淮安新型工業(yè)化與資本市場支持問題研究

摘 要：“十二五”是淮安市工業(yè)發(fā)展全面步入新型工業(yè)化中期階段的攻堅時期，也是貫徹落實省委省政府關(guān)于加快淮安蘇北重要中心城市建設(shè)戰(zhàn)略的關(guān)鍵時期。如何利用省委省政府支持我市符合條件的企業(yè)發(fā)行債券、上市融資這一難得歷史機遇，借力資本市場，在更高層次上集聚要素、整合資源、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，加快新型工業(yè)化發(fā)展是淮安市面臨的一個重要課題。深入探析新型工業(yè)化與資本市場關(guān)系、分析現(xiàn)狀及成因、研究具體解決路徑，為淮安市加快新型工業(yè)化建設(shè)提供了理論支持和決策參考。

關(guān)鍵詞：新型工業(yè)化；資本市場；淮安

中圖分類號：F127 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）09-0109-02

一、新型工業(yè)化道路與資本市場的關(guān)系

所謂新型工業(yè)化道路是指堅持以信息化和工業(yè)化互為帶動提升，互為支持促進，共同構(gòu)筑一條科技含量高、經(jīng)濟效益好、資源消耗低、環(huán)境污染少、人力資源得到充分發(fā)揮的工業(yè)化路子。走新型工業(yè)化道路本質(zhì)上要求建立以企業(yè)為主體、以市場為導(dǎo)向、覆蓋經(jīng)濟和社會領(lǐng)域的自主創(chuàng)新體系，通過科技創(chuàng)新、組織創(chuàng)新、制度創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、資源合理配置和經(jīng)濟擴量提質(zhì)、轉(zhuǎn)型升級。

堅持走中國特色的新型工業(yè)化道路對資本市場的發(fā)展形成了新的推動力。首先，確立以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)、依靠高新技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、培育發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為資本市場的發(fā)展提供了豐富而優(yōu)質(zhì)的擬上市企業(yè)資源，進一步鞏固增強了資本市場持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展的基礎(chǔ)。其次，為建立健全多層次資本市場體系提供了有力的支持。按照國際慣例，成熟的資本市場體系應(yīng)至少包括主板、創(chuàng)業(yè)板和三板市場三個層次，中國目前已基本形成主板、創(chuàng)業(yè)板和三板為主體的多層次資本市場體系，上市公司遍及機械制造、信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等諸多行業(yè)，形成了以制造業(yè)為主體、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)為兩翼的市場新格局。最后，為深化資本市場改革創(chuàng)新和完善市場功能注入了新的活力。走新型工業(yè)化道路是推動科技進步、促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化和升級的過程，這要求作為社會主義市場經(jīng)濟重要組成部分的資本市場，進一步強化基礎(chǔ)性制度建設(shè)，逐步建立全國統(tǒng)一監(jiān)管的場外交易市場；完善新股發(fā)行審核、再融資及退市制度；探索建立交易所各市場轉(zhuǎn)板機制；大力發(fā)展債券市場，穩(wěn)步發(fā)展期貨市場，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)，不斷增強市場的活力和競爭力，這為資本市場的改革發(fā)展指明了新的方向。

由此可以看出，走新型工業(yè)化道路是以產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級為支撐，以促進企業(yè)加快自主創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型發(fā)展和做大做強為落腳點。擬上市企業(yè)特別是優(yōu)質(zhì)企業(yè)是資本市場擴容提質(zhì)的基石，資本市場在服務(wù)新興工業(yè)化建設(shè)進程中獲得較快成長的同時，也為在更高層次上集聚要素、整合資源、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，加快新型工業(yè)化建設(shè)搭建了全新的支持平臺。一是拓寬了企業(yè)的直接融資渠道，滿足企業(yè)多元化融資需求。2011年滬深兩市共有282家企業(yè)IPO，220家企業(yè)再融資，市場融資總額達5 073億元，A股市場累計融資總額超過4.1萬億；上市公司債券融資1 707.4億元，企業(yè)債券融資累計超過3.1萬億。為企業(yè)加快自主創(chuàng)新和推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級提供了資金支持。二是促進企業(yè)體制機制創(chuàng)新。推進上市公司法人治理結(jié)構(gòu)規(guī)范運作、深化新股發(fā)行制度改革、強化以公開透明為核心的市場制度建設(shè)、完善重組并購功效等一系列旨在強化市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)和完善市場運行機制的重要舉措，為推進企業(yè)規(guī)范改制上市、減少關(guān)聯(lián)交易、解決同業(yè)競爭，建立以市場為導(dǎo)向驅(qū)動產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和管理機制創(chuàng)新提供了內(nèi)生動力。三是引導(dǎo)資金、技術(shù)、人才等要素資源向優(yōu)勢企業(yè)集聚，促進了具有高風險、高收益特征的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的興起和發(fā)展。

