• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    信保評(píng)價(jià)體系在我國(guó)船舶融資中的應(yīng)用

    2012-12-31 00:00:00呂建慧
    商場(chǎng)現(xiàn)代化 2012年11期

    [摘 要]由于航運(yùn)業(yè)自身的特點(diǎn),船舶融資對(duì)于航運(yùn)業(yè)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用,然而,我國(guó)在航運(yùn)業(yè)在船舶融資方面普遍面臨著信用風(fēng)險(xiǎn),造成許多國(guó)內(nèi)航運(yùn)企業(yè)融資難。本文通過(guò)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況、內(nèi)在價(jià)值、外部壞境以及融資標(biāo)的等指標(biāo)內(nèi)容的分析,構(gòu)建了適用航運(yùn)業(yè)的信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系,重塑金融機(jī)構(gòu)對(duì)航運(yùn)企業(yè)尤其是中小型航運(yùn)企業(yè)的信心,改善船舶融資渠道。

    [關(guān)鍵詞]船舶融資, 信保融資, 信保評(píng)價(jià)

    信保融資,原意是指銀行根據(jù)客戶申請(qǐng),在出口后憑客戶轉(zhuǎn)讓的中國(guó)信保保險(xiǎn)保單賠款權(quán)益提供融資的業(yè)務(wù)包括出口押匯、應(yīng)收賬款買斷、授信額度等。筆者欲取其字面意義,即信用保障,通過(guò)對(duì)影響企業(yè)履約能力和意愿的各種因素的評(píng)估,監(jiān)測(cè)其潛在風(fēng)險(xiǎn),幫助加以防范風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)對(duì)融資的安全保障。

    目前,我國(guó)企業(yè),尤其是中小型企業(yè),普遍面臨著信用風(fēng)險(xiǎn),企業(yè)間互相拖欠和賴賬迫使企業(yè)的倒閉破產(chǎn),由于畏懼被拖欠,我國(guó)企業(yè)很少采用賒銷,而西方企業(yè)卻把賒銷當(dāng)做主要的競(jìng)爭(zhēng)手段,我國(guó)企業(yè)由此產(chǎn)生的管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用占銷售收入的比率是美國(guó)企業(yè)的5~6倍。信用問(wèn)題已經(jīng)變成企業(yè)能否在競(jìng)爭(zhēng)中取勝的關(guān)鍵。

    船舶融資的融資資金非常大,還款期限長(zhǎng),并且存在著融資壞賬率高和融資渠道狹窄的問(wèn)題。航運(yùn)企業(yè)的資信,要較一般企業(yè)的資信評(píng)估復(fù)雜。

    由于船舶價(jià)值受市場(chǎng)波動(dòng)明顯,船舶融資對(duì)船東而言并不只單純?yōu)榱私?jīng)營(yíng)船舶,船舶買賣所獲利潤(rùn)要遠(yuǎn)大于船舶經(jīng)營(yíng)本身。然而高利潤(rùn)總是伴隨著高風(fēng)險(xiǎn),航運(yùn)市場(chǎng)隨時(shí)面臨著船舶供需風(fēng)險(xiǎn),宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),以及國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)需求的恢復(fù)存在不穩(wěn)定性,使得船舶價(jià)值走高的時(shí)候船舶融資激增,而船舶價(jià)值走低的時(shí)候,新訂單或二手船買賣寥寥無(wú)幾,造成高價(jià)買低價(jià)賣的現(xiàn)象,因此,經(jīng)營(yíng)船舶融資的金融機(jī)構(gòu)亟需消除隨船價(jià)升降而引起的趨之若鶩的現(xiàn)象,即需要對(duì)航運(yùn)企業(yè)進(jìn)行履約能力的評(píng)估和監(jiān)測(cè),以達(dá)到信用保障的目的。

    信用評(píng)價(jià)需要大量的信息,而搜集這些信息則需要大量的人力、財(cái)力以及各方的配合,這往往是金融機(jī)構(gòu)所不具備的。進(jìn)行船舶融資的金融機(jī)構(gòu)由于缺乏經(jīng)營(yíng)船舶方面的專業(yè)人才,而且無(wú)法做到長(zhǎng)期持續(xù)的監(jiān)測(cè),因此,有必要建立第三方信保評(píng)價(jià)企業(yè),客觀嚴(yán)格地執(zhí)行信保評(píng)價(jià)。

