茅臺鎮(zhèn)淘金

一個偏僻的西部小鎮(zhèn)，大批“掘金客”蜂擁而入，僅僅因為兩個字——茅臺。但資本躁動之時，風(fēng)險已然顯現(xiàn)，當(dāng)白酒漲價潮最終退去，誰會是“裸泳者”？

從貴州省省會貴陽一直往北，驅(qū)車4小時，行程215公里，便可到達(dá)一個四面環(huán)山的小鎮(zhèn)。

如果不是“國酒茅臺”過去10年在中國白酒市場和資本市場一騎絕塵的表現(xiàn)，或許沒有多少人會真正造訪這個坐落在貴州省仁懷市赤水河畔的偏僻西部小鎮(zhèn)——茅臺鎮(zhèn)，雖然，早在1915年，“茅臺酒”便已揚名世界。

由于地處貴州西北部大婁山脈的一個斜坡上，整個茅臺鎮(zhèn)幾乎是依山而建。在過去很長一段時間里，鎮(zhèn)里的居民只能靠著一條土路往返于山腳和山頂。而貴州茅臺酒廠，就修建在半山腰。當(dāng)?shù)厝苏f，十幾年前，茅臺酒廠往山下運酒，還都只能依靠人力。每天早上，都會有大量的民工，用背篼背著一箱箱的茅臺酒往山下送。

但如今的茅臺鎮(zhèn)，早已今非昔比。通往茅臺鎮(zhèn)的國道，已被前來運酒的車輛碾壓得破爛不堪，而每逢銷售旺季，茅臺酒廠里都擠滿了拿著“批條”、等待買酒的客戶。

對于茅臺酒廠而言，這意味著無法阻擋的財富。于2001年8月登陸資本市場的茅臺酒廠（貴州茅臺，600519.SH），上市之初市值不到90億元，但如今已高達(dá)2000億元。

貴州茅臺市值急劇膨脹背后，是其驚人的業(yè)績增長。2001年，其僅銷售了5204噸茅臺酒系列產(chǎn)品，實現(xiàn)銷售收入16.18億元、凈利潤3.28億元；而2010年，其已生產(chǎn)了32612噸茅臺酒系列產(chǎn)品，實現(xiàn)銷售收入116.33億元、凈利潤50.51億元。

也就是說，過去10年間，在銷量僅增加了約500%的情況下，貴州茅臺的銷售收入增長了619%，凈利潤卻增長了驚人的1440%。道理很簡單，10年前“出廠價”僅為185元/瓶的53度飛天茅臺，如今已飆升至619元/瓶。

這是一家“奢侈品企業(yè)”才應(yīng)有的增長軌跡。事實上，2011年11月已有消息傳出，茅臺將向世界奢侈品協(xié)會申報“奢侈品資格”，但后因輿論壓力而放棄。不過，2012年1月，茅臺酒仍入選了某機構(gòu)評選的“全球十大奢侈品品牌排行榜”，并位列第四。

顯然，對于以“逐利”為本能的資本而言，這是一個絕佳的投資品。不過，上市已經(jīng)10年、目前市值高達(dá)2000億元的貴州茅臺，已很難給它們提供太多的機會。

對于這些遲到的“掘金者”來說，更好的選擇是，打造另一個茅臺，就在茅臺鎮(zhèn)。因為，正如許多當(dāng)?shù)厝耸克?，如今的貴州白酒，如果不打上“茅臺鎮(zhèn)”的印記，幾乎就沒有市場了。與茅臺鎮(zhèn)鄰近的鴨溪鎮(zhèn)的沒落，便是一個例證：當(dāng)?shù)氐摹傍喯选保?jīng)被稱為“二茅臺”，如今卻已鮮為人知。

茅臺鎮(zhèn)空氣中彌漫著揮之不去的酒糟味。而大量嗅覺敏銳的外部資本，已經(jīng)循著酒香涌入了茅臺鎮(zhèn)。早在1999年就收購了茅臺鎮(zhèn)一家釀酒企業(yè)的天津天士力集團，于2011年宣布追加30億元投資用于擴大生產(chǎn)規(guī)模。2011年5月，海航集團以7.8億元的價格，收購了一度被譽為“仁懷四大名酒”之一的懷酒。

