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    信保評(píng)價(jià)體系在我國(guó)船舶融資中的應(yīng)用

    2012-12-31 00:00:00呂建慧
    商場(chǎng)現(xiàn)代化 2012年11期

    [摘 要]由于航運(yùn)業(yè)自身的特點(diǎn),船舶融資對(duì)于航運(yùn)業(yè)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用,然而,我國(guó)在航運(yùn)業(yè)在船舶融資方面普遍面臨著信用風(fēng)險(xiǎn),造成許多國(guó)內(nèi)航運(yùn)企業(yè)融資難。本文通過(guò)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況、內(nèi)在價(jià)值、外部壞境以及融資標(biāo)的等指標(biāo)內(nèi)容的分析,構(gòu)建了適用航運(yùn)業(yè)的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系,重塑金融機(jī)構(gòu)對(duì)航運(yùn)企業(yè)尤其是中小型航運(yùn)企業(yè)的信心,改善船舶融資渠道。

    [關(guān)鍵詞]船舶融資, 信保融資, 信保評(píng)價(jià)

    信保融資,原意是指銀行根據(jù)客戶申請(qǐng),在出口后憑客戶轉(zhuǎn)讓的中國(guó)信保保險(xiǎn)保單賠款權(quán)益提供融資的業(yè)務(wù)包括出口押匯、應(yīng)收賬款買斷、授信額度等。筆者欲取其字面意義,即信用保障,通過(guò)對(duì)影響企業(yè)履約能力和意愿的各種因素的評(píng)估,監(jiān)測(cè)其潛在風(fēng)險(xiǎn),幫助加以防范風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)對(duì)融資的安全保障。

    目前,我國(guó)企業(yè),尤其是中小型企業(yè),普遍面臨著信用風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)間互相拖欠和賴賬迫使企業(yè)的倒閉破產(chǎn),由于畏懼被拖欠,我國(guó)企業(yè)很少采用賒銷,而西方企業(yè)卻把賒銷當(dāng)做主要的競(jìng)爭(zhēng)手段,我國(guó)企業(yè)由此產(chǎn)生的管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用占銷售收入的比率是美國(guó)企業(yè)的5~6倍。信用問(wèn)題已經(jīng)變成企業(yè)能否在競(jìng)爭(zhēng)中取勝的關(guān)鍵。

    船舶融資的融資資金非常大,還款期限長(zhǎng),并且存在著融資壞賬率高和融資渠道狹窄的問(wèn)題。航運(yùn)企業(yè)的資信,要較一般企業(yè)的資信評(píng)估復(fù)雜。

    由于船舶價(jià)值受市場(chǎng)波動(dòng)明顯,船舶融資對(duì)船東而言并不只單純?yōu)榱私?jīng)營(yíng)船舶,船舶買賣所獲利潤(rùn)要遠(yuǎn)大于船舶經(jīng)營(yíng)本身。然而高利潤(rùn)總是伴隨著高風(fēng)險(xiǎn),航運(yùn)市場(chǎng)隨時(shí)面臨著船舶供需風(fēng)險(xiǎn),宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),以及國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)需求的恢復(fù)存在不穩(wěn)定性,使得船舶價(jià)值走高的時(shí)候船舶融資激增,而船舶價(jià)值走低的時(shí)候,新訂單或二手船買賣寥寥無(wú)幾,造成高價(jià)買低價(jià)賣的現(xiàn)象,因此,經(jīng)營(yíng)船舶融資的金融機(jī)構(gòu)亟需消除隨船價(jià)升降而引起的趨之若鶩的現(xiàn)象,即需要對(duì)航運(yùn)企業(yè)進(jìn)行履約能力的評(píng)估和監(jiān)測(cè),以達(dá)到信用保障的目的。