    一、船舶融資信保評(píng)價(jià)指標(biāo)分析

    1.影響航運(yùn)企業(yè)信用的因素

    由于航運(yùn)業(yè)本身的關(guān)系,影響航運(yùn)企業(yè)信用的因素有很多,每種因素都有可能成為信用評(píng)價(jià)的一個(gè)指標(biāo),所以需要對(duì)多種因素進(jìn)行分析,歸結(jié)成指標(biāo),并建立評(píng)價(jià)體系。

    影響航運(yùn)企業(yè)信用的因素主要有以下幾點(diǎn):經(jīng)營(yíng)管理,主要考察企業(yè)的資產(chǎn)利用情況和銷售情況,經(jīng)營(yíng)管理能力的好壞直接影響到企業(yè)的營(yíng)利,進(jìn)而影響航運(yùn)企業(yè)的履約能力;資本效益,主要考察企業(yè)資本的規(guī)模,實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的情況,負(fù)債情況,流動(dòng)資金情況,利潤(rùn)增長(zhǎng)情況,企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃等,這些直接與投資者的利益有關(guān),普遍受到投資者的關(guān)注;企業(yè)素質(zhì),包括企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)、企業(yè)獲得的榮譽(yù)與獎(jiǎng)項(xiàng)、企業(yè)在行業(yè)中的地位等,企業(yè)素質(zhì)高了,自然而然競(jìng)爭(zhēng)力也就高了;外部環(huán)境,受國(guó)家政策、外貿(mào)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、世界局勢(shì)等外部環(huán)境影響,國(guó)際貿(mào)易會(huì)受到很大的波動(dòng),進(jìn)而影響到航運(yùn)企業(yè)的穩(wěn)定,外部環(huán)境越惡劣,經(jīng)營(yíng)結(jié)果也就越差,履約能力也就越差;道德水平,在有能力履約的情況下,航運(yùn)企業(yè)是否履約取決于企業(yè)的道德水平,在沒(méi)有能力履約的情況下,道德水平高的企業(yè)也會(huì)盡量少讓投資者蒙受損失。

    2.信用評(píng)價(jià)指標(biāo)內(nèi)容

    企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況直接關(guān)系到企業(yè)的履約能力,因此本文將財(cái)務(wù)狀況按經(jīng)營(yíng)效益、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、財(cái)務(wù)比率、發(fā)展能力幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)分析。經(jīng)營(yíng)效益主要看企業(yè)的業(yè)務(wù)收入、利潤(rùn)增幅,盈利能力主要看銷售利潤(rùn)率,分析每筆業(yè)務(wù)的成本與利潤(rùn)比,以及資產(chǎn)回報(bào)率。營(yíng)運(yùn)能力主要反映企業(yè)在應(yīng)用資源時(shí)的效率,資產(chǎn)管理水平,尤其是流動(dòng)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)狀況,關(guān)系到企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的效果,因此考慮的指標(biāo)主要有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。償債能力是企業(yè)信用評(píng)價(jià)的重要組成部分。由于航運(yùn)企業(yè)的還款期一般較長(zhǎng),在考慮償債能力的時(shí)候,信用評(píng)價(jià)更關(guān)注長(zhǎng)期還債能力,反映償債能力的指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。企業(yè)的發(fā)展能力是企業(yè)未來(lái)還款能力一種反應(yīng)。反應(yīng)發(fā)展能力的指標(biāo)有應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、銷售增長(zhǎng)率。

    企業(yè)的素質(zhì)包括企業(yè)規(guī)模、企業(yè)在行業(yè)中的地位、領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)、員工素質(zhì)、企業(yè)榮譽(yù)、資產(chǎn)情況等。企業(yè)規(guī)模包括注冊(cè)資金、公司年限等能在一定程度上反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,這也多少反應(yīng)了企業(yè)的履約能力。企業(yè)在行業(yè)中的地位比如運(yùn)力排行等越靠前,行業(yè)口碑越好,越能吸引投資。領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)體現(xiàn)在管理理念、個(gè)人信譽(yù)等方面,員工素質(zhì)體現(xiàn)在年齡結(jié)構(gòu)、教育水平、專業(yè)層次等方面,企業(yè)榮譽(yù)包括企業(yè)在環(huán)保、社會(huì)責(zé)任、專業(yè)領(lǐng)域等方面做出的貢獻(xiàn)。船舶作為航運(yùn)公司的主要資產(chǎn),船舶的船齡、船型結(jié)構(gòu)也對(duì)影響投資者決策起到重要作用。

