學(xué)生貸款是個好生意

“站在社交和金融交叉路口”的Social Finance（下稱SoFi）公司，今年9月獲得7700萬美元的B輪融資，其中包括中國的社交網(wǎng)絡(luò)公司人人公司提供的4900萬美元。

SoFi總部位于美國舊金山，由斯坦福大學(xué)商學(xué)院一群學(xué)生在2011年組建，主營學(xué)生貸款。在美國，學(xué)生貸款是一件涉及近萬億美元的大事情，總統(tǒng)大選期間也是熱門話題，平民出身的奧巴馬總統(tǒng)夫婦就曾經(jīng)受益于貸款支持的哈佛教育。《創(chuàng)業(yè)家》所采訪的中國人人貸公司，包括拍拍貸、人人貸等，大多逐漸退出學(xué)生貸款領(lǐng)域，原因之一是它們認(rèn)為中國大學(xué)生畢業(yè)后流動性太大，風(fēng)險不好控制。SoFi則極為看好學(xué)生貸款，其業(yè)務(wù)已拓展到美國范圍內(nèi)79所高校。

這家公司的學(xué)生貸款利率可以做到比政府學(xué)生貸款還低（見表1）?！罢J款是一刀切的，這對那些低違約率的學(xué)校學(xué)生而言不公平”，SoFi 聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官麥克·卡格尼（Mike Cagney）接受《創(chuàng)業(yè)家》專訪時說，而SoFi通過社區(qū)金融的形式，將一所學(xué)校的校友和在校學(xué)生連接起來，校友可以決定他們認(rèn)為合理的回報?？ǜ衲峋妥x斯坦福大學(xué)商學(xué)院之前，曾經(jīng)參與創(chuàng)辦一個名為Cabezon投資集團的對沖基金。

對于兩大熱點領(lǐng)域社交和金融結(jié)合模式的個中玄機，卡格尼表示，關(guān)鍵是打造借貸雙方利益與共，共享成功的社區(qū)。一方面，以社區(qū)成員的名譽和面子來約束還款；另一方面，貸款人校友希望看到其他校友的成功，校友圈子的共同繁榮符合社區(qū)共同利益。

當(dāng)學(xué)生貸了款，他們的還款表現(xiàn)對身為校友的投資者是透明的。一旦有違約行為發(fā)生，學(xué)生在校友圈子的名譽會受到影響，這就形成一種約束機制?？ǜ衲嵯Ｍ?，在SoFi的平臺上，學(xué)生遇到財務(wù)問題也即在違約行為發(fā)生前，便通過校友圈子尋求幫助，防止壞賬發(fā)生。當(dāng)然，與政府貸款類似，如果學(xué)生借款人暫時無法還款（薪水不理想或沒找到工作），可根據(jù)收入狀況選擇還款方式或申請至多三年的延期。

SoFi 號稱的社會效益和經(jīng)濟效益兼顧的雙重效益（double bottomline），在一些小額貸款先行者那里遇到過障礙。卡格尼認(rèn)為兩者確實可以兼得，但需要平衡，經(jīng)濟效益得分開考量，而且必須量化，細(xì)化到借款人的社會關(guān)系、職業(yè)、獲得的校友輔導(dǎo)等。

SoFi模式之下，平臺與投資者共同投資學(xué)校基金，利益綁定，風(fēng)險共擔(dān)，因此SoFi 比一般人人貸平臺在每筆貸款中有著更大的責(zé)任?？ǜ衲嵴f，從目前回報看，獲取的利潤空間和股本回報率都比銀行高。

在SoFi 獲得人人公司大額投資的背后，邏輯之一是逐漸開拓海外學(xué)生尤其是中國赴美留學(xué)生貸款市場。在談到這樁投資以及今后與人人公司的合作時，卡格尼說，“在美國，給外國留學(xué)生提供融資是個巨大的潛在市場，由于外國學(xué)生可能隨時離開美國帶來違約風(fēng)險，銀行很少參與，美國政府也從未進(jìn)入過。有了校友間約束機制，我們可以降低這種風(fēng)險。而人人公司是打造這種借貸社群的理想合作伙伴。”

毫無疑問，SoFi這類新生代的人人貸金融公司，是為了改變傳統(tǒng)金融服務(wù)業(yè)而生。不過，卡格尼表示，“我們首先要融入這個我們想改變的系統(tǒng)。這很費資金，也很費時間?！睋?jù)他介紹，現(xiàn)有多數(shù)人人貸公司的貸款平臺通過第三方銀行來發(fā)放貸款，而SoFi在美國超過30個州獲得了貸款業(yè)務(wù)牌照（非銀行牌照）；此外，它設(shè)立了證券經(jīng)紀(jì)部門，通過專門的持照證券經(jīng)紀(jì)代表，以定向私募方式（面向校友）發(fā)售投資產(chǎn)品。SoFi幾位聯(lián)合創(chuàng)始人在就讀商學(xué)院之前大多有過傳統(tǒng)金融服務(wù)從業(yè)背景，同時邀請富國（Wells Fargo）銀行前高管等加盟管理團隊，也使得公司在這個融入過程中有著比其他新創(chuàng)立公司奢侈得多的資源。

對SoFi這家人人貸公司（或者更準(zhǔn)確地說，群對群貸款公司）來講，學(xué)生貸款是最容易的切入點：市場夠大，整合度也不高，借貸雙方都是有商業(yè)價值的金融服務(wù)行業(yè)客戶。卡格尼表示，一旦在學(xué)生貸款領(lǐng)域站穩(wěn)腳跟，SoFi將通過現(xiàn)已培育的社區(qū)延伸進(jìn)入比銀行和其他競爭者有獨特比較優(yōu)勢的更多金融服務(wù)范疇。

從這番話看來，SoFi的學(xué)生貸款業(yè)務(wù)不過是個引子，好戲還在后頭。