二、淮安新型工業(yè)化建設(shè)與資本市場支持現(xiàn)狀及原因分析

經(jīng)過“十一五”的快速發(fā)展，淮安規(guī)模以上企業(yè)達2 419戶，其中27戶企業(yè)銷售收入超10億元，兩戶企業(yè)過百億元。 IT、特鋼和鹽化工新材料三大千億元產(chǎn)業(yè)占規(guī)模工業(yè)比重超過50%，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值在規(guī)模以上工業(yè)產(chǎn)值中占比超過15%，全市工業(yè)發(fā)展步入新型工業(yè)化中期階段。與此同時，在促進和加大資本市場利用方面也呈現(xiàn)出一些新的特點：市外上市公司或以設(shè)立全資子公司、兼并重組優(yōu)勢企業(yè)、參股投資新興企業(yè)等多種方式，紛紛在淮搶灘布局；本土企業(yè)和地方各級政府上市意識不斷覺醒；注重多元化拓展直接融資渠道。但與周邊兄弟市，特別是蘇南地區(qū)相比還存在較大差距，究其原因，主要有以下三個方面：

1.企業(yè)參與和利用資本市場的主體意識不強，過度依靠銀行貸款，融資結(jié)構(gòu)不合理。2011年淮安各大金融機構(gòu)累計向企業(yè)發(fā)放各類貸款超過900億元，而同期企業(yè)直接融資占比不足1%。從企業(yè)上市運作情況來看，目前三大千億元產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)尚無一家龍頭企業(yè)真正啟動股改上市操作程序，大多企業(yè)停留在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營階段，過于依賴自身積累式發(fā)展，缺乏借助資本市場實現(xiàn)外延式擴張的進取精神。

2.區(qū)域多層次資本市場體系建設(shè)滯后，各大要素市場之間協(xié)同效應(yīng)不強，制約了市場功能發(fā)揮和資源配置效率。股票市場方面，截至去年末，全省境內(nèi)外上市公司總量達308家，融資總額超過3 200億元，淮安市兩項指標占全省比重分別為0.3%和0.05%；債券市場方面，全省企業(yè)債券融資規(guī)模突破1 000億元，淮安市占比不足全省3%；創(chuàng)投市場方面，經(jīng)國家發(fā)改委備案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)僅為1家，占全省的比重約為0.6%。由于淮安市前述市場建設(shè)尚處于探索和積極推進階段，市場功能還不能顯現(xiàn)，更談不上產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

3.缺乏精通資本運作的高層次人才，產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃與資本市場建設(shè)沒有形成步調(diào)一致、互為推動、協(xié)同發(fā)展的運行格局?；窗彩胁粌H企業(yè)緊缺具有上市運作經(jīng)驗的專門人才，而且各級黨政機關(guān)特別是縣（區(qū)）政府了解和懂得資本運作的專業(yè)人才不多。離開政府的戰(zhàn)略規(guī)劃引領(lǐng)和企業(yè)有意識的參與支持，二者難以自發(fā)形成良性互動、相互促進的內(nèi)生機制。

三、建立健全區(qū)域多層次資本市場制度和體系，促進淮安新型工業(yè)化建設(shè)實現(xiàn)新的跨越

根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展理論，產(chǎn)業(yè)在不同的發(fā)展周期呈現(xiàn)出階段性特征，在資源配置、產(chǎn)業(yè)政策支持等方面的要求也有所不同，這使得建立在以產(chǎn)業(yè)發(fā)展為支撐的新型工業(yè)化建設(shè)階段性特征也較為明顯。培育和完善多層次資本市場體系，暢通產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資源配置、政策支持機制，對淮安市實施工業(yè)強市戰(zhàn)略，加快推進新型工業(yè)化建設(shè)具有重要意義。

