基建類信托：鋒芒蓋過(guò)房產(chǎn)信托

在信托行業(yè)一片紅火之時(shí)，各個(gè)信托品種可謂“你方唱罷我登場(chǎng)”：2010年還是銀信產(chǎn)品的天下，2011年的主角便換成了房地產(chǎn)信托，曾一度占據(jù)信托業(yè)半壁江山，而到了今年，在各地方政府“穩(wěn)增長(zhǎng)”的大背景下，基建類信托成為發(fā)行市場(chǎng)的耀眼明星，鋒芒蓋過(guò)房地產(chǎn)信托。

中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)公布的三季度數(shù)據(jù)顯示，基建類信托前三季度成立規(guī)模共計(jì)新增7550億元，較去年同期增長(zhǎng)了88.7%。從收益率來(lái)看，今年基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的平均收益率一直保持在9%以上，與房地產(chǎn)信托收益持平。

規(guī)?；虺?000億元

今年以來(lái)，不少地方政府陸續(xù)推出刺激經(jīng)濟(jì)投資計(jì)劃，尤其加大了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的力度。從二季度開(kāi)始，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托發(fā)行加速，三季度至11月延續(xù)了供銷兩旺的行情。

用益信托工作室對(duì)市場(chǎng)公開(kāi)數(shù)據(jù)的不完全統(tǒng)計(jì)顯示，今年第一季度，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)集合信托發(fā)行139款，發(fā)行規(guī)模為246.56億元；第二季度發(fā)行217款，發(fā)行規(guī)模為472.39億元；到了第三季度，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)集合信托發(fā)行數(shù)量飆升至293款，發(fā)行規(guī)模上升至780.63億元。

普益財(cái)富監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，就在10月27日至11月2日這周，共有16家信托公司發(fā)行了30款集合信托產(chǎn)品，其中投資房地產(chǎn)領(lǐng)域的產(chǎn)品發(fā)行了4款，投資基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的產(chǎn)品發(fā)行了13款，占比43%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)蓋過(guò)房地產(chǎn)信托。另外，投資工商企業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)品發(fā)行了8款，投資金融領(lǐng)域的產(chǎn)品發(fā)行了2款，投資其他領(lǐng)域的產(chǎn)品發(fā)行了3款。

而募集規(guī)模最大的一款產(chǎn)品是由中信信托發(fā)行的“中信盛景-浙江嵊州控股應(yīng)收賬款流動(dòng)化信托計(jì)劃”。 這是一款投資基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的權(quán)益投資類產(chǎn)品，期限為2年，預(yù)期年化收益率為10.20%，計(jì)劃募集規(guī)模4.15億元。

據(jù)某大型信托公司董事長(zhǎng)估計(jì)，今年基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的增量將會(huì)超過(guò)4000億元，“對(duì)信托資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度接近1/3”。

收益媲美房產(chǎn)信托

基建信托之所以能成為發(fā)行市場(chǎng)中的新寵，是以其高收益率作為支撐的。

用益信托工作室數(shù)據(jù)顯示，今年基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托的平均收益率一直保持在9%以上，二季度為9.23%，三季度則為9.17%。

普益財(cái)富信托研究員范杰表示，目前基礎(chǔ)設(shè)施信托的平均收益率已經(jīng)與房地產(chǎn)信托持平。如在10月10日到期的一款基建類信托計(jì)劃“呼和浩特市東河地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施（一期）”，期限為1年半，清算時(shí)年化收益率達(dá)9.00% 。

政府“錢荒”使勁發(fā)信托

“房產(chǎn)調(diào)控之后，很多地方政府鬧錢荒，他們才使勁發(fā)信托。”一位信托業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

由于基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品背后往往有政府隱性擔(dān)保和財(cái)政實(shí)力支持，投資者對(duì)此類產(chǎn)品趨之若鶩。記者從多位信托銷售人員處獲知，無(wú)論是銀行、第三方理財(cái)，還是信托內(nèi)部財(cái)富管理中心，都在積極爭(zhēng)搶基建類信托產(chǎn)品銷售額度。

不過(guò)，一位不愿具名的某信托公司財(cái)富管理中心負(fù)責(zé)人告訴記者，一些銷售經(jīng)理在銷售此類產(chǎn)品時(shí)，過(guò)分強(qiáng)調(diào)較高收益率和兌付安全性，而對(duì)背后隱藏風(fēng)險(xiǎn)提示不足。如項(xiàng)目是否有擔(dān)保、抵押等征信措施，并非所有項(xiàng)目都有抵押，有些項(xiàng)目只有擔(dān)保，沒(méi)有土地質(zhì)押。

“一些基建項(xiàng)目是不能用來(lái)抵押的，例如公路，城投公司不可能把公路給信托做抵押，只有地方政府做出的到期還款的承諾?！痹撊耸勘硎?，若僅靠政府信用、財(cái)政局的一紙承諾函是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，一般要有擔(dān)保、，抵押等征信措施。

另外，國(guó)內(nèi)地方政府收入差距非常大，甚至有數(shù)十倍的差距?；惖男磐校L(fēng)險(xiǎn)主要取決于其背后地方政府的財(cái)政實(shí)力。所以，投資者在投資某個(gè)項(xiàng)目時(shí)，最好先對(duì)其背后的地方政府經(jīng)濟(jì)實(shí)力進(jìn)行了解一番后，再下手也不遲。

鏈接：基建類信托

基建類信托，主要是指資金流向保障房建設(shè)、棚戶區(qū)改造、城市建設(shè)等政策性項(xiàng)目，由地方政府的平臺(tái)公司出面參與融資的信托計(jì)劃。這些項(xiàng)目收益率在7%～10%不等。