    信用評(píng)價(jià)需要大量的信息,而搜集這些信息則需要大量的人力、財(cái)力以及各方的配合,這往往是金融機(jī)構(gòu)所不具備的。進(jìn)行船舶融資的金融機(jī)構(gòu)由于缺乏經(jīng)營(yíng)船舶方面的專業(yè)人才,而且無(wú)法做到長(zhǎng)期持續(xù)的監(jiān)測(cè),因此,有必要建立第三方信保評(píng)價(jià)企業(yè),客觀嚴(yán)格地執(zhí)行信保評(píng)價(jià)。

    一、船舶融資信保評(píng)價(jià)指標(biāo)分析

    1.影響航運(yùn)企業(yè)信用的因素

    由于航運(yùn)業(yè)本身的關(guān)系,影響航運(yùn)企業(yè)信用的因素有很多,每種因素都有可能成為信用評(píng)價(jià)的一個(gè)指標(biāo),所以需要對(duì)多種因素進(jìn)行分析,歸結(jié)成指標(biāo),并建立評(píng)價(jià)體系。

    影響航運(yùn)企業(yè)信用的因素主要有以下幾點(diǎn):經(jīng)營(yíng)管理,主要考察企業(yè)的資產(chǎn)利用情況和銷售情況,經(jīng)營(yíng)管理能力的好壞直接影響到企業(yè)的營(yíng)利,進(jìn)而影響航運(yùn)企業(yè)的履約能力;資本效益,主要考察企業(yè)資本的規(guī)模,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的情況,負(fù)債情況,流動(dòng)資金情況,利潤(rùn)增長(zhǎng)情況,企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃等,這些直接與投資者的利益有關(guān),普遍受到投資者的關(guān)注;企業(yè)素質(zhì),包括企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)、企業(yè)獲得的榮譽(yù)與獎(jiǎng)項(xiàng)、企業(yè)在行業(yè)中的地位等,企業(yè)素質(zhì)高了,自然而然競(jìng)爭(zhēng)力也就高了;外部環(huán)境,受國(guó)家政策、外貿(mào)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、世界局勢(shì)等外部環(huán)境影響,國(guó)際貿(mào)易會(huì)受到很大的波動(dòng),進(jìn)而影響到航運(yùn)企業(yè)的穩(wěn)定,外部環(huán)境越惡劣,經(jīng)營(yíng)結(jié)果也就越差,履約能力也就越差;道德水平,在有能力履約的情況下,航運(yùn)企業(yè)是否履約取決于企業(yè)的道德水平,在沒(méi)有能力履約的情況下,道德水平高的企業(yè)也會(huì)盡量少讓投資者蒙受損失。

    2.信用評(píng)價(jià)指標(biāo)內(nèi)容

    企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況直接關(guān)系到企業(yè)的履約能力,因此本文將財(cái)務(wù)狀況按經(jīng)營(yíng)效益、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、財(cái)務(wù)比率、發(fā)展能力幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)分析。經(jīng)營(yíng)效益主要看企業(yè)的業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)增幅,盈利能力主要看銷售利潤(rùn)率,分析每筆業(yè)務(wù)的成本與利潤(rùn)比,以及資產(chǎn)回報(bào)率。營(yíng)運(yùn)能力主要反映企業(yè)在應(yīng)用資源時(shí)的效率,資產(chǎn)管理水平,尤其是流動(dòng)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)狀況,關(guān)系到企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的效果,因此考慮的指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。償債能力是企業(yè)信用評(píng)價(jià)的重要組成部分。由于航運(yùn)企業(yè)的還款期一般較長(zhǎng),在考慮償債能力的時(shí)候,信用評(píng)價(jià)更關(guān)注長(zhǎng)期還債能力,反映償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。企業(yè)的發(fā)展能力是企業(yè)未來(lái)還款能力一種反應(yīng)。反應(yīng)發(fā)展能力的指標(biāo)有應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、銷售增長(zhǎng)率。