    外部環(huán)境包括世界貿(mào)易經(jīng)濟(jì)、國(guó)家政策對(duì)行業(yè)的支持或限制、匯率變化、行業(yè)投資情況、行業(yè)集中度等。世界貿(mào)易經(jīng)濟(jì)就是指進(jìn)出口貿(mào)易,航運(yùn)企業(yè)的客戶主要都是從事進(jìn)出口貿(mào)易,貿(mào)易形勢(shì)的好壞直接影響到航運(yùn)企業(yè)。國(guó)家政策對(duì)航運(yùn)企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在鼓勵(lì)投資、強(qiáng)制更新?lián)Q代、稅賦優(yōu)惠等。由于運(yùn)費(fèi)多是由美金支付,所以匯率波動(dòng)對(duì)航運(yùn)企業(yè)的收入有直接的影響。行業(yè)投資過(guò)于謹(jǐn)慎,那么能享受到投資的僅為數(shù)不多的大型航運(yùn)企業(yè),投資過(guò)于密集,可能造成航運(yùn)企業(yè)急于擴(kuò)大船隊(duì)規(guī)模,造成運(yùn)力過(guò)剩,產(chǎn)生還貸等壓力。行業(yè)集中度主要分析進(jìn)入或退出行業(yè)的壁壘和行業(yè)的壟斷程度,基于船舶的價(jià)值,一般認(rèn)為航運(yùn)企業(yè)是行業(yè)壁壘較高的。

    船舶融資的標(biāo)的能回報(bào)的價(jià)值也是關(guān)系到船東能否償還借貸資金。這其中包括船舶自身的情況,如懸掛的船旗,是否方便登記會(huì)有政治因素的影響,也有稅務(wù)、船舶固定成本、資本市場(chǎng)、維修及檢驗(yàn)成本等經(jīng)濟(jì)因素的影響。其次,船舶的大小和船齡,在登記時(shí)會(huì)有船舶噸位和船齡限制,且收費(fèi)也因噸位而異。再者是船型。目前市場(chǎng)的集裝箱船和油輪已經(jīng)趨于過(guò)剩,相對(duì)來(lái)說(shuō),購(gòu)買新運(yùn)力不如船公司共艙來(lái)得經(jīng)濟(jì)些,這些船型的融資顯然就不是很合理。此外。還需考慮的是船舶投入運(yùn)營(yíng)的貿(mào)易及航區(qū)范圍,航區(qū)若是風(fēng)險(xiǎn)多發(fā)段或者貿(mào)易國(guó)間有摩擦,都會(huì)無(wú)形中增加運(yùn)營(yíng)成本。

    二、構(gòu)建船舶信保評(píng)價(jià)體系

    1.評(píng)價(jià)指標(biāo)體系

    綜上所述,考慮到影響航運(yùn)企業(yè)的信用的因素,建立適合航運(yùn)企業(yè)的評(píng)價(jià)指標(biāo)如下:

    2.評(píng)級(jí)原則

    客觀事實(shí) —— 評(píng)分應(yīng)嚴(yán)格基于客觀事實(shí),盡量減少和避免主觀臆測(cè) ;動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè) —— 信用評(píng)分是主要針對(duì)企業(yè)現(xiàn)狀或過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)的信用,但它不應(yīng)該是靜態(tài)的某一點(diǎn),因?yàn)榇叭谫Y的期限較長(zhǎng),所以對(duì)航運(yùn)公司履約能力的監(jiān)測(cè)應(yīng)該是自信用評(píng)價(jià)開(kāi)始后的持續(xù)的關(guān)注;公開(kāi)透明—— 正如穆迪公司,對(duì)于信用差的客戶尤其要予以公布,同時(shí)將信用升降也列示出來(lái)。