1.引進和培育多層次市場主體。為形成統(tǒng)一、開放、競爭和有序的市場運行環(huán)境，加大多層次市場主體的引進和培育是關(guān)鍵。建立上市后備資源庫，培育股票市場主體，根據(jù)淮安市“十二五”規(guī)劃目標，重點圍繞特鋼、IT、鹽化工新材料、節(jié)能環(huán)保和食品五大千億元級主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，紡織、機械、輕工和建材等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)及新醫(yī)藥、新能源、新材料、軟件和信息服務(wù)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，深入調(diào)研，摸底排查，挖掘儲備一批成長性好、業(yè)績好、競爭能力強的企業(yè)，納入資源庫跟蹤培育，按照發(fā)行上市程序，實行梯次推進，動態(tài)管理。搭建機構(gòu)合作平臺，大力發(fā)展債券市場，密切加強與發(fā)行承銷機構(gòu)、信用評級機構(gòu)及發(fā)行審核部門的溝通合作，探索短期融資券、中期票據(jù)、集合票據(jù)等債務(wù)融資工具有效利用模式，拓寬企業(yè)直接融資渠道。培育和引進創(chuàng)投機構(gòu)，加快發(fā)展創(chuàng)投市場，鼓勵境內(nèi)外法人機構(gòu)、社會團體和自然人來淮設(shè)立創(chuàng)投公司和分支機構(gòu)，支持具有一定資本實力的民營企業(yè)、擔保公司、社會資本通過新設(shè)、變更登記、增資擴股等多種形式成立創(chuàng)投公司，引導(dǎo)各類創(chuàng)投基金、私募股權(quán)基金、證券直投、信托機構(gòu)、保險公司等機構(gòu)投資者來淮拓展業(yè)務(wù)；積極發(fā)展創(chuàng)投管理機構(gòu)，培育和造就一批具有較強運作能力、創(chuàng)新能力和品牌影響力的本土創(chuàng)投管理機構(gòu)。

2.建立以資本市場為紐帶的金融支持體系。金融是市場經(jīng)濟運行的血脈，資本市場是現(xiàn)代金融業(yè)的核心，建立以資本市場為紐帶，促進企業(yè)直接融資與間接融資有機結(jié)合、雙向推動和協(xié)調(diào)發(fā)展，將有利于形成全面性、協(xié)同性和可持續(xù)性的金融運行環(huán)境，進一步完善市場功能，提高資源配置效率，給力新型工業(yè)化建設(shè)。建立銀企對接機制，鼓勵銀行機構(gòu)加大對上市后備資源庫企業(yè)信貸投放，支持企業(yè)技術(shù)研發(fā)、擴大經(jīng)營規(guī)模、加速做大做強，支持銀行創(chuàng)新融資工具，針對企業(yè)不同成長階段及上市過程中資金需求特點，聯(lián)手信托、私募、券商、投行等各類金融機構(gòu)，設(shè)計企業(yè)個性化需求方案，為企業(yè)想上市、做上市和快上市提供有力保障；積極開展金融產(chǎn)品創(chuàng)新，支持淮安市具有一定規(guī)模的創(chuàng)投公司增強實力，提高市場競爭力。創(chuàng)新融資擔保模式，支持淮安市擔保機構(gòu)不斷推進擔保品種和融資擔保模式創(chuàng)新，針對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)經(jīng)營不確定因素多、可抵押資產(chǎn)少、銀行融資難等特點，不斷研發(fā)設(shè)計差異化、個性化的綜合服務(wù)方案，依托自身行業(yè)資源，努力為企業(yè)提供“借貸+擔保+創(chuàng)投”一攬子金融服務(wù)。推動產(chǎn)權(quán)市場轉(zhuǎn)型升級，積極借鑒先進地區(qū)經(jīng)驗，探索淮安市產(chǎn)權(quán)市場改革路徑，為企業(yè)股權(quán)流轉(zhuǎn)、兼并重組、風險資本退出搭建平臺。

3.加強資本運作人才隊伍建設(shè)。加快淮安市多層次資本市場體系，必須堅持人才先行戰(zhàn)略，通過引進人才、借助外腦，選拔和培養(yǎng)人才、增強造血功能，以實現(xiàn)對這項工作的組織推進和統(tǒng)籌規(guī)劃。落實淮安市引進高層次人才的各項扶持政策，鼓勵企業(yè)通過采取期權(quán)、股權(quán)等多種激勵方式引進人才。面向全市選拔一批具有較強理論基礎(chǔ)和實務(wù)操作能力的專業(yè)人才，充實到各級黨政機關(guān)，進一步加快資本運作人才隊伍建設(shè)。結(jié)合淮安市資本市場運行情況，適時有針對性地舉辦不同層面、靈活多樣的專題培訓(xùn)活動，邀請行業(yè)知名專家學者來淮開班授課，努力提高資本運作人才隊伍整體素質(zhì)。

4.建立和完善市場監(jiān)管機制。為切實維護區(qū)域多層次資本市場秩序，降低市場運行風險，保障市場主體的合法權(quán)益，促進市場平穩(wěn)持續(xù)健康發(fā)展，實施積極的監(jiān)管措施是地方政府行使宏觀調(diào)控職責的重要體現(xiàn)。建立由金融、司法、公安、行業(yè)協(xié)會等多部門組成的聯(lián)席會議制度，定期就地區(qū)資本市場運行情況召開分析會，研究解決市場重點難點問題，出臺監(jiān)管措施提高市場規(guī)范化運作水平。建立上市公司協(xié)會、創(chuàng)投公司協(xié)會、擔保公司協(xié)會，推動行業(yè)自律，積極營造依法經(jīng)營、公平競爭、誠實守信的市場環(huán)境。

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