而更多的涌入者，并不若海航、天士力等這般聲名顯赫，或行事更為隱秘。

在茅臺鎮(zhèn)，公路兩旁到處都是釀酒的小作坊，包裝得像普洱茶餅一般的酒曲，大大小小地堆放在路邊，而路邊的山壁，很多地方已被挖塌。鎮(zhèn)里的人說，這些，都是那些“急著建廠產(chǎn)酒的老板”在山上挖土填地造成的。

這就是2012年初的茅臺鎮(zhèn)，讓一個外部來客，在興奮之中，隱約有一點惴惴不安。

“茅臺”財富效應(yīng)

有人用“液體白金”來形容茅臺酒，或許并不為過。因為，茅臺酒不僅有著比肩黃金的增值速度，而且，有錢也不一定能買到。

龍年春節(jié)前，貴陽市鄉(xiāng)村旅游促進(jìn)會副會長徐平，每個禮拜都要在貴陽和茅臺鎮(zhèn)之間往返兩三次，目的就是“買茅臺”。那段時間，為了采購5件（1件=12瓶）用于接待的53度飛天茅臺，徐平跑遍了貴陽市所有熟識的茅臺酒專賣店，可得到的答復(fù)只有一個——“沒貨”。徐平也找過了在茅臺酒廠工作的朋友，但朋友告訴他，今年茅臺酒廠的普通員工每人只領(lǐng)到了2瓶茅臺酒，而這根本滿足不了他的需求。

無奈之下，徐平只能找市里的領(lǐng)導(dǎo)拿到了批條，并親自到茅臺鎮(zhèn)拿酒。根據(jù)以往經(jīng)驗，這一直是買茅臺酒最為穩(wěn)妥的方式，對于省市政府的批條，茅臺酒廠一般都會盡量滿足。

然而，往茅臺鎮(zhèn)跑了大半個月的徐平，最終也只拿到了1件酒。雖然相比原計劃打了不少折，但他覺得自己已經(jīng)很幸運了?！澳嵌螘r間，茅臺酒廠里停滿了各種牌照的小轎車。有批條的，能進(jìn)酒廠的行政大樓里，等上幾天，多少都能拿到些酒；沒有批條的，只能在院子里等，很多人等了一個禮拜，也沒有拿到一瓶酒?！?/p>

拿著“批條”的徐平，更應(yīng)感到慶幸的是，2011年底，飛天茅臺的終端零售價已經(jīng)突破了2000元/瓶，部分地區(qū)甚至高達(dá)2300多元，即便貴州茅臺董事長袁仁國提出了959元/瓶的“零售終端限價”，也未能阻擋其上漲趨勢。

“提價”與“緊缺”并行，為貴州茅臺過去10年的業(yè)績高速增長和市值不斷膨脹，提供了最好的解釋。它也因此成為國內(nèi)資本市場最具傳奇色彩的大牛股。自上市以來，貴州茅臺股價一直穩(wěn)步上漲，到目前為止，其實際復(fù)權(quán)股價已經(jīng)相當(dāng)于1000元以上，相比2001年8月上市首日的收盤價31.55元，累計漲幅高達(dá)3000%。此間，長期投資貴州茅臺的林園、但斌等知名價值投資者，均獲利不菲。

這一趨勢，至今仍未改變。貴州茅臺公告顯示，2011年前三季度，其營業(yè)收入高達(dá)136.42億元，凈利潤69.3億元。而2010年全年，其營業(yè)收入也僅為116.33億元，凈利潤僅為50.51億元。貴州茅臺近期披露的信息顯示，其2011年的凈利潤還將同比增長超過65%，至少為83.34億元。