    3.保障條件

    信保體系的實(shí)現(xiàn)無(wú)法由信保機(jī)構(gòu)獨(dú)立完成,它更需要信保機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)以及航運(yùn)企業(yè)三者的合作:專業(yè)獨(dú)立的第三方信保機(jī)構(gòu)針對(duì)進(jìn)行船舶融資的客戶做全面的信用評(píng)價(jià),判斷其信用狀況的好壞,并通過(guò)給出專業(yè)報(bào)告的形式幫助融資機(jī)構(gòu)決定是否調(diào)整其信用額度的升降以及進(jìn)一步措施。當(dāng)然,要做到信用保障,僅通過(guò)信用評(píng)價(jià)是不夠的,還需要監(jiān)測(cè)客戶的信用發(fā)展過(guò)程,并及時(shí)對(duì)客戶做出提醒或是提出改進(jìn)意見(jiàn)。當(dāng)前,我國(guó)航運(yùn)企業(yè)的船舶融資方式主要還是以銀行貸款為主,而銀行還是傾向于優(yōu)先滿足國(guó)有、大型企業(yè)的需求。對(duì)此,金融機(jī)構(gòu)應(yīng)理性審視,保持中立,對(duì)航運(yùn)企業(yè)一視同仁,并與專業(yè)信用評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)合作,甚至可以對(duì)信用評(píng)分高、成長(zhǎng)性強(qiáng)的中小型航運(yùn)企業(yè)設(shè)置差別利率和扶持措施,為其開(kāi)展綠色融資通道,刺激其發(fā)展。航運(yùn)企業(yè)需要自身改革,針對(duì)信用評(píng)價(jià)指出的不足,改善組織管理水平,提高自身素質(zhì),注重培養(yǎng)優(yōu)秀人才,同時(shí)量力而行,從自身實(shí)力及需求出發(fā) ,把握好每一次的融資機(jī)會(huì),保證公布數(shù)據(jù)的真實(shí)性,增加其透明度,樹(shù)立良好的信譽(yù),進(jìn)一步降低融資難度。

    三、結(jié)束語(yǔ)

    我國(guó)現(xiàn)代航運(yùn)業(yè)起步較晚,加上我國(guó)的近代航運(yùn)與現(xiàn)代航運(yùn)的斷層,不如歐美國(guó)家航運(yùn)業(yè)融資的持續(xù)穩(wěn)健,我國(guó)船舶融資需要通過(guò)融資模式的不斷創(chuàng)新和良好的信用管理來(lái)加以完善。信保機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)以及航運(yùn)企業(yè)本身應(yīng)積極探索,創(chuàng)造更適合我國(guó)航運(yùn)企業(yè)的融資新模式,并提高信用保障,拓寬船舶融資渠道,使船舶融資能為更多我國(guó)的航運(yùn)企業(yè)提供資金幫助和管理改進(jìn),為我國(guó)的航運(yùn)業(yè)實(shí)現(xiàn)真正的強(qiáng)大,與世界海運(yùn)巨頭并駕齊驅(qū),作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

    參考文獻(xiàn):

    [1]朱力勇.我國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與銀租合作趨勢(shì)[J].發(fā)展研究,2009(03)

    [2]陳曉鈴.淺談船舶融資租賃及其優(yōu)勢(shì)分析[J].中國(guó)水運(yùn)(下半月),2008(03)

    [3]鄔睿.融資租賃在我國(guó)船舶融資中的應(yīng)用[J].科技和產(chǎn)業(yè),2011(01)

    [4]李陽(yáng),韓震.發(fā)展船舶融資租賃 引領(lǐng)航運(yùn)事業(yè)振興[J].中國(guó)海事,2009(09)

    [5]蔣韶華.中國(guó)船舶融資新趨勢(shì)三大猜想[J].國(guó)際融資,2011(01)

