私有化小高峰

剛剛過去的10月，是中概股私有化的一個小高峰。

繼9月底，七天連鎖酒店集團(tuán)宣布啟動私有化后，國慶長假后的一周，就有綠潤集團(tuán)、永業(yè)國際、九城關(guān)貿(mào)、勝達(dá)包裝四家企業(yè)提出私有化。據(jù)不完全統(tǒng)計，2012年以來，僅在美國資本市場，約有20家中概股公司提出私有化退市。

在這波私有化浪潮中，最常見的企業(yè)是這樣的：受做空等因素影響股票價格大幅度下跌，總體市值不高，創(chuàng)始人或董事長持有相當(dāng)部分股權(quán)。比如，方能斌和家族成員擁有勝達(dá)包裝約54%的流通股；再如，創(chuàng)始人李建全持有穩(wěn)健醫(yī)療集團(tuán)73%的股份。

也有因長期不受投資者認(rèn)可提出私有化退市的企業(yè)，比如九城關(guān)貿(mào)，股價長期徘徊在每股1-2美元區(qū)間。在10月宣布私有化的企業(yè)中，勝達(dá)包裝的市盈率為2倍，綠潤集團(tuán)市盈率為2.3倍，永業(yè)國際市盈率為3.4倍。

從另外一個角度講，股票價格與公司價值的背離，也使得這些公司私有化的成本比較低。

選擇退市的，不乏明星企業(yè)。8月，分眾傳媒董事長江南春及凱雷投資集團(tuán)提出以37億美元價格回購公司。此外，凱雷投資集團(tuán)與紅杉主導(dǎo)了七天連鎖酒店集團(tuán)6.347億美元的私有化收購要約。

啟動私有化，并不一定代表就能完成私有化。在美國，小股東能夠以董事會違反信托誠信義務(wù)，沒有做到股東權(quán)益最大為由，申請法院禁止私有化收購。中概股傅氏科普威私有化的努力，在經(jīng)歷幾輪降價提價后，歷時兩年還未完成。

退市成功后有兩條道路：一條是不再上市；另一條是另選他地上市。在美國退市的中概股，如果想在國內(nèi)股票市場上獲得高的市盈率，首先要有能力獲得國內(nèi)上市資格。如今，在國內(nèi)排隊上市的企業(yè)已經(jīng)有800多家。