貴州茅臺的持續(xù)“升值”，也直接拉動了茅臺鎮(zhèn)當(dāng)?shù)仄渌破蟮匿N售。上世紀(jì)90年代就已開始在茅臺鎮(zhèn)做白酒生意的君豐酒業(yè)總經(jīng)理謝勇說，他要感謝茅臺酒，若非茅臺酒提價，他們這些當(dāng)?shù)氐陌拙破髽I(yè)不會有這么大的利潤空間。

“現(xiàn)在，就連以往醬香型白酒最難推廣的江浙市場，也出現(xiàn)了搶購的熱潮?！敝x勇說，最近江蘇有兩家公司在爭奪他們的代理權(quán)，前兩年，君豐只要幾十萬元的代理費，今年已經(jīng)漲到了300萬元，而兩家公司都是以前的合作伙伴，出價又相當(dāng)，這讓他感到十分為難。

而在君豐酒業(yè)車間里，工人們正加班加點為北京一些政府部門和大型企業(yè)生產(chǎn)“定制白酒”。謝勇說，去年，很多政府部門和企業(yè)買不到足夠的茅臺酒，就找茅臺鎮(zhèn)一些較大的酒廠專門定制。有人甚至拿著幾百萬元的現(xiàn)金直接上門，只要求“酒是真酒，包裝要有檔次”，“價錢不是問題”。謝勇指著一瓶龍紋瓶身的5斤裝白酒說，這瓶幫北京某電力系統(tǒng)定制的白酒，售價超過5000元，而類似的定制酒占了君豐酒業(yè)2011年整體銷售額的30%。

而對于茅臺鎮(zhèn)及周邊地區(qū)的居民來說，這家明星公司最吸引他們的是，待遇高，福利優(yōu)厚。甚至，許多大學(xué)畢業(yè)生，都希望擠入茅臺酒廠，哪怕是做一名普通工人。

宋巖在茅臺酒廠已經(jīng)工作5年，當(dāng)初，父母花了幾萬元錢疏通關(guān)系，才把他送進(jìn)酒廠，但他并不理解?！捌鸪跤X得很沒面子，自己好歹是個大學(xué)生，卻要花錢來干‘民工活’?！碑?dāng)時，宋巖被分進(jìn)了清潔組，每天負(fù)責(zé)對車間和工廠的環(huán)境衛(wèi)生進(jìn)行維護(hù)和監(jiān)督，與宋巖同批進(jìn)廠的很多大學(xué)畢業(yè)生，都與他有著相同的經(jīng)歷。

但如今，宋巖覺得父母當(dāng)初的決定并沒有錯。試用期時，宋巖每個月的基本工資只有2500元，而現(xiàn)在，轉(zhuǎn)為正式員工的他已被提升為了清潔工作班組的組長，每個月的底薪已經(jīng)接近5000元。此外，每個月酒廠還會根據(jù)他的工作情況發(fā)放獎金。雖然并未透露具體的數(shù)字，但宋巖表示，加上年終獎，像他這樣工作了幾年的普通工人，年薪可以接近15萬元。他有些得意地說，有些在貴陽市工作的大學(xué)同學(xué)，每年拿到的薪水還不到他的一半。

就在許多同齡人還在為買房犯愁時，宋巖在仁懷已經(jīng)買了兩套房。一套自住，一套投資。“前幾年，仁懷市中心的房價也就2000多元，去年，這里的房價已經(jīng)漲到了4000多元。只要茅臺酒還能漲價，仁懷的房價就還有上升空間?！?/p>

宋巖說，春節(jié)之前，已經(jīng)有好幾個朋友找他幫忙想進(jìn)茅臺酒廠，但他都表示愛莫能助，因為，“現(xiàn)在想進(jìn)茅臺酒廠，不僅要花上十幾萬，還必須找到過硬的關(guān)系”。

外來“淘金客”

貴州茅臺巨大的財富效應(yīng)，吸引著那些嗅覺敏銳的“淘金客”。如同19世紀(jì)美國西部的淘金潮一般，眾多外部資本開始涌入茅臺鎮(zhèn)，編制各自的“淘金夢”。