    国产精品国产三级国产av玫瑰| 欧美高清性xxxxhd video| 男女无遮挡免费网站观看| 国产精品一区二区在线观看99| 日韩av在线免费看完整版不卡| 777米奇影视久久| 色播亚洲综合网| 人妻系列 视频| 男女那种视频在线观看| 成年女人看的毛片在线观看| 国产精品国产三级国产av玫瑰| av卡一久久| 国产一级毛片在线| 亚洲欧美日韩东京热| 2022亚洲国产成人精品| 亚洲av电影在线观看一区二区三区 | 联通29元200g的流量卡| av.在线天堂| 亚洲国产精品专区欧美| 一区二区三区乱码不卡18| 国产爽快片一区二区三区| 91狼人影院| 三级国产精品欧美在线观看| 一级a做视频免费观看| 久久国内精品自在自线图片| 国产免费又黄又爽又色| 欧美精品一区二区大全| 久久精品综合一区二区三区| 51国产日韩欧美| 欧美97在线视频| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 草草在线视频免费看| 日日摸夜夜添夜夜爱| 干丝袜人妻中文字幕| 亚洲欧美成人精品一区二区| 黄片无遮挡物在线观看| 久久97久久精品| 国产精品久久久久久久久免| 精品酒店卫生间| 中文欧美无线码| 欧美国产精品一级二级三级 | av国产久精品久网站免费入址| 欧美日韩亚洲高清精品| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 少妇被粗大猛烈的视频| 国产精品久久久久久av不卡| videos熟女内射| 国产高清不卡午夜福利| 中国三级夫妇交换| 男人爽女人下面视频在线观看| 精品久久久噜噜| 波野结衣二区三区在线| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 少妇人妻精品综合一区二区| 最近2019中文字幕mv第一页| 99热这里只有精品一区| 黄色欧美视频在线观看| 免费看光身美女| 国内精品美女久久久久久| 免费看a级黄色片| 国产亚洲91精品色在线| 女人十人毛片免费观看3o分钟| 欧美激情在线99| 成人无遮挡网站| 国精品久久久久久国模美| 国产免费一区二区三区四区乱码| 亚洲av免费高清在线观看| 性色av一级| 国产伦理片在线播放av一区| 日日啪夜夜撸| 黄色怎么调成土黄色| 干丝袜人妻中文字幕| 久久精品国产亚洲av涩爱| 亚洲自拍偷在线| 日韩成人av中文字幕在线观看| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 国产探花极品一区二区| 3wmmmm亚洲av在线观看| 国产成人a∨麻豆精品| 日本三级黄在线观看| 国产精品一区二区在线观看99| 免费av毛片视频| 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 久久亚洲国产成人精品v| 国产亚洲5aaaaa淫片| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 天堂俺去俺来也www色官网| 人妻一区二区av| 欧美日韩视频精品一区| av卡一久久| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 色网站视频免费| 最近最新中文字幕免费大全7| 国产在视频线精品| 国产在线男女| 日韩伦理黄色片| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 欧美国产精品一级二级三级 | 国产精品一区www在线观看| 午夜视频国产福利| 精品人妻视频免费看| 69人妻影院| 成年av动漫网址| 成人亚洲欧美一区二区av| 我的女老师完整版在线观看| 国产老妇伦熟女老妇高清| 一级毛片aaaaaa免费看小| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 久久久精品欧美日韩精品| 色视频www国产| 久久亚洲国产成人精品v| 哪个播放器可以免费观看大片| 丝袜美腿在线中文| 天堂网av新在线| 在线观看av片永久免费下载| 日韩成人av中文字幕在线观看| 中文字幕免费在线视频6| 国产精品一区二区在线观看99| 各种免费的搞黄视频| 精品一区二区三区视频在线| 不卡视频在线观看欧美| 高清日韩中文字幕在线| 老司机影院成人| 国产在线男女| 亚洲av成人精品一二三区| 最后的刺客免费高清国语| 在线观看一区二区三区激情| 国产黄频视频在线观看| av在线播放精品| 新久久久久国产一级毛片| 国产成人精品久久久久久| 麻豆国产97在线/欧美| 三级国产精品片| 伊人久久精品亚洲午夜| 在线观看一区二区三区| 亚洲精品日本国产第一区| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 日本与韩国留学比较| 一区二区三区四区激情视频| 青春草视频在线免费观看| 亚洲精品亚洲一区二区| 亚洲精品影视一区二区三区av| 乱码一卡2卡4卡精品| 成人毛片60女人毛片免费| 青春草亚洲视频在线观看| 国产v大片淫在线免费观看| 黄色日韩在线| 亚洲最大成人av| 亚洲精品国产av蜜桃| 精品国产露脸久久av麻豆| 亚洲国产欧美人成| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 两个人的视频大全免费| 久久6这里有精品| 涩涩av久久男人的天堂| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 午夜精品一区二区三区免费看| 日韩av不卡免费在线播放| 