    企業(yè)的素質(zhì)包括企業(yè)規(guī)模、企業(yè)在行業(yè)中的地位、領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)、員工素質(zhì)、企業(yè)榮譽(yù)、資產(chǎn)情況等。企業(yè)規(guī)模包括注冊(cè)資金、公司年限等能在一定程度上反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,這也多少反應(yīng)了企業(yè)的履約能力。企業(yè)在行業(yè)中的地位比如運(yùn)力排行等越靠前,行業(yè)口碑越好,越能吸引投資。領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)體現(xiàn)在管理理念、個(gè)人信譽(yù)等方面,員工素質(zhì)體現(xiàn)在年齡結(jié)構(gòu)、教育水平、專業(yè)層次等方面,企業(yè)榮譽(yù)包括企業(yè)在環(huán)保、社會(huì)責(zé)任、專業(yè)領(lǐng)域等方面做出的貢獻(xiàn)。船舶作為航運(yùn)公司的主要資產(chǎn),船舶的船齡、船型結(jié)構(gòu)也對(duì)影響投資者決策起到重要作用。

    外部環(huán)境包括世界貿(mào)易經(jīng)濟(jì)、國(guó)家政策對(duì)行業(yè)的支持或限制、匯率變化、行業(yè)投資情況、行業(yè)集中度等。世界貿(mào)易經(jīng)濟(jì)就是指進(jìn)出口貿(mào)易,航運(yùn)企業(yè)的客戶主要都是從事進(jìn)出口貿(mào)易,貿(mào)易形勢(shì)的好壞直接影響到航運(yùn)企業(yè)。國(guó)家政策對(duì)航運(yùn)企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在鼓勵(lì)投資、強(qiáng)制更新?lián)Q代、稅賦優(yōu)惠等。由于運(yùn)費(fèi)多是由美金支付,所以匯率波動(dòng)對(duì)航運(yùn)企業(yè)的收入有直接的影響。行業(yè)投資過(guò)于謹(jǐn)慎,那么能享受到投資的僅為數(shù)不多的大型航運(yùn)企業(yè),投資過(guò)于密集,可能造成航運(yùn)企業(yè)急于擴(kuò)大船隊(duì)規(guī)模,造成運(yùn)力過(guò)剩,產(chǎn)生還貸等壓力。行業(yè)集中度主要分析進(jìn)入或退出行業(yè)的壁壘和行業(yè)的壟斷程度,基于船舶的價(jià)值,一般認(rèn)為航運(yùn)企業(yè)是行業(yè)壁壘較高的。

    船舶融資的標(biāo)的能回報(bào)的價(jià)值也是關(guān)系到船東能否償還借貸資金。這其中包括船舶自身的情況,如懸掛的船旗,是否方便登記會(huì)有政治因素的影響,也有稅務(wù)、船舶固定成本、資本市場(chǎng)、維修及檢驗(yàn)成本等經(jīng)濟(jì)因素的影響。其次,船舶的大小和船齡,在登記時(shí)會(huì)有船舶噸位和船齡限制,且收費(fèi)也因噸位而異。再者是船型。目前市場(chǎng)的集裝箱船和油輪已經(jīng)趨于過(guò)剩,相對(duì)來(lái)說(shuō),購(gòu)買新運(yùn)力不如船公司共艙來(lái)得經(jīng)濟(jì)些,這些船型的融資顯然就不是很合理。此外。還需考慮的是船舶投入運(yùn)營(yíng)的貿(mào)易及航區(qū)范圍,航區(qū)若是風(fēng)險(xiǎn)多發(fā)段或者貿(mào)易國(guó)間有摩擦,都會(huì)無(wú)形中增加運(yùn)營(yíng)成本。

    二、構(gòu)建船舶信保評(píng)價(jià)體系

    1.評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

    綜上所述,考慮到影響航運(yùn)企業(yè)的信用的因素,建立適合航運(yùn)企業(yè)的評(píng)價(jià)指標(biāo)如下:

    2.評(píng)級(jí)原則

    客觀事實(shí) —— 評(píng)分應(yīng)嚴(yán)格基于客觀事實(shí),盡量減少和避免主觀臆測(cè) ;動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè) —— 信用評(píng)分是主要針對(duì)企業(yè)現(xiàn)狀或過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)的信用,但它不應(yīng)該是靜態(tài)的某一點(diǎn),因?yàn)榇叭谫Y的期限較長(zhǎng),所以對(duì)航運(yùn)公司履約能力的監(jiān)測(cè)應(yīng)該是自信用評(píng)價(jià)開(kāi)始后的持續(xù)的關(guān)注;公開(kāi)透明—— 正如穆迪公司,對(duì)于信用差的客戶尤其要予以公布,同時(shí)將信用升降也列示出來(lái)。

    3.保障條件

    信保體系的實(shí)現(xiàn)無(wú)法由信保機(jī)構(gòu)獨(dú)立完成,它更需要信保機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)以及航運(yùn)企業(yè)三者的合作:專業(yè)獨(dú)立的第三方信保機(jī)構(gòu)針對(duì)進(jìn)行船舶融資的客戶做全面的信用評(píng)價(jià),判斷其信用狀況的好壞,并通過(guò)給出專業(yè)報(bào)告的形式幫助融資機(jī)構(gòu)決定是否調(diào)整其信用額度的升降以及進(jìn)一步措施。當(dāng)然,要做到信用保障,僅通過(guò)信用評(píng)價(jià)是不夠的,還需要監(jiān)測(cè)客戶的信用發(fā)展過(guò)程,并及時(shí)對(duì)客戶做出提醒或是提出改進(jìn)意見(jiàn)。當(dāng)前,我國(guó)航運(yùn)企業(yè)的船舶融資方式主要還是以銀行貸款為主,而銀行還是傾向于優(yōu)先滿足國(guó)有、大型企業(yè)的需求。對(duì)此,金融機(jī)構(gòu)應(yīng)理性審視,保持中立,對(duì)航運(yùn)企業(yè)一視同仁,并與專業(yè)信用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)合作,甚至可以對(duì)信用評(píng)分高、成長(zhǎng)性強(qiáng)的中小型航運(yùn)企業(yè)設(shè)置差別利率和扶持措施,為其開(kāi)展綠色融資通道,刺激其發(fā)展。航運(yùn)企業(yè)需要自身改革,針對(duì)信用評(píng)價(jià)指出的不足,改善組織管理水平,提高自身素質(zhì),注重培養(yǎng)優(yōu)秀人才,同時(shí)量力而行,從自身實(shí)力及需求出發(fā) ,把握好每一次的融資機(jī)會(huì),保證公布數(shù)據(jù)的真實(shí)性,增加其透明度,樹(shù)立良好的信譽(yù),進(jìn)一步降低融資難度。

    三、結(jié)束語(yǔ)

    我國(guó)現(xiàn)代航運(yùn)業(yè)起步較晚,加上我國(guó)的近代航運(yùn)與現(xiàn)代航運(yùn)的斷層,不如歐美國(guó)家航運(yùn)業(yè)融資的持續(xù)穩(wěn)健,我國(guó)船舶融資需要通過(guò)融資模式的不斷創(chuàng)新和良好的信用管理來(lái)加以完善。信保機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)以及航運(yùn)企業(yè)本身應(yīng)積極探索,創(chuàng)造更適合我國(guó)航運(yùn)企業(yè)的融資新模式,并提高信用保障,拓寬船舶融資渠道,使船舶融資能為更多我國(guó)的航運(yùn)企業(yè)提供資金幫助和管理改進(jìn),為我國(guó)的航運(yùn)業(yè)實(shí)現(xiàn)真正的強(qiáng)大,與世界海運(yùn)巨頭并駕齊驅(qū),作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

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