剛到茅臺鎮(zhèn)不足兩年的浙江服裝商人周強，原本在貴州省六盤水市投資了一個小煤礦。做慣了本小利薄的服裝生意的周強，原想開個煤礦大賺一筆，誰知拿到產(chǎn)權(quán)證之后，當(dāng)?shù)卣运拿旱V“規(guī)模太小，不符合開采資質(zhì)”為由禁止開采。投資近千萬，卻產(chǎn)不出煤，周強當(dāng)時一度慌了神。

2010年8月，朋友告訴他，“在貴州，現(xiàn)在開礦不如做酒”。在多次考察茅臺鎮(zhèn)后，周強發(fā)現(xiàn)，白酒生意不僅風(fēng)險比煤礦低，而且酒價一直不斷上漲，利潤空間非常大。之后，周強把煤礦低價轉(zhuǎn)手，雄心勃勃地來到茅臺鎮(zhèn)，準(zhǔn)備大干一場。但由于茅臺鎮(zhèn)周邊較為平坦的土地都已售罄，周強只能買下紫云鎮(zhèn)山崖邊的一塊地皮。除了計劃投資建廠的資金外，周強不得不多花了100多萬元，請施工隊平整土地。

不過，在酒廠投產(chǎn)之后，周強覺得他的辛苦沒有白費。雖然規(guī)模小，但僅靠著生產(chǎn)基酒和低檔白酒，他的酒廠也可以有上百萬元的營業(yè)額?！敖衲暌詠?，因為看好白酒的升值潛力，很多外來投資客在茅臺鎮(zhèn)大肆購買基酒收藏。很多基酒，還沒出廠就已經(jīng)被預(yù)訂一空?！倍軓娝a(chǎn)的低檔白酒，算上原料、人工和包裝，一瓶的總成本也不到30元，而打上“茅臺鎮(zhèn)出品”的標(biāo)簽之后，在市面上可以賣到近100元。

做白酒生意之后，周強時常感嘆以前做服裝生意“掙的就是幾毛辛苦錢”。“現(xiàn)在，就算是茅臺鎮(zhèn)的散裝白酒，最便宜的，1斤也能賣到20元以上，而以前，10多元已經(jīng)是最好的了?！?/p>

相比那些進(jìn)軍茅臺鎮(zhèn)的大型企業(yè)集團，周強數(shù)百萬元的投資，簡直不值一提。

早在1999年，知名制藥企業(yè)天津天士力集團，就收購了茅臺鎮(zhèn)的一家釀酒企業(yè)，并試圖打造自主品牌。雖然，這家酒廠已被稱為“茅臺鎮(zhèn)第二大酒企”，但2011年8月，天士力集團仍表示，未來5年，其將追加投資30億元，用于擴大生產(chǎn)規(guī)模。

海航的進(jìn)入，聲勢更為浩大。2011年5月，海航通過旗下公司，以7.8億元的價格收購了懷酒。海航集團董事長陳峰當(dāng)時表示：“海航將利用自身優(yōu)勢，力爭5年內(nèi)把懷酒的產(chǎn)量提高到5000噸，成為全國醬香型白酒的前三甲?！比缃?，在仁懷市的中心區(qū)域，隨處可見“海航出品，貴州懷酒”的廣告牌。

2011年底，仁懷市經(jīng)濟貿(mào)易和酒類管理局黨組書記歐先奇表示，當(dāng)年，有意來仁懷投資白酒業(yè)的外來企業(yè)多達(dá)50家。其中，既有像華潤、中糧這樣的大型國企，也有像湖北宜化、海南航空等這樣的知名民企。目前，進(jìn)入仁懷白酒業(yè)的外部資金已有近100億元，而“十二五”期間，這一數(shù)字或?qū)⒏哌_(dá)500億元。

在這股白酒投資浪潮中，張琪也加入了挺進(jìn)茅臺鎮(zhèn)的大軍。他的身份，是北京某投資公司的高管。2012年前兩個月，他已經(jīng)幾下茅臺鎮(zhèn)，與他同行的，是北京另外幾家大型投資公司和基金公司。