国产高清有码在线观看视频| 日韩电影二区| 成人国产麻豆网| 毛片女人毛片| 人人妻人人看人人澡| 国产一区二区在线观看日韩| 熟女人妻精品中文字幕| 岛国毛片在线播放| 久久人人爽人人爽人人片va| 内地一区二区视频在线| 午夜日本视频在线| 国产av国产精品国产| 最近最新中文字幕大全电影3| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 一区二区三区四区激情视频| 欧美一级a爱片免费观看看| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 国产成人a区在线观看| 国产亚洲5aaaaa淫片| 亚洲高清免费不卡视频| 91精品一卡2卡3卡4卡| 男女下面进入的视频免费午夜| 热99国产精品久久久久久7| 日韩成人伦理影院| 七月丁香在线播放| 国产乱来视频区| h日本视频在线播放| 日韩av免费高清视频| 国产精品蜜桃在线观看| 国产乱人视频| 久久精品人妻少妇| 男男h啪啪无遮挡| 国产免费又黄又爽又色| 五月伊人婷婷丁香| 秋霞在线观看毛片| 制服丝袜香蕉在线| 丝袜美腿在线中文| 亚洲国产精品999| 久久99热这里只有精品18| 熟女人妻精品中文字幕| 国产一区二区三区综合在线观看 | 亚洲精品日本国产第一区| 欧美激情国产日韩精品一区| 久久人人爽人人爽人人片va| 久久久久久久久久久丰满| 日韩人妻高清精品专区| 国产精品精品国产色婷婷| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 欧美日韩视频精品一区| 少妇 在线观看| 夫妻性生交免费视频一级片| 超碰av人人做人人爽久久| 亚洲天堂国产精品一区在线| 少妇人妻一区二区三区视频| 少妇人妻精品综合一区二区| 亚洲欧美一区二区三区黑人 | 国产精品爽爽va在线观看网站| 别揉我奶头 嗯啊视频| 亚洲精品亚洲一区二区| 国产精品嫩草影院av在线观看| 内射极品少妇av片p| 97超视频在线观看视频| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 我的老师免费观看完整版| 国精品久久久久久国模美| 日韩电影二区| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频 | 一本色道久久久久久精品综合| 成人鲁丝片一二三区免费| 亚洲电影在线观看av| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 国产色爽女视频免费观看| 欧美日韩在线观看h| 久久久色成人| 久久久久久久久久人人人人人人| 校园人妻丝袜中文字幕| 日韩电影二区| 黑人高潮一二区| 欧美极品一区二区三区四区| 免费高清在线观看视频在线观看| 麻豆成人午夜福利视频| 人体艺术视频欧美日本| 丝袜美腿在线中文| 一个人看视频在线观看www免费| 大片电影免费在线观看免费| 久久久a久久爽久久v久久| 91aial.com中文字幕在线观看| 国产精品熟女久久久久浪| www.av在线官网国产| 麻豆国产97在线/欧美| 亚洲av在线观看美女高潮| 国产黄色免费在线视频| 国产淫片久久久久久久久| 久久久久久久久久久免费av| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 国产成人精品一,二区| 少妇被粗大猛烈的视频| 亚洲成人一二三区av| 日韩欧美 国产精品| 91精品伊人久久大香线蕉| 91精品一卡2卡3卡4卡| 大码成人一级视频| 亚洲图色成人| 看非洲黑人一级黄片| 亚洲欧美一区二区三区国产| 午夜福利网站1000一区二区三区| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 欧美激情国产日韩精品一区| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 在线观看一区二区三区激情| 七月丁香在线播放| 久久精品国产a三级三级三级| 亚洲自拍偷在线| 国产人妻一区二区三区在| 人体艺术视频欧美日本| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 色5月婷婷丁香| 大片电影免费在线观看免费| 国产成人精品一,二区| 精品国产三级普通话版| 久久久久久久大尺度免费视频| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 一个人观看的视频www高清免费观看| 国产精品不卡视频一区二区| 夫妻午夜视频| 青春草视频在线免费观看| 国产成人91sexporn| 一级av片app| 久久精品人妻少妇| 国产成人aa在线观看| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 69av精品久久久久久| 97超碰精品成人国产| 少妇的逼好多水| 最近最新中文字幕大全电影3| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 性色av一级| 日韩av不卡免费在线播放| 男人和女人高潮做爰伦理| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 视频中文字幕在线观看| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 一级爰片在线观看| 丰满人妻一区二区三区视频av| 中文字幕免费在线视频6| 