，股份就被綁死在公司里面，可流動的變成不可流動的，活錢變成了死錢。萬一哪天很著急用錢也賣不了。

以后這些基金會擁有7天的絕大部分股票。這是正常的，其實我從來也沒有控過股。這個過程讓你更加理解，公司是一個公共財產(chǎn)。只是說由于你的心血傾注它成功了，你獲得了成就感，自己的財富也增加了，但你更多是在幫人家看管公共財富。

我從來沒有想過，公司就是自己的孩子。這樣的話，搞不好自己會精神分裂。這個公司真不是你的……

做初見，我們不需要天使投資人

說回我們現(xiàn)在做的新項目初見。2011年四五月份的時候，我們在北京海淀成立了初見（曾用名為點行），一個移動互聯(lián)網(wǎng)公司。初見的起步業(yè)務(wù)是先做了酒店預(yù)訂客戶端，它現(xiàn)在做得還可以。但要發(fā)力做酒店預(yù)訂，你得跟攜程打起來，所以我對這個東西不是特別感冒。

如果說7天還算有點成功，很重要的原因是我在攜程那幾年改變了看問題的方式。大家都說要從用戶的角度考慮問題，但你看很多公司中層官僚的口頭禪：我覺得這個應(yīng)該怎么怎么樣。一說都懂，一做就向另一邊走了。我原先是從右到左，從自己的喜好出發(fā)。現(xiàn)在是從左到右，從了解市場需求出發(fā)。

其實，你可以看到，攜程現(xiàn)在也處于重新出發(fā)的階段。James（注：攜程創(chuàng)始人之一、董事局主席梁建章的英文名）有一段長時間脫離一線去讀書，移動互聯(lián)網(wǎng)的興起讓攜程也面臨全新挑戰(zhàn)。我想，James讀經(jīng)濟(jì)學(xué)、人口學(xué)，希望能從更宏觀的角度看這個社會的軌跡。而我希望做一個公司，用創(chuàng)新的思路帶著它長大。

就是基于這樣一些考慮，2012年過完春節(jié)后，初見開始做吃、喝、玩、樂APP。我們做初見，目標(biāo)其實是吃、喝、玩、樂，我一直在琢磨O2O。這是個很大的市場。

我一直認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)的競爭對手是電視、麻將、卡拉OK等，它們都是一件件你需要特意花時間去做的事兒，從這個意義上說，人用互聯(lián)網(wǎng)是為了更好的獨處。以前人獨處就憋死了，現(xiàn)在有了互聯(lián)網(wǎng)，人獨處時也能過得非常精彩。

但是移動互聯(lián)網(wǎng)就不一樣了。在幫7天做酒店預(yù)訂時，我想來想去，發(fā)現(xiàn)移動互聯(lián)網(wǎng)是人的手和腳的延伸，移動互聯(lián)網(wǎng)不是移動的互聯(lián)網(wǎng)，是另外一件事。不需要你特意花什么時間在上面，更多的是“順手”就完成了的。而O2O，在我的理解里，則是為了相聚，讓人們通過網(wǎng)絡(luò)的方式或者說工具，真正從現(xiàn)實生活中混在一起。

至于我們怎么從中賺錢，這我沒有完全想清楚。但總得先做個工具來讓大家相聚。4月份，初見開始設(shè)計APP，4個月內(nèi)改了8個版?，F(xiàn)在起到春節(jié)前，我們要逐步地測試、推廣，看消費者接不接受我們的觀念，初見、消費者跟商家之間的互動流程是什么樣。如果運(yùn)氣很好，有效果，就開始大范圍推廣，不行就調(diào)整。

當(dāng)某一個行業(yè)或領(lǐng)域還處于初期階段的時候，誰都可以拍著胸脯說，我看到的就是方向。這只不過是個說法。世界上還沒有一個看準(zhǔn)方向成功的公司，都是蒙出來的，看誰臉皮厚（事后說自己當(dāng)初如何英明）。比如二維碼，我現(xiàn)在還吃不太透，不過以騰訊的財力、影響力，還是有可能把二維碼推起來。

而初見首先希望讓用戶能更好地相聚，提供吃、喝、玩、樂服務(wù)的商家的作用就是怎么幫助用戶更好地相聚。我們最后做出來的，在別人眼里可能是同一件事情，但我們的出發(fā)點不一樣。

可能有人提早把我從移動互聯(lián)網(wǎng)打出去了，也有可能我是另一個成功的互聯(lián)網(wǎng)公司，最后成的是我。我能做的就是把自己的思路厘清，然后很投入地去努力。當(dāng)然走得早、戰(zhàn)略方向?qū)σ膊灰欢ň湍苡兴?，?jīng)驗還是重要的，怎么建團(tuán)隊、怎么做市場等，在這方面，我相信我還是比二十七八歲的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者有優(yōu)勢。很多公司的戰(zhàn)略決策不是偶然事件，是積累經(jīng)驗、慢慢調(diào)試出來的。攜程當(dāng)年從信息提供商變成交易服務(wù)商，James也不是一拍腦袋告訴我們該怎么做。

但與創(chuàng)立7天時相比，我現(xiàn)在做成初見的難度要高不少。原先我們運(yùn)氣很好，練了幾天武功，去一個蠻荒之地，自己就是武林高手。而現(xiàn)在就像金庸小說里講的那樣，我們拿著原有那點功夫進(jìn)了某座山，某個人一伸手指，我們就倒了。這個戰(zhàn)場里面有太多高手，我們可能不知道為什么就死了。

這個就看你想要什么。我們還是想做事，移動互聯(lián)網(wǎng)是我的最愛。而且就初見而言，創(chuàng)業(yè)成本低，我們甚至不需要天使投資人，幾個創(chuàng)始人一起在初見上投了千萬元人民幣級的啟動資金。做不成，也就是我自己投的錢沒了而已。

思考題

鄭南雁創(chuàng)立7天，走完了IPO全過程。但在7天的私有化過程當(dāng)中也有他不懂的部分。一個公司的創(chuàng)始人，上市前和上市后應(yīng)該對資本市場有哪些了解？

鄭南雁指著《創(chuàng)業(yè)家》9月刊封面報道《VC潛規(guī)則》涉及他的段落說，他不是喪失控制權(quán)，而是一開始就沒有控制權(quán)，而且現(xiàn)在只持有7天9%股份。是淡定？還是有其它情感因素？在沒有天使投資人的初見，他擁有了控制權(quán)。換了是你，創(chuàng)業(yè)時你會非常在意控制權(quán)嗎？或者，至少像鄭南雁一樣在二次創(chuàng)業(yè)時掌控公司？

初見如今的業(yè)務(wù)包括酒店預(yù)訂客戶端，以及“幫助用戶更好地相聚”的吃喝玩樂服務(wù)。你更看好前者，還是后者？