最初，張琪的計劃是，單獨在茅臺鎮(zhèn)投資建廠，打造自主品牌。但到了茅臺鎮(zhèn)后，他才發(fā)現(xiàn)，當(dāng)?shù)赝恋氐膬r格已經(jīng)從每畝3萬元漲到了11萬元，而且，茅臺鎮(zhèn)周邊已經(jīng)沒有可以用于大規(guī)模建廠的土地。更為重要的是，2002年頒布的《工商投資領(lǐng)域制止重復(fù)建設(shè)目錄（第一批）》規(guī)定，1999年9月1日以后注冊登記的白酒企業(yè)，不予受理生產(chǎn)許可證的申請。因此，對于張琪來說，白酒生產(chǎn)許可證，便成為了他無法獲得“通行證”。

許可證的緊缺，是國內(nèi)近年白酒投資熱潮的一個縮影。因為，在很多茅臺鎮(zhèn)當(dāng)?shù)鼐破罄习逵∠罄?，幾年之前，許可證還不是什么稀缺品。

君豐酒業(yè)總經(jīng)理謝勇告說，幾年前，很多具備資格的企業(yè)都有不止一張許可證，他自己當(dāng)時就有兩張?！耙郧昂荛L一段時間里，沒人愿意來茅臺鎮(zhèn)做白酒。2007年的時候，只需要兩萬元，就能買到一張白酒生產(chǎn)許可證?！?/p>

當(dāng)時，因為一個朋友需要，謝勇很爽快地把多余的一張許可證送給了他。如今，提到這件事，他已經(jīng)有些后悔。如果這張許可證放到現(xiàn)在，它的身價已經(jīng)漲到了600萬元以上。

獨立投資建廠不成，張琪決定改變計劃，希望通過“投資當(dāng)?shù)鼐茝S”的方式進(jìn)軍白酒產(chǎn)業(yè)。然而，讓他意想不到的是，對于引入外部資本，當(dāng)?shù)氐暮芏喟拙粕a(chǎn)企業(yè)并沒有他預(yù)期中那般熱情?！爱?dāng)?shù)氐拇笮途茝S，很多都被國內(nèi)的大型企業(yè)所看重，大多數(shù)項目的意向性投資金額都在10億元以上。而一些中小型酒廠，由于近年來獲利頗豐，并不希望外人插手，也都表示自己不需要投資?！?/p>

在茅臺鎮(zhèn)周旋了幾周之后，一家規(guī)模不大的酒廠最終同意與張琪的公司合作。為了防止項目節(jié)外生枝，當(dāng)天，張琪就與對方簽下了金額過億的投資意向合同。

擁擠的茅臺鎮(zhèn)

那些進(jìn)軍茅臺鎮(zhèn)的“淘金客”，投資的不僅僅是白酒，更是“茅臺”二字，甚至后者更為重要。而“茅臺鎮(zhèn)”，就是最好的載體。

貴州茅臺2001年上市時，曾在招股書中如此陳述：經(jīng)過異地實驗，只有在公司所處茅臺鎮(zhèn)獨有的生態(tài)環(huán)境中（包括微生物、地質(zhì)、水源、氣候、溫度、濕度等因素）才能生產(chǎn)出茅臺酒。而這種特殊的壁壘，也是資本對“茅臺鎮(zhèn)”趨之若鶩的重要原因之一。

不過，這一壁壘，也限制了茅臺自身的擴張。它無法進(jìn)行外延式并購，而只能在茅臺鎮(zhèn)當(dāng)?shù)鼐徛龜U張產(chǎn)能。2001年，貴州茅臺的產(chǎn)量已經(jīng)高達(dá)8610噸（當(dāng)年銷售5204噸），而2010年，其產(chǎn)量也僅增長至32612噸。此間，其營業(yè)收入的快速增長，很大程度上依賴于提高茅臺酒出廠價。