日本与韩国留学比较| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| av在线蜜桃| 婷婷色综合www| 亚洲色图av天堂| 嫩草影院新地址| 欧美高清成人免费视频www| 大片电影免费在线观看免费| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 香蕉精品网在线| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 久久久久性生活片| 亚洲精品自拍成人| 亚洲国产色片| 两个人的视频大全免费| 国产淫片久久久久久久久| 最近中文字幕2019免费版| 一个人观看的视频www高清免费观看| 欧美激情国产日韩精品一区| 黄色怎么调成土黄色| 欧美日本视频| 国产精品精品国产色婷婷| 赤兔流量卡办理| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 亚洲av成人精品一区久久| 99久久精品热视频| 亚洲天堂国产精品一区在线| 中国三级夫妇交换| 99热这里只有是精品50| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频 | 夫妻午夜视频| 国产精品国产av在线观看| 国产成人精品婷婷| 中文字幕久久专区| 日韩av免费高清视频| 成人亚洲精品av一区二区| 哪个播放器可以免费观看大片| 青春草国产在线视频| 天堂中文最新版在线下载 | 国产片特级美女逼逼视频| 免费少妇av软件| 亚洲av中文av极速乱| 丝袜美腿在线中文| 免费黄网站久久成人精品| av天堂中文字幕网| 国产黄a三级三级三级人| 国产视频内射| 国产精品.久久久| 大陆偷拍与自拍| 激情五月婷婷亚洲| 中文字幕免费在线视频6| 两个人的视频大全免费| 久久6这里有精品| 成人综合一区亚洲| 看非洲黑人一级黄片| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 高清视频免费观看一区二区| 亚洲综合色惰| 国产亚洲一区二区精品| 色网站视频免费| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 特大巨黑吊av在线直播| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 欧美成人精品欧美一级黄| 国产真实伦视频高清在线观看| 免费看av在线观看网站| 欧美日韩精品成人综合77777| 又爽又黄无遮挡网站| 日本与韩国留学比较| 天堂俺去俺来也www色官网| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 免费在线观看成人毛片| 久久99蜜桃精品久久| 久久99热6这里只有精品| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 亚洲精品成人av观看孕妇| 亚洲av国产av综合av卡| 国产亚洲一区二区精品| 3wmmmm亚洲av在线观看| 久久精品国产a三级三级三级| 搡女人真爽免费视频火全软件| 99热这里只有精品一区| 一级毛片 在线播放| 最近最新中文字幕大全电影3| 久久久久久伊人网av| 亚洲天堂国产精品一区在线| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 日韩电影二区| 久久久精品欧美日韩精品| 国产毛片在线视频| 天美传媒精品一区二区| 亚洲经典国产精华液单| 日本一二三区视频观看| 国产爱豆传媒在线观看| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 亚洲自拍偷在线| 久热久热在线精品观看| 日韩伦理黄色片| 内地一区二区视频在线| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 国产乱人偷精品视频| 一级毛片 在线播放| 亚洲av成人精品一区久久| 2018国产大陆天天弄谢| 看黄色毛片网站| 综合色av麻豆| 亚洲在久久综合| 99九九线精品视频在线观看视频| 亚洲欧美日韩东京热| 亚洲,一卡二卡三卡| 伦理电影大哥的女人| 97热精品久久久久久| 在线天堂最新版资源| 五月天丁香电影| 成人毛片a级毛片在线播放| 国产 精品1| 亚洲一区二区三区欧美精品 | 日韩伦理黄色片| 国产乱人偷精品视频| 亚洲av免费在线观看| 成人一区二区视频在线观看| 久久影院123| 国产一区二区三区综合在线观看 | videos熟女内射| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 久久久精品免费免费高清| 亚洲av电影在线观看一区二区三区 | 日韩三级伦理在线观看| 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 国产精品女同一区二区软件| 亚洲av二区三区四区| 久久国内精品自在自线图片| 国产精品熟女久久久久浪| 亚洲欧美精品自产自拍| 久久人人爽人人片av| 少妇人妻一区二区三区视频| 伊人久久国产一区二区| 2018国产大陆天天弄谢| 人妻一区二区av| 色播亚洲综合网| 日本免费在线观看一区| 欧美xxxx性猛交bbbb| 国产精品偷伦视频观看了| 欧美极品一区二区三区四区| 国产成年人精品一区二区| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 久久久精品欧美日韩精品| 国产欧美亚洲国产| 国产亚洲精品久久久com| 