對于貴州茅臺和所有進(jìn)軍茅臺鎮(zhèn)的淘金客來說，土地，是最為剛性的限制。中國人民銀行遵義市中心支行曾測算，在土地資源方面，茅臺酒新增1萬噸生產(chǎn)規(guī)模，需用地4000畝，其他醬香型白酒新增1萬噸生產(chǎn)規(guī)模需用地2000至3000畝。

由于茅臺鎮(zhèn)的鎮(zhèn)區(qū)面積還不到5平方公里，整個城鎮(zhèn)又是依山而建，平坦的土地本就不多，而茅臺酒廠已占據(jù)了城鎮(zhèn)五分之三的面積。2009年，為了擴充茅臺酒廠的產(chǎn)能和保證茅臺酒的生產(chǎn)環(huán)境，仁懷市規(guī)劃在5至10年的時間里，將茅臺酒廠周邊的居民和其他酒廠全部外遷。沿著赤水河上游，在茅臺酒廠100公里的范圍內(nèi)，河邊將不允許建造其他的工廠。這讓當(dāng)?shù)卦揪筒桓辉５耐恋刭Y源，更加顯得稀缺。在貴州茅臺已經(jīng)占據(jù)了茅臺鎮(zhèn)絕大多數(shù)土地資源后，后來的淘金者，將如何獲得生存空間？

除了土地，淘金者需要與貴州茅臺競爭的另一個重要資源，是釀酒的主要原料——仁懷本地出產(chǎn)的高粱。在茅臺鎮(zhèn)投資造酒的服裝商人周強，已經(jīng)感受到了這一點。

雖然利潤不菲，但周強目前卻面臨著高粱緊缺、產(chǎn)能受限的難題。由于2011年整個茅臺鎮(zhèn)白酒產(chǎn)量大幅增加，加上2010年貴州干旱又影響了仁懷當(dāng)?shù)馗吡坏漠a(chǎn)量，仁懷的高粱收購價已從2008年的2.6元/斤，漲到了2011年的3.3元/斤。并且，大多數(shù)高粱種植戶還與茅臺酒廠簽訂了協(xié)議，茅臺酒廠會以高于市面價格的3.8元/斤進(jìn)行收購。協(xié)議還規(guī)定，種植戶必須先出售足夠的高粱給茅臺酒廠，多余的部分才能賣給其它酒廠。

為了解決原料問題，周強曾想仁懷市糧食局尋求幫忙，但糧食局告訴周強：“現(xiàn)在，高粱種得再多，也不夠所有企業(yè)用，但茅臺的需求是首先必須保證的。沒有了茅臺，還有你們嗎？”

實際上，多年以來，高粱問題一直是茅臺鎮(zhèn)酒企所面臨的最嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

2008年，茅臺鎮(zhèn)就曾發(fā)生過酒企集體“斷糧”事件。當(dāng)時，由于當(dāng)?shù)馗吡徽w減產(chǎn)，農(nóng)戶們都待價而沽，連對茅臺酒廠供應(yīng)都岌岌可危。最后，仁懷市決定，由糧食局統(tǒng)一負(fù)責(zé)收糧，優(yōu)先保證茅臺酒的生產(chǎn)，其它企業(yè)不得私自收糧，并在境內(nèi)的各條公路上設(shè)卡檢查。

為了搶糧食，君豐酒業(yè)總經(jīng)理謝勇，當(dāng)時帶著采購員跑遍了臨近的市縣。一路上為了躲避稽查組的檢查，必須“以大車做掩護(hù)，用轎車來運糧”，用謝勇的話說，“頗有點戰(zhàn)爭年代斗智斗勇的感覺”。

2012年2月初，過完春節(jié)后不久，謝勇就已經(jīng)在自己酒廠的車間里忙著安排生產(chǎn)。他稱，2011年市場形勢良好，但受制于高粱的緊缺，君豐的營收增長沒有達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。“去年的高粱供應(yīng)實在太緊張了，無奈之下，我們只能縮減產(chǎn)能。要是放開了做，銷售額早已過億了。”而他今年的計劃是，把年產(chǎn)量從2000噸迅速擴充到4000噸。