男女啪啪激烈高潮av片| 特大巨黑吊av在线直播| 日韩三级伦理在线观看| 欧美日本视频| 美女内射精品一级片tv| 我的老师免费观看完整版| 久久久久性生活片| 国产精品av视频在线免费观看| 最近最新中文字幕大全电影3| 男女边吃奶边做爰视频| 亚洲,欧美,日韩| 在线观看免费高清a一片| 亚洲国产高清在线一区二区三| 精品人妻熟女av久视频| 国产真实伦视频高清在线观看| 亚洲精品一区蜜桃| 夫妻午夜视频| 国产成人精品福利久久| 国产精品熟女久久久久浪| 国产极品天堂在线| 成年av动漫网址| 777米奇影视久久| 国产精品不卡视频一区二区| 亚洲高清免费不卡视频| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 爱豆传媒免费全集在线观看| 日韩成人伦理影院| 成人无遮挡网站| 22中文网久久字幕| 国产欧美日韩一区二区三区在线 | 日韩成人伦理影院| 好男人视频免费观看在线| 永久免费av网站大全| 欧美3d第一页| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频 | 亚洲精品影视一区二区三区av| 国产免费一级a男人的天堂| 人妻系列 视频| 搡女人真爽免费视频火全软件| 国产色婷婷99| 日本爱情动作片www.在线观看| 高清午夜精品一区二区三区| 一级黄片播放器| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 国产淫语在线视频| 91在线精品国自产拍蜜月| av.在线天堂| 国产精品一二三区在线看| 亚洲伊人久久精品综合| 国产伦精品一区二区三区四那| 91在线精品国自产拍蜜月| 成年女人看的毛片在线观看| 免费看av在线观看网站| 亚洲av免费在线观看| 尾随美女入室| 成人无遮挡网站| 亚洲av中文av极速乱| 久久精品国产亚洲av天美| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 国产欧美亚洲国产| 麻豆成人午夜福利视频| 黄片wwwwww| 国产色婷婷99| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 亚洲电影在线观看av| 色视频www国产| 一级毛片 在线播放| 亚洲精品一二三| 日韩欧美精品免费久久| 免费看a级黄色片| 中文在线观看免费www的网站| 久久久精品欧美日韩精品| 亚洲成人av在线免费| 麻豆乱淫一区二区| 最近最新中文字幕免费大全7| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 亚洲欧美清纯卡通| 日韩欧美精品v在线| 在线观看一区二区三区激情| 嫩草影院新地址| 麻豆久久精品国产亚洲av| 欧美日韩亚洲高清精品| 有码 亚洲区| 伦理电影大哥的女人| 国产精品99久久99久久久不卡 | 国产成人午夜福利电影在线观看| 一区二区三区免费毛片| 国产精品国产三级专区第一集| 国产乱人偷精品视频| 我要看日韩黄色一级片| 大陆偷拍与自拍| 国产精品一二三区在线看| 亚洲精品乱久久久久久| 国产伦在线观看视频一区| 婷婷色综合www| 少妇人妻一区二区三区视频| 亚洲三级黄色毛片| 午夜福利视频精品| 亚洲av国产av综合av卡| 老女人水多毛片| 午夜免费鲁丝| 国内精品美女久久久久久| 欧美日韩亚洲高清精品| 精品人妻视频免费看| 亚洲在线观看片| av国产精品久久久久影院| 成人毛片a级毛片在线播放| 亚洲不卡免费看| 搡老乐熟女国产| 亚洲电影在线观看av| 极品教师在线视频| 亚洲欧洲日产国产| av福利片在线观看| 久久精品久久久久久久性| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 在线精品无人区一区二区三 | 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 在线观看免费高清a一片| 亚洲av国产av综合av卡| 国产色爽女视频免费观看| 最近中文字幕高清免费大全6| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 免费大片18禁| 身体一侧抽搐| 国产久久久一区二区三区| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 制服丝袜香蕉在线| 成人亚洲精品av一区二区| 91久久精品国产一区二区三区| 国产精品久久久久久久电影| 如何舔出高潮| 91久久精品国产一区二区三区| 亚洲国产高清在线一区二区三| 极品教师在线视频| 激情五月婷婷亚洲| 亚洲国产高清在线一区二区三| 女的被弄到高潮叫床怎么办| av一本久久久久| 亚洲第一区二区三区不卡| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 嫩草影院精品99| 三级国产精品欧美在线观看| 国产久久久一区二区三区| 久久人人爽av亚洲精品天堂 | 亚洲内射少妇av| 亚洲成色77777| 超碰97精品在线观看| 久久久国产一区二区| 国产高清不卡午夜福利| 亚洲精品456在线播放app| 男女边吃奶边做爰视频| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 中文字幕免费在线视频6| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 亚洲精品aⅴ在线观看| 极品少妇高潮喷水抽搐| 啦啦啦中文免费视频观看日本|