此前，為了避免“斷糧”事件再次發(fā)生，謝勇已經(jīng)把收糧的范圍擴大到更遠(yuǎn)的縣市，甚至派人把仁懷當(dāng)?shù)氐母吡荒玫街貞c、四川等臨近地區(qū)嘗試種植。不過，由于自然地理環(huán)境的差別，外地高粱釀出的酒，口味上與仁懷本地高粱釀出的酒，還是有著一定差距。不過，謝勇直言，“能夠收到高粱，就已經(jīng)算是幸運了”。

危險的游戲

在謝勇看來，白酒業(yè)上一次像今天這般火熱，還要追潮到上世紀(jì)90年代。當(dāng)時，國內(nèi)的白酒企業(yè)大多還處于發(fā)展階段，攜著“國酒”威名的茅臺，一時間也是一瓶難求，整個茅臺鎮(zhèn)，也曾掀起一股近乎瘋狂的白酒投資熱潮。

不過，由于“以茅臺為代表的醬香型白酒”的釀造工藝比較復(fù)雜，最基本的制造流程也需7次制曲，8次下窖，整個過程最短也要四五年時間，一般的企業(yè)根本接受不了如此繁復(fù)的釀造過程。因此，在謝勇看來，當(dāng)時的茅臺鎮(zhèn)“白酒熱”，帶有很強的投機色彩。

“當(dāng)時，很多人只想借著茅臺的影響力撈一筆。他們投資建一個儲酒池，把酒精拉過來以后，就往里兌水稀釋濃度。最后，借著香料調(diào)和一下味道，換上‘茅臺鎮(zhèn)出品’的包裝就直接上市了?！敝x勇回憶說。

而假酒的肆虐，最終導(dǎo)致“茅臺鎮(zhèn)出品的白酒成為了假酒的代名詞”。當(dāng)時，謝勇參加山東一個糖酒展銷會時，發(fā)現(xiàn)經(jīng)銷商銷售的茅臺鎮(zhèn)醬香型白酒，10家有8家都是假酒，當(dāng)時，連當(dāng)?shù)厝艘膊桓液让┡_鎮(zhèn)生產(chǎn)的白酒。

此后，雖然由貴州茅臺牽頭進(jìn)行了曠日持久的打假，在一定程度上遏制了假酒蔓延的勢頭，但時至今日仍難根除。

如今，當(dāng)各路資本再度匯聚茅臺鎮(zhèn)，它們會否再度帶來“透支茅臺”的風(fēng)險？畢竟，它們的典型運作模式，與20年前并無本質(zhì)區(qū)別：在茅臺鎮(zhèn)投資建立酒廠，打著“茅臺鎮(zhèn)出品”招牌，產(chǎn)品名字中，也多借用“茅”、“臺”字樣。

長期關(guān)注白酒市場發(fā)展的正略鈞策合伙人周華指出，作為“國酒之鄉(xiāng)”的茅臺鎮(zhèn)，正面臨嚴(yán)峻的考驗，因為，長期以來，茅臺鎮(zhèn)就是茅臺酒廠一家的天下，當(dāng)?shù)仄渌茝S缺乏相應(yīng)的品牌效應(yīng)和規(guī)范的管理模式。茅臺鎮(zhèn)酒業(yè)的狂熱發(fā)展，可能會對貴州茅臺帶來一些不利影響?！坝捎诿┡_鎮(zhèn)周邊資源有限，突然增多、變大的酒企，勢必加劇當(dāng)?shù)刭Y源的緊缺程度。而茅臺鎮(zhèn)的酒企又都脫離不了茅臺這棵大樹，所有人都帶著‘茅臺’的標(biāo)記進(jìn)入市場，最終也會讓茅臺的品牌形象大打折扣?！?/p>

“某種程度上，茅臺的高價策略也是一種無奈之舉。當(dāng)年，茅臺受當(dāng)?shù)丶倬啤⒎戮频挠绊懱?，才?dǎo)致其在2000年左右開始調(diào)整自己的競爭策略。逐步放棄中低端白酒市場，只做高端。同時通過有意識地控制產(chǎn)能，造成了市場供不應(yīng)求的局面。這也是為何目前茅臺毛利率雖高，但總體營收卻仍然不敵五糧液的重要原因?！?/p>

在周華看來，許多近期進(jìn)軍白酒業(yè)的資本，目的更多的是“等待下一波白酒上漲的熱潮”。

“其實，白酒行業(yè)可供大型資本投資的空間已經(jīng)非常有限了。排名前20位的白酒企業(yè)，每年都有著超過60%的毛利率，對資金根本沒有多少需求。在這樣的情況下，像海航這樣的大型企業(yè)，能夠投資的也只是一些區(qū)域性的三線品牌。它們目的很可能不是把品牌做大，只是想在新一輪的白酒整合過程中獲取一些利益?！辈贿^，周華指出，它們目前看到的利潤空間，都是由“酒價處于高位”帶來的，但是，“這樣的價格不可能一直維持下去，尤其是在對‘三公消費’的限制加強以后，白酒最終還是要回歸到一個理性價格”，而“一旦白酒價格下跌，中小酒企的利潤空間就會大幅縮水”。

而此前的種種跡象已經(jīng)表明，對高端白酒價格下跌的擔(dān)憂，并非沒有依據(jù)。

2012年1月，在上海市第十三屆人民代表大會第五次會議上，多位人大代表建議公款消費不準(zhǔn)喝茅臺酒。而“茅臺酒”入選“十大奢侈品”，被當(dāng)成了“禁喝茅臺”的重要依據(jù)之一。一位代表表示，“雖然茅臺從沒有承認(rèn)自己是奢侈品，但在價格的瘋漲上，它具備了奢侈品的‘基因’，喝茅臺越來越被視為‘身份’和‘品位’的象征，老百姓已經(jīng)將其視為當(dāng)然的奢侈品”，“對此種畸形現(xiàn)象，有必要斷喝一聲”。結(jié)果，第二天，貴州茅臺股價應(yīng)聲大跌。

2012年3月全國兩會期間，“三公消費”話題再次成為焦點之一，而高價茅臺酒，也再度成為代表們矛頭所指的焦點。3月4日，全國政協(xié)委員林嘉，提交了《關(guān)于禁止使用公款消費茅臺酒的提案》，并提出了禁止“公款消費茅臺酒”的4點建議。

一份廣被引用的數(shù)據(jù)稱，在茅臺的整個銷售結(jié)構(gòu)中，70%-80%的產(chǎn)量用于特供、團購及部分企事業(yè)單位、經(jīng)銷商的供應(yīng)，只有20%-30%是通過專賣店等渠道到達(dá)終端市場。若這份數(shù)據(jù)屬實，那么，如果茅臺酒被禁止用公款消費，貴州茅臺的銷售必將受到巨大沖擊。

值得注意的是，3月初，全國多個地區(qū)茅臺酒零售價大幅下調(diào)，最高降幅高達(dá)400元/瓶。多家證券研究機構(gòu)表示，2012年上半年，高端白酒價格“將在回落中調(diào)整并尋找價格支點”。

“今年，我與國內(nèi)排名前十的大型酒企的老板都有接觸。結(jié)果我發(fā)現(xiàn)，大部分人對未來白酒市場的預(yù)期都很謹(jǐn)慎?！敝苋A指出，許多大型酒企都在擔(dān)憂，在所有企業(yè)都瘋狂擴張產(chǎn)能之后，如果漲價潮最終平息，供求關(guān)系能否保持平衡，將成為很大的問題。

周華指出，目前，中國的白酒市場還處于“極不穩(wěn)定的階段”，排名前五的品牌合計所占的市場份額也不過20%，而在美國，這一比例高達(dá)50%-60%?！拔磥?，資本充足的行業(yè)巨頭，必將進(jìn)行新一輪的整合。對于這些新加入者來說，這是一個充滿風(fēng)險的游戲?！?/p>

（文中